Преимущество хеджирования с помощью опциона про­является в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии

Преимущество форвардной операции проявляется в от­сутствии предварительных затрат и защите от неблагопри­ятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной вы­годы.

Пример 2. Хеджирование с помощью форвардной опера­ции.

Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предварительных затрат и в возможности полу­чить неограниченную прибыль. Недостатком являются риск и возможные потери, вызванные увеличением курса валюты.

Пример 1. Отказ хозяйствующего субъекта от хеджиро­вания валютных рисков.

Рассмотрим технологию хеджирования на примере хед­жа на повышение курса валюты.

Хозяйствующий субъект планирует осуществить через 3 месяца платежи в сумме 10 тыс. долл. США. При этом в данный момент курс СПОТ составляет 30 руб. за 1 долл. Следовательно, затраты на покупку 10 тыс. долл. США составят 300 тыс. руб. Если через 3 месяца курс СПОТ пони­зится до 28 руб. за 1 долл.. то эквивалент долларовой позиции - 280 тыс. руб. (28 руб. х 10 тыс. долл.). Валютная позиция хозяйствующего субъекта - это соотно­шенияе требований и обязательств партнеров (контрагентов) по контр­акту в иностранной валюте.

Хозяйст­вующий субъект затратит на покупку валюты через 3 меся­ца 280 тыс. руб., т.е. будет иметь экономию денежных средств, или потенциальную прибыль, 20 тыс. руб. (300 - 280).

Если через 3 месяца курс СПОТ возрастет до 34 руб. за 1 долл., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку 10 тыс. долл. США составят 340 тыс. руб. (10 тыс. долл. х 32 руб.).

Следовательно, дополнительные затраты на покупку бу­дут равны 40 тыс. руб. (340-300).

Хозяйствующий субъект решил заключить трехмесяч­ный срочный (т.е. форвардный) контракт на покупку-про­дажу 10 тыс. долл. США. В момент заключения контракта курс СПОТ составлял 30 руб. за 1 долл., а трехмесячный форвардный курс по контракту - 32 руб. за 1 долл. Сле­довательно, затраты на покупку валюты по контракту бу­дут равны 320 тыс. руб. (10 тыс. долл. х 32 руб.). Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ по­высится до 34 руб. за 1 долл., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты составят 320 тыс. руб. Если бы он не заключил срочный контракт, то затраты на покупку валюты выразятся в 340 тыс. руб. (10 тыс. долл. х 34).

Экономия денежных ресурсов, или потенциальная при­быль, составит 20 тыс. руб. (340 -320).

Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ снизится до 28 руб. за 1 долл., то при затратах 320 тыс. руб. по срочному контракту упущенная выгода (потенциальные потери) со­ставит 40 тыс. руб. (10 тыс. долл. х (32- 28 руб.)).

Пример 3. Хеджирование с помощью опционов.

Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платежи в размере 10 тыс. долл. США и зафик­сировать минимальный обменный курс доллара. Он поку­пает опцион на покупку долларов со следующими параметрами: сумма – 10 тыс. долл.; срок – 3 мес.; курс опциона – 32 руб. за 1 долл.; премия 1,6 руб. за 1 долл., стиль – европейский.

Данный опцион дает право хозяйствующему субъекту купить 10 тыс. долл. США через 3 месяца по курсу 32 руб. за 1 долл. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 16 тыс. руб. (10 тыс. долл. х 1,6 руб.), т.е. цена данного опциона составляет 16 тыс. руб. Если через три месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ упадет до 28 руб., то хозяйствующий субъ­ект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 280 тыс. руб. (10 тыс. долл. х 28 руб.).

С учетом цены покупки опциона (премии) общие затра­ты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты со­ставят 296 тыс.. руб. (280 + 16). Если через три месяца на день исполнения опциона курс доллара СПОТ повышается до 34 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 320 тыс.руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 34 руб. за 1 долл., то затратил бы на покупку 340 тыс. руб. (10 тыс. долл.х 34 руб.). Экономия денежных ресурсов, или потенциальная выгода, составляет 4 тыс.. руб.(340 – (320 + 16)).

Дата добавления: 2014-12-27