Концепция и методический инструментарий учета фактора риска

Риски, сопровождающие финансовую деятельность, формируют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием — финансовый риск. Этот риск составляет наиболее значимую часть совокупных хозяйственных рисков предприятия. Его уровень возрастает с расширением объема и диверсифи­кацией финансовой деятельности, со стремлением ме­неджеров повысить уровень доходности финансовых опе­раций, с освоением новых финансовых технологий и инструментов.

Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприя­тия, однако, наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: 1) уровень риска оказывает опре­деляющее воздействие на формирование уровня доход­ности финансовых операций предприятия — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представля­ют собой единую систему "доходность — риск"; 2) фи­нансовый риск является основной формой генериро­вания прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.

Риски, сопровождающие финансовую деятельность, являются объективным, постоянно действующим фак­тором в функционировании любого предприятия и по­этому требуют серьезного внимания со стороны финан­совых менеджеров. Учет фактора риска в процессе управ­ления финансовой деятельностью предприятия сопро­вождает подготовку практически всех управленческих решений.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования не­обходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.

Использование соответствующего методического инструментария учета фактора риска в финансовой де­ятельности предприятия требует предварительного рас­смотрения базовых понятий в этой области. Ниже рас­сматриваются основные базовые понятия, связанные с учетом фактора риска.

РИСК — возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь.

ФИНАНСОВЫЙ РИСК — совокупность специфических видов риска, генерируемых неопределенностью внут­ренних и внешних условий осуществления финан­совой деятельности предприятия.

ИНДИВИДУАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РИСК - риск, присущий отдельным финансовым операциям пред­приятия, или отдельным финансовым инструмен­там, используемым им в процессе хозяйственной деятельности.

ПОРТФЕЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РИСК - общий риск, присущий сформированной совокупности финансовых инструментов, связанных с осуществ­лением определенных видов финансовых операций. Основными видами портфельного риска на пред­приятии могут выступать: риск инвестиционного портфеля (сформированной совокупности ценных бумаг); риск кредитного портфеля (сформированной совокупности дебиторской задолженности по предо­ставленному коммерческому или потребительскому кредиту); риск депозитного портфеля (сформиро­ванной совокупности депозитных счетов предпри­ятия в коммерческих банках) и другие.

СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) РИСК - риск, связанный с изменением конъюнктуры всего фи­нансового рынка (или отдельных его сегментов) под влиянием макроэкономических факторов. Он воз­никает для всех участников этого рынка и не мо­жет быть устранен ими в индивидуальном порядке.

НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (СПЕЦИФИЧЕСКИЙ) РИСК -

совокупная характеристика внутренних финансо­вых (инвестиционных) рисков, присущих деятель­ности конкретных хозяйствующих субъектов (эми­тентов ценных бумаг, дебиторов и т.п.).

БЕЗРИСКОВАЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ - норма доходности по финансовым (инвестиционным) опе­рациям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель ис­пользуется обычно как основа расчета необходи­мой нормы доходности по финансовым операциям с учетом премии за риск.

БЕЗРИСКОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОПЕРАЦИИ - финан­совые операции, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода и гарантировано получение расчетной реальной суммы прибыли.

УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА - показатель, ха­рактеризующий вероятность возникновения опреде­ленного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации.

СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ И РИСКА - одна из основных базовых концепций финансового менеджмента, определяемая прямой взаимосвязью этих двух показателей. В соответствии с этой кон­цепцией рост уровня доходности финансовых опе­раций при прочих равных условиях всегда сопро­вождается повышением уровня их риска и наоборот. Конкретные количественные соотношения на шкале «доходность — риск» определяются «Ценовой Мо­делью Капитальных Активов».

ВЕРОЯТНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА - измеритель частоты возможного наступления неблагожелатель­ного случая, вызывающего финансовые потери пред­приятия.

БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ (или бета) - показатель, харак­теризующий уровень изменчивости курса котиров­ки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового (фондо­вого) рынка. Бета-коэффициент измеряет уровень как индивидуального, так и портфельного систематического риска. Чем выше значение бета-коэффи­циента, тем выше уровень систематического и об­щего риска по конкретному финансовому инструменту или их портфелю в целом.

ЦЕНОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ — мо­дель определения необходимого уровня доходности отдельных финансовых (фондовых) инструментов с учетом уровня их систематического риска, измеря­емого с помощью бета-коэффициента. Расчетный механизм этой модели учитывает необходимый раз­мер премии за риск.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК — дополнительный доход, выплачи­ваемый (или предусмотренный к выплате) инвес­тору сверх того уровня, который может быть полу­чен по безрисковым финансовым операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропор­ционально увеличению уровня систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту. Основой определения этой количе­ственной зависимости является график «Линии на­дежности рынка».

«ЛИНИЯ НАДЕЖНОСТИ РЫНКА» — графический метод определения зависимости между уровнем системати­ческого риска по конкретному финансовому инстру­менту (ценной бумаге) и уровнем необходимой доход­ности по нему.

С учетом рассмотренных базовых понятий форми­руется конкретный методический инструментарий уче­та фактора риска, позволяющий решать связанные с ним конкретные задачи управления финансовой деятельно­стью предприятия. Дифференциация этого методического инструментария отражает следующую систематизацию задач учета фактора риска в процессе финансовой дея­тельности

Дата добавления: 2015-05-06