Система показателей рейтинговой оценки ПИФов

Основной целью создания ПИФов является осуществление эффективного использования сбережений граждан путем привлечения их к инвестиционной деятельности. Т.е. задача ПИФов сводиться к объединению средств пайщиков для последующих инвестиций. ПИФы бывают: 1) открытыми, 2) интервальными 3) акционерными.

ПИФы ежемесячно представляют управляющей компании следующую отчетность: ББ, ОИК, справка о стоимости активов ПИФа, отчет о владельцах инвестиционных паев открытого ПИФа, справка о чистых активах ПИФа, бухгалтерская отчетность управляющей компании ПИФа, бухгалтерская отчетность УК, аудиторское заключение, отчет о вознаграждении УК, о расходах, связанных с доверительным управлением ПИФа.

При оценке рейтинга ПИФа специализированные рейтинговые агентства анализируют систему показателей: доходности, соотношение риска вложений и доходности, суммы и темпов роста собранных денежных средств. В России оценкой работы управляющих компаний занимаются: «Национальное рейтинговое агентство», Рейтинговое агентство «Национальная ассоциация участников фондового рынка» и Рейтинговое агентство «Эксперт».

Рейтинг надежности УК. Этот рейтинг показывает степень надежности, присвоенную каждой управляющей компании. Все УК разделяются на следующие группы:AAA — максимальная надежность; AA — очень высокая надежность; A — высокая надежность; BBB — достаточная надежность; BB — средняя надежность; B — удовлетворительная надежность; CC — невысокая надежность; C — низкая надежность; D — категория «дефолт». Все управляющие компании, которые вошли в рейтинг надежности от ААА до B, признаются надежными. С такими компаниями можно работать. Со всеми остальными тоже можно работать, но это менее надежные компании.

Рейтинг УК по величине собственного капитала. Размер собственного капитала компании характеризует ее надежность и дает инвесторам уверенность, что если инвестор понесет убытки по вине УК (например, будут нарушены требования законодательства или нормативных документов), то потери будут компенсированы из собственных средств управляющей компании. Кроме того, чем больше величина собственного капитала УК, тем выше качество обслуживания в этой компании.

Рейтинг УК по величине чистых активов. Сумма чистых активов показывает эффективность работы. Эта величина определяется как разница между имеющимися в распоряжении компании активами и ее обязательствами. Как правило, в крупных УК, которые имеют большой показатель чистых активов, есть больше простора для действий и вложения в них менее рискованны. Тем не менее, важно не только оценить размер чистых активов, но и рассмотреть их динамику во времени. Если наблюдаются резкие скачки в ту или иную сторону, то это говорит о неправильном управлении и ненадежности компании.

Рейтинг УК по величине привлеченного капитала. Этот рейтинг показывает, насколько управляющая компания популярна среди инвесторов, и какую сумму ей удалось привлечь. Однако тут следует также обратить внимание не только на сумму привлеченного капитала, но и на количество клиентов.

Коэффициент Альфа – показывает насколько успешно управляющий ПИФа использует риск этого фонда, т.е. показывает доходность не меньше рыночной с поправкой на коэффициент Бета. Альфу можно рассматривать как прибавку сверх справедливой доходности ПИФа, которую создает управляющий фонда, искусно управляя его средствами. Справедливая доходность ПИФа это доходность, которую он должен показывать просто из-за определенного соотношения типов ценных бумаг (т.е. уровня риска) в его портфеле с учетом обстановки на рынке. Альфа = rp-(rf+ β *(rm- rf), где rp - средняя доходность портфеля, rf - средняя доходность безрискового актива, rm - средняя доходность рынка (индекса), β – коэффициент “бета”.

Коэффициент Бета - показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Чем ближе Бета к нулю, тем меньше влияние рыночной составляющей на доходность фонда. B = 1.5, например, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда скорее всего возрастёт на 15%. B= -1.5, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда уменьшится на 15%. βfund = cov(Ind, yfund)/ σ fund, где, σ fund - стандартное отклонение месячного прироста индекса ММВБ за 3 года, cov(Ind, yfund) – ковариация доходности фонда и индекса ММВБ

Цели анализа деятельности ПИФов:

- ранжирование существующих ПИФов по показателям рейтинговой оценки

- предост-е пайщикам и потенциаль. инв-рам эффективного инстр-та для оценки работы управляющих компаний

- оградить инвестора от капиталовложений в ПИФы с низким качеством управления, повысить уровень финансового образования инвесторов

- выявить ПИФы, способные превосходить развитие рынка в среднем

При ан-зе деят-ти ПИФов изучают с помощью графиков пок-ли дох-ти ПИФов, что позв-ет изучить тенденции деят-ти ПИФов, проследить движ-е цены пая по срав-ию с движ-ем цен всего рынка. При ан-зе дох-ти ПИФов особое знач-е приобретает ф-р риска, так как на фонд. рынке можно быстро много заработать, но и быстро много потерять.

Различают следующие инвестиционные риски:

- ценовой риск (риск снижения цены актива)

- инфляционный риск (реальная доходность пая ниже прогнозируемой из-за инфляции)

- риск ликвидности (невозможность быстрой реализации актива без существенного снижения его стоимости)

- валютный риск (снижение реального дохода по ценной бумаги в связи со снижением курса валюты)

- риск реинв-ия (риск получ. сумму в результате погашения цен. бумаг не возможно разместить под ту же дох-ть)

Особое внимание при ан-зе уделяют расчету ст-ти и динамике изменения чистых ак-вов и ст-ти пая, которые хар-ют стаб-ть работы ПИФов и их кач-во работы. Чистые ак-вы рассч-ся как разница между ст-тью цен. бумаг, ДС, депозитов, ДЗ, недвиж. им-ва (для интервальных) ПИФов и КЗ, резервами. Для отк. ПИФов ЧА рассч-ся ежедневно, а для интерв-ных – за день до начала приема заявок на покупку или продажу пая. Ст-ть пая уст-ся упр-щей комп-ей и она фиксирована. Она зависит от ст-ти чистых ак-вов и рассч-ся как отн-е ст-ти чистых ак-вов и кол-ва продан. паев.

Рост или уменьшение стоимости чистых активов может указывать на рост или уменьшение числа участников ПИФа. Отток пайщиков является тревожным сигналом, а увеличение их числа свидетельствует о том, что ПИФ пользуется популярностью. В то же время стоимость пая и ее изменение свидетельствуют о качестве управления средствами ПИФа. Поэтому изменение стоимости пая – это самый важный показатель работы ПИФа.

Дата добавления: 2015-04-23