За пять лет американским компаниям придется выплатить $2 трлн

Долг мирового масштаба

22.04.2010

Любовь Царева

S&P напомнило всему миру, что помимо впечатляющего госдолга у США есть еще и корпоративная задолженность внушительных размеров. Эксперты полагают, что при текущей конъюнктуре долговому рынку Америки будет несложно переварить $2 трлн. Однако, если ситуация с ликвидностью ухудшится, в корпоративном секторе экономики США могут начаться серьезные проблемы.

Эксперты международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P) предупреждают, что в ближайшие пять лет американским компаниям придется выплатить по долговым обязательствам около $2 трлн. Большая часть этих долговых обязательств приходится на 2004-2007-й - "золотые" годы дешевой ликвидности. Специалисты S&P опасаются, что в текущих условиях корпоративному сектору будет не так-то просто рефинансировать эти обязательства. Пока проблема остро не стоит, но в случае любого "обострения" на денежном рынке она может возникнуть.

Однако аналитиков инвестиционных компаний прогноз рейтингового агентства пока не пугает.

"Это вполне правдоподобные цифры. Можно вспомнить, что еще в самый разгар финансового кризиса многие эксперты предупреждали о том, что после его окончания компаниям придется "расплачиваться" по кредитам, взятым как до, так и в момент кризиса. В последнее время об этом как-то подзабыли, но S&P вовремя напомнил", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Баранов. Безусловно, озвученная сумма вполне существенна. Она лишь немного ниже валютных резервов Китая и в два раза превышает валютные резервы Японии. Напомним, что объем госдолга США составляет порядка $12 трлн, а ВВП страны - $14 трлн. "Речь идет о всех долгах компаний, общей долговой нагрузке, которая подлежит рефинансированию. Я не вижу причин, по которым это рефинансирование не могло бы состояться, хотя нужно понимать, что в ближайшие год-два ставки будут выше", - поясняет Денис Баранов.

Эксперты уверены, что хотя долг и составляет 1/7 ВВП США, бить тревогу в текущих условиях избыточной ликвидности нет ос-нований. Особенно учитывая то, что ФРС не намерена резко усугублять ситуацию, а экономическая активность начинает расширяться. Плюс не стоит забывать, что банки резко нарастили резервы на случай затяжного кризиса или его повторения, поэтому по мере выздоровления экономики эти средства будут пущены в ход.

И все же в S&P считают, что хотя 2010 год начался в неплохой обстановке для корпоративных заемщиков, рынку секьюритизации и кредитования нескоро удастся вернуться на докризисный уровень. Наибольшие сложности ждут заемщиков из ритейлового сектора, СМИ, авиации и автомобилестроения. Старший аналитик Rye, Man & Gor Securities Сергей Перминов отмечает: "Рынок секьюритизации, вероятно, еще долго будет оставаться в довольно плохом состоянии. Что касается проблемы замедления темпов кредитования, это достаточно дискуссионный вопрос". По словам эксперта, существуют две популярные точки зрения: одни считают, что большой объем ликвидности вызовет серьезный рост кредитования в будущем и, следовательно, высокую инфляцию; другие - что спрос на кредиты низок и банки более серьезно оценивают риски, а из-за избыточных мощностей и стабильных инфляционных ожиданий существенный рост инфляции маловероятен.

"На мой взгляд, кредитование, конечно, будет восстанавливаться очень постепенно, что означа-ет достаточно продолжительный период относительно низкого роста экономики и относительно низкой инфляции", - добавляет аналитик. Однако тут есть свои плюсы. По словам Перминова, это может привести к постепенному исправлению текущих дисбалансов в мировой экономике: в экономике США основной дисбаланс между потреблением и производством уже практически исчез, в следующие несколько лет, возможно, исчезнут и другие дисбалансы, такие как, например, слишком быстрый рост развивающихся стран и слишком высокие цены на нефть. "Замедление темпов кредитования будет способствовать избавлению экономик от "пузырей", - добавляет Денис Баранов.

Дата добавления: 2015-06-25