Принцип наиболее эффективного использования (НЭИ)

Принцип НЭИ - выделяет такое использование предприятия, которое обеспечит наивысшую текущую стоимость объекту собственности на дату оценки, т. е. использование, выбранное из ряда альтернативных вариантов, которое одновременно:

Ò технически (физически) осуществимо,

Ò юридически допустимо,

Ò финансово обоснованно и

Ò приводит оцениваемое имущество к его наивысшей стоимости (в т. ч. земельный участок - ЗУ, на котором находится предприятие).

Данный принцип, объединяющий все другие принципы оценки стоимости, является основным принципом, определяющим выбор факторов и характеристик бизнеса, влияющих на рыночную стоимость предприятия. Он служит основой для формирования постулатов об использовании объекта при анализе рассмотренных выше принципов оценки других группи синтезирует выводы по итогам данного рассмотрения, касающиеся НЭИ данного объекта.

23. Понятия «цель» и «функция» оценки

Цель оценки -определение конкретного вида оценочной стоимости объекта оценки, в соответствии с размером (долей) оцениваемого участия, т. е. оцениваемым пакетом прав. Функция оценки - это назначение оценки (использование отчета об оценке), которое одновременно является целью оценки для Заказчика.

Функции оценки согласно сложившейся международной практике:

Ò продажа или покупка компании;

Ò распределение (аллокация) покупной цены;

Ò продажа долевого интереса (части активов). Определение стоимости долей акционерного капитала;

Ò отчуждение частной собственности государством;

Ò финансирование проектов (оценка затрат);

Ò принятие обоснованных финансовых решений (финансовое планирование /менеджмент);

Ò кредитование;

Ò определение страховой стоимости (страхование);

Ò урегулирование суммы страховой выплаты;

Ò налогообложение по стоимости (адвалорное);

Ò налогообложение при дарении или наследовании;

Ò повышение эффективности управления предприятием;

Ò осуществление инвестиционного проекта;

Ò реструктуризация предприятий;

Ò ликвидация предприятия (банкротство);

Ò определение стоимости пакета акций при купле-продаже акций предприятия на фондовом рынке;

Ò определение стоимости вклада в уставный капитал;

Ò выпуск акций и эмиссия новых акций;

Ò приватизация и продажа приватизируемых предприятий;

Ò раздел имущества (расторжение партнерства);

Ò реализация избыточных активов;

Ò судопроизводство (запросы суда, прокуратуры).

Ситуации, в которых проведение оценки обязательно, определены в ст. 8 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.98 г., вошедшей без изменения в ФЗ-157. Они касаются случаев вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ либо муниципальным образованиям, а также при возникновении спора о стоимости объекта оценки.

24. Концепции оценки бизнеса

Затратная концепция в теории оценки берет свое начало от затратного направления в теории ценообразования которое основывается на учете совокупных (постоянных и переменных) затрат производства и опирается на трудовую теорию стоимости (ТТС). В теории оценки концепция затрат рассматривает стоимость компании с точки зрения понесенных совокупных издержек на ее создание. В оценке бизнеса данная концепция требует исчисления стоимости активов и обязательств компании на дату оценки.

Рыночная концепция в оценке сформировалась на базе развития нескольких направлений в теории цены, в частности, субъективного маржинального направления, лежащего в русле теории предельной полезности (ТПП), Рыночная концепция в теории оценки предполагает, что стоимость активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Предполагается также, что «сходное» рынок оценит «сходным образом», и, следовательно, данные о реальных ценах продаж аналогичных предприятий или пакетов акций могут служить ориентирами для определения стоимости акций оцениваемого предприятия.

Концепция по доходу считается наиболее приемлемой в оценке с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль. Согласно доходной концепции, для получения стоимости предприятия предполагаемые совокупные будущие доходы от владения им с учетом их рисковости капитализируются на дату оценки.

Каждая из рассмотренных концепций порождает одноименный подход.

25. Взаимосвязь между функцией оценки и видом используемой стоимости

Функция оценки	Вид стоимости
Продажа или покупка компании	Рыночная
Продажа долевого интереса (части активов или доли акционерного капитала, пакета акций)	Рыночная с учетом контрольности доли (ФЗ «об АО»)
Налогообложение при дарении или наследовании, имущественная оценка	Рыночная (или по налоговому законодательству)
Отчуждение частной собственности государством (кроме национализации)	Рыночная (принцип «справедливой компенсации»)
Финансирование инвестиционных проектов, определение целесообразности инвестиций	Инвестиционная, рыночная
Слияние/поглощение	Инвестиционная, рыночная
Оценка выделяемых долей бизнеса при слиянии в виде консолидации и расширения	Инвестиционная (с точки зрения остальных, принимающих участников)
Определение суммы покрытия ущерба по страховому договору	Рыночная(по новому страховому законодательству) как база для определения страховой стоимости
Кредитование (под недвижимость, суда, иногда - под пакет акций), реструктуризация задолженности перед бюджетом	Рыночная(часто одновременно еще и ликвидационная) как база для определения залоговой стоимости
Повышение эффективности управления предприятием. Принятие обоснованных финансовых решений	Рыночная, стоимость предприятия «как действующего», откорректированная балансовая(по результатам переоценки)
Реструктуризация предприятий (в т. ч. продажа избыточных активов)	Рыночная(см. нормативные документы по реструктуризации предприятий)
Ликвидация (частичная или полная) предприятия	Ликвидационная (плановая или ускоренная) (ФЗ «О банкротстве»)
Определение стоимости вклада в Уставный капитал (в том числе акциями другого предприятия)	Рыночная (при оценке стоимости вклада - свыше 200 МРОТ)
Эмиссия новых акций	Рыночная
Продажа приватизируемых предприятий	Рыночная
Оценка активов предприятия «как действующего» (за исключением избыточных)	Потребительная

26. Базовая классификация подходов

Затратный подход, в оценке бизнеса имеющий еще и другое название - Имущественный, - является носителем концепции затрат, отражает точку зрения продавца, стремящегося возместить произведенные им затраты за период в прошлом по созданию данного объекта, отраженные в ретроспективной бухгалтерской отчетности. Именно по затратам формируется нижняя граница «цены продавца». Основывается на принципе замещения и принципах, связанных с эксплуатацией собственности.

Сравнительный (Рыночный) подход - является носителем концепции рынка и основывается на рыночной группе принципов (в первую очередь – на принципе соотношения спроса и предложения, вкладаи др.). Процесс формирования стоимости отражает точку зрения свободного конкурентного рынка*. Во временном плане работает с информацией, непосредственно приближенной к настоящему моменту, т. е. дате оценки, как со стороны прошлого (недавно проведенные сделки купли-продажи), так и со стороны будущего (листинги предложений по сделкам).

Доходный подход - во главу угла ставит концепцию дохода как основной фактор, определяющий величину стоимости. Отражает точку зрения покупателя, основывается на принципе ожидания (доходности) и других принципах. Модели реализации методов Доходного подхода строятся для некоторого (прогнозного) периода в будущем, в расчет вводятся будущие прогнозные потоки доходов, суммарная текущая стоимость которых определяет верхнюю границу «цены покупателя».

*Именно поэтому, в отличие от двух других подходов, Сравнительный подход не используется при оценке, привлекающей концепцию стоимостей в использовании, и применяется в основном для оценки рыночной стоимости собственности.

27. Классификация и обзор методов оценки бизнеса

Концепция	Суть подхода, выражающего данную концепцию	Методы
		Метод откорректированной балансовой стоимости
Затрат	Оценка стоимости накопленного имущества (перебор и ревизия стоимости активов и обязательств)	Метод чистых активов
		Метод ликвидационной стоимости
		Метод стоимости замещения (восстановления)
Рынка	Применение стоимостных мультипликаторов с использованием данных по сопоставимым компаниям или по сделкам с сопоставимыми компаниями, или на основе данных по отрасли	Метод рынка капитала
	Метод сделок
	Метод отраслевых коэффициентов
		Капитализация прибыли
		Капитализация чистого денежного потока
	Капитализация доходов	Капитализация валового денежного потока
Дохода		Капитализация избыточной прибыли
	Дисконтирование будущих доходов	Дисконтирование чистых денежных потоков
		Дисконтирование будущих прибылей

Дополнительно

Классификация имущества и имущественных прав в РФ

Классификация имущества хорошо известна. Имущество в любой трактовке этого понятия делится на:

· движимое и недвижимое,

· материальное и нематериальное.

Несколько сложнее обстоит дело с классификацией имущественных прав.

Гражданские правоотношения делятся на имущественные, которые можно определить как экономические отношения, урегулированные нормами гражданского права, и приобретшие правовую форму, и неимущественные или личные правоотношения.

Имущественные правоотношения, в свою очередь, можно классифицировать на вещные и обязательственные правоотношения. Соответственно, имущественные права можно подразделить на:

Дата добавления: 2015-03-29