Инвестиции в ценные бумаги

Инвестиции в основные средства пр-тия и управление ими.

Основной капитал характеризует материальную базу, техничес­кий уровень производства. В финансовой отчетности основной капи­тал отражается как основные средства. По материально-вещественно­му составу основной капитал представляет собой основные фонды.

Воспроизводство основного капитала на предприятиях может осу­ществляться за счет прямых инвестиций, путем передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами.

Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения).

Реальные инвестиции представляют собой затраты на создание но­вых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и тех­ническое перевооружение действующих объектов основного капитала.

Соотношение затрат по этим направлениям называют воспроиз­водственной структурой прямых инвестиций.

Финансирование прямых инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием.

В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуще­ствляется за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных ре­зервов;

• заемных денежных средств;

• привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии цен­ных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;

• денежных средств, поступающих в порядке перераспределе­ния из централизованных инвестиционных фондов концернов, ас­социаций и других объединений;

• средств внебюджетных фондов;

• ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляе­мых на безвозвратной основе;

• средств иностранных инвесторов.

Поскольку государственные инвестиции являются средством до­стижения стратегических экономических целей в обществе, а ком­мерческие инвестиции — это вид бизнеса, важной задачей становит­ся нахождение сбалансированного и оптимального для всех участ­ников процесса сочетания государственных и коммерческих интере­сов в инвестиционной деятельности.

Компании инвестируют свои денежные средства в различ­ные активы. Часть из них непосредственно связана с основ­ной деятельностью — это так называемые производственные инвестиции. Другая часть инвестиций не связана с основной деятельностью и представляет собой вложения в финансовые инструменты, эмитированные другими компаниями. Это так называемые финансовые инвестиции.

Независимо от целей инвестирования компании приобре­тают активы, отвечающие поставленной цели и соответствую­щие ей по своим характеристикам: доходность, ликвидность и риск.

Прежде чем купить ту или иную ценную бумагу, проводится анализ, с помощью которого решается вопрос: имеет ли смысл покупать эту ценную бумагу по предлагаемой цене? Для этого рассчитывают приемлемую цену, соответствующую текущей внутренней стоимости. Если рассчитанная стоимость больше текущей рыночной цены, бумагу следует покупать, она недо­оценена рынком, и со временем ее цена может подняться. Если текущая рыночная цена больше рассчитанной стоимости, бумага переоценена, ее покупать не стоит. Если названные величины равны, то бумага верно оценена рынком, вряд ли на ней удастся сделать доходные спекулятивные операции, но она может быть приобретена для стратегических целей. Существуют различные методы расчета стоимости ценной бумаги. Для акций применя­ется метод дисконтирования денежных потоков, метод оценки чистых активов компании, метод аналогий, для облигаций — в основном метод дисконтирования денежных потоков.

Текущая внутренняя стоимость (V^) любой ценной бумаги в общем виде может быть рассчитана по формуле

где CF. — ожидаемый денежный поток в i-м периоде (обычно год); г — приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность, п — горизонт прогнозирования.

Из приведенной формулы очевидно, что оценка теоре­тической стоимости зависит от трех параметров: ожидае­мых денежных поступлений, горизонта прогнозирования и нормы доходности. Денежные поступления зависят от типа актива: для облигаций — купонные выплаты, а для акций — дивиденды. Что касается горизонта прогнозирования, то для облигаций он четко определен, а для акций равен бесконеч­ности, и этот факт требует учета. Наиболее важную роль в оценке играет параметр приемлемой нормы доходности. Ее при анализе закладывает инвестор, эта величина не имеет прямого отношения к анализируемому активу, она отражает доходность альтернативных вариантов вложений, доступных, возможно, только данному инвестору, что и определяет из­менчивость параметра доходности. Разные инвесторы оцени­вают приемлемую доходность по-разному, отсюда возникает множественность предложений на покупку или продажу, I составляющая основу рыночной конкуренции.

Приемлемая норма доходности может устанавливаться на основе процентной ставки по депозитам, может превышать депозитную ставку на величину надбавки за риск, наконец, приемлемая доходность может определяться как величина доходности по безрисковым вложениям — государственным ценным бумагам, — увеличенная на надбавку за риск.

Дата добавления: 2015-03-31