Венчурное финансирование

Венчурное финансирование – финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирование в виде банковского кредита и других общепринятых источников.

Развитие индустрии венчурного капитала призвано способствовать привлечению внебюджетных средств в инновационную сферу. В самом общем плане венчурное финансирование может быть определено как одна из разновидностей акционерных инвестиций. Венчурные фонды предпочитают вкладывать капитал в инновационные компании, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, т. е. путем приобретения акций на внебиржевом рынке («прямые инвестиции»), а не через покупку акций на организованных фондовых рынках («портфельные инвестиции»). Нередко венчурный капитал служит своеобразным мостом к выходу инновационной компании на фондовый рынок. Отличие между венчурными и всеми прочими внебиржевыми (прямыми) инвестициями в акционерный капитал проходит по признаку наличия или отсутствия контролирующего участия в реализации инновационного проекта. Венчурный инвестор с целью снижения рисков в качестве обязательного условия финансирования в большинстве случаев требует вхождения своего представителя в состав совета директоров инновационного предприятия.

Венчурное финансирование осуществляется, как правило, в малые и средние инновационные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. При этом венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций инвестируемой компании, что отличает его коренным образом от стратегического инвестора или «партнера». Логика венчурного финансирования заключается в том, что если новая инновационная компания в период нахождения в ней в качестве совладельца венчурного инвестора добивается успеха, т. е. если ее стоимость в течение 5–7 лет увеличивается в несколько раз (нередко в десятки и сотни раз), то риски обеих сторон оказываются справедливыми и все получают соответствующее вознаграждение. Венчурный инвестор обычно не заинтересован в распределении прибыли в виде дивидендов, его прибыль появляется, когда он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций инновационной компании по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. На рис. 18 представлены основные этапы так называемой инвестиционной «лестницы» венчурного финансирования.

Долина смерти

Время

«Три Д» Непрофессиональные инвесторы из окружения предпринимателя

Бизнес-ангелы Опытные индивидуальные инвесторы. Вкладывают обычно до 1,5 млн руб.

Массовые инвесторы Выкупают акции компании, выводимые на биржу

Венчурные капиталисты Управляют венчурными фондами. Вкладывают обычно от30–150 млн руб.

Портфельные инвесторы Вкладывают в растущие компании. Обычно более 200 млн руб.

Личные средства предпринимателя и/или ТриД

Гранты на технико-экономическое обоснование

Размещение доп. эмиссии акций

1. Посев

2. Стартап

3. Тестовые продажи

4. Расширение

5. Подготовка к продаже

6. Продажа

Фонды венчурного капитала

Фонды прямых инвестиций, портфельные инвесторы, долговое финансирование

Бизнес-ангелы, венчурные фонды «посевных» инвестиций

Венчурные фонды РВК

Региональные венчурные фонды

Росэнерготехнологии

Российский банк развития

Банк развития (Внешэкономбанк)

Фонд посевных инвестиций РВК

Программа «Старт»

Рис. 18. Инвестиционная «лестница»

1. «Посев» [5]

Дата добавления: 2014-12-27