Общая характеристика. В целом, по результатам проведённого поэтапного детализированного финансового анализа деятельности ОАО «Севастопольгаз» за 1999-2001 гг

РЕЗЮМЕ

В целом, по результатам проведённого поэтапного детализированного финансового анализа деятельности ОАО «Севастопольгаз» за 1999-2001 гг. можно сделать следующие основные заключения:

ОАО «Севастопольгаз» является небольшим предприятием в сравнении с другими субъектами хозяйствования, осуществляющими обслуживание газовых сетей, занимает монопольное положение на рынке газоснабжения и газификации в г. Севастополе;

за 1999-2001 гг. наблюдалось значительное увеличение высоколиквидных средств (их доля в валюте баланса возросла на 1,93 %, а их величина увеличилась более чем в 53 раза). Такое изменение, безусловно, должно способствовать увеличению абсолютной ликвидности баланса и позволяет повысить спекулятивные возможности предприятия;

поэтапное увеличение иммобилизованных активов за счёт увеличения основных средств (в 1999 г. – на 35,5 %, 2000 г. – 3,4 %, 2001 г. – 2,22 %) свидетельствует о проведении руководством предприятия дальновидной политики капитального, или реального, инвестирования. За счёт такой политики удалось добиться уменьшения изношенности основных средств на 12,0 %;

темпы роста выручки превысили темпы роста инфляции за этот же период, поэтому, несмотря на инфляционную составляющую роста базового доходного потока предприятия, можно говорить о реальном росте оборота предприятия приблизительно на 23 %;

структура расходов по элементам за рассматриваемый период установилась следующая: 55-59 % составляет фонд оплаты труда с начислениями, 23-28 % - материальные расходы, 13-22 % - амортизация и прочие расходы. Такая структура расходов характерна для предприятия, оказывающего услуги, следовательно, «структурных перекосов» в расходах не выявлено;

в двух из трёх анализируемых финансовых годах предприятием был понесён убыток, только в последнем – удалось достичь положительного финансового результата, составившего 6,6 % от брутто – выручки, 8,1 % от нетто – выручки и 29,6 % от валовой прибыли. Если учесть степень ценового регулирования деятельности предприятия и контроля, размер прибыли является приемлемым по величине. Кроме того, для газоснабжения характерно получение положительного финансового результата не за счёт высокой рентабельности, а за счёт объёма оказываемых услуг;

наблюдается сезонность деятельности предприятия, так в 1-м квартале предприятие увеличивает валюту баланса приблизительно на 50,0 % за счёт увеличения кредиторской и соответственно дебиторской задолженности, затем же в течение года валюта баланса снижается до первоначального уровня, за счёт сокращения дебиторской, а соответственно и кредиторской задолженности. Сезонный характер деятельности предприятия сказывается на формировании финансового результата:1-й и 4-й кварталы являются прибыльными, а 2-й и 3-й – убыточными;

собственный капитал за 2000 – 2001 гг. незначительно вырос – на 5,4 1%. Указанное увеличение пришлось на 2001 г. Это позволяет надеется, что 2001 г. стал переломным в динамике финансовой устойчивости предприятия;

собственный капитал полностью используется на финансирование иммобилизованных активов, на финансирование же оборотных средств его практически не остаётся. Потому наличие оборотных средств, большую часть которых составляет дебиторская задолженность, практически полностью зависит от возможности получения заёмного капитала, целиком представленного кредиторской задолженностью, т.е. от внешних контрагентов. Данная ситуация сопряжена с высокой степенью риска, с одной стороны, возникает риск невозврата долга со стороны дебиторов, а, с другой стороны, риск невозможности своевременного расчёта с кредиторами. Причём степень риска несвоевременного расчёта с кредиторами усиливается наличием риска невозврата средств дебиторами;

за весь рассматриваемый период у предприятия не было ситуации, когда его платёжные обязательства превышали платёжные средства, т. е. оно постоянно находилось в роли нетто – дебитора. Однако при наличии возможности ОАО «Севастопольгаз» погасить свою кредиторскую задолженность, оно не способно сделать это немедленно;

средняя доходность акций ОАО «Севастопольгаз» за анализируемый период чрезвычайно высока – 137,6 %, при этом также высок риск вложений в них, обусловленный изменчивостью результатов финансово – хозяйственной деятельности предприятия.

ОАО «Севастопольгаз» в течение 1999 – 2001 гг. осуществляло достаточно эффективную деятельность, однако на его финансовой устойчивости негативно сказывалось наличие значительных по величине сумм дебиторской и кредиторской задолженности и взаимной их зависимости друг от друга.

Тема 13. Кейс ОАО «ЛиНОС»

Открытое акционерное общество “Лисичанскнефтеоргсинтез”

Коммерческий конкурс

Продажа пакета акций: 666 505 770 шт.

Доля в УФ: 67,41 %

Начальная цена: 48 518 000 грн.

Дата проведения: 26 июня 2000 г.

Заявки принимаются до 19 июня 2000 г.

Конкурс проводит Фонд государственного имущества Украины.

Основные данные:

1.	Отрасль	Нефтепереработка
2.	Уставный фонд	9 887 420,74 грн.
3.	Количество акций (всего)	988 742 074 шт.
4.	Номинальная стоимость акции	0,01 грн.
5.	Стоимость 1 акции в пакете 67,41 % УФ (начальная цена пакета /кол-во акций в пакете)	0,07 грн.
6.	Начальная цена пакета 67,41 % УФ	48 518 000 грн.
7.	Количество акций в пакете	666 505 770 шт.
8.	Дополнительные обязательные вложения (частичное погашение просроченной кредиторской задолженности перед Пенсионным фондом Украины, Государственным бюджетом, по заработной плате, пополнение оборотных средств предприятия)*	27 900 000 грн.
9.	Обязательные инвестиции (согласно условиям коммерческого конкурса)	60 000 000 грн.
10.	Дополнительные обязательные вложения и инвестиции в расчете на одну акцию** (п.8+п.9)/п.7	0,13 грн.
11.	Стоимость 1 акции с учетом обязательных дополнительных вложений и инвестиций (п.5+п.10)***	0,20 грн.
12.	Рыночная стоимость акции ****	0,026 грн.
	Курс НБУ USD/UAH на 15.05.2000 г.= 5,3931
	Глубина приватизации = 100 % (с учетом 67,41 % акций выставленных на коммерческий конкурс)
	Рыночная капитализация (доступного капитала: (п.3xп.12x1) 25 707 293 грн.
	Среднесписочное количество работников 4 826 чел.

* – согласно фиксированным условиям коммерческого конкурса

** – без учета погашения остатка задолженности ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” по кредиту West LB и перед Минфином Украины в размере эквивалентном 18 852 514,77 ЕВРО, которая возникла вследствие выполнения Украиной гарантийных обязательств по кредиту, предоставленному банком West LB

*** – период, используемый в расчетах, принят за 1 год. Период внесения инвестиций – 5 лет. При разнесении платежей во времени итог п.11 составит меньшую сумму (в зависимости от принятой в расчетах ставки дисконтирования);

**** цена последней сделки в ПФТС по состоянию на 20.04.2000 г.

Краткое описание условий конкурса:

Покупатель пакета акций принимает на себя следующие обязательства:

1) частичное погашение покупателем просроченной кредиторской задолженности ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез”:

- в Пенсионный фонд Украины – в размере 400 000 грн. на протяжении 60 дней с момента подписания договора купли-продажи пакета акций;

- по заработной плате и компенсациям – в размере 3 800 000 грн на протяжении 60 дней с момента подписания договора купли-продажи пакета акций;

- в Государственный бюджет Украины – в размере 10 700 000 грн. на протяжении 180 дней с момента подписания договора купли-продажи пакета акций.

2) пополнение оборотных средств предприятия в размере 13 000 000 грн. на протяжении 60 дней с момента подписания договора купли-продажи пакета акций;

3) проведение мероприятий по технической реконструкции, дальнейшему развитию производственной базы ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” в объеме 60 000 000 грн. на протяжении 5 лет с момента подписания договора купли-продажи пакета акций;

4) обеспечение погашения остатка задолженности ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” по кредиту West LB;

5) обеспечение покупателем погашения задолженности ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” перед Министерством финансов Украины в размере, эквивалентном 18 852 514,77 евро, которая возникла вследствие выполнения Украиной гарантийных обязательств по кредиту, предоставленному банком West LB;

6) обеспечение загрузки производственных мощностей ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” сырой нефтью в объеме не меньше чем 4 млн. тонн в год;

7) сохранение профиля деятельности и основной номенклатуры продукции ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” в объемах производства соответственном обязательствам по поставке сырой нефти;

8) сохранение среднесписочной численности работников ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” на протяжении 1 года с момента подписания договора купли-продажи пакета акций и создание новых рабочих мест на предприятии;

9) выполнение норм экологической безопасности в процессе осуществления производственной деятельности предприятия;

10) создание и обеспечение безопасных условий труда на ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез”;

11) выполнение требований антимонопольного законодательства Украины;

12) выполнение мобилизационных заданий, определенных государством;

14) предоставление информации о долгосрочных интересах покупателя в развитии ОАО “Лисичанскнефтеоргсинтез” и осуществление эффективного управления им;

15) содержание объектов социально-культурного назначения.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ МОЩНОСТИ. ОАО “ЛиНОС” – крупнейшее предприятие нефтеперерабатывающей отрасли Украины, на котором сосредоточены более 1/3 мощностей по переработке нефти. Завод занимает второе место в Украине по производству основных продуктов нефтепереработки, уступая лишь Кременчугскому НПЗ.

ЕМКИЙ РЫНОК СБЫТА. Уровень потребления нефти и нефтепродуктов в Украине составляет 30 млн. тонн в год. Высокое качество продукции и более низкие, по сравнению с конкурентами, цены (на 5-10 %) позволяют предприятию расширить свою нишу на рынке.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ. В Украине насчитывается всего 5 нефтеперерабатывающих предприятий. В 1997 году ОАО “ЛиНОС” начало модернизацию, реконструкцию и строительство новых установок для более полной и глубокой переработке сырой нефти.

КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ. ФГИУ выставляет на коммерческий конкурс 67,41 % – контрольный пакет акций предприятия. Глубина приватизации при этом составит 100 %. Стратегический инвестор имеет реальную возможность получить полный контроль над менеджментом предприятия.

Дата добавления: 2014-12-10