Финансовый рынок

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса на капитал и его предложения. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок включает денежный рынок и рынок капиталов (рис. 24). Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок обычно подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки, а также рынок деривативов.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных

Рис. 24

бумаг, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок – часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и распределяются банками между собой преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – один, три и шесть месяцев, предельные сроки – от одного до двух лет (иногда до пяти лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Рынок деривативов. Деривативами (финансовыми деривативами) называются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты – акции, облигации. Основными видами финансовых деривативов являются опционы (дающие их владельцу право продавать или покупать акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене).

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

На рынке средне- и долгосрочных банковских кредитов заемные средства выдаются компаниям для расширения основного капитала (обновление оборудования и увеличение производственных мощностей). Такие кредиты, как правило, предоставляются инвестиционными банками, реже – коммерческими.

Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Классификация видов рынков ценных бумаг в различных источниках литературы различна. Так, существует следующая классификация:

- международные и национальные рынки ценных бумаг;

- национальные и региональные (территориальные) рынки;

- рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т. д.);

- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

- рынки первичных и производственных ценных бумаг[5].

Иногда рынки ценных бумаг классифицируются по видам применяемых технологий торговли:

- стихийный;

- аукционный (существует несколько разновидностей);

- непрерывный аукционный;

- дилерский[6].

Существуют и другие классификации рынков ценных бумаг:

- по видам сделок (кассовый, форвардный…);

- инвесторам;

- срокам;

- территориальному, отраслевому и другим критериям.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на две группы: общественные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

1) коммерческая, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

2) ценовая, т. е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т. д.;

3) информационная, т. е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

4) регулирующая, т. е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и даже управления.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция может быть разбита на три подфункции:

1) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

2) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

3) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструменты привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг – сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная. Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса:

• I класс – основные;

• II класс – производные.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные ценные бумаги и т. п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 4).

Таблица 4

Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные – имеющие установленный срок существования Бессрочные – существующие вечно
Происхождение	Первичные – основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.) Вторичные – выпускаемые на основании первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.)
Формы существования	Бумажные, или документарные Безбумажные, или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные – являются объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контакты и др.) Неинвестиционные – обслуживающие денежные расчеты на рынках (векселя, чеки, коносаменты)
Окончание табл.4
Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Порядок владения	Предъявительские – не фиксирующие имени владельца; Именные – содержащие имя владельца и регистрируемые в реестре; Ордерные – именные ценные бумаги, предаваемые другому лицу путем индоссамента
Форма выпуска	Эмиссионные – выпускаемые крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги идентичны (акции и облигации)
Неэмиссионные – выпускаемые поштучно или небольшими сериями
Форма собственности	Государственные Негосударственные – выпускаемые в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами
Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся Нерыночные, обращение ограничено
Наличие дохода	Доходные и бездоходные
Форма вложения средств	Долговые – имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, векселя) Владельческие долевые – дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.)
Экономическая сущность	Акции Облигации Векселя

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

1) владение ценной бумагой;

2) удостоверение имущественных и обязательских прав;

3) право управления;

4) удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:

- ликвидность;

- доходность;

- курс;

- надежность;

- наличие самостоятельного оборота;

- потенциал прироста курсовой стоимости.

Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам:

1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные);

2) степени защиты (высококлассные и низкоклассные);

3) форме выпуска (документарные и бездокументарные);

4) сроку действия (срочные и бессрочные);

5) виду (именные и на предъявителя);

6) объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления, с правом кредитования);

7) территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские);

8) форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом);

9) возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).

Основные виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [7].

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации.

Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. При ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Акционеры – владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:

· с фиксированным доходом;

· плавающим доходом;

· участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);

· гарантированные;

· экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);

· кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается потом).

Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента [8]. Организация, выпустившая облигацию, (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор или облигационер) – в роли кредитора.

Облигация – это ценная бумага, которая:

· выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;

· самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

· обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Облигация имеет базовые характеристики – номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дату погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт – это разница между продажной ценой и номиналом облигации (это разница отрицательна). Другое название дисконта – скидка. Купон (купонный процент) – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.

Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок.

Основные отличия облигации от акции:

· приносит доход только в течение указанного на ней срока;

· приносит доход в виде заранее установленного процента;

· не дает права владельцу участвовать в управлении предприятием.

Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в экономике.

Облигации бывают следующих типов:

· именные – владельцы регистрируются в особой книге, потому они обычно бескупонные;

· на предъявителя – имеют специальный купон как право держателя облигации на получение процентов;

· обычные (неконвертируемые);

· конвертируемые;

· обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента;

· необеспеченные – не обеспечиваются недвижимостью;

· с полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону;

· с нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу.

Государственные ценные бумаги – это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг, такие, как:

· наличные и безналичные;

· документарные и бездокументарные;

· гарантированные и доходные;

· рыночные и нерыночные;

· именные и на предъявителя.

Государственные ценные бумаги (табл.5)могут выполнять такие функции, как налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование государственных доходов. Они представлют собой:

· государственные долгосрочные обязательства;

· государственные краткосрочные бескупонные обязательства;

· облигации государственного сберегательного займа;

· государственные казначейские векселя и казначейские обязательства;

· облигации государственного внутреннего валютного займа и др.

Таблица 5

Дата добавления: 2014-12-27