Повторити з теми 5.5

МЕТОДИКА РОЗРАХУНКУ КУРСУ АКЦІЙ. АНУЛЮВАННЯ, КОНСОЛІДАЦІЯ ТА ДРОБЛЕННЯ АКЦІЙ

Ринковий курс акції – відношення ринкової ціни до номіналу, яке виражається у відсотках.

Реальна теперішня вартість акцій формується під впливом двох основних показників:

1) суми майбутнього грошового потоку від володіння акцією;

2) втрати дисконтної ставки, що використовується при оцінці реальної вартості майбутнього грошового потоку (норми поточної прибутковості).

За акціями та інвестиційними сертифікатами сума майбут­нього грошового потоку формується залежно від двох умов:

1) при використанні фінансового інструмента протягом невизначеного тривалого періоду часу (в цьому разі грошовий потік майбутнього періоду формується тільки за рахунок сум нарахова­них дивідендів);

2) при використанні фінансового інструмента протягом ра­ніше передбаченого терміну (в цьому разі майбутній грошовий потік складається із сум надходжень дивідендів, суми придбання цього інструмента і курсової різниці за ним - різниці між його ціною на момент погашення і початковою ціною придбання).

Методами штучного регулювання курсової ціни акцій є дроблення і консолідація акцій.

Подрібнення акцій (спліт) передбачає випуск додаткових акцій без збільшення розміру акціонерного капіталу. При цьому відповідно до масштабу подрібнення зменшується номінал акцій і збільшується їх кількість. Після такого дроблення акціонер, який від початку володів, наприклад 100 акціями, вже має в наявності 200, 300 або 400 акцій. Зменшення ринкової ціни акцій робить їх більш привабливими для інвесторів, особливо якщо величина дивіденду на одну акцію зберігається або зменшується в меншій пропорції, ніж номінал. В результаті курс акцій в майбутньому зростає. Після подрібнення акції товариства стають більш доступними для дрібних інвесторів. Ефективність подрібнення акцій оцінюється за допомогою коефіцієнта співвідношення ринкової ціни та доходу акції (Кц/д) до і після здійснення спліту. Недоліком даної операції є додаткові витрати на випуск акцій.

Консолідація (укрупнення) акцій – зворотна операція, що полягає в обміні декількох акцій на меншу кількість з більшим номіналом відповідно до обраного масштабу укрупнення. Як і попередня операція, консолідація не змінює загального розміру власного капіталу, а має скоріше психологічний вплив на інвесторів. Позитивним моментом консолідації є зменшення коливання ринкової ціни акцій і підтримання її в оптимальному діапазоні. Консолідація зменшує кількість акцій в обігу і збільшує біржовий курс акції. Особливо велике значення укрупнення акцій має у випадку значного інфляційного знецінення акцій і переоцінення активів товариства. Але як і у випадку спліту, при консолідації акцій мають місце додаткові витрати по випуску цінних паперів.

Консолідація та дроблення акцій не повинні призводити до зміни розміру статутного капіталу акціонерного товариства. У разі консолідації чи дроблення акцій до статуту акціонерного товариства вносяться відповідні зміни в частині номінальної вартості та кількості розміщених акцій (ст. 18 ЗУ “Про акціонерні товариства”).

Акціонерне товариство має право проводити анулювання викуплених ним акцій та зменшувати таким чином статутний капітал або ж може підвищити номінальну вартість решти акцій і таким чином залишити статутний капітал без змін (ст. 17 ЗУ “Про акціонерні товариства”).

Дата добавления: 2015-05-10