Способи оцінки ефективності санаційних заходів

Оцінка ефективності санаційних заходів

РОЗДІЛ 4

Задля розрахунку ефективності антикризових заходів, а також визначення порядок реалізації плану та контролю за ходом реалізації.

Методику складання плану санації, що наведена в розділі 3 можна використовувати в процесі досудової санації. Якщо ж рішення про фінансове оздоровлення боржника ухвалено господарським судом під час провадження справи про банкрутство, то план, окрім наведених позицій, може містити ряд додаткових умов, передбачених законодавством, зокрема, заходи щодо відновлення платоспроможності боржника (в тому числі закриття нерентабельних виробництв, мирова угода, ліквідація дебіторської заборгованості та ряд інших), строки та черговість погашення боргів, умови переведення боргу на інвестора тощо.

Невід’ємним елементом плану санації є оцінка ефективності санаційних заходів. Основним якісним критерієм ефективності слід вважати рівень досягнення головної мети антикризового управління. Ця мета набуває конкретики в залежності від цільових функцій ініціаторів антикризових заходів. Для власників, менеджерів та персоналу - це запобігання банкрутства та забезпечення фінансового оздоровлення підприємства в довгостроковому періоді, а отже, отримання відповідних дивідендів, бонусів та заробітної плати; для кредиторів - повернення заборгованості.

В таблиці наведено огляд методичних підходів до оцінки ефективності санаційних заходів:

Методичний підхід	Коментар
1. Зіставлення показників фінансового стану до і після реалізації антикризових заходів.	Розраховуються показники прибутковості (рентабельності); ліквідності та платоспроможності; структури капіталу; майнового стану; ділової активності. З кожної групи доцільно вибрати один, найбільш виразний показник. Порівнюються фактичні та прогнозні показники.
2. Розрахунок показника ефективності антикризових заходів (Е)	Показник розраховується за алгоритмом: Е = Додатковий прибуток - різниця між фінансовими результатами після та до здійснення санації.
3. Розрахунок періоду окупності вкладень на антикризові заходи (Payback метод)	Розрахунки здійснюються за використання статичного та динамічного підходів, за усередненою оцінкою доходів та за наростаючим підсумком. Усереднена оцінка періоду окупності (PB) за статичним підходом здійснюється за формулою: PB = Додатковий CF визначається як сума додаткової амортизації та додаткового прибутку, отриманих в результаті санації.
4. Розрахунок інтегрального показника (ІП) фінансового стану	Підбирається модель інтегральної оцінки в залежності від виду економічної діяльності підприємства (див. розділ 2 підручника). Порівнюються значення ІП фінансового стану до, протягом і після впровадження антикризових заходів.
5.Розрахунок показників доданої вартості (EVA та CVA)	Економічна додана вартість (EVA): EVAt = NOPATt – (WACCs ∙ IKt); додана вартість чистого грошового потоку: CVAt = BCFt – At - WACCs ∙ BIt Ефективність забезпечується у разі додатного значення показників.
6. Метод дисконтування Cash-flow (DCF)	Передбачає дисконтування очікуваних грошових потоків та порівняння їх з обсягом початкових інвестицій: NPV = + 2 +... + n - I0 У разі від’ємного значення NPV інвестиції в антикризові заходи є недоцільними.
7. Порівняння вартості підприємства до та після санації	В залежності від наявної інформаційної бази можна використовувати різні методи оцінки: -за ліквідаційною вартістю, -метод дисконтування Cash чи EVA; -метод зіставлення мультиплікаторів чи порівняння продажів.

У процесі дослідження стану підприємства ТОВ «ВіДі-Будівництво» і розроблення заходів щодо оздоровлення підприємства розрахунок ефективності санації оцінено за декількома способами оцінки:

1.Розрахунок показника ефективності антикризових заходів (Е)	Показник розраховується за алгоритмом: Е = Додатковий прибуток - різниця між фінансовими результатами після та до здійснення санації.
2. Розрахунок періоду окупності вкладень на антикризові заходи (Payback метод)	Розрахунки здійснюються за використання статичного та динамічного підходів, за усередненою оцінкою доходів та за наростаючим підсумком. Усереднена оцінка періоду окупності (PB) за статичним підходом здійснюється за формулою: PB = Додатковий CF визначається як сума додаткової амортизації та додаткового прибутку, отриманих в результаті санації.

Згідно методу розрахунку ефективності антикризових засобів (Е) обсяг вкладень на антикризові заходи становить 207 600 грн з ПДВ. Обсяг економії за рахунок заходів з податком на додану вартість – 3 203 367 грн.

Обсяг чистого прибутку після оподаткування в 2013 році становить 6542 тис. грн.

Виходячи з плану санаційних заходів:

¨ Затрати підприємства скоротяться на (2686/1,2+378+140)=2756,33 тис. грн

¨ Санаційні заходи потребують додаткових вкладень на (144+3,6+60)/1,2 =172,92 тис. грн

¨ Додатковий дохід підприємства від вжитих заходів (чп)=3000*(1-0,19)=2430

З урахуванням запропонованих заходів додатковий прибуток становить =2756,33-172,92+2430=5013,41 тис. грн.

Е=5013,41/172,92=28,99 грн.

Цей показник свідчить про те, що на 1 гривню затрат на реалізацію санаційних заходів, припадає додаткового прибутку 28,99 грн.

Якщо враховувати прямі затрати що зумовлюють отримання додаткового дохіду, то значення показника матиме вигляд:

Е=2430/172,92=14,05 грн.

Розрахунок періоду окупності вкладень на антикризові заходи (Payback метод), буде дорівнювати:

РВ=172,92/5013,41=0,034

Якщо враховувати прямі затрати що зумовлюють отримання додаткового дохіду, то значення показника матиме вигляд:

РВ=172,92/2430=0,071

ризики та збитки.

Література

1. Електронний ресурс. Режим доступу: http://www.razumkov.org.ua/ukr/poll.php?poll_id=448

2. Електронний ресурс. Режим доступу: http://vuzlib.com/content/view/1832/103/

3. Електронний ресурс. Режим доступу: http://stroyim.pl.ua/innovacijni_materiali_ta_texnologi_u.html

4. Електронний ресурс. Режим доступу: http://www.analizplus.com/2/4_2.php

5. Електронний ресурс. Режим доступу: http://fin-admin.com/faqvu.php?id=3

6. Електронний ресурс. Режим доступу: http://uk.wikipedia.org/wiki/Операційний_цикл

Дата добавления: 2015-05-26