Факторный анализ влияния рентабельности продаж и оборачиваемости активов на рентабельность использования капитала

Рентабельность каптала является производным показателем от объема продаж. Она может повышаться при неизменной доходности продаж и увеличении объема продаж за счет опережающего роста стоимости активов и ускорения их оборачиваемости. И наоборот, при постоянной оборачиваемости рентабельность активов может расти за счет увеличения доходности продаж.

Полученная зависимость показывает два пути повышения рентабельности капитала: 1) при низкой доходности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и их элементов; 2) низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована за счет снижения затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию.

1. Изменение рентабельности капитала (∆Rк) за счет снижения оборачиваемости активов: ∆Rк(∆Коб) = КообдДап-­Rак

2. Изменение рентабельности капитала за счет снижения доходности продаж: ∆Rк(Дп) = Кал- КообДап, где индексы «о» и «а» - соответственно отчетный и базисный годы.

3. Изменение рентабельности капитала за счет суммарного влияния факторов: ∆Rк=∆Rк(∆Коб)+ ∆Rк(Дп)

Падение доходности продаж является решающим фактором снижения рентабельности использования капитала, снижение его оборачиваемости также способствует этому. Отмеченная особенность оказывает прямое влияние на снижение других показателей рентабельности: текущих активов, собственного капитала, инвестиций и продукции.

При выборе стратегии управления капиталом (ориентация на собственные возможности или привлечение заемных средств) следует оценить риск и степень окупаемости вложенных средств.

Прежде всего необходимо определить период окупаемости собственного капитала (Пак, годы), который показывает время, в течение которого полностью окупятся вложения: Пок=Ксоб/Пчист

Чем длиннее период окупаемости, тем выше неопределенность и риск получить низкий результат, так как размер прибыли зависит от конъюнктуры рынка, налоговой политики государства и других факторов, не имеющих отношения к финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В практике экономического анализа для более углубленного изучения факторов, оказывающих влияние на рентабельность использования капитала, широко используют трехфакторную модель Дюпона: , где П/В - доходность продаж; В/ - оборачиваемость собственного капитала; /А- коэффициент финансовой независимости или доля собственного капитала в общей массе активов предприятия.

Модель Дюпона была получена методом удлинения рассмотренной ранее двухфакторной модели рентабельности капитала. Используя этот же прием, при диагностике факторов рентабельности капитала может быть получена и использована модель следующего вида: , где а=П/В -доходность продаж, которая характеризует эффективность продаж, осуществляемых предприятием. Этот показатель отражает влияние ценовой политики и показатель объема продаж; b= В/ оборачиваемость оборотных активов. Данный фактор показывает количество оборотов в течение отчетного года, которое совершает оборотный капитал в процессе производственно-сбытовой и заготовительной деятельности. Он характеризует эффективность использования оборотных активов; с= / - отношение стоимости оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств. Данный фактор называется коэффициентом текущей ликвидности и характеризует платежеспособность предприятия при условии реализации всех запасов и возврата дебиторской задолженности; d= / - отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности. Коэффициент характеризует степень покрытия краткосрочных обязательств предприятия дебиторской задолженностью, т. е. финансовую устойчивость предприятия;

k = / отношение дебиторской предприятия от кредиторов и дебиторов. Этот показатель также может служить оценкой защищенности предприятия от инфляции: чем меньше величина данного показателя, тем выше степень защиты от инфляции; I= / ­отношение кредиторской задолженности организации к заемному капиталу, характеризует структуру пассивов; m = / - отношение заемного капитала к собственному капиталу. Фактор характеризует общую финансовую устойчивость деятельности предприятия. Он отражает соотношение заемных и собственных источников финансирования деятельности предприятия; n = /А отношение собственного капитала к активам, показывает степень финансовой независимости предприятия.

Таким образом, получена восьмифакторная мультипликативная модель рентабельности использования капитала предприятия, состоящая из достаточно разносторонних и разнообразных факторов, характеризующих как степень использования капитала, так и степень финансовой устойчивости предприятия.

Полученную факторную модель можно решить методом разниц.

Полученные результаты диагностики факторов, оказавших влияние на рентабельность использования капитала, подтверждают сделанный ранее вывод, что определяющим в снижении рассматриваемого показателя в отчетном году явилось падение доходности продаж. Положительная динамика превышения темпов при роста дебиторской задолженности над кредиторской (уровень влияния фактора +0,24%) и благоприятное соотношение заемного капитала и собственного (уровень влияния фактора +0,5 %) не смогли компенсировать отрицательное действие остальных факторов.

35. Анализ рентабельности использования производственных ресурсов (основных производственных фондов, рабочей силы, материальных оборотных активов).

Диагностика рентабельности использования основных производных средств и средств,вложенных в производственные ресурсы необходима при переходе предприятия на новый вид деятельности, на экономическую стратегию увеличения цен за счет повышения качества продукции.

Рентабельность ОПФ определяют: ,

где ОФср –среднегодовая стоимость ОПФ, Оср – среднегодовая стоимость материальных оборотных ср-в.

Для оценки влияния факторов на уровень рентабельности рассматриваемую аналитическую зависимость целесообразно представить в виде факторной модели, учитывающей связь рентабельности использования ОПФ с величиной балансовой прибыли на 1руб проданной продукции Пб/В, фондоемкостью fe или фондоотдачей fo, с показателями использования материальных оборотных ср-в (коэфф-нт закрепления материальных оборотных ср-в Кз.о или коэфф-т оборачиваемости Коб):

В свою очередь, рентабельность средств, авансируемых в производственные ресурсы R , можно определить по выражению , где З –расходы на оплату труда, затраченные при производстве продукции (работ, услуг).

Влияние факторов на изменение значений рассматриваемых показателей определяют способом цепных подстановок.

По результатам анализа разрабатывают меры, направленные на повышение эффективности использования производственных фондов.

Дата добавления: 2015-03-31