Рынок ценных бумаг, его организация и регулирование

Финансовый рынок условно можно разделить на 2 части: рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки редко выдают ссуды на длительный срок (больше года). Ценные бумаги дают возможность получить деньги на длительный период (облигации) или бессрочное пользование (акции). Задача рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечить более полное и быстрое переливание сбережений по цене, которая устраивает эмитента и инвестора.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги (эмитентами), и теми, кто их покупает и становится их владельцами (инвесторами).

Тот, кто продал ЦБ, становится временным обладателем заёмных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто купил, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере.

В зависимости от значения, которое имеет рынок ценных бумаг в экономике его можно подразделить на 2 вида: первичный и вторичный. Первичный – это рынок, на котором размещаются впервые выпущенные ценные бумаги. Он включает в себя коммерческие и инвестиционные банки.

Вторичный рынок – рынок, на котором продаются и покупаются выпущенные ранее ценные бумаги. Здесь происходит смена собственников ценных бумаг. Это рынок в свою очередь делится: на централизованный и децентрализованный. Формой централизованного рынка ценных бумаг является фондовая биржа, на которой оборачиваются ценные бумаги, допущенные к обороту биржевыми комитетами.

Децентрализованный рынок ценных бумаг – рынок, на котором оборачиваются как допущенные, так и не допущенные к обороту на фондовых биржах ценные бумаги. Он складывается из множества брокерско-дилерских фирм, которые осуществляют между собой связи при помощи телефонно-телеграфных сетей.

Основными принципами функционирования фондовой биржи являются:

· Во – первых, личное доверие между брокерами и клиентами. Как правило, договора заключаются устно, а юридически оформляются позже, даже задним числом;

· Во-вторых, гласность. Ведомости обо всех договорах и финансово-экономические показатели, предоставленные эмитентами, публикуются открыто в специальных выпусках и других средствах массовой информации;

· В-третьих, регулирование деятельности биржевых фирм осуществляется с помощью суровых финансовых, административных, торговых и бухгалтерских правил.

Все ценные бумаги, оборачивающиеся на рынке, можно разделить на 3 группы: акции, облигации и специальные ценные бумаги. Как правило, на рынке ценных бумаг выделяют 4 категории участников операций: коммерческие банки, инвестиционные банки, биржевые фирмы и кредитно-финансовые организации (страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды).

Экономическая роль ЦБ определяется функциями, которые выполняют ЦБ в процессе обращения. Прежде всего, с их помощью происходит процесс централизации временно свободных средств и сбережений собственников для финансирования производства, развития торговли, транспорта, сферы услуг. Поэтому, данную функцию можно назвать инвестиционной.

С помощью ЦБ, выпускаемых государством, осуществляется покрытие дефицита текущего бюджета, обеспечивается его кассовое исполнение.

Одна из функций рынка ЦБ – перелив капитала, позволяет быстро осуществлять перемещение капитала из отрасли в отрасль, из региона в регион с целью его концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях и регионах.

Информационная функция даёт возможность инвесторам через ситуацию на рынке ЦБ увидеть состояние экономической конъюнктуры в стране, в соответствии с ней ориентироваться и принять меры для рационального использования своих капиталов.

Ценная бумага – является документом, удостоверяющим право собственности её владельца на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за вознаграждение в виде процента или дивиденда.

Ценная бумага, это товар, который, имея мизерную собственную стоимость, может быть продан по очень высокой рыночной цене. Ценная бумага это фиктивный (от лат. - выдуманный) капитал, представляет собой бумажный символ реального капитала. Цена «фиктивного капитала» определяется, во-первых, соотношением спроса и предложения на капитал и, во-вторых, величиной капитализированного дохода (процента или дивиденда) по ценным бумагам. Разница между размерами фиктивного и действительного капитала составляет учредительскую прибыль, которую получают, прежде всего, основатели высокодоходных предприятий.

Существуют два основных способа получения такой прибыли:

1. В виде разницы между реально вложенным в дело капиталом и суммой, вырученной от продажи акций по биржевому курсу;

2. Путём разводнения капитала, выпуска в продажу акций на величину, превышающую вложенный в предприятие капитал.

В мировой практике существует большое количество разновидностей ЦБ, или, как их ещё называют, инструментов рынка ЦБ. Среди них наиболее распространены акции.

Акция – это ценная бумага, которая подтверждает, что её владелец внёс определенную сумму в капитал АО и имеет право на получение ежегодного дохода из его прибыли и право на участие в правлении.

Правда, практика показывает, что для участия в управлении не обязательно иметь 51% акций. При наличии большого количества мелких держателей акций, которых не возможно собрать и заполучить их голоса, для реальной возможности влиять на ход дел в АО достаточно иметь 20%, а иногда даже и 10% акций.

Акции подразделяются на:

· Обыкновенные – они не только удостоверяют факт передачи АО части капитала и гарантируют право на получение дивиденда, но и предоставляют право на участие в управлении;

· Привилегированные – они гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли общества, однако не дают ему право голоса при рассмотрении положения дел в АО. По этим акциям дивиденд выплачивается в первую очередь, а уж потом оставшаяся сумма распределяется по другим акциям;

· Именные – в них указывается имя или наименование держателя акции, которое вносится в реестр (книгу собственников) АО. Продажа таких акций возможна лишь при регистрации сделки в органе управления обществом и отражением в реестре;

· На предъявителя – владелец её не регистрируется, она может свободно продаваться и покупаться без фиксации сделки АО.

Как правило, на акциях указывается их номинальная стоимость, помимо которой они имеют биржевую или курсовую цену, которая устанавливается под влиянием спроса и предложения.

Среди инструментов рынка ЦБ важное место занимают облигации, выражающие долговые обязательства. Выпускать их может: государство, органы местного самоуправления, предприятия и различные фонды.

Облигация – долговое обязательство в виде ценной бумаги, предоставляющей право её владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и оговоренных процентов. Она не даёт держателям права участвовать в управлении делами эмитента.

Различают: государственные облигации, включая муниципальные долгосрочные (от 3-5 и более лет) и краткосрочные (трёх- и шестимесячных). ГКО являются высоколиквидными ЦБ, а сроки их обращения в денежные средства – минимальными. Кроме того, все виды доходов от операций с ними не облагаются налогами.

Вексель – особый вид письменного долгового обязательства, дающий его владельцу право требовать по истечении определённого срока уплаты обозначенной в нём суммы. Он относится к краткосрочным инструментам рынка. Срок их обращения колеблется от нескольких дней до 3-6 месяцев.

Векселя бывают простые (процентные) и переводные (тратты) валютные, жилищные и «золотые».

Вексель простой – обязательство лица, выдавшего его, уплатить определённую сумму держателю векселя в указанный срок, обычно выписывает и подписывает должник (в бухгалтерском понимании – покупатель).

Переводной вексель – обычно выписывает и подписывает кредитор, другими словами тот, кому должны определённую сумму. Это письменный приказ векселедержателя плательщику об уплате обозначенной в векселе суммы денег третьему лицу, принимающему на себя обязательство платежа, или гарантирующему оплату по векселю.

Помимо перечисленных выше видов ЦБ существуют казначейские обязательства, депозитные сертификаты и другие виды ЦБ.

В основу построения организационной структуры рынка ценных бумаг, как правило, положен спрос инвестора на ценные бумаги, а не предложение эмитента. Единый рынок ценных бумаг может состоять из трёх уровней:

1 – межрегиональный биржевой;

2 – региональный биржевой;

3 – местный внебиржевой.

На каждом уровне используются соответствующие формы и методы организации рынка ценных бумаг. Как уже отмечалось, субъектами операций на рынке являются эмитенты, инвесторы и посредники. Последние в свою очередь делятся на брокеров, которые сводят продавца с покупателем, получая за эту услугу комиссионные, и дилеров, которые покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счёт с целью их перепродажи. Брокерами и дилерами могут быть не только отдельные лица, но и целые фирмы, а также коммерческие банки.

Украинская фондовая биржа

В Украина принят и действует ряд нормативных актов, заложивших основу для функционирования рынка ценных бумаг. Одним из главных является Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже». В соответствии с этим законом фондовая биржа создается лишь как акционерное общество. Ее основателями могут быть лишь торговцы ценными бумагами их должно быть не менее 20-ти. Они должны внести в уставной фонд биржи определенную законом сумму денег.

Фондовая биржа Украины основывается на бесприбыльных началах и должна действовать на принципах ликвидности, т.е. свободного превращения ценных бумаг в деньги без финансовых потерь для владельца, широкой гласности и доверия.

На фондовой бирже постоянно осуществляется биржевая игра, в которой принимают участие посредники – брокеры и дилеры. Первые осуществляют сделки по поручению клиентов и за их счет, вторые – от своего имени и за свой счет. По сложившейся традиции их называют «быки» и «медведи». Первые играют на повышение. Они покупают акции и придерживают их до тех пор, пока не смогут продать по более высокой цене. Вторые играют на понижение, ожидая снижения цен «медведь» берет акции в долг у своих брокеров и продает их по текущей цене. Если цена затем действительно падает, то он покупает акции по более низкой цене и возвращает их владельцу, оставляя себе разницу. Брокеру выплачиваются комиссионные.

Основной задачей механизма регулирования является обеспечение развития конкуренции на финансовом рынке, макроэкономического равновесия, правовая и экономическая защита инвесторов. Государственное регулирование обеспечивает дополнительные гарантии инвесторам, устанавливая обязательность регистрации как для эмитентов, тек и для посредников.

Рынок ценных бумаг в Украине находится в стадии становления.

Вопросы для подготовки к семинарскому занятию

1. Сущность и функции рынка ценных бумаг.

2. Инструменты рынка ценных бумаг.

3. Фондовая биржа. Организация и регулирование рынка ценных бумаг.

Термины и понятия

Фондовая биржа, ценная бумага, акция, облигация, вексель, дивиденд, курс акции, учредительская прибыль

Темы рефератов

- Рынок ценных бумаг как составная часть инфраструктуры рыночной экономики.

- Экономическое содержание ценных бумаг и их виды.

- Организация работы фондовой биржи и биржевые операции.

- Рынок ценных бумаг в Украине: особенности становления, развитие и перспективы.

Подумай и ответ

1. Почему ценную бумагу считают «фиктивным капиталом»?

2. Какие задачи решает рынок ценных бумаг в рыночной экономике?

3. Кто является участником рынка ценных бумаг?

4. Какие ценные бумаги на Ваш взгляд являются предпочтительными для инвесторов?

5. В чем сущность государственного регулирования и саморегулирования рынка ценных бумаг?

6. Назовите экономический смысл, сходство и отличия между акциями и облигациями.

7. Какие пути получения учредительской прибыли?

8. Что из себя представляют финансово-промышленные группы?

Типовая задача на расчет курса акции

По курсовой стоимости продано 1 тыс. акций. Номинал акции - 10 грн. Дивиденд - 15%. Ссудный процент - 5% годовых. Рассчитать курс акций и учредительскую прибыль.

Решение:

Курс акции (КА) = дивиденд /ссудный процент,

КА = (15% / 5%)·100% = 300%. Так как номинал акции 10 грн., то курсовая стоимость акции:

Курсовая стоимость = 300% ·10 = 30 грн.

Учредительская прибыль равна разнице суммарной цены по курсу и по номиналу:

УП = СЦк - СЦн,

УП = 1000 · 30 - 1000· 10 = 20 тыс. грн.

Задачи для самостоятельной работы

1.Номинальная стоимость акции 30 грн., дивиденд - 20%, ссудный процент - 6% годовых. Определить цену акции.

2.Номинальная стоимость акции 20 грн., дивиденд - 15%, ссудный процент - 10% годовых. Определить цену акции.

3.Номинальная стоимость акции 15 грн., дивиденд - 20%, ссудный процент - 5% годовых. Определить цену акции.

Тесты для самостоятельной проверки знаний

1. Ценная бумага - это:

А) денежный документ, который можно продать;

Б) денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа;

В) денежный документ, выпущенный акционерным обществом.

2. Акция - это:

А) долевая ценная бумага;

Б) долговая ценная бумага;

В) долевая и долговая ценная бумага.

3. Облигация - это:

А) долевая ценная бумага;

Б) долговая ценная бумага;

В)долевая и долговая ценная бумага.

4. Ликвидность ценной бумаги - это:

А) отношение ее курсовой стоимости к номинальной;

Б) способность ее быстрого обращения в деньги;

В) ее цена при ликвидации предприятия-эмитента.

5.Объективной основой возникновения рынка ценных бумаг является:

А) несовпадение потребности в денежных ресурсах с наличием источника ее удовлетворения;

Б) разделение труда;

В) наличие конкуренции;

Г) экономический кризис.

6.Ценная бумага – это:

А) документ установленной формы, удовлетворяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении;

Б) документ установленной формы, удовлетворяющий отношения займа или совладения, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении;

В) сертификат установленной формы, удовлетворяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении;

Г) все ответы ошибочны.

7.Фиктивный капитал – это:

А) ценные бумаги;

Б) безналичные деньги;

В) наличные деньги;

Г) товары, покупаемые в кредит.

ТЕМА 11. Аграрные отношения. Агробизнес и аграрная политика

Программная аннотация

Аграрное производство - особенная форма вложения капитала и труда. Отношения собственности в сельском хозяйстве. Земельная рента и ее формы: аренда земли, цена земли.

Фермерские хозяйства. Коллективные и государственные хозяйства. Особенности концентрации и централизации производства и капитала в сельском хозяйстве.

Рентные отношения. Дифференциальная, монопольная и абсолютная земельная ренты. Причины образования рентных отношений. Цена земли. Земельный налог.

Сущность агробизнеса и аграрной политики.

Опорный конспект

Дата добавления: 2014-11-29