Модель акселератора инвестиционного процесса

Базовая теория инвестиций с учетом налогов и субсидий

(Дейл Йоргенсон и Роберт Холл (США)1967 г.

и Лоренс Саммерс (США) 1981 г.)

Выплата налогов и субсидий влияет на принятие оптимальных инвестиционных решений. При введении налоговой ставки на прибыль в размере t предельная производительность капитала будет равна r* (1-t). Если при этом имеются какие-либо налоговые льготы, субсидии или ускоренная амортизация, то формула (96) примет вид:

, где (98)

t – налоговая ставка на прибыль;

s – доля цены инвестиционных товаров, отражающая льготное налогообложение, то есть экономию от инвестиционных налоговых льгот, а также от снижения налогов за счет ускоренной амортизации и вычета процента из налогооблагаемой суммы.

Если (s > t), то произойдет поощрительное стимулирование инвестиций. Это следует осуществлять в условиях низкой инвестиционной активности.

Если (s < t), то произойдет ограничение прироста инвестиций, что следует делать в условиях «перегрева» в экономике.

(Дж.М. Кларк (США)1917г., П. Кларк (США) 1979 г.

и О.Дж. Бланшард (США) 1981 г.)

В основе модели лежит предположение, согласно которому существует устойчивая зависимость между необходимой величиной капитала и объемом выпуска, то есть что оптимальный размер капитала представляет собой постоянную долю (α) объема производства:

, где (99)
Y – объем выпуска продукции.

Данное равенство верно лишь при незначительном изменении стоимости капитала, то есть когда величина (d+i) меняется незначительно. Отсюда формула (95) примет вид:

, где (100)

Данная формула показывает, что инвестиции растут в том случае, если ускоряются темпы роста производства.

С учетом амортизации формула (100) будет записываться следующим образом:

(101)

Теория имеет ряд недостатков. Во-первых, величина (α) рассматривается как постоянная величина. Однако при значительном изменении стоимости капитала (d+i) показатель (α) тоже изменится. Во-вторых, величина капитала достигает оптимального уровня не сразу, а постепенно из-за того, что не всегда имеются для этого достаточные инвестиции. В-третьих, величина инвестиций определяется исходя из ожиданий, поскольку будущий объем выпуска продукции неизвестен, а ожидания могут быть неверными и изменчивыми. Тем не менее, данная теория достаточно точно объясняет структуру и динамику инвестиций.

Дата добавления: 2015-05-29