Ограничения на выпуск ценных бумаг и выплату дивидендов АО

Учитывая особенности правового режима привилегированных акций (см. ст. 32 Закона об АО), п. 1 ст. 102 ГК РФ устанавливает ограничение доли привилегированных акций в общем количестве выпущенных обществом акций.

В отличие от категории обыкновенных акций, являющейся обязательной для формирования уставного капитала общества, выпуск привилегированных акций - это право, а не обязанность общества (п. 2 ст. 25 Закона об АО).

Из триады основных прав акционера, включающей право на участие в управлении, право на дивиденды и право на ликвидационный остаток (п. 2 ст. 31 Закона об АО), владелец привилегированных акций имеет определенные преимущества (привилегии) перед владельцами обыкновенных акций в реализации последних двух прав (см., например, ст. 23 и п. п. 2 - 3 ст. 43 Закона об АО), лишаясь при этом права участвовать в управлении обществом, за исключением определенных законом случаев (п. п. 4 - 5 ст. 32 Закона об АО). Однако приобретение привилегированных акций не означает гарантированное получение дивидендов, так как принятие решения о выплате дивидендов является правом, а не обязанностью общества (п. 1 ст. 42 Закона об АО).

Высказываются предложения о совершенствовании соответствующих положений закона путем закрепления нормы, обязывающей акционерное общество при наличии чистой прибыли по итогам деятельности за определенный период принимать решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям и осуществлять их фактическую выплату. Однако при действующем порядке принятия решений о выплате дивидендов практическая реализация нормы, обязывающей коллегиальный орган управления принимать определенные решения, вызывает сомнения.

Приобретение привилегированных акций часто используется как особый инструмент получения контроля над обществом. Так, в обществе может быть принято решение о дроблении привилегированных акций определенного типа, что приводит к увеличению количества привилегированных акций без каких-либо дополнительных вкладов со стороны их владельцев, а в дальнейшим акционеры могут в соответствии с п. 5 ст. 32 Закона об АО получить право на участие в общих собраниях акционеров с правом голоса по всем вопросам компетенции собрания. В результате происходит фактическое уменьшение прав других владельцев голосующих акций в части влияния на управление обществом.

В судебной практике последних лет сформировался прогрессивный подход к оценке подобных злоупотреблений: приобретение одними акционерами по отношению к акционерному обществу большего объема права (большего количества голосов), чем это удостоверено принадлежащими им акциями, без предоставления обществу определенного имущественного эквивалента в виде вклада в его уставный капитал или без пропорционального увеличения количества голосов по остальным акциям общества, принадлежащим другим акционерам, противоречит принципам акционерного общества, а также нарушает права этих акционеров. Последствием описанных злоупотреблений может стать признание соответствующего выпуска акций недействительным.

Пункт 2 ст 102 ГК РФ, а также п. п. 3 - 4 ст. 33 Закона об АО устанавливают ограничения на выпуск обществом облигаций. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт (см. ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

Следует различать принятие общим собранием акционеров решения о выплате дивидендов, т.е. объявление дивидендов, и фактическую выплату дивидендов. Общество обязано выплатить дивиденды, если оно приняло решение об их выплате, при этом само объявление дивидендов является правом, а не обязанностью общества. Пункт 3 комментируемой статьи устанавливает случаи, при которых общество не вправе принять решение о выплате дивидендов и обязано задержать исполнение обязательств по выплате уже объявленных дивидендов. Перечень ограничений, установленных п. 3 коммент. ст., дополнен в ст. 43 Закона об акционерных обществах. Выплаты дивидендов при наличии оснований для запрета соответствующих выплат могут быть квалифицированы как ничтожные сделки с применением норм о реституции. После прекращения действия обстоятельств, препятствующих выплате дивидендов, общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды (см. п. 4 ст. 43 Закона об акционерных обществах).

Дата добавления: 2015-05-10