Деньги. Банки. Ценные бумаги

Структура финансового рынка. Функции денег. Эволюция денежных форм. Современная структура денежной массы. Денежные агрегаты. Спрос и предложение на денежном рынке. Денежное обращение и инфляция. Методы стабилизации денежного обращения. Цели, содержание, инструменты кредитно-денежной политики. Роль банков в экономике. Функции Центрального банка. Активные и пассивные операции коммерческих банков. Ценные бумаги. Фондовая биржа.

Денежный и фондовый рынки (рынки банковских ссуд и ценных бумаг) осуществляют перелив сбережений в инвестиции, концентрируют и перемещают капитал, ускоряют его оборот. Эти рынки взаимодействуют и дополняют друг друга, образуя ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК. Личные денежные сбережения индивидуальных инвесторов направляются в экономику через посредников – ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ (это коммерческие банки и небанковские кредитно-финансовые институты - кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды). Участниками фондового рынка являются эмитенты ценных бумаг, осуществляющие сделки за счет и по поручению клиента-инвестора БРОКЕРЫ и действующие на свой риск, от своего имени и за свой счет ДИЛЕРЫ. На первичном фондовом рынке осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, на вторичном – их перепродажа. Организованный рынок ценных бумаг представлен фондовой биржей, внебиржевая торговля ведется на так называемом «уличном» рынке (фондовые магазины, отделы банков, купля-продажа по телефону, через компьютерной сети).

Деньги – историческая категория, их происхождение связывают с процессами развития обмена. Деньги как инструмент обмена появились по обоюдному соглашению людей, утверждал Аристотель. Современный американский экономист Пол Самуэльсон определил деньги как «искусственную условность». Любая вещь (товар) может быть использована в качестве денег, если она в силу естественных или искусственных причин становится редкой, достается человеку особым, специально сконструированным способом, выполняет свое назначение как счетная единица, средство оплаты других товаров и услуг и накопления - до тех пор, пока мы в нее верим.

Экономическая теория определяет сущность денег через прису­щие им функции. ДЕНЬГИ - универсальный товар-эквивалент, служащий средством измерения ценности благ (это удобная для количественных сопоставлений единица счета, учитывающая стоимость производства золотых денег, а затем – представительную стоимость бумажных денег), обращения и платежа (в сделках с немедленной оплатой или с ее отсрочкой), накопления и сбережения.

Этот универсальный товар должен обладать особыми свойствами: быть однородным, делимым, износостойким, узнаваемым, сложным для подделки и удобным в пользовании. В эволюции денег можно выделить несколько этапов, характеризующихся преобладанием определенных денежных форм: 1) ТОВАРНЫЕ ДЕНЬГИ (наиболее ликвидные товары, обладающие общепризнанной и постоянной ценностью для всех участников рынка); 2) металлические МОНЕТНЫЕ ДЕНЬГИ (полноценные монеты из золота, серебра с номиналом, соответствующим стоимости металла; неполноценные разменные монеты из дешевых сплавов); 3) кредитные и казначейские БУМАЖНЫЕ ДЕНЬГИ – символы стоимости, замещающие монетные деньги в обращении (обеспеченные банковскими активами вексель, чек, банкнота; обязательства государства с принудительным курсом – казначейские билеты); 4) ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ (информационные потоки, оформленные пластиковыми кредитными или дебетовыми карточками, представляющими собой разновидность сверхскоростного чека).

Анализ денежного рынка предполагает рассмот­рение вопросов, связанных с предложением денег, спросом на них и их ценой. Предложение денег определяется денежной массой, предс­тавленной обязательствами Централь­ного банка (агента государства) и коммерческих банков.

Современная ДЕНЕЖНАЯ МАССА - совокупность покупательных, платежных и накопленных денежных средств физических, юридических лиц и государства, обслуживающих экономические связи. Величина денежной массы зависит от накоплений и денежной эмиссии (выпуска денег в обращение). НАЛИЧНО-ДЕНЕЖНАЯ ЭМИССИЯ осуществляется Центральным банком (банкноты и монеты, являющиеся безусловными обязательствами Центрального банка и обеспеченные всеми его активами). ДЕПОЗИТНАЯ (КРЕДИТНАЯ) ЭМИССИЯ осуществляется коммерческими банками (обязательства банка в виде записей на счетах и банковские платежные документы). В связи с этим принято различать деньги наличные и безналичные.

Деньги различаются по степени ликвидности. ЛИКВИДНОСТЬ - способность рыночного актива с наименьшими затратами реально обмениваться на другой рыночный актив, быстро и беспрепятственно превращаться в средство платежа, обладать антиинфляционной устойчивостью. Группировки активов по степени их ликвидности называются ДЕНЕЖНЫМИ АГРЕГАТАМИ. Например, агрегатМ1 включает самые ликвид­ные наличные металлические и бумажные деньги и текущие банковские счета. Менее ликвиден агрегат М2 (включает М1 и некрупные сберегательные и срочные банковские вкла­ды), еще менее - М3 (включает М2 и крупные срочные вклады). Два последних агрегата большинство экономистов рассматривают как "почти деньги".

Агрегаты используются для анализа движения денег за определенный период или на определенную дату, это альтернативные измерители денежной массы в обращении. Так, в Российской Федерации рассчитывается 4 денежных агрегата. Мо - наличные деньги, находящиеся в обращении вне банковской системы. Мо и денежные средства в кассах банков, обязательные резервы коммерческих банков и их средства на корреспондентских счетах в Центральном банке составляют ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ. Агрегат М1 состоит из Мо и текущих расчетных счетов в коммерческих банках и вкладов до востребования в Сбербанке. Агрегат М2 (или денежная масса) включает М1 и срочные вклады в Сбербанке, агрегат М3 - М2, депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Денежная масса может быть рассчитана как произведение денежной базы (наличных денег Центрального банка) на денежный мультипликатор. ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР -этомножитель, показывающий, во сколько раз увеличивается денежная масса вследствие ее мультипликации (умножения) посредством кредитной эмиссии, осуществляемой коммерческими банками. Таким образом, кредитную эмиссию можно определить как увеличение коммерческим банком денежной массы страны созданием безналичных счетов для тех клиентов, которые получили от банка ссуды и не берут их наличными, соглашаясь осуществлять будущие расходы в безналичной – чековой или иной – форме. Мультипликация кредита - рискованное одалживание еще не заработанных, не обеспеченных реальными ценностями денег у будущего, «умножение денег» за счет депозитов и эмиссии банковских платежных документов.

Общий принцип определения количества денег, необходимых для обращения, представлен УРАВНЕНИЕМ ОБМЕНА: M х V = P х Q, где М -количество денег, необходимое для обраще­ния, V - скорость обращения денег в кругообороте доходов, Р - уро­вень цен, Q - физический объем товаров и услуг (уравнение предложено американским экономистом И.Фишером).

Спрос на деньги включает операционный СПРОС НА ДЕНЬГИ СО СТОРОНЫ СДЕЛОК (он прямо зависит от уровня цен и доходов населения) и СПРОС НА ДЕНЬГИ СО СТОРОНЫ АКТИВОВ, т.е. на деньги для сбережений, приобретения ценных бумаг (он находится в обратной зависимости от уровня банковской процент­ной ставки, доходности ценных бумаг, инфляции и других факторов риска). Соотношение спроса и предложения на денеж­ном рынке определяет ставку процент (т.е. цену денег).

Движение денег в наличной и безналичной форме при выполнении ими своих функций называется ДЕНЕЖНЫМ ОБРАЩЕНИЕМ. В рыночной экономике о бращение денег осложняется инфляционными процессами. Термин «инфляция» (лат. «вздутие») впервые появился в период гражданской войны в США 1861-65гг. для обозначения увеличения обращения бумажных денег, широкое распространение получил после первой мировой войны. ИНФЛЯЦИЯ - процесс обесценивания бумажных денег вследствие переполнения каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, следствием чего является рост цен. (обратный процесс называется ДЕФЛЯЦИЕЙ).

Инфляция как социально-экономическое явление связана с диспропорциями воспроизводства в различных сферах рыночного хозяйства, дисбалансом между совокупным спросом и совокупным предложением. Говоря о причинах этого явления, различают ИНФЛЯЦИЮ СПРОСА и ИНФЛЯЦИЮ ПРЕДЛОЖЕНИЯ. Инфляция спроса имеет обычно монетар­ный характер, т.к. является результатом потери контроля над де­нежной массой (постоянный рост расходов современного государства, необеспеченная эмиссия из-за бюджетного дефицита, отсутствие объективного ограничителя эмиссии бумажных денег). В случае инфляции спроса рост денежной массы обычно предшествует росту цен. Инфляция предложения является следствием роста издержек производства, связана с факторами немонетарного характера (структурные диспропорции в экономике, конъюнктура мирового рынка, валютная политика). В случае инфляции предложения рост цен предшествует росту денежной массы. Инфляция может иметь корни психологические (инфляционные ожидания) и политические (утрата до­верия к правительству, недопустимое увеличение государственных расходов как результат лоббирования или предвыборной погони за голосами избирателей).

По темпам роста цен инфляция может быть «ПОЛЗУЧЕЙ» (умеренной, с ростом цен до 10% в год), «ГАЛОПИРУЮ­ЩЕЙ» (скачкообразной, трудно предсказуемой, с ростом цен до 100% в год), ГИПЕРИНФЛЯЦИЕЙ (очень быстрый рост цен, полная потеря доверия населения к национальной денежной единице, «бегство от денег»). При умеренном росте цен одновременно на большинство товаров и услуг инфляция считается СБАЛАНСИРОВАННОЙ. Разныетемпы роста цен на различные товары характерны для НЕСБАЛАНСИРОВАННОЙ инфляции. Инфляция, подавленная ценовым контролем со стороны государства, называется СКРЫТОЙ.

Инфляция ведет к перераспределению доходов, снижению уровня жизни и трудовой мотивации, препятствует долгосрочному инвестированию. Наиболее вероят­ны убытки для получателей фиксированных доходов, кредиторов и владельцев сбережений. Что касается влияния инфляции на произ­водство, то экономисты оценивают его по-разному. Приверженцы кон­цепции инфляции спроса утверждают, что умеренный инфляционный «перегрев» экономики способствует повышению темпов роста экономики и преодолению депрес­сии, а «охлаждение» при недостаточной эмиссии может сопровождаться снижением деловой активности. Сторонники концепции инфляции издержек, напротив, полагают, что ее развитие приводит к сокращению производства. И те, и дру­гие признают, что гиперинфляция может привести к краху финансовой системы и экономики. Обесценивание денег может иметь и политические последствия вплоть до смены правительств.

Стабилизировать денежное обращение позволяют антиинфляционные мероприятия правительства и Центрального банка, направленные на повышение степени товарности экономики, иммобилизацию денег и преодоление инфляционных ожиданий(предложение антиинфляционных товаров, поощрение импорта, рост налогов, повышение банковского процента по срочным вкладам, дифференциация процентных ставок для замедления оборота денежной массы, повышение нормы резерва и др.). Возможен и более жесткий административный контроль над денежной эмиссией (например, ТАРГЕТИРОВАНИЕ - установление Центральным банком по согласованию с государством целевых ориентиров для регулирования прироста денежной массы в обращении и кредита), ценами, вкладами, зарплатой(«замораживание»), валютным курсом («валютный коридор», ограничение хождения сильных иностранных валют на территории страны, обязанность экспортеров продавать валютную выручку Центральному банку), государственными расходами.(бюджет чрезвычайной экономии). Радикальным способом решения инфляционных проблем может стать денежная реформа: аннулирование обесцененной денежной единицы и введение новой валюты (НУЛЛИФИКАЦИЯ), официальное понижение курса национальной валюты по отношению к иностранной (ДЕВАЛЬВАЦИЯ, обратное действие называется РЕВАЛЬВАЦИЕЙ), обмен старых денежных знаков на новые с жестким ограничением сроков или суммы обмена, более мягкое «зачеркивание нулей» на денежных знаках с одновременным пересчетом цен, тарифов, зарплат (ДЕНОМИНАЦИЯ).

Основу денежно-кредитной системы составляют банки, выступающие в ка­честве посредников между теми, кто сберегает деньги, и теми, кто их инвестирует. Роль банков в экономике определяется их функциями – эмиссионно-учредительной (налично-денежная и кредитная эмиссия, эмиссия и рыночное размещение ценных бумаг) и депозитно-ссудно-расчетной (прием вкладов аккумулирует временно свободные денежные средства, осуществление расчетов ускоряет оборот денег и хозяйственных процессов в целом, выдача кредитов позволяет эффективно перераспределять денежные средства в экономике).

КРЕДИТ как экономическая категория выражает отношения между кредитором и дебитором по поводу предоставления определенной суммы в денежной (или товарной) форме на условиях срочности, платности, возвратности и гарантированности. Кредит способствует перераспределению капиталов, выравнивание нормы прибыли, преодолению временных несовпадений производственных циклов отдельных товаропроизводителей. Виды кредита различают в зависимости от состава участников, объекта ссуд, величины ссудного процента, сферы функционирования, сроков.

Банковские системы имеют, как правило, трехуров­невую или двухуровневую структуру. Так, банковская система США состоит из Совета управляющих Федеральной резервной системой, 12 федеральных резервных банков и сети коммерческих банков. В Российской Федерации двухуровневая банковская система, включающая Центральный банк и коммерческие банки.

КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ выполняют АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ по предоставлению ссуд, ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ по привлечению ДЕПОЗИТОВ (вкла­дов), а также оказывают различные БАНКОВСКИЕ УСЛУГИ. Пассивные операции образуют обязательства банка (банк в роли дебитора): это образование собственного капитала, прием клиентских вкладов, выпуск собственных ценных бумаг, получение межбанковских кредитов. Активные учетно-ссудные и фондовые операции формируют требования банка (банк в роли кредитора): это ссуды (краткосрочные до 1 года, среднесрочные от 1 года до 5 лет, долгосрочные свыше 5 лет), банковские инвестиции в ценные бумаги. Среди наиболее распространенных платных банковских услуг - расчетно-кассовое обслуживание юридических и физических лиц, ФАКТОРИНГ (приобретение права требования от третьих лиц исполнения денежных обязательств), ЛИЗИНГ ( опосредованная банком долгосрочная аренда), ТРАСТ (доверительные операции по поручению клиентов - управление имуществом, средствами пенсионных фондов корпораций и т.п.), КОНСАЛТИНГ (консультативные и информационные услуги), аренда сейфов, обмен валюты, выдача банковских гарантий и поручительств и др.

Прибыль банка формируется как разница между доходами по активным операциям и выплатами по пассивным. Состав и структура активов и пассивов банка отражается в балансовых отче­тах (бухгалтерская информация о состоянии дел банка на определен­ную дату: слева располагается информация об активах, справа - о собственном капитале и обязательствах-пассивах; фундаментальная основа баланса - соблюдение равенства между активами и суммой обязательств и собственного капитала). Поддержание оптимального соотношения между доходностью и риском (неопределенностью, возможностью потерь и банкротства) - главная проблема управления банком.

Коммерческие банки могут быть как универсальными по набору выполняемых операций, так и специализированными (ссудосберегательные для привлечения мелких сбережений, ипотечные для долгосрочного кредитования под залог недвижимости, инвестиционные для долгосрочного кредитования и участия в эмиссионно-учредительской деятельности промышленных компаний, коммунальные, муниципальные для обслуживания местного хозяйства, отраслевые и т.д.).

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ЭМИССИОННЫЙ БАНК выполняет функции агента государства, посредника между государством и экономикой. К основным функциям Цент­рального банка относятся: денежная эмиссия, регулирование денеж­ного обращения, обеспечение устойчивости национальной валюты, проведение единой кредитно-денежной политики, организация расче­тов и кассового обслуживания, кредитование коммерческих банков, банковский надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений, хранение официальных золотовалютных резервов государства и обязательных резервов коммерческих банков.

Современное банковское дело основано на ЧАСТИЧНОМ РЕЗЕРВИРОВАНИИ. Центральный банк устанавливает для ком­мерческих банков НОРМУ ОБЯЗАТЕЛЬНЫХ РЕЗЕРВОВ, т.е. минимальную долю активов, которые в виде кассовой наличности (денег в сейфах и кассах банка) и депозитов в Центральном банке представляют со­бой ФАКТИЧЕСКИЕ РЕЗЕРВЫ коммерческого банка. Сумма, на которую фактические резервы банка превышают его обязательные резервы, на­зывают ИЗБЫТОЧНЫМИ РЕЗЕРВАМИ. Фактические резервы равны сумме обязательных и избыточных резервов. Чем меньше норма обязательных резервов, тем больше у коммерческих банков возможностей выпуска в обращение дополнитель­ных кредитных денег, тем больше совокупный объем ссуд, предостав­ляемых всеми коммерческими банками, и их инвестиций. Тем самым избыточные резервы порождают цепь последовательно совершаемых операций, в результате которых возникает мультиплицирующий эф­фект, т.е. происходит многократное расширение объема кредитова­ния. Величина денежного мультипликатора равна единице, деленной на норму обязательных резервов. Принцип частичного резервирования позволяет поддерживать устойчивость системы и расширять ее возможности по кредитованию клиентов через механизм кредитной эмиссии, основанный на централизации части денежных средств, привлеченных коммерческими банками, в Центральном банке.

КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ (МОНЕТАРНАЯ) ПОЛИТИКА государства направлена на измене­ние массы денег в обращении для достижения относительной стабиль­ности цен. Для решения этой задачи оно должно контролировать предложение денег. Основные взаимосвязанные инструменты проведения такой по­литики находятся в распоряжении Центрального банка. Перечислим эти инструменты. 1) Изме­нение УЧЕТНОЙ СТАВКИ - ставки процента, которую Центральный банк взимает по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам, регулируя тем самым объем спроса на ссуды (различают жесткую учетную политику «до­рогих денег» и мягкую политику «дешевых денег»). 2) РЕЗЕРВНАЯ ПОЛИТИКА через изменение нормы обязательных резервов регулирует возможности коммерческих банков создавать кредитные деньги. 3) ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ с государственными ценными бумагами: скупая казначейские обяза­тельства, Центральный банк увеличивает количество денег в обраще­нии, продавая – уменьшает.

Различают «узкую» кредитно-денежную политику (достижение оптимального валютного курса с помощью валютных интервенций и учетной политики, регулирование краткосрочных процентных ставок) и «широкую» кредитно-денежную политику (борьба с инфляцией через регулирование совокупной денежной массы, банковской ликвидности, долгосрочных процентных ставок). Вопрос об эффективности кредитно-денежной политики дискусси­онен. Проблема заключается в том, что финансовые органы государс­тва не в состоянии одновременно стабилизировать и массу денег в обращении, и уровень процентных ставок («дилемма целей»). В кейн­сианской модели макроэкономического равновесия воздействие де­нежного предложения на динамику ВНП осуществляется через процент­ную ставку, реальная величина которой формируется кредитно-денеж­ной политикой. Но в целом кейнсианцы отдают предпочтение фискаль­ной политике как более связанной с регулированием совокупного спроса. Монетаристы обращают внимание на то, что влияние предло­жения денег на совокупный спрос сказывается по прошествии дли­тельного и неопределенного периода времени. Они считают, что ста­билизация процентной ставки может, в конечном счете, дестабилизиро­вать экономику, поэтому призывают относиться и к фискальной, и к кредитно-денежной политике с большой осторожностью (как и к вме­шательству государства в экономику вообще).

ЦЕННЫЕ БУМАГИ - денежные документы, удостоверяющие от­ношения собственности или отношения займа между владельцем документа и лицом, выпустившим документ. Ценные бумаги характеризуются ликвидностью (степенью быст­рой и без потерь обратимости в деньги), доходностью(отношением дохода от ценной бумаги к инвестициям в нее с учетом перио­да инвестирования), надежностью(устойчивость рыночной цены – курса ценной бумаги - к изменениям рыночной конъюнктуры).

Типы ценных бумаг объединяют множество их разновидностей по какому-либо признаку. Например, по статусу эмитента различают ценные бумаги казначейские (облигации, век­селя), корпоративные (акции, облигации, векселя), физических лиц (векселя, чеки). В зависимости от характера сделок и целей выпуска – фондовые (акции, облигации и их производные, котирующиеся на фондовой бирже) и коммерческие ценные бумаги (обслуживающие процесс товарооборота и оформляющие имуществен­ные сделки векселя, коносаменты, складские и залоговые свидетельства, закладные). Среди фондовых ценных бумаг различают основные (выражающие основное имущественное право или требование акции, облигации, векселя, закладные) и производные (выражающие дополнительное право или требо­вание фьючерсные контракты и опционы).

Дадим краткую характеристику некоторым видам ценных бумаг. АКЦИИ - долевые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю собственности акционерного общества, получение дохода в виде дивиденда, участие в управ­лении. ОБЛИГАЦИИ - долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между кредитором (владельцем) и должником (эмитентом) и дающие право на возмещение (погаше­ние) в предусмотренный срок их номинальной стоимости и получение фик­сированного дохода в виде процента при погашении (или по купонам), или на выигрыш, приобретение товаров, услуг (целевые беспроцентные облигации). ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ ( финансо­вый фьючерс) - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами на момент заключения сделки или даты исполнения сделки. Фьючерс предполагает право и обязательство совершить сделку, это обязательство выпол­няется путем уплаты разницы в цене в расчетной палате биржи без пос­тавки реального товара. Такой контракт носит преимущественно спекулятивный характер и распространяется на ограниченный круг активов с непредсказуемым изме­нением цен. БИРЖЕВОЙ ОПЦИОН - стандартный биржевой договор на право (без обязательства) купить или про­дать биржевой актив по определенной цене в пределах установленного срока с уплатой за это премии. Опцион позволяет приобрести право без обязательства и минимизировать риск величиной премии (она не возвращается при неиспользовании опциона). КОММЕРЧЕСКИЙ ВЕКСЕЛЬ - письменное долговое обязательство установленной законом фор­мы на срок до 360 дней, дающее безусловное (бесспорное) право векселе­держателю требовать с должника уплаты оговоренной денежной суммы по наступлении указанного срока.

ФОНДОВАЯ БИРЖА - регулярно функционирующий оптовый рынок ценных бумаг и конвертируемой валюты. Биржа концентрирует спрос и предложение, сво­дя продавцов и покупателей фондовых активов, определяет их рыночную цену,повышает ликвидность рынка в целом, распространяет информацию, определяет динамику деловой активности (через биржевые индексы, например известный индекс Доу-Джонса, рассчитываемый Нью-Йоркской фондовой биржей с 1897 г.). Биржа является сложным, но чувствительным, побуждающим к ответственности за свои решения инструментом рыночного планирования. На бирже осуществляются кассовые (с оплатой сразу после заключения) и срочные(с выполнением обя­зательств в будущем) сделки. Последние оформляются фьючерсными контрактами, рискованны и могут иметь спекулятивный характер. Вместе с тем фьючерсные рынки распределяют ресурсы во времени, расширяют возможности планирования и способствуют большей гибкости рынка в целом.

Основные термины и понятия:

Дата добавления: 2014-12-27