Основные методики оценки финансового состояния предприятия

Сущность и содержание оценки финансового состояния для различных пользователей информации

Развитие теории оценки финансового состояния в России происходит преимущественно на основе заимствований из зарубежных источников. Это обусловило разнообразие используемых терминов при определении сходных понятий, а также различное толкование одних и тех же терминов.

Во-первых, финансовое состояние понимается как характеристика размещения средств предприятия и их динамики в процессе воспроизводства, отражающая также способность предприятия к дальнейшему развитию.

А. Д. Шеремет и Р. С. Сайфулин отмечают, что “…финансовое состояние предприятия характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами” ¹.

Г. В. Савицкая трактует финансовое состояние предприятия как экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени ².

В некоторых определениях особо подчеркивается планово-контрольный аспект. М. И. Баканов, А. Д. Шеремет указывают: “Финансовое состояние предприятий характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, если они предусмотрены планом, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств ” ³.

Во-вторых, финансовое состояние рассматривается как составная часть экономического потенциала предприятия, отражающая финансовые результаты его деятельности.

В частности, В. В. Ковалев утверждает, что в основу анализа финансового состояния “…заложено понятие экономического потенциала коммерческой организации и его перманентные изменения с течением времени”. Под экономическим потенциалом понимается “…способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы ” ⁴.

Выделяются две стороны экономического потенциала: имущественное положение и финансовое состояние.

Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов, которыми владеет и распоряжается предприятие. Оно изменяется с течением времени за счет различных факторов, главным из которых являются достигнутые за истекший период финансовые результаты. Финансовое состояние определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами, приведенными в отчете о прибылях и убытках и, кроме того, описывается некоторыми статьями баланса, а также соотношениями между ними.

При этом с позиции краткосрочной перспективы говорят о ликвидности и платежеспособности предприятия, а в долгосрочном плане ¾ о его финансовой устойчивости.

В-третьих, существует учетно-аналитический подход к определению финансового состояния как совокупности показателей финансовой отчетности предприятия.

Л. Т. Гиляровская и Д. А. Ендовицкий под оценкой финансового состояния подразумевают часть финансового анализа, характеризующуюся “…определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату (начало и конец квартала, полугодия, девяти месяцев, года) как остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета. Финансовое состояние организации характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источниках их покрытия (собственных или заемных) на конец периода по сравнению с их началом” ⁵.

В-четвертых, финансовое состояние понимают как характеристику инвестиционной привлекательности предприятия, его конкурентоспособности на финансовом рынке.

В частности, И. Т. Балабанов определяет финансовое состояние хозяйствующего субъекта как характеристику его финансовой конкурентоспособности (т. е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами ⁶.

Таким образом, финансовое состояние можно определить как результат системы отношений, возникающих в процессе кругооборота средств субъекта хозяйствования, а также источников этих средств, характеризующий на определенную дату наличие различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде, текущую и будущую возможность удовлетворять требования кредиторов, а также его инвестиционную привлекательность.

Главной целью анализа финансового состояния является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).

В научной экономической литературе выделяют следующие основные группы задач, необходимость решения которых обусловлена целью оценки финансового состояния предприятия ⁷:

¨ идентификация финансового положения;

¨ выявление изменений финансового состояния во времени;

¨ выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии;

¨ своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности;

¨ прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

¨ разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Содержание оценки финансового состояния во многом определяется тем, кто является пользователем информации и какова сфера экономических интересов в оценке различных сторон и аспектов финансовой деятельности предприятия.

В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) ⁸ к пользователям информации о финансовом состоянии предприятия относятся имеющиеся и потенциальные инвесторы, работники, заимодавцы, поставщики и прочие торговые кредиторы, покупатели, государство и его органы, общественность. Каждая из указанных категорий пользователей имеет специфичный набор информационных потребностей:

¨ определение сроков покупки и продажи акций;

¨ оценка качества и подотчетности управления;

¨ оценка способности предприятия оплачивать труд работников и предоставлять им льготы и социальные гарантии;

¨ оценка обеспечения сумм, предоставленных предприятию в кредит;

¨ определение налоговой политики;

¨ определение размеров распределяемой прибыли и дивидендов;

¨ подготовка и использование статистики валового национального дохода;

¨ регулирование деятельности предприятия.

Систематизированные данные об этих актуальных положениях оценки финансового состояния предприятия представлены в табл. 1.1 ⁹.

Рекомендация:

Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу

¹ Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2001. С. 136.

² Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. / Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. Мн.: Новое знание, 2002.

³ Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2000.

⁴ Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001. С. 180.

⁵ Гиляровская Л. Т., Ендовицкий Д. А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 1997. С. 16.

⁶ Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1998.

⁷ Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2000.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. / Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. Мн.: Новое знание, 2002.

⁸ Международные стандарты финансовой отчетности // Tacis. Программа реформирования бухгалтерского учета, 2004.

⁹ Гиляровская Л. Т., Ендовицкий Д. А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 1997.

Оценка финансового состояния предприятия представляется достаточно затруднительной эвристической процедурой и для эффективной корректировки отчетной информации и принятия необходимых управленческих решений требуется использование специальных финансово-аналитических методов.

Применяемые в целях оценки финансового состояния методики могут быть условно разделены на следующие функциональные группы¹:

¨ трансформационные;

¨ общего качественного анализа;

¨ коэффициентные;

¨ интегральные.

Трансформационные методики применяются на преданалитическом этапе оценки финансового состояния, их целью является формирование адекватной базы финансовых данных и подготовка ее для последующих оценочных процедур. Оценивается достоверность предоставленной отчетности, изучается степень соответствия денежной оценки активов и обязательств их реальным рыночным величинам, с качественных позиций оценивается нематериальная сфера предприятия: деловая репутация, устоявшиеся хозяйственные связи, уровень подготовки и организации менеджмента, текучесть и профессионализм кадров, перспективы развития отрасли и целевых рынков предприятия, стадии жизненного цикла основных товаров предприятия. На основе проведенных исследований и экспертных процедур может корректироваться предоставленная финансовая отчетность, составляться управленческая оценка показателей (например, управленческий баланс и отчет о прибылях и убытках) с приближением финансовых показателей к реальной рыночной оценке.

Таблица 1.1. Содержание оценки финансового состояния предприятия для различных пользователей информации

Различными способами нивелируют влияние инфляционных процессов на сопоставимость отчетности различных периодов и регионов. Для этой цели могут использоваться показатели макроэкономической динамики, рассчитываемые Минфином РФ и Госкомстатом РФ:

¨ индекс инфляции, применяемый для индексации стоимости основных фондов и иного имущества предприятий при их реализации в целях определения налогооблагаемой прибыли;

¨ дефлятор ВВП;

¨ индекс потребительских цен;

¨ индекс цен производителей промышленной продукции и т. д.

При необходимости проведения межстрановых сопоставлений и оценки сравнительной эффективности деятельности относительно зарубежных партнеров финансовая отчетность может пересчитываться в единицы стоимости иностранных валют, при этом учитываются и относительные инфляционные процессы двух стран. Отчетность может видоизменяться для целей улучшения представления данных: статьи сходного экономического характера агрегируются в единые оценки, отчетность трансформируется в форматы международных и зарубежных стандартов.

Общий качественный анализ фокусирует внимание на исследовании структуры и динамики статей бухгалтерской отчетности с привязкой к эффективной отраслевой структуре активов и источников их финансирования. Проводится сопоставление элементов активов и пассивов на близких платежных горизонтах и делается вывод о ликвидности баланса. Качественно анализируются наиболее яркие тенденции в изменениях статей отчетности и возможные причины, их обусловившие. На основе экстраполяции выявленных тенденций и политики предприятия могут строиться прогнозные финансовые отчеты.

В эту группу методов входят простейшие графико-статистические методы:

¨ структурные диаграммы, оценка долей влияния;

¨ оценка динамики показателей;

¨ визуальная сравнительная оценка (среднеотраслевая, контрагентов и т. д.);

¨ построение трендов.

Коэффициентный анализ традиционно занимает основную роль в аналитических процедурах при оценке финансового состояния предприятия. Базой сравнения для оценки того или иного финансового показателя могут выступать:

¨ регламентируемые документами и законодательными актами коридоры нормативных значений;

¨ научно обоснованные оптимальные значения показателей;

¨ среднеотраслевые значения показателей;

¨ характеристики предприятий-аналогов;

¨ динамика собственных показателей предприятия за предыдущие периоды.

Следуя традиционному алгоритму, аналитик сталкивается с рядом проблем на этапе интерпретации финансовых показателей с точки зрения выбранных нормативов. В российских условиях база нормативных документов по оценке финансового состояния еще недостаточно развита, доступ к среднеотраслевым нормативам для отдельных предприятий часто ограничен, агрессивность бизнес-среды, вынуждающая предприятия диверсифицировать деятельность, затрудняет поиск предприятий-аналогов и даже анализ собственной динамики не всегда дает релевантные результаты из-за высокой вариабельности ретроспективных рядов данных, присущей современной экономике.

В настоящее время существует достаточно большое количество финансовых индикаторов, используемых в аналитической практике. Обычно подобные наборы включают показатели ликвидности, характеристики структуры источников финансирования, оценки скорости обращения элементов активов и обязательств, а также индикаторы эффективности деятельности. Алгоритмы расчета показателей разнообразны и выбор конкретного алгоритма должен осуществлять аналитик, опираясь на отраслевую специфику предприятия и цель анализа. Следует отметить также и аналитический инструментарий, направленный на изучение причин, обуславливающих изменение финансовых показателей, здесь могут оказаться весьма полезными методики факторного анализа показателей.

Интегральные модели оценки финансового состояния основаны на расчете небольшого числа финансовых показателей, сводимых в комплексную оценку, и позволяют нивелировать влияние проблемных ситуаций, возникающих при интерпретации финансовых коэффициентов. Интегральные модели позволяют отнести предприятие к той или иной группе с соответствующим набором характеристик и удобны для экспресс-анализа финансового состояния, поскольку не требуют значительных затрат времени и ресурсов.

В общем блоке интегральных методик можно выделить следующие:

¨ статистически обоснованные модели прогнозирования возможного банкротства предприятия на заданный временной горизонт. Базируются на классических положениях регрессионного и дискриминантного анализа;

¨ методики определения рейтинга предприятия в целях кредитования. Строятся исходя из априорных представлений банковских экспертов о структуре показателей идеального заемщика и оценки нормативов демаркации на классы заемщиков. Нося ярко выраженный эвристический характер, такие методики, тем не менее, представляют ценность с точки зрения оценки кредитоспособности предприятия при работе с российскими банками;

¨ отраслевые методы ранжирования предприятий. Идея состоит в том, что каждая отрасль имеет свои специфические нормативы индикаторов, обусловленные характером бизнес-процессов. Все предприятия отрасли в некотором периоде делятся на группы и формируются нормативы значений по нескольким финансовым коэффициентам;

¨ ранговые методики рейтингования предприятий. Проводится разбиение всей совокупности предприятий на 4-6 классов с заданными качественными характеристиками ликвидности, финансовой устойчивости и эффективности. Как и в банковских методиках, границы классов устанавливаются экспортными методами, хотя существуют модели теоретического или вероятностного обоснования построенной классификации.

Отдельную группу методик составляют регламентированные федеральными и региональными законодательными актами подходы. Основными документами, регламентирующими порядок и процедуры оценки финансового состояния организаций являются:

1. По вопросам несостоятельности и антикризисного управления:

¨ Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Приказ Министерства финансов РФ от 29 января 2003 г. № 10н, ФКЦБ от 29 января 2003 г. № 03-6/пз;

¨ О несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ;

¨ О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498;

¨ Методические рекомендации по выявлению неплатежеспособных предприятий, нуждающихся в первоочередной государственной финансовой поддержке, а также по определению неплатежеспособных предприятий, подлежащих выводу из числа действующих в связи с неэффективностью. Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (ФУДН) при Госкомимуществе России от 24 октября 1994 г. № 70-р;

¨ Методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства. Распоряжение ФСДН РФ от 8 октября 1999 г. № 33-р;

¨ Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФУДН от 12 августа 1994 г. № 31-р;

¨ Анализ финансового состояния предприятия. Типовая форма плана финансового оздоровления (бизнес-плана). Распоряжение ФУДН от 5 декабря 1994 г. № 98-р.

2. Общерекомендательные акты:

¨ О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности. Распоряжение ФСДН РФ от 31 марта 1999 г. № 13-р (в ред. распоряжения ФСДН РФ от 28 июня 1999 г. № 17-р);

¨ Комплексный анализ. Приложение № 1 к постановлению Правительства Москвы от 6 октября 1998 г. № 763;

¨ Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16;

¨ Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). Приказ Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118.

3. Для целей инвестиционного проектирования:

¨ Оценка финансового состояния в процессе инвестиционного проектирования. Приложение № 2 к методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования утв. Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России от 31 марта 1994 г. № 7-12/47;

¨ Оценка финансового состояния предприятия. Приложение 5 к методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21 июня 1999 г. № ВК 477.

4. Для целей кредитования предприятий:

¨ О методических рекомендациях по проверке кредитного портфеля кредитной организации. Письмо Центрального Банка России от 16 декабря 1998 г. № 363-т.

5. Специальные рекомендации по таможенной деятельности

¨ Типовые методические рекомендации по проведению проверки финансово-хозяйственной деятельности таможенного брокера. Утв. Государственным таможенным комитетом РФ. Письмо от 3 января 2001 г. № 01-06/39;

¨ Методика предварительного тестирования предприятий и организаций, осуществляющих деятельность в качестве таможенного вклада и таможенного брокера. Утв. Государственным таможенным комитетом РФ. Письмо от 8 мая 1997 г. № 01-33/8591.

6. По вопросам оценки федеральных государственных унитарных предприятий:

¨ Примерное техническое задание на проведение аудиторской проверки федерального государственного унитарного предприятия. Распоряжение Минимущества РФ от 26 мая 2000 г. № 9-р;

¨ Порядок отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей Российской Федерации в органах управления открытых акционерных обществ. Постановление Правительства РФ от 4 октября 1999 г. № 1116.

В обобщенном виде оценка финансового состояния включает следующие этапы:

¨ сбор необходимой информации;

¨ оценка достоверности информации (как правило, с использованием результатов независимого аудита);

¨ обработка информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности);

¨ расчет показателей структуры финансовых отчетов (вертикальный анализ);

¨ расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизонтальный анализ);

¨ оценка текущей и перспективной ликвидности баланса;

¨ расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым показателям ¾ финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности, рентабельности;

¨ сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с общепризнанными и среднеотраслевыми нормативами и анализ изменений финансовых коэффициентов для выявления тенденций ухудшения или улучшения хозяйственной деятельности предприятия;

¨ оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг;

¨ подготовка заключения о финансовом состоянии предприятия на основе результатов финансового анализа.

Рекомендация:

Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу

¹ Бородкин К. В. Основы специальной теории и прикладные аспекты финансовой диагностики. Воронеж: Воронеж. гос. тех. ун-т, 2003.

Дата добавления: 2014-12-29