Контрольні запитання. Зважування попередньої величини вартості

Висновки

Зважування попередньої величини вартості

Таблиця 4.1.

Мультиплікатор	Вартість однієї акції	Питома вага мультиплікатора	Разом
Ціна/чистий доход	10 16	0,5 0,3	5 4,8
Ціна/грошовий потік Ціна/балансова вартість		0,2	2,8
Підсумкова величина вартості			12,6

Підсумкова величина вартості, отримана в результаті застосування мультиплікаторів, повинна бути відкоректована залежно від конкретних обставин, найтиповішими є наступні поправки. Портфельна знижка надається за наявності не привабливого для покупця характеру диверсифікації виробництва. Аналітик при визначенні остаточного варіанту вартості повинен врахувати наявні активи невиробничого призначення. Якщо в процесі фінансового аналізу виявлена або недостатність власного оборотного капіталу, або екстрена потреба в капітальних вкладеннях, отриману величину необхідно відняти. Можливе застосування знижки на ліквідність. В деяких випадках вноситься поправка у вигляді премії за елементи контролю, що надаються, інвестору.

Таким чином, порівняльний підхід, не дивлячись на достатню складність розрахунків і аналізу, є невід'ємним прийомом визначення обґрунтованої ринкової вартості. Результати, отримані у такий спосіб, мають добру об'єктивну основу, рівень якої залежить від можливості залучення широкого круга компаній-аналогів. Отже, розвиток оцінних послуг буде сприяти розширенню сфери використання порівняльного підходу.

Порівняльний підхід є одним з трьох підходів, використовуваних в оцінній практиці. Оцінювач використовує як орієнтир ціни, що реально склалися, на ринку на схожі підприємства (акції). Найважливішою умовою застосування порівняльного підходу є наявність розвиненого фондового ринку.

Порівняльний підхід залежно від цілей, об’єкту оцінки і джерел інформації включає три методи:

· метод ринку капіталу (компанії-аналоги);

· метод операцій;

· метод галузевих коефіцієнтів.

Розрахунок вартості капіталу підприємства заснований на використанні цінових мультиплікаторів:

· ціна / доход;

· ціна / грошовий потік;

· ціна / дивіденди;

· ціна / виручка від реалізації;

· ціна / балансова вартість.

Висновок підсумкової величини вартості підприємства в процесі застосування порівняльного підходу включає три основні етапи:

· вибір величини мультиплікатора, яку доцільно застосувати до оцінюваного об’єкту;

· визначення питомої ваги вартостей кожного з розрахованих типів мультиплікаторів;

· коригування підсумкової величини вартості.

1 Дайте характеристику позитивних і негативних сторін порівняльного підходу до оцінки бізнесу.

2. В яких умовах можливе застосування порівняльного підходу і його основних методів?

3. Що таке ціновий мультиплікатор? Які види мультиплікаторів використовуються в процесі оцінки? Дайте порівняльну характеристику.

4. Чому підсумкова величина вартості потребує коригування? Перерахуйте основні види поправок, що вносяться оцінювачем.

Дата добавления: 2014-11-29