Pынок ГКО 3 страница

рентное предложение. В каждом конкурентном предложении указывается

цена, по которой покупатели готовы купить облигации. Цена за одну

облигацию устанавливается в процентах от номинальной цены облигации с

точностью до сотых долей процента. В неконкурентном предложении указы-

вается общая сумма, на которую покупатели готовы приобрести на аукци-

оне по средневзвешенной цене. ЦБ РФ может установить максимально до-

пустимое количество облигаций в процентном соотношении неконкурентных

заявок. ЦБ РФ объявляет величину неконкурентного предложения за семь

дней до проведения аукциона одновременно с другими параметрами выпуска

ГКО. К 10-00 по Московскому времени в день проведения аукциона дилер

резервирует на своем "торговом" субсчете в расчетной системе сумму

денежных средств, которые будут направлены на покупку ГКО. В случае,

если дата аукциона по новому выпуску облигаций совпадает с датой пога-

шения предшествующего выпуска, то сумма денежных средств, зарезерви-

рованная на "торговом" субсчете, суммируется с суммой средств,

причитающихся дилеру или клиенту от погашения предыдущего выпуска, а

в заявке делается соответствующая отметка.

При поступлении заявок в ЦБ РФ уполномоченный представитель

проверяет правильность оформления заявок и на каждом бланке заявки

делается запись, принята заявка или отклонена, и заверяется подписью.

Один экземпляр принятой заявки передается дилеру для ввода в торговую

систему в следующем порядке:

1. вводится неконкурентное предложение из заявки клиентов;

2. вводятся конкурентные предложения из заявки клиентов в

порядке убывания цены предложения;

3. вводится неконкурентное предложение из заявки дилера;

4. вводятся конкурентные предложения из заявки дилера в порядке

убывания цены предложения;

Если на "торговом" субсчете в торговой системе недостаточно денежных

средств для обеспечения вводимого предложения, заявка снимается. По

окончании ввода заявок каждый дилер получает у представителя торговой

системы заверенную распечатку реестра введенных заявок и передает ее

вместе со своими экземплярами заявок для сверки представителю ЦБ РФ.

В 13-00 по московскому времени прием заявок от дилеров и ввод заявок

в торговую систему прекращается. Заявки дилеров не введенные к этому

времени снимаются с аукциона. По итогам сбора заявок формируется

сводная ведомость поступивших заявок. Она подписывается представителем

торговой системы и передается представителям ЦБ РФ и Министерства фи-

нансов РФ вместе с извещением об окончании сбора заявок на аукционе.

До 16-00 по московскому времени Министерство финансов РФ в

пределах установленного объема выпуска определяет минимальную цену

продажи (цену отсечения) и средневзвешенную цену (цену закрытия)

аукциона и передает ЦБ РФ поручение на удовлетворение заявок. Цена

отсечения определяется следующим образом:

количество подлежащих реализации ГКО уменьшается на общее

количество ГКО, указанное во всех неконкурентных предложениях.

В случае, если количество ГКО, указанных официальными дилерами в

неконкурентных предложениях, превышает величину установленную Минис-

терством финансов для данного выпуска (долю неконкурентных заявок),

размер всех неконкурентных предложений уменьшается в равной пропор-

ции таким образом, чтобы число указанных в них ГКО составило необхо-

димую величину.

оставшееся количество ГКО последовательно уменьшается на

количество ГКО, указанное в конкурентных предложениях (в порядке

убывания цены) до тех пор, пока выполнится любое из условий:

- все конкурентные предложения будут рассмотрены;

- количество ГКО, указанное в конкурентных предложениях,

станет равным числу подлежащих реализации ГКО (за вычетом

неконкурентных предложений) или впервые превысит его;

конкурентная цена, указанная в последнем из рассмотренных

предложений, является ценой отсечения (минимальной ценой аукциона).

Все конкурентные предложения официальных дилеров, цена которых выше

цены отсечения, подлежат удовлетворению по цене предложений.

Конкурентное предложение с ценой, равной цене отсечения, которое не

может быть удовлетворено полностью из-за превышения числа подлежащих

реализации ГКО, удовлетворяется частично - в объеме, который дает

возможным уравнять общее число реализуемых на аукционе ГКО с

определенным Минфином объемом выпуска. Средневзвешенная цена

аукциона определяется следующим образом:

P = V1*p1 + V2*p2 +.... + Vn*pn/V, где

р1,..., рn - цены удовлетворения конкурентных предложений;

V1,..., Vn - количество ГКО, приобретенных официальными

дилерами по соответствующим ценам;

V - общее количество ГКО, реализованных по удовлетворенным

конкурентным предложениям.

Все неконкурентные предложения дилеров удовлетворяются по

средневзвешенной цене.

В 17-00 по московскому времени ЦБ РФ вводит в торговую систему

свою заявку на продажу всего объема выпуска по минимальной цене

продажи, определенной Минфином.

До 18-00 по московскому времени каждый дилер получает у сотрудника

торговой системы выписки из реестра сделок. В первый рабочий день,

следующий за днем проведения аукциона, уполномоченные представители

дилеров получают у Банка России под расписку вторые экземпляры

заявок, полностью или частично удовлетворенные в ходе аукциона и

подписанные ответственным сотрудником Банка России.

Заявки, подписанные ответственным сотрудником Банка России, приобре-

тают силу договора купли-продажи облигаций между дилером и Банком России.

1.5.2.Проведение вторичных торгов

Обращение облигаций на вторичном рынке осуществляется только в

форме совершения сделок купли - продажи через торговую систему.

Схема проведения вторичных торгов представлена на рисунке 1.5.2.

Рис.1.5.2. Схема проведения вторичных торгов

инвестор инвестор.... инвестор инвестор

E

ДИЛЕР

ЦБ РФ ДИЛЕР N1 ДИЛЕР N2........ ДИЛЕР N59

E

ПРЕДЛОЖЕНИЕ

ТОРГОВАЯ ДЕПОЗИТАРИЙ РАСЧЕТНАЯ

СИСТЕМА СИСТЕМА

D

СПРОС

ДИЛЕР

ЦБ РФ ДИЛЕР N1 ДИЛЕР N2........ ДИЛЕР N59

D

инвестор инвестор......... инвестор инвестор

Перед началом торгов торговая система получает по каждому дилеру

из депозитария и расчетной системы данные о суммах денежных средств и

количестве облигаций, зарезервированных на "торговых" субсчетах. Затем

дилеры подают (вводят в торговую систему) разовые заявки на покупку

или продажу облигаций (см. Приложение) с указанием количества и цены

облигации, а также кода покупателя (или продавца). При поступлении

заявок в торговую систему сама система сверяет данные, поступившие от

депозитария и расчетной системы и параметрами поданной заявки. После

сверки, если имеются расхождения в отрицательную сторону, заявка сни-

мается с торгов. Если заявка при заключении сделки может быть удовлет-

ворена лишь частично, то неисполненная ее часть остается в очереди в

качестве отдельной заявки. При удовлетворении заявки дилера по резуль-

татам совершенной сделки осуществляется перерасчет суммы денежных

средств и количества облигаций, служащих обеспечением заявок данного дилера. Заявки

удовлетворяются в зависимости от цены и времени подачи. Независимо от

времени подачи, заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется

раньше, чем заявка с менее выгодной ценой. При равенстве цен, заявка,

поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка, поданная позже.

После окончания торгов торговая система определяет чистое сальдо

денежных средств, которые должны быть переведены или зачислены на

корреспондентский счет каждого дилера в расчетной системе, а также

чистое сальдо облигаций, которые должны быть переведены со счета

"депо" или зачислены на счет "депо" каждого дилера в депозитарии.

Основанием для проведения расчетов депозитарием по счетам "депо" и

расчетной системой по корреспондентским счетам являются выписки из

реестров сделок, формируемые торговой системой. Вторичные торги

проходят ежедневно исключая дни проведения аукционов, праздничных и

выходных дней.

1.5.3.Погашение

Погашение облигаций осуществляется в день погашения с 9-00 до

10-00 по московскому времени. На основании доверенностей дилеров,

Банк России переводит в депозитарии со счетов "депо" дилеров на

"торговые" субсчета все облигации, подлежащие погашению в этот день,

и выставляет то их имени в торговой системе заявки соответствующего

объема на продажу по цене, равной номиналу. Банк России выставляет в

торговой системе заявку на приобретение всего объема погашаемых

облигаций по цене, равной номиналу. Торговая система функционирует

по тому же регламенту и правилам, которые действуют в отношении

операций с облигациями на вторичном рынке.

1.6. Порядок осуществления операций с ГКО

Сбербанком России

1.6.1. Схема взаимодействия между Сбербанком России и территориальными

банками Сбербанка России (СБРФ) определяется тем, что все подразделе-

ния Сберегательного банка РФ являются единым юридическим лицом. Исходя

из данного факта, любое подразделение СБРФ является официальным пред-

ставителем Сбербанка России как дилера на рынке ГКО.

Первый уровень - СБРФ, как официальный дилер на ММВБ, являющийся

субдепозитарием первого уровня, держит и ведет лицевые счета

территориальных банков СБРФ и клиентов СБРФ (юридических и физических

лиц), заключивших договор непосредственно с СБРФ.

Территориальные банки СБРФ имеют статус субдепозитария

второго уровня и соответственно своему статусу держат и ведут

лицевые счета своих отделений и клиентов, с которыми

непосредственно заключают договора и действуют в их рамках.

Каждый субдепозитарий второго уровня при формировании заявок на

куплю-продажу ГКО составляет суммарную Инвестиционную заявку по отде-

лениям и направляет ее в СБРФ. Заявки клиентов террбанки отправляют

обособленно, каждую отдельно в адрес СБРФ. Заявки на аукцион как

собственные, так и клиентские должны быть отправлены до 14-00 по мос-

ковскому времени дня, предшествующего дню аукциона, заявки на

вторичные торги - до 9-30 по московскому времени дня торгов. При

получении заявки Управлением ценных бумаг СБРФ и поступлении денежных

средств на ММВБ СБРФ совершает сделку и по факту совершения сделки

производит списание в субдепозитарии первого уровня денежных средств

с лицевого счета территориального банка против зачисления на его счет

ценных бумаг ГКО. Выписка со счета территориального банка после

совершения соответствующих сделке записей по оговоренным заранее

каналам связи направляется в его адрес. Террбанк на основании

поступившей информации о состоянии своего счета в субдепозитарии

первого уровня производит в субдепозитарии второго уровня записи по

счетам своих отделений в соответствии с аккумулированными заявками и

отчитывается перед ними выписками по их счетам.

В случае погашения принадлежащих террбанкам ГКО, он должен выс-

лать распоряжение либо на возврат выручки от погашения, либо на инвес-

тирование вырученных средств в следующий выпуск. Если распоряжения на

перечисление денежных средств или очередного инвестирования не посту-

пило, СБРФ производит их зачисление на счет террбанка в субдепозитарии.

1.6.2. Информационное взаимодействие между субдепозитариями осущест-

вляется на основе документооборота. Документом, подтверждающим наме-

рение клиента купить-продать ГКО, является заявка-заказ (приложение

N). Документом, подтверждающим совершение записей по счетам в соот-

ветствии с выполненной операцией на бирже, является выписка по счету

Дата добавления: 2015-03-29