Внутренняя норма доходности

Чистый приведенный доход

Данный показатель определения привлекательности инвестиционного проекта называется также сальдо приве­денных затрат и поступлений. Показатель рассчитыва­ется путем суммирования элементов денежного потока, дисконтированных по цене капитала данного проекта:

где NCF_t — ожидаемый приток (отток) денежных средств за период t; К — цена капитала проекта.

Отток денежных средств (такие расходы по проекту, как затраты на приобре­тение оборудования или строительство зданий) трактуется как отрицательный элемент денежного потока. NCF_t представляет собой разницу между суммарной текущей стоимостью будущих денежных доходов от проекта и общей текущей сто­имостью затрат.

Нулевой NPV означает, что генерируемого проектом денежного потока доста­точно: а) для возмещения вложенного в проект капитала; б) для обеспечения тре­буемой отдачи на этот капитал.

Следовательно, если NPV > 0, проект следует принять; если NPV < 0, проект должен быть отвергнут; если два проекта являются взаимоисключающими, дол­жен быть выбран тот, у которого положительный NPV больше.

Внутренняя норма доходности определяетсякак такая дисконтная ставка, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и сделан­ных инвестиций:

РV(притоки) = РV(оттоки),

или

Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли проект эффективным при заданной цене капитала, то IRR определяется в процес­се расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкла­дываемый капитал; IRR характеризует ожидаемую доходность проекта.

В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться во­прос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесо­образны.

Дата добавления: 2014-12-29