Финансовый план

Финансовый план призван обобщить предыдущие материалы и представить их в стоимостном выражении; определить каковы будут доходы от продаж и прибыль за первый и последующие годы в результате выбранной финансовой стратегии. При этом следует ответить на важный вопрос: какое количество инвестиций потребуется для реализации бизнес-плана в рассматриваемом периоде? Финансовый план выявляет общий потенциал предлагаемого бизнеса. При открытии нового предприятия он будет представлять собой своеобразное «расписание по финансированию», поскольку в этом случае все финансовые оценки являются прогнозными и поэтому носят вероятностный характер.

Этот раздел бизнес-плана должен дать возможность оценить способность проекта обеспечивать поступление денежных средств в объеме, достаточном для реализации предлагаемого бизнес-проекта и обеспечения его выхода на самофинансирование. В финансовом плане материал, изложенный в предыдущих разделах, получает конкретное цифровое выражение, позволяющее оценить выгодность предприятия (фирмы) в конкретных категориях эффективности.

В разделе расписываются затраты на приобретение оборудования, аренду или приобретение соответствующих помещений (в т.ч. производственных площадей), приводятся расчеты налоговых платежей, схема возврата кредитных финансовых средств (по прямому кредитованию или лизинговой сделке). Должны быть описаны условия всех остальных, относящихся к проекту или уже находящихся на балансе, кредитов. Выполняются расчеты по планируемой прибыли и денежным потокам, указываются источники финансирования проекта. Расчет налоговых платежей проводится по тем налогам, которые должны уплачиваться разными видами предприятий в соответствии с действующей системой налогообложения. Например, юридические лица могут работать как по обычной, так и упрощенной системе налогообложения. Для индивидуальных предпринимателей в зависимости от вида бизнеса также предусмотрены различные режимы налогообложения (например, по некоторым видам предпринимательской деятельности введен единый налог на вмененный доход, ставки которого различны в разных регионах РФ).

Цель финансового плана - определить эффективность предлагаемого бизнеса. Финансовый план составляется на весь срок реализации бизнес- проекта и включает в себя:

1) план (прогноз) доходов и расходов;

2) план денежных поступлений и выплат;

3) анализ состояния потока реальных денег (наличность);

4) балансовый план;

5) анализ безубыточности;

6) стратегию финансирования.

Обычно уровень прибыли (особенно в стартовый период) недостаточен для финансирования нужд по всем бизнес-операциям. Прогноз уровня продаж и расходов позволит определить планируемое поступление денежных средств, покажет периоды наиболее острых потребностей в финансовых ресурсах, поможет определить необходимость коррекции в распределении денежных потоков, а также потребность в дополнительном финансировании.

В этом разделе следует подробным образом описать потребность в финансовых ресурсах, предполагаемые источники и схемы финансирования, ответственность заявителей проекта при привлечении кредитных ресурсов и предлагаемую систему гарантий возврата заемных средств. Требуется четкая разбивка расходов по проекту и использования средств.

Расчеты экономической эффективности проекта выполняются с учетом официального издания «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов» (Утверждены: Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999), вторая редакция, рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. - М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. - 421 с. Электронная версия данного документа приведена в базе «Консультант Плюс» под приведенным выше номером.

В связи с этим здесь не приводится полная методика расчетов и формы расчетных таблиц.

Таблица 30 – Финансовые результаты производственной и сбытовой деятельности

Показатель	I год, квартал	2 год	3 год	4 год	5 год
Общая выручка от продажи продукции
НДС по продаже продукции
Себестоимость проданной продукции
Амортизация
Валовая прибыль
Управленческие расходы
Коммерческие расходы
Прибыль от продажи
Выплата процентов по кредитам
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль до налогообложения
Налоги, относимые на финансовый результат
Чистая прибыль (убыток)
Платежи в бюджет

Таблица 31 – План денежных поступлений и выплат

Показатель	Нулевой период	I год, квартал	2 год	3 год	4 год	5 год
Текущая деятельность
1. Денежные поступления, всего
1.1 Выручка от продажи продукции
2. Денежные выплаты, всего
2.1 Платежи, направленные на производство и продажу продукции
2.2 Платежи в бюджет
3. Сальдо потока по текущей деятельности
Инвестиционная деятельность
4.Поступление средств, всего
4.1 Денежные средства претендента на начало реализации проекта
4.2 Остаточная стоимость
5. Выплаты по проекту
5.1 Оформление земельного участка
5.2 Вложения в основные средства
6. Сальдо потока по инвестиционной деятельности
7. Сальдо потока по инвестиционной и текущей деятельности
Финансовая деятельность
8. Поступление средств, всего
8.1 Поступления от продажи своих акций
8.2 Поступление кредитов и займов
8.3 Прочие поступления
9. Выплата средств, всего
9.1 Уплата процентов по кредиту
9.2 Погашение основного долга по кредиту
10. Сальдо потока по финансовой деятельности
Общие показатели деятельности «после финансирования»
11. Общее сальдо потока
12. То же нарастающим потоком
13. Коэффициент дисконтирования для расчета по годам
14. Коэффициент дисконтирования для расчета по кварталам
15. Дисконтированные денежные поступления
16. То же нарастающим потоком
17. Дисконтированные инвестиционные затраты
18. То же нарастающим потоком
19. Чистый приведенный доход
20. Индекс прибыльности

Таблица 32 – Расчет срока окупаемости проекта, тыс.руб.

Показатель	Нулевой период	I год, квартал	2 год	3 год	4 год	5 год
Инвестиции в основные фонды
Проценты по кредитам
Итого
Сумма чистой прибыли
Амортизация
Сумма чистой прибыли и амортизация
Сальдо
Сальдо нарастающим итогом
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированное сальдо
То же нарастающим итогом
Срок окупаемости
Дисконтированный срок окупаемости

Таблица 33 – Расчет точки безубыточности производства

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Средневзвешенная цена, руб.
Постоянные издержки, тыс.руб.
Переменные издержки, тыс.руб.
Удельные переменные издержки, руб.
Объем производства, кг
Объем, обеспечивающий безубыточности производства, кг

Таблица 34. Расчет срока окупаемости проекта, тыс. руб.

Показатели	1 год.	2 год	3 год	4 год	5 год
Средневзвешенная цена, руб.
Постоянные издержки, тыс. руб.
Переменные издержки, тыс. руб.
Удельные переменные издержки, руб.
Объем производства, кг
Объем, обеспечивающий безубыточность производства, кг

Основным условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного денежного потока проекта (рассчитанного нарастающим итогом) на каждом интервале планирования проекта. Выполнение данного условия обеспечивается подбором соответствующих источников финансирования, покрывающих дефицит денежных средств на этапе осуществления капитальных затрат и формирования первоначальных оборотных средств. Нехватка наличности в каком-либо из последующих интервалах планирования, как правило, означает «банкротство» проекта, то есть его финансовую несостоятельность при данных условиях финансирования. При этом расчет других показателей эффективности проекта теряет смысл.

При выполнении указанного основного условия финансовой реализуемости проекта приводятся использованные в расчетах денежного потока источники, формы и условия финансирования.

Таблица 35. Источники финансирования

№	Наименование источников и форм финансирования инвестиционных издержек	Ставка процентов по кредиту (%)	Период начисления процентов (дни)	Объем средств (валюта платежа)	в т.ч. по интервалам планирования
		….	выход на проектную мощность
1.	Собственные средства проекта (всего)
1.1	Средства от реализации акций (взнос в уставный капитал в денежной форме)
1.2	Нераспределенная прибыль (реинвестиции)
1.3	Средства от продажи основных фондов
…..	…………..
2.	Заемные средства (всего)
2.1	На первоначальные оборотные средства (всего), В том числе по каждому займу:
2.1. 1	График использования средств (наименование кредитора)
График возврата основного долга					до погашения
Уплата процентов
2.2	На капитальные затраты (всего), В том числе по каждому займу:
2.2. I	График использования средств (наименование кредитора)
График возврата основного долга					до погашения
Уплата процентов
График возврата основного долга					до пога­шения
Уплата процентов
3.	Всего собственных и заемных средств

На основании данных таблицы определяется и приводится соотношение (в процентах) собственных и заемных средств в составе источников финансирования проекта (в период расчета до интервала выхода на проектную мощность).

Заемные средства приводятся с расшифровкой по целям использования (оборотные средства или капитальные затраты), а также с указанием по каждому займу: наименования кредитора, суммы и валюты кредита, процентной ставки, периода использования кредита, срока и графика погашения основного долга по кредиту, периодичности выплаты процентов.

Определяется и приводится срок возврата заемных средств (RP) - самый поздний срок погашения основного долга и процентов по привлекаемым кредитам.

Кроме того, для всех интервалов планирования, на которых осуществляется возврат заемных средств, необходимо рассчитать коэффициент покрытия ссудной задолженности, который равен единице плюс отношение накопленного денежного потока к сумме возврата основного долга и процентов по всем кредитам на данном интервале. Рекомендуемое значение коэффициента - не ниже 1,15. Закладываемый таким образом в расчеты запас свободных денежных средств обеспечивает дополнительную надежность проекта.

Решающую роль в этом разделе играет оценка экономической эффективности проекта.

Показатели эффективности проекта, рекомендуемые для расчета:

• Срок окупаемости (РВР);

• Дисконтированный срок окупаемости (DPBP);

• Чистая приведенная стоимость (NPV);

• Внутренняя норма доходности (IRR).

Ни один из перечисленных показателей эффективности сам по себе не является достаточным для принятия проекта к реализации. Важную роль играет соотношение и распределение во времени собственных и привлекаемых для осуществления проекта средств, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только качественному (а не формальному) анализу.

Срок окупаемости (РВР)

Сроком окупаемости («простым») называется продолжительность периода от начала расчета до наиболее раннего интервала планирования, после которого чистый доход проекта становится и в дальнейшем остается положительным.

Чистый доход проекта рассчитывается нарастающим итогом на основе следующего денежного потока:

• приток: поступления от реализации продукции (услуг), прочие доходы;

• отток: инвестиционные издержки, текущие затраты (без амортизации), налоги и отчисления.

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости определяется аналогично «простому», но на основе чистого дисконтированного дохода и, соответственно, дисконтированного денежного потока проекта.

При этом значения денежного потока приводятся к начальному интервалу планирования (дисконтируются) путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования:

d_t =1/(1+D_t)^t-1

где: t - номер интервала планирования (t = 1,2,...);

D_t - зависит от длительности t-го интервала

планирования и равна:

для месяца (корень 12 степени);

для квартала (корень 4 степени);

для полугодия (квадратный корень);

D для годового интервала;

D - принятая ставка дисконтирования проекта (ее обоснование приводится ниже).

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистая приведенная стоимость, которая равна значению чистого дисконтированного дохода на последнем интервале планирования (накопленный дисконтированный эффект, рассчитанный нарастающим итогом за период расчета проекта).

Чистая приведенная стоимость характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта с учетом в составе ставки дисконтирования: темпа инфляции, минимальной нормы прибыли кредитора и поправки на риск проекта.

Необходимо, чтобы чистая приведенная стоимость проекта была положительна.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренней нормой доходности называется ставка дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта обращается в ноль. Соответствующая ставка определяется итерационным подбором при расчетах чистой приведенной стоимости, либо с использованием финансового калькулятора или табличного процессора Excel, содержащих встроенную функцию для расчета IRR.

Для оценки эффективности проекта значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставлять с годовой ставкой процента по инвестиционным кредитам.

Обоснование ставки дисконтирования (D)

В соответствии с распространенным положением теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования должна содержать темп инфляции, минимальную норму прибыли кредитора и поправку, учитывающую степень риска конкретного проекта.

Ставка дисконтирования без учета риска проекта (d) определяется в долях единицы как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):

1 + d =(1 + r/100)/(1 + i/100)

Поправка на риск определяется, исходя из типовых и специфических рисков проекта, следующим образом:

Интервал значений типовых рисков проекта определяется по данным

Величина типового риска	Суть проекта	Р, процент
Низкий	Снижение себестоимости продукции	6- 10
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8-12
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	11-15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	16-20

Конкретное значение поправки принимается по нижней, средней или верхней границе интервала типового риска в зависимости от приведенной в бизнес-плане соответствующей оценки величины специфических рисков и чувствительности к ним проекта.

Ставка дисконтирования, учитывающая риски проекта, (D) определяется в процентах по формуле:

D = d х 100+ Р,

где: Р - поправка на риск.

Банк оставляет за собой право корректировать ставку дисконтирования по результатам экспертизы бизнес-плана и других материалов по проекту.

Дата добавления: 2014-12-25