Эффективность инвестиционных проектов

Методические рекомендации по оценке эффективности инвести­ционных проектов и иx отбору для финансирования, разработанные в 1994 г. для переходного периода России к рыночной экономике и предназначенные для хозяйствующих организаций различных форм собственности, предусматривают использование следующих показа­телей эффективности инвестиционного проекта:

- показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

- показатели бюджетной эффективности, отражающие финан­совые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов;

- показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта.

При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчет­ного периода, продолжительность которого принимается с учетом:

- продолжительности использования авансированного капитала, периода эксплуатации материализованных капитальных вложений вплоть до их ликвидации;

- нормативного срока службы основного технологического обо­рудования;

- заданных параметров прибыли;

- требований инвестора (процентная ставка, период погашения и т. п.).

При оценке эффективности капитальных вложений разновре­менные показатели соизмеряются методом дисконтирования, т. е. приведения их к денежным средствам в начале авансирования единовременных затрат:

,

где - сумма авансированных капитальных вложений;

- доля капитальных вложений, приходящихся на -й год;

- норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал;

- год авансирования капитальных вложений.

За весь период осуществления капитальных вложений , т, е. период жизни инвестиционного проекта, их приведенная стоимость определяется по формуле:

.

Наиболее выгодный вариант может оцениваться с помощью различных показателей, как-то: чистый дисконтированный доход , индекс доходности , внутренняя норма доходности , срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход - это сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный пе­риод , приведенный к году начала авансирования, т. е. это разница между интегральными результатами и интегральными затратами, включая выплаты процентной ставки на капитал:

,

где - чистый дисконтированный доход или интеграль­ный эффект;

- результаты, достигнутые в -м году;

- затраты, осуществленные в -м году.

Эффект, достигаемый на -м году расчета, равен:

.

Индекс доходности - это интегральный эффект или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 руб. авансированных капитальных вложений:

,

Если , проект эффективен; при - неэффективен.

Внутренняя норма доходности - норма дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям:

,

где - капитальные вложения, авансированные в -м году.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путем дисконтирования или без него, следо­вательно, получается два нетождественных результата. Более объективным признается результат, когда срок окупаемости рас­считывается с помощью дисконтирования.

Дата добавления: 2014-12-27