Депозитарные расписки и их виды

Депозитарная расписка – ценная бумага, которая подтвер-ждает право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране. С помощью депозитарных расписок осуществляются пра-ва, которые закреплены за акциями в отрыве от самих акций. Сами акции находятся в доверительном управлении банка, являющегося эмитентом депозитарных расписок.

Характеристика депозитарных расписок отражает основные свойства акций, что и понятно, так как депозитарные расписки основываются, прежде всего, на акциях. Таким образом, депозитар-ная расписка является: Эмиссионной; Долевой; Бессрочной; Именной; Документарной или бездокументарной; Доходной.

Различают три основных вида депозитарных расписок:
· американские депозитарные расписки — АДР (American Depository Receipts — ADR);
· глобальные депозитарные расписки — ГДР (GlobalDepository Receipts —СDR), созданные в 1990 г.;
· европейские депозитарные расписки — ЕДР (European Depository Receipts — EDR), созданные в 1999 г.

Пока что не сложилось единого мнения относительно четкого разделения их особенностей и случаев их использования.
По мнению зарубежных экономистов, американские депозитарные расписки обращаются на рынке США, они деноминированы в американских долларах, европейские — только на рынках стран Западной Европы (в основном, в Лондоне и Люксембурге), а глобальные могут котироваться в Европе и в США (посредством частного или публичного предложения вновь выпущенных ценных бумаг). С юридической точки зрения, с технической и административной сторон, с точки зрения правил проведения операций они практически идентичны.

В 1990 г. в США появилась новая разновидность АДР — ограниченные депозитарные расписки (RADR — Restricted American DepositoryReceipts). Они могут обращаться только среди квалифицированных институциональных покупателей (Qualified Institutional Buyers), и требования к ним со стороны Комиссии минимальны.

Номинал депозитарной расписки – это то количество акций, на которые она предоставляет права.

8. Участники срочного рынка. Механизм функционирования срочного рынка предполагает активность трех категорий его участников: хеджеров, трейдеров, арбит-ражеров — и обеспечение тем самым стабилизации экономических отношений. Отсутствие хотя бы одной из них ведет к негативным последствиям и в конечном итоге к возникновению кризисных ситуаций.

Хеджер — физическое лицо или компания, которые устраняют риск путем открытия на определенное время позиции на одном рынке и противоположной позиции на другом, но экономически связанном рынке.

Так, предприятия-хеджеры, первая категория, оперируя срочными контрактами на биржевом и внебиржевом рынках, обеспечивают себе возможность продажи, приобретения базисных активов в будущем по заранее определенным параметрам (ценам, курсам, процентным ставкам) и распоряжения более свободно собственными товарными и финансовыми ресурсами. Это обусловливает устойчивое и стабильное их финансовое положение в будущем. В их деятельности реализуется наиболее полно стабилизационная функция РПФИ и обеспечивается взаимосвязь срочного рынка с реальными секторами экономики.

Вторая категория участников рынка производных финансовых инструментов — трейдеры. Они выступают наиболее активными субъектами стабилизации экономической ситуации и инициаторами ценовой перспективы.

Трейдер (спекулянт) — лицо, заключающее сделки на срочном рынке с целью получения спекулятивной прибыли за счет краткосрочных рыночных изменений стоимостных параметров базисных активов (цены, курса валюты, процентной ставки, курса акций). Он может быть лицом, уполномоченным членом биржи на участие в биржевых торгах от его имени, или оформлять срочные сделки от своего имени на свой страх и риск. Спекулянт покупает (продает) срочные контракты для того, чтобы в будущем продать (купить) их по более благоприятной цене. Так, если цена контракта на срочном рынке возрастает, то спекулянт будет стремиться открыть длинную позицию, а затем закрыть ее путем проведения офсетной сделки, выиграв на разнице цен срочных контрактов.Арбитражеры являются третьей категорией участников срочного рынка, деятельность которых приводит к устранению разницы в стоимостных параметрах одних и тех же активов на различных рынках.Арбитражер — лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках. Доход ар-битражера возникает в том случае, если на разных рынках наблюдается различие в ценах или нарушаются паритетные отношения между ними. Арбитражные операции не связаны с риском, и необходимость их проведения возникает внезапно. В результате проведения арбитража разница в ценах выравнивается и ликвидируется нарушение паритетных отношений. После этого основа для проведения арбитражных сделок исчезает.

9. Форвардные и фьючерсные контракты по своей природе относятся к твердым сделкам, т. е. каждый из них обязателен для исполнения. Однако цели, преследуемые сторонами при заключении контракта того или иного типа, могут существенно различаться. Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной продажи или покупки базового актива и страхует как поставщика, так и покупателя от возможного изменения цен. Хотя мнения сторон в отношении ценовой динамики субъективны и могут быть различными, их объединяет прежде всего желание иметь предсказуемую ситуацию. Форварду в большей степени свойствен характер хеджирования, фьючерсу — оттенок спекулятивности, поскольку нередко важна не собственно продажа или покупка базового актива, а получение выигрыша от изменения цен.

• Форвардные контракты специфицированы, фьючерсные — стандартизованы. Любой форвардный контракт составляется в соответствии со специфическими потребностями конкретных клиентов. Поэтому форвардные контракты являются, в основном, объектами внебиржевой торговли, а фьючерсные торгуются на фьючерсных биржах

Форвардный контракт привязан к точной дате, а фьючерсный — к месяцу исполнения. Это значит, что поставка товара или финансового инструмента может быть сделана поставщиком по его усмотрению в любой день месяца, указанного в контракте.

• Поскольку фьючерсных контрактов, а также участников операций обычно много, конкретные продавцы и покупатели, как правило, не привязаны друг к другу. Когда какой-то поставщик будет готов исполнить контракт и сообщает об этом в клиринговую палату биржи, организующую исполнение фьючерсов, последняя случайным образом выбирает покупателя из ожидающих исполнения контракта и уведомляет его о грядущей в течение ближайших дней поставке товара.

• В отличие от форвардных контрактов, которые обычно продаются на внебиржевом рынке, фьючерсы свободно обращаются на фьючерсных биржах, т. е. существует постоянный ликвидный рынок этих ценных бумаг. Поэтому при

необходимости продавец всегда может отрегулировать собственные обязательства по поставке товаров или финансовых инструментов путем выкупа своих фьючерсов. Функционирование фьючерсного рынка и его финансовая надежность обеспечиваются системой клиринга, в рамках которой осуществляется учет участников торговли, контроль состояния счетов участников и внесения ими гарантийных средств, расчет размера выигрышей и проигрышей от участия в торгах. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая становится третьей стороной сделки. Тем самым продавец и покупатель освобождаются от обязательств непосредственно друг перед другом, а для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой. Палата выполняет роль гаранта для тех, кто не ликвидировал свои обязательства к сроку их исполнения. Таким образом, правовой основой операций с контрактами являются договоры, связывающие участников рынка с клиринговой палатой и биржей; ее финансовой основой — денежные средства или их эквиваленты, вносимые участниками в форме залога.

• Главной отличительной чертой фьючерсов является то, что изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контрактах, осуществляется ежедневно в течение всего периода до момента их исполнения. Это означает, что между продавцами, покупателями и клиринговой палатой постоянно циркулируют денежные потоки. Основная причина организации таких постоянных взаимных платежей заключается в том, чтобы в определенной степени предотвратить искушение одного из контрагентов разорвать контракт в силу каких-то причин (например, резкого изменения цен). Фьючерсная торговля является рисковым мероприятием, поэтому чаще всего в ней участвуют партнеры, работающие друг с другом в течение многих лет и доверяющие друг другу. Наибольшее распространение фьючерсные контракты получили в торговле сельхозпродукцией, металлом, нефтепродуктами и финансовыми инструментами.

10. Свопы и их виды. Своп (от англ. swap) — это торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Используется для увеличения суммы активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.

Дата добавления: 2015-05-10