Экономическая теория

.

Например, доход на капитал в 10 % означает, что вложение дополнительного рубля сегодня увеличит грядущий доход на 10 к., т. е. даст суммарной продукции на 1 р. и 10 к.

В свете сказанного ясно, что капиталообразование может быть тогда, когда прирост продукции в будущем станет больше, чем ее сокращение в настоящем. Иначе говоря, рубль сегодня стоит больше рубля завтра. Экономическая теория подчеркивает, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ.Это особенность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название временного предпочтения. Для того чтобы побудить владельца капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ. Люди готовы забыть о временном предпочтении, если знают, что завтра, например, вместо одного рубля получат 1 р. и 10 к. Это значит, что норма временного предпочтения составляет 10 к. Те же хозяйственные агенты, которые получают заемные средства, должны заплатить за это владельцу капитала.

При анализе нормы временного предпочтения нужно учитывать, что если уровень доходности на капитал – объективная величина, то норма временного предпочтения – субъективная величина и у всех людей разная.

Равновесие на рынке капитала возникает, если норма временного предпочтения уравнивается с уровнем дохода на капитал. Здесь возможны три ситуации:

– Норма временного предпочтения равна уровню доходности капитала. В этой ситуации процесс образования капитала идет нормально.

– Норма временного предпочтения больше уровня доходности капитала. В этой ситуации нет образования капитала, средства проедаются.

– Норма временного предпочтения меньше уровня доходности. Капитал в этом случае резко активизируется, идет процесс образования капитала.

Все приведенные соображения о капитале важны, поскольку дают возможность понять ситуацию на рынке капиталов, уяснить основу процентного дохода.

Процентный доход возникает в процессе совершения кредитных сделок, самая существенная черта которых есть сделка между настоящим и будущим. Это можно выразить фразой: «Я отказываюсь от благ сейчас, но должен получить больше в будущем».

Все хозяйственные агенты оперируют на рынках, которые экономисты называют рынками ссудного капитала. Графически ситуацию на этих рынках можно представить на рис. 13.2. На этом рисунке R – это уровень процента,
а К – объем инвестиционных средств (ссудный капитал).

Спрос на капитал (D _К) имеет отрицательный наклон, т. к. он зависит от доходности, а она определяется законом убывающей производительности капитала. При прочих равных условиях уровень доходности на капитал имеет тенденцию к понижению по мере роста инвестиционных средств. Хозяйственные агенты будут больше брать инвестиционных средств, если уровень доходности – высокий.

Предложение капитала (S _К) имеет положительный наклон. Такое положение обусловлено тем, что, чем большую сумму капитала вы предлагаете
в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость или предельные издержки упущенных возможностей. За кривой предложения стоят временные предпочтения, связанные с нетерпением и ожиданием.

Представленный график позволяет понять категорию процента как своеобразную равновесную цену: в точке пересечения линии спроса с линией предложения капитала. В точке E происходит совпадение предельной доходности капитала и предельных издержек упущенных возможностей.

Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру ссужаемого капитала, выраженное
в процентах.

Так, если вы дали в долг 1000 млн р. и получили годовой доход 100 млн р., то ставка процента составит

Какие еще факторы влияют на уровень процентной ставки? Важнейшими из них являются:

1) условия займа;

2) форма предоставления займа (наличные или безналичные деньги, бумажные деньги или золотом);

3) размеры риска;

4) инфляционные ожидания;

5) характер налоговой политики, законов, регулирующих рыночные отношения.

Рыночная ставка процента играет важную роль при принятии инвестиционных решений. Инвестиции нельзя считать рентабельными или нерентабельными, если не принимать во внимание ставку процента. Высокая процентная ставка позволяет отобрать самые безотлагательные и самые экономичные проекты. По мере того, как инвестиционное накопление в предшествующий период вызывает к жизни действие закона убывающей доходности, процентные ставки станут снижаться. Это послужит сигналом для осуществления тех проектов капитальных вложений, которые характеризуются более низкой производительностью. Рыночная процентная ставка в этом процессе служит минимальной нормой прибыльности. Если какой-то вариант капитальных вложений имеет производительность, равную процентной ставке, то это последний вариант, который еще может интересовать предпринимателя.

Таким образом, инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам. Сам же процент выполняет важнейшую задачу эффективного распределения ресурсов, выбор наиболее доходного из возможных инвестиционных проектов.

Принятие любого инвестиционного решения включает в себя сравнение издержек и ожидаемой прибыли, рассматриваемые в течение определенного временного интервала. Другими словами, основой является сравнение стоимости единицы капитала в настоящий момент с будущей прибылью, обеспеченной этой единицей вложений. По сути это проблема сопоставления величины капитала в различные периоды времени, которая получила название дисконтирование.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей полезностью (ценностью), поскольку если пустить сегодня эту сумму в оборот и заставить приносить доход, то через год, два, три она не только сохранится, но и приумножится.

Дисконтирование позволяет определить нынешний денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого ожидаемую к получению в будущем сумму нужно уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок, по правилу сложных процентов.

Если мы сегодня инвестируем 100 000 р. под 10 % годовых, то через год мы получим 110 000 р. Эту сумму мы получили следующим образом: 100 000 р. · (100 % + 10 %) или 100 000 · (1 + 0,1) = 110 000 р. Через два года: 100 000 · (1+0,1) · (1+0,1)=121 000 р. и т. д. Этот процесс реинвестирования вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах называется «сложением процентов» и описывается следующей формулой:

,

где V_t – будущая сумма денежных средств; V_p – начальная стоимость;
R – ставка процента или норма доходности, деленная на 100; t – число периодов времени, в каждом из которых накопленные проценты присоединяются
к общей сумме.

Зная будущую денежную сумму и ставку процента (в нашем примере 10 %), можно определить современную стоимость этой денежной единицы по формуле вытекающей из предыдущей:

Мы видим, что современная стоимость денежной суммы тем ниже, чем выше норма доходности и чем отдаленнее срок получения дохода.

Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.

Дисконтирование применяется не только при оценке будущей стоимости инвестиций. Население использует процедуру дисконтирования при определении стоимости ценных бумаг, ренты, в банковской, валютной и страховой практике и т. д.

Предположим, что через три года вам потребуется денежная сумма
в размере 100 000 р. С этой целью вы хотите купить облигации общим достоинством 100 000 р., подлежащие погашению через три года; ежегодный доход по этим облигациям составляет 9 %. Сколько стоит заплатить по этим облигациям сегодня?

При анализе дисконтирования важно различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная ставка – это процентная ставка, выраженная в рублях по текущему курсу. Реальная ставка – это процентная ставка, выраженная в неизменных рублях или с поправкой на инфляцию.

Реальная ставка = номинальная ставка – уровень инфляции.

Такое разграничение имеет важное значение потому, что именно реальная процентная ставка, а не номинальная имеет определяющее значение при решении вопроса об инвестициях.

Вопросы и задания для самоконтроля

1. В чем причина устойчивости роста спроса на землю?

2. Почему вопрос о купле-продаже земли в нашей стране вызывает так много ожесточенных споров? Назовите аргументы за и против передачи земли в частные руки.

3. Как влияет дифференциальная рента на высоту строящихся зданий? Можно ли сказать, что в Томске нет такой ренты, поскольку центр города представлен малоэтажными зданиями?

4. Зависимость объема выращивания зерна (Q – ц / га в год) от используемых площадей (X) для фермера описывается уравнением:

Q (x) = 100 · Х – 1,5 · X ².

Цена зерна 6 дол. за центнер. Определите максимальный размер ренты, которую может уплатить фермер за использование земли, если площадь участка – 25 га. Если ставка процента – 5 % в год, какова будет цена 1 га земли?

5. Как влияют на образование дифференциальной ренты требования сохранения экологии, рационального транспортного сообщения и т. д.?

6. Какая существует взаимосвязь трех категорий: доходность, надежность, ликвидность? Приведите примеры.

7. Какие причины определяют обратную зависимость между сроком ожидаемого получения дохода и его ценностью?

8. Рассчитайте текущую стоимость актива, если:

а) R = 15 %, а стоимость через год – 230 р.;

б) R = 12 %, а стоимость через пять лет – 528,7 р.;

в) R = 13 %, а стоимость через девять лет – 1502 р.

9. В Нефтяном банке имеется три вида вклада: «Капитал» с ежемесячным получением процента – 3 % в месяц, и вклад «Рантье», с выплатой 10 % через три месяца, «Доходный», с выплатой 50 % через год. Какой вклад выгоднее? Почему? Насколько?

ЛИТЕРАТура

Литература обязательная

1. Емцов Р. Г., Лукин М. Ю. Микроэкономика: Учебник. – М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Изд-во ДИС, 1997. – 320 с.

2. Курс экономики: Учебник / Под ред. В. А. Райзберга. – М.: иНфра-м, 1997. – 720 с.

3. Курс экономической теории / Под ред. Н. М. Чепурина. – Киров, 1994. – 624 с.

4. Макконнелл К., Брю С. Экономикс; В 2-х т. – М.: Республика 1992. – 399 с.

5. Общая экономическая теория (политэкономия): Учебник/ Под ред. В.И. Видяпина и Л.П. Журавлевой. – М.: ПРОМО-Медиа, 1995. – 608 с.

6. Учебник по основам экономической теории / Под. ред. В. Д. Камаева. – М.:1996. – 384 с.

7. Экономика: Учебник / Под ред. А. С. Булатова. – М.: Изд-во БЕК, 1997. – 816 с.

8. Экономика: Учебник / Под ред. А. И. Архипова, А.Н. Нестеренко. – М.: Проспект, 1998. – 792 с.

Литература дополнительная

9. Современная экономика для студентов вузов / Под ред. О. Ю. Мамедова. – Ростов н/Д.: Изд-во «Феникс», 1999,

10. Введение в рыночную экономику / Под ред. А. Я. Лившица, И. Н. Никулиной. – М., 1994.

11. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы. – М., 1994. – 272 с.

12. Долан Э. Дж. Микроэкономика. Макроэкономика. – СПб., 1994. –355 с.

13. Долан Э., Линдсей Д. Микроэкономика. Макроэкономика. – СПб., 1994 – 403 с.

14. 3айдель X, Теммен Р. Основы учения об экономике. - М., 1994.-400 с.

15. Основы экономической теории / Под ред. Р. М. Нуреева. – М., 1997. – 444 с.

16. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. – М., 1994. – 650 с.

17.Хейне П. Экономический образ мышления. – М., 1992. – 704 с.

Магеррам Али оглы Гасанов

Дата добавления: 2014-11-29