Тема 6. Оцінка вартості акцій і облігацій

Питання навчальної програми

Основний принцип оцінки купонних облігацій. Вплив поточної ставки позикового відсотку на оцінку вартості облігацій. Оцінка поточної вартості дисконтних облігацій. Оцінка вартості привілейованих акцій. Оцінка вартості звичайних акцій при незмінних дивідендах і дивідендах з постійним темпом зростання. Модель Гордона.

Зв'язок між ринковою ціною акції і прибутком на одну акцію.

Методичні вказівки

Для застосування основ фінансової математики в даній темі передбачається освоїти способи оцінки ринкової вартості акцій і облігацій підприємств.

Відповідно до умов інвестування в боргові фінансові інструменти підприємство-емітент облігацій забов'язується робити періодичний відсотковий платіж на річній чи піврічній основі і погасити номінальну вартість облігації до призначеного терміну закінчення дії облігацій. Вартість облігації в даний момент часу дорівнює дисконтованій сумі всіх грошових потоків, з нею пов'язаних.

Дисконтні облігації продаються зі знижкою (дисконтом). Розмір знижки визначається відсотковою ставкою по даній облігації.

Оцінка вартості звичайних акцій припускає деякий потік дивідендів, який при оцінці вартості грає таку ж роль, як відсоткові платежі при оцінці облігації, тільки на відміну від облігацій цей потік є нескінченним. Оскільки акції – це часткові цінні папери, повернення вихідної інвестиції не передбачається. Якщо передбачається, що зростання дивідендів буде постійним, то для оцінки вартості акцій необхідно скористатися формулою Гордона.

Питання для самоконтролю

1. Назвіть основний принцип оцінки вартості цінних паперів.

2. Які основні елементи купонних облігацій використовуються для розрахунку їхньої вартості?

3. Запишіть формулу для розрахунку вартості купонної облігації.

4. Як впливає періодичність виплати відсотків (кількість разів у році) по купонній облігації на розрахунок її вартості?

5. Як співвідноситься вартість купонної облігації з її номіналом, якщо ринкова процентна ставка вище номінальної?

6. Що таке дисконтна облігація?

7. Як поділяється доход по дисконтній облігації між її старим і новим
власником у випадку продажу облігації?

8. З чого треба виходити при визначенні ціни покупки дисконтної облігації на вторинному ринку?

9. Які витрати називають "мертвими" при розгляді вартості цінних паперів?

10. Яка інформація використовується при розрахунку вартості звичайних акцій підприємства?

11. Який період приймається в увагу при розрахунку вартості звичайних акцій?

12. Як відрізняються моделі розрахунку вартості звичайних акцій при незмінних прогнозованих дивідендах і при зростаючих дивідендах?

Дата добавления: 2015-05-24