Монетаристская концепция денежной политики

Монетаристы считают, что денежное предложение является единственным важнейшим фактором, определяющим уровни производства, занятости и цен. По их представлениям, рост предложения денег определяет темпы увеличения совокупного спроса. При этом монетаристы полагают, что расширение денежно­го предложения повышает спрос на все товары и финансовые акти­вы, а не только на инвестиционные товары и облигации.

Основополагающим уравнением монетаризма является уже известное уравнение: MV= PY. Суть его заключается в том, что общая сумма денежных затрат потребителей на приоб­ретение всего объема произведенных за год конечных товаров и услуг (MV) равна общей денежной выручке продавцов этого объема продукции (PY), а последняя является денежным выра­жением номинального ВНП. Следовательно,

МV = РY = GNР_n.

По мнению монетаристов, скорость обращения денег стабильна, т.е. ее колебания невелики и она не меняется в зависи­мости от изменения денежного предложения. Тогда увеличение предложения денег приведет к росту цен Р или объема выпуска в реальном выражении (Y) или к одновременному росту и цен и выпуска в определенных пропорциях. Уменьшение предложения денег дает противоположный результат. Таким образом, измене­ние денежного предложения оказывает предсказуемое воздейст­вие на уровень номинального ВНП. На сколько процентов уве­личивается (снижается) MS, на столько же процентов возрастает (падает) номинальный ВНП.

Монетаристы считают, что основным условием денежной политики, приводящей к высокому уровню занятости и ста­бильным ценам, является расширение ежегодного предложения денег в том же темпе, что и ежегодный темп долгосрочного рос­та реального ВНП (Y), т.е.

%ΔM^S = %ΔGNP_n

Это равенство получило название монетарное правило. С точки зрения монетаристов, изменение совокупного спроса влияет преимущественно на уровень цен и слабо воздействует на реальный ВНП (Y). Из этого следует, что если Центральный банк придерживается монетарного правила, то объем производ­ства находится на уровне почти полной или полной занятости.

Рассмотрим график. Согласно монетаристской точке зре­ния, кривая совокупного предложения AS относительно крутая, т.е. приближена к потенциальному объему производства. Это означает, что изменение совокупного спроса с AD₁ до AD₂ вызы­вает значительный рост уровня цен, но лишь небольшое изме­нение реального объема производства и занятости. За очень скромное увеличение объема производства с Y₁ до Y₂; экономика платит высокую цену в виде инфляции.

Таким образом, Центральный банк должен стремиться под­держивать ежегодные средние темпы прироста денежного пред­ложения на уровне среднегодовых темпов роста экономики за значительный период.

Обобщая два рассмотренных подхода к денежной поли­тике - кейнсианский и монетаристский, можно сказать, что, несмотря на важные различия между кейнсианством и монетаризмом, в обеих концепциях деньги воздействуют на ВНП в одинаковом направлении: расширение денежного предложения увеличивает ВНП, а сокращение - снижает инфляцию.

14.4 Товарно-денежное равновесие: модель IS—LM

Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В результате равновесная величина рыночной реальной ставки процента отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на то­варном рынке. Данная модель позволяет найти такое сочетание реальной ставки процента r и реального чистого национального продукта, дохода Y, при котором одновременно достигается рав­новесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS.

Кривая IS - это кривая равновесия на товарном рынке, по­казывающая все возможные комбинации процентных ставок и уровней национального производства (национального дохода), при которых рынки товаров находятся в состоянии равновесия, т.е. когда величина совокупного спроса равна реальному объему национального производства (AD=Y) или, иначе, когда объем чистых инвестиций в экономику равен объему сбережений (In=S). В данной модели чистые инвестиции (In) являются функцией реальной процентной ставки (r), а сбережения (S) — функцией реального национального дохода (Y), определяемого в свою очередь реальным объемом национального производства.

Опишем логику построения кривой IS.

На рис. а показано функционирование денежного рынка. Увеличение денежного предложения с M до M в результате политики дешевых денег при заданном неизменном спросе на деньги M^D приведет к увеличению денежной массы в обращении и к снижению реальной ставки процента с i₁ до i₂.

При заданном на рис. б спросе на чистые инвестиции In снижение реальной ставки процента приведет к росту величины спроса на чистые инвестиции с In₁ до In₂ и к соответствующему росту совокупных расходов с AD₁ до AD₂ на рис. г.

Пересечения кривых совокупного спроса AD₁ и AD₂ с кри­вой совокупного предложения AS (проходящей под углом 45° к оси реального чистого национального продукта, дохода) на рис. г определяют равновесные объемы производства реального чистого продукта (национального дохода) Y₁ и Y₂, при которых In = S.

При этом Y₁ соответствует процентной ставке i₁ и потоку чистых инвестиций In₁, a Y₂ - процентной ставке i₂ и потоку чистых инвестиций In₂. Пары значений (Y₁, i₁) и (Y₂, i₂) и опре­деляют вид кривой IS, представленной на рис. в.

КриваяLM - кривая равновесия на денежном рынке, пока­зывающая все возможные комбинации процентных ставок и уровней национального производства (национального дохода), при которых денежный рынок находится в состоянии равнове­сия, т.е. когда величина предложения денег равна величине спроса на деньги.

В данной модели предложение денег опреде­ляет Центральный банк независимо от реальной процентной ставки, а спрос на деньги является функцией реального чистого национального продукта (дохода) - Y и реальной ставки процента.

Опишем логику построения кривой LM:

На рис. а изображены фиксированный уровень предло­жения денег M^S и две кривые спроса на деньги. Кривая M^D(Y₁) соответствует спросу на деньги, возни­кающему при обслуживании хозяйственного оборота, который необходим для объема производства Y₁. Кривая M^D(Y₂) соответствует спросу на деньги, обеспечивающему хозяйственный оборот при объеме национального производства, дохода Y₂. Точки A и B со­ответствуют значениям равновесных реальных ставок процента i₂ и i₁.

На рис. б показаны две точки (Y₁,i₁) и (Y₂,i₂), соответ­ствующие состояниям равновесия между предложением денег и спросом на деньги для различных объемов национального про­изводства, дохода Y₁ и Y₂. Данные точки определяют положение кривой LM.

Модель IS—LM (модель Хикса—Хансена). Это теоретическое построение, объединяющее реальный (инвестиции - сбережения) и денежный (ликвидность — деньги) секторы экономики для того, чтобы представить общее равновесное состояние экономики в целом.

Если фактический выпуск, доход и процентная ставка на­ходятся на неравновесном уровне, то возникают естественные силы, толкающие экономику к состоянию равновесия.

Восстановление равновесия на рынке товаров. Если фактическое производство располагается справа от кривой IS, то име­ет место излишнее предложение товаров (ESG) при данной про­центной ставке, что проявляется в увеличении запасов. Реагируя на увеличение запасов, фирмы будут сокращать фактиче­ское производство, что на графике отображено слева к кривой IS. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока объем вы­пуска и процентная ставка не достигнут равновесия, имеющего место на кривой IS. Если фактическое производство находится слева от кривой IS, то имеется избыточный спрос на продукцию (EDG) при данной процентной ставке, что приводит к уменьшению запасов. Фирмы будут реагировать на снижение запасов увеличением выпуска товаров до состояния равновесия на кри­вой IS.

Восстановление равновесия на денежном рынке. Если фактические доходы и производство для данной процентной ставки располагаются справа от кривой LM, то имеет место избыточ­ный спрос на деньги (EDM). Из-за более высокого объема вы­пуска для совершения сделок требуется больше денег. Дополни­тельный спрос на деньги ведет к росту процентных ставок. Если фактические доходы и производство располагаются слева от кривой LM, имеет место избыточное предложение денег (ESM), которое приводит к снижению процентной ставки. Изменение процентной ставки смещает комбинацию «фактический объем производства (фактические доходы) - процентная ставка» в сторону равновесия рынка денег на кривой LM.

Фискальная политика и общее равновесное состояние эконо­мики. Рассмотрим воздействие фискальной политики на общее равновесное состояние экономики на примере увеличения государственных расходов.

Увеличение госу­дарственных расходов ΔG приведет, с учетом мультипликатив­ного эффекта, к росту национального объема производства, до­хода на величину М_G ·ΔG и соответственному перемещению на графике на эту величину кривой IS₁ вправо в положение IS₂. В результате общее равновесие переместится из точки Е₁ в Е₂. Рост национального производства (дохода) вызовет увеличение спроса на деньги, толкая вверх процентные ставки и тем самым сокращая инвестиции и частично нейтрализуя прирост нацио­нального производства.

Это влияние ставок процента на потребление и инвестиции в связи с повышением государственных расходов получило название эффекта вытеснения: увеличение госрасходов «вытесняет» частные расходы.

Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, в целом же совокупный спрос (несмотря на сокращение частных расходов из-за роста ставок процента) увеличивается. Конечная точка равновесия Е₃ соответствует более низкому, чем Y₂ объему национального производства Y₃.

Монетарная политика и общее равновесное состояние эко­номики. Рассмотрим воздействие монетарной политики на общее равновесное состояние экономики на примере прироста предложения денег в результате политики дешевых денег.

Увеличение предложения денег смещает кривую LM₁ вправо в положение LM₂. В точке начального равновесия Е₁ увеличение предложения денег созда­ет избыточное предложение денег ESM, к которому люди при­спосабливаются, приобретая облигации, в результате чего цены на облигации растут, а процентная ставка снижается. Поскольку равновесие на рынке активов восстанавливается бы­стро, процентная ставка падает сразу до уровня R₂, а равновесие устанавливается в точке Е₂. Из-за низкой процентной ставки с течением времени инвестиции и производство увеличиваются. По мере роста объема производства (дохода) начинается движе­ние вверх по кривой LM₂ до точки равновесия Е₃. Процентная ставка растет до значения R₃, потому что увеличение производства повышает спрос на деньги, а это повышение нейтрализуется более высокими процентными ставками.

Контрольные вопросы

• Назовите основные цели денежно-кредитной политики.

• Какие инструменты использует Центральный банк для проведения денежно-кредитной политики?

• Почему экономические субъекты предпочитают, несмотря на «склонность к ликвидности», хранить часть своих средств в виде акций и облигаций? Почему структура финансовых активов время от времени меняется?

• Каким образом норма процента влияет на уровень инвестиционного спроса?

• Опишите цепочку причинно-следственных связей между изменениями в монетарной политике и изменениями номинального ВНП:

а) с точки зрения кейнсианского подхода;

б) с точки зрения монетаристского подхода.

• Какие основные уравнения положены в основу кейнсианского и монетаристского подходов к денежно-кредитной политике?

Дата добавления: 2014-12-29