Конвертируемость валют и ее значение

Валютный курс, его колебания и инструменты регулирования.

Валютные отношения и валютные системы.

План

Лекция 10. Международная валютная система и валютный курс.

1. Валютные отношения и валютные системы

Национальная валютная система — это форма организации денежных отношений, которая охватывает не только внутреннее денежное обращение, но и сферу международных расчетов страны. По мере развития международных экономических отношений на базе национальных валютных систем возникает мировая валютная система.

Международные расчеты — это расчеты между государствами, организациями, фирмами и гражданами, находящимися на территории различных стран. В сфере международных расчетов возникают две базовые проблемы:

а) как устанавливать и регулировать соотношения обмена национальной денежной единицы с иностранными;

б) как решать проблемы несбалансированности расчетов национальной экономики с внешним миром.

Весь комплекс отношений, возникающих в процессе международных расчетов, находит свое концентрированное выражение в платежных балансах стран. Несбалансированность платежного баланса той или иной страны требует введения в действие механизма его выравнивания.

В мировой экономической науке выделяют следующие виды систем денежного обращения и международных расчетов: золотой (золотомонетный) стандарт,золотовалютный стандарт (Бреттон-Вудская валютная система), с истема плавающих курсов.

Золотой (золотомонетный) стандарт предполагал закрепление за золотом денежных функций и официальное установление фиксированного золотого содержания (паритета) национальной денежной единицы. Установленный золотой паритет являлся и официальной ценой золота. Золотые монеты находились в обращении и имели силу законного платежного средства. Центральные банки были обязаны обменивать бумажные деньги (банкноты, казначейские билеты и другие денежные знаки) на золото по номиналу. Был разрешен свободный ввоз и вывоз золота в любом виде. Валютные курсы стран фиксировались на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в узких пределах «золотых точек», которые определялись расходами (в основном на транспортировку и страхование), связанными с перемещением золота между странами.

Исторически в своем классическом виде золотой стандарт сформировался в Великобритании в начале XIX в., а к концу его он был установлен практически во всех основных промышленно развитых странах (в России — с 1897 г.), тем самым превратившись в мировую систему.

В условиях золотого стандарта регулирование платежного баланса осуществлялось в основном стихийно путем переливов золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство практически не участвовало в процессе регулирования международных расчетов, а официальные золотые резервы были главным регулятором несбалансированности платежного баланса.

Объективная основа для ликвидации системы золотого стандарта в его классическом варианте была подготовлена развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором кредит и безналичные деньги заняли господствующее положение.

Следствием этого явилось качественное изменение механизма образования и покрытия сальдо платежного баланса. Значительно расширился экономический инструментарий, находившийся в распоряжении государственных органов и предназначенный для текущего балансирования международных расчетов. Манипулирование валютным курсом путем девальвации или ревальвации валюты, изменение учетной процентной ставки, проведение инфляционной или дефляционной политики для регулирования движения товаров, услуг и капитала, использование международных займов и кредитов и, наконец, реструктуризация внешней задолженности — все это позволяло поддерживать платежные балансы в известной степени временно уравновешенными и отодвигать погашение отрицательного сальдо (за счет резервов золота) на неопределенное время, например периодически продлевая сроки погашения полученных кредитов или привлекая новые кредиты.

Одновременно становилось ясным, что регулярное возобновление экономических отношений между партнерами различных стран делает возможным и необходимым накопление ими иностранной валюты (в наличной и безналичной формах) в качестве своеобразного резерва для быстрого погашения своих обязательств перед партнерами страны с данной национальной валютой. Непрерывность перевода денежных средств обеспечивается наличием определенных валютных запасов на счетах как коммерческих, так и центральных банков. При этом накапливаются в основном так называемые резервные валюты, т.е. национальные валюты, наиболее широко применяющиеся в международных расчетах.

Таким образом, были подготовлены объективные условия для замены системы золотого стандарта на более эффективную систему. При этом катализатором послужила политическая и экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами и сама Вторая мировая война.

Планы реконструкции международной валютной системы начали разрабатываться еще во время Второй мировой войны, а принципы действия ее нового механизма были определены на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.

Бреттон – Вудская валютная система — мировая валютная система, при которой доллар США, а также в значительно меньшем объеме английский фунт стерлингов осуществляли резервные функции наряду с золотом и для этих целей разменивались на него, цена золота была неизменной и составляла 35 долл. за тройскую унцию, т.е. за 31,1 г, валютные курсы были фиксированы, а все регулирование валютных отношений между странами (кроме социалистических) осуществлялось через Международный валютный фонд (МВФ).

Для нормального функционирования золотовалютного стандарта требовалось постоянное увеличение резервов в соответствии с потребностями расширения экономических и соответственно платежных отношений в условиях роста мировой экономики и поддержание оптимального соотношения между золотыми и валютными (долларовыми) резервами, с тем, чтобы цена на золото была равновесной. Невыполнение этих условий закономерно должно было вести к краху Бреттон-Вудской системы. Недостаток резервных средств (долларов, фунтов стерлингов, золота) вел к торможению мировой торговли, а избыток — к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов.

Кроме того, более высокие темпы прироста валютных резервов по сравнению с темпами прироста золотого компонента резервов рано или поздно поставили бы под сомнение способность США сохранять конвертируемость своей валюты в золото по установленной официальной цене. В условиях новой валютной системы закономерно начался рост валютного компонента в резервах центральных банков. К концу 60-х гг. американский доллар практически монополизировал сферу международных расчетов, что нашло свое отражение в росте его доли в золотовалютных резервах всех стран с 9% в 1950 г. до 75% в 1970 г.

К тому же в результате относительного снижения конкурентоспособности американской экономики с 70-х гг. для США стало характерным отрицательное сальдо платежного баланса и как следствие этого — ослабление доллара. Дефицит баланса США активно погашали долларами, а не золотом. Результат — нарастание несбалансированности международных расчетов и подрыв доверия к доллару, особенно к его золотому содержанию.

Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, а другие страны начали требовать обмена долларовых резервов на золото, США прекратили размен американской валюты на золото в официальном порядке с 15 августа 1971 г. Западноевропейские страны отказались от обязательств по поддержке курса доллара, и началось «плавание» валют, что де-факто привело к отказу от всех основополагающих принципов системы золотовалютного стандарта.

Плавание валютных курсов имело ряд особенностей в связи с тем, что многие страны предпринимали определенные усилия по ограничению колебаний валютных курсов, что делало их плавание «грязным». Например, правительство Японии неоднократно воздействовало на курс иены в сторону его понижения, с тем, чтобы обеспечить японским экспортерам конкурентные преимущества на международных рынках. Страны Европейского сообщества детали попытки сократить пределы колебаний между курсами своих валют, создавая так называемую змею в туннеле в декабре 1971 г. Они установили максимальные рамки колебаний наиболее слабых и наиболее сильных валют стран — членов ЕС («туннель»), а также максимальные пределы колебаний для каждой пары валют («змея») и путем валютных интервенций пытались регулировать данную систему взаимных курсов валют.

В 1978 г. вступили в силу поправки к Уставу МВФ, которые зафиксировали изменения, происшедшие в мировой валютной системе. Суть их сводилась к следующему: а) отменяется официальная цена золота; б) официально закрепляется система плавающих курсов; в) повышаются требования к координации внутренней и внешней экономической политики стран — членов МВФ; г) декларируется намерение превратить СДР в основной резервный актив.

Хотя первые попытки регулирования плавания курсов нельзя было назвать удачными, в конечном счете начала формироваться система управляемого плавания валютных курсов, при которой внешняя несбалансированность расчетов (платежного баланса) регулируется за счет как постепенного изменения валютных курсов, так и одновременного проведения внутренних макроэкономических преобразований. Валютная политика страны стала неотъемлемым элементом ее макроэкономической политики.

2. Валютный курс, его колебания и инструменты регулирования

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.

Обычно выделяют номинальный и реальный курсы валют:

1. Номинальный валютный курс представляет собой относи­тельную цену валют двух стран, т.е. цену одной валюты в единицах другой.

2. Реальный валютный курс – это относительная цена товаров, производящихся в двух странах. В этом случае определяется экономическая сила той или иной валюты.

Проблема регулирования валютного курса является частью механизма валютного регулирования, но настолько важной, что многие исследователи и аналитики, следуя за М. Фридменом, в первую очередь анализируют, именно, режим валютного курса, т.е. механизм поддержания соотношения между обменным курсом валюты одной страны к валюте другой страны., а не сущности валютного курса, как цены денег в которой выражается покупательная способность одной валюты по сравнению с другой.

Следуя исторической логике развития мирового валютного рынка, эволюция режима валютного курса происходила одновременно с изменением роли золота на мировом валютном рынке. Трансформация золотомонетного стандарта в золотодевизный сразу после первой мировой войны, который затем был закреплен Бреттон-Вудской валютной системой, привела к полному прекращению расчетов между частными участниками внешнеэкономических связей с помощью золота. Ведущее положение в расчетах заняли национальные кредитные деньги (доллары США) со статусом международной резервной валюты. Одновременно был сохранен золотой стандарт.

В соответствии с кейнсианскими идеями, явившимися теоретической базой Бреттон-Вудской системы, сторонниками усиления роли государства было признано необходимым использование золота для создания стабильной валютной системы. Это было закреплено в Уставе МВФ, в соответствии с которым все страны-члены МВФ должны были выражать паритеты своих национальных валют в определенном количестве золота в качестве общего мерила стоимости (статья IV, раздел 1/а). Золото продолжало использоваться как международное платежное средство и как резервное средство, как эквивалент для доллара.

По Бреттон-Вудскому соглашению впервые был введен фиксированный режим валютных курсов по отношению к официально заявленным паритетам, что допускало отклонение рыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов в ту или другую сторону в очень небольших пределах (0,75/1%). Другими словами, впервые был создан механизм фиксированных валютных курсов, просуществовавший почти 30 лет и обеспечивший относительно длительную стабильность обменных курсов валют.

Как правило, страны-участницы Бреттон-Вудских соглашений стремились поддерживать выбранный режим валютного курса. Но, если наблюдаемое отклонение курса валюты от паритета отражало фундаментальные изменения в условиях обеспечения состояния долгосрочного равновесия экономики, то корректировалась основа обменного курса валюты, т.е. устанавливался новый паритетный обменный курс валюты.

К способам, с помощью которых, правительство могло воздействовать на валютный курс в условиях фиксированного обменного курса валюты относились: во-первых, использование механизма валютных интервенций, во-вторых, осуществление девальвации и ревальвации своей валюты для поддержания ее паритета.

Фиксированность валютных курсов вовсе не означала их стабильность. Практически валюты всех стран были подвержены неожиданным скачкообразным изменениям в результате официальных девальваций и ревальваций.

К достоинствам системы фиксированных валютных курсов относится уменьшение риска и неопределенности, связанных с международной торговлей и финансами, что способствует расширению объемов взаимовыгодной торговли и финансовых операций.

Однако возможность поддержания фиксированного валютного курса зависит от двух взаимосвязанных условий: 1) наличия достаточных резервов и 2) случайного возникновения незначительных по своим размерам дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянные дефициты могут свести на нет золотовалютные резервы страны. Валютная политика должна осуществляться во взаимосвязи с денежно-кредитной политикой. Поскольку инфляция, способствует сокращению экспорта и росту импорта, ведет к расходованию золотовалютных резервов и снижению курса валюты данной страны относительно валют других стран.

Переход от Бреттон-Вудской валютной системы, просуществовавшей с 1944 г. по 1971г., основанной формально на режиме фиксированных валютных курсов, к системе по существу свободно колеблющихся или плавающих валютных курсов был осуществлен в середине 70-х годов. С переходом в 1976г. к Ямайской валютной системе начался период усиления тенденций дерегулирования валютных отношений и ограничения государственного вмешательства в функционирование валютного рынка.

Переход к рыночному курсообразованию должен был обеспечить приспособление экономики отдельных стран к постоянно меняющимся условиям мирового рынка и автоматически поддерживать равновесие платежных балансов. Эта система получила название управляемых плавающих валютных курсов, поскольку государства часто вмешивались в функционирование валютных рынков для изменения международной стоимости своих валют и финансовых активов.

Сторонники системы гибких валютных курсов считают, что она обладает несомненным достоинством: гибкие валютные курсы автоматически корректируются таким образом, что в конечном счете исчезают дефициты платежных балансов, однако возможно проявление ряда серьезных проблем.

Во-первых, неопределенность в изменении валютного курса ведет к сокращению торговли, и свертыванию внешнеэкономической деятельности.

Во-вторых, условия торговли страны могут ухудшаться при падении международной стоимости ее валюты.

В-третьих, свободное колебание валютных курсов может оказывать депрессивное воздействие на отрасли производящие товары на экспорт, С точки зрения государственного регулирования принятие гибких валютных курсов может затруднить использование налоговой и денежной политики для достижения полной занятости и стабильности цен.

При выборе режима валютного курса принимается во внимание целый ряд факторов.

Макроэкономического характера – степень конвертируемости национальной валюты, уровень инфляции в стране, состояние ее платежного баланса, размеры золотовалютных резервов, масштабы миграции капиталов, темпы экономического роста, перспективы политического развития.

Конъюнктурного характера - состояние мирового валютного рынка, динамика цен на товары, являющиеся основными статьями экспорта данной страны.

Измененный в 1978г. Устав МВФ предоставил странам-членам свободу выбора режима установления валютного курса. Возникли различные модификации систем регулирования обменных курсов.

Из 181 страны-члена МВФ (на 1июля 2008г.) больше половины стран, на долю которых приходится 75% совокупного валового продукта, используют плавающие валютные курсы, из них валюта 55 государств находятся в самостоятельном свободном плавании (США, Великобритания, Япония, Канада, Швейцария и др.), а 46 стран осуществляют регулируемое плавание валют (Венгрия, Китай, Бразилия, страны СНГ - Армения, Азербайджан, Киргизия, Казахстан, Таджикистан, Молдавия, Румыния и ряд других стран, к которым после августа 1998г. присоединилась Россия и др.). До введения евро (с 1 января 1999г.) валюты государств-участниц Европейской валютной системы совместно плавали относительно других денежных единиц, а взаимные курсовые колебания ограничивались установленными пределами. Некоторые страны используют корректируемый валютный курс, т.е. автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических параметров, например, при изменении уровня инфляции в данной стране и в стране – торговом партнере (Чили, Эквадор и др.).

Целый ряд стран использует управляемо плавающий валютный курс, т.е. курс, устанавливаемый и изменяемый центральным банком, а не валютным рынком. При изменении валютного курса принимается во внимание состояние макроэкономических показателей, таких как состояние платежного баланса, объем международных резервов, темпы экономического роста. Управляемое плавание своей валюты используют как развитые страны (Норвегия, Греция), так и развивающиеся страны (Алжир, Египет, Пакистан и др.), страны с переходной экономикой – например, Китай, Хорватия, Словения и др.

В целом, учитывая степень вмешательства государства (в лице центрального банка) в механизм регулирования плавающего валютного курса выделяют:

«чистое плавание» – формирование валютного курса в стране без вмешательства центрального банка;

«грязное плавание» – формирование валютного курса при активном участии центрального банка.

В 80 странах был установлен фиксированный режим денежных единиц. Ряд стран фиксировали свои валюты к одной из иностранных валют, например, валюты 21 страны привязаны к доллару США (Аргентина, Барбадос, Либерия и др.). Некоторые страны фиксировали свои валюты по отношению к валютной корзине, например, к СДР (Ливия, Мьянма, Сейшельские острова). 19 стран - к различным валютным корзинам, составленным по усмотрению самих стран (Бангладеш, Бурунди, Кипр, Исландия, Непал, Таиланд, Чехия и др.). Как разновидность фиксированного валютного курса применяется валютное правление (currency board), при котором выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной валюты Валютное управление в разные периоды времени с различными модификациями использовало более 70 стран мира (Аргентина, Сингапур, Эстония, Литва и др.).

Страна, установившая фиксированный паритет своей валюты, может в любое время вернуться к плавающему курсу.

Вполне допустимым считается, если фиксация устанавливается в определенных границах, т.е. возникает ограниченно гибкий курс к одной валюте. Так, например, Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты определяют обменный курс своей национальной валюты как ограниченно гибкий по отношению к доллару США в пределах 7,25%. Разновидностью ограниченно гибкого курса является установленная временная целевая зона (target zones), т.е. параметр, к которому необходимо стремиться. В отдельных случаях правительство может считать целесообразным временное поддержание несколько заниженного курса национальной валюты в интересах стимулирования экспорта и выравнивания диспропорций платежного баланса.

Модификацией стратегии целевой зоны является установление пределов колебания валютного курса, т.е. валютного коридора, который государство обязуется поддерживать.

При установлении пределов колебаний курса национальной валюты учитывается возможность его поддержания. Чем шире валютный коридор, тем больше свобода маневра в макроэкономической сфере и тем реже возникает необходимость изменения его параметров. В случае если валютный коридор имеет узкие пределы колебания курса, то необходима жесткая государственная политика для его поддержания, иначе может достаточно часто возникать потребность его пересмотра, а это предполагает значительную автономию монетарных властей в области валютного регулирования. При изменении валютного коридора не обязательно пересматриваются оба предела, в отдельных случаях возможна твердая фиксация, как правило, нижней границы, при изменении верхнего предела колебаний. Как это было, например, в Мексике, где нижняя граница была зафиксирована твердо, а верхняя граница ежедневно повышалась на заранее объявленную величину, позволяя мексиканскому песо постепенно удешевляться в интересах экспортеров.

Для регулирования пределов колебаний границ валютного коридора может устанавливаться определенное соотношение между валютным курсом и ППС, при нарушении которого центральный банк проводит валютные интервенции для выравнивания курса. В случае сокращения валютных резервов до неприемлемых масштабов проводится изменение его границ. Как правило, введение валютного коридора оправдано, если в стране достигнута стабилизация основных макроэкономических показателей, но уровень инфляции продолжает оставаться высоким и это не позволяет осуществить переход либо к фиксации валютного курса, либо к свободному плавающему валютному курсу. Целью введения валютного коридора является сокращение темпов инфляции, либо стабилизация реального валютного курса и выравнивание платежного баланса.

Иногда валютный коридор устанавливается по отношению к центральному паритету, который может пересматриваться через определенный период времени в связи с истощением валютных резервов или их увеличением. Поскольку центральный паритет как бы ползет, то такой механизм установления валютного курса называется ползущей фиксацией. Ползущая фиксация валютного курса придает валютному рынку некоторую определенность, позволяет избежать резких спекулятивных атак на валютный курс и вносит элемент дисциплины в денежное хозяйство. Однако эта политика неприемлема, если макроэкономические показатели требуют изменений валютного курса, например, в случае необходимости оказать поддержку национальным экспортерам. При режиме ограниченно гибкого валютного курса возрастает роль государства в процессе регулирования денежной политики для воздействия на валютный курс в необходимом направлении.

3. Конвертируемость валют и ее значение.

Все торговые операции внутри страны обслуживаются национальной ва­лютой, но для осуществления международных обменов необходима ино­странная валюта. Например, российский импортер, который покупает французское вино или парфюмерию, должен платить во франках, а для того чтобы купить российский газ или лес, фирмы Австрии нуждаются в рублях. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта. Такие рынки называются валютными. Если на национальные деньги можно приобрести иностран­ную валюту, говорят, что национальная валюта конвертируема. Конверти­руемость национальных валют может быть ограничена. В 1960-е гг. боль­шинство западных стран разрешило покупать иностранную валюту только импортерам по предъявлении специального сертификата на импорт. Это называлось "конвертируемость текущего счета" и предполагало свободный рынок иностранной валюты только для импортеров. При этом многие за­падные страны продолжали ограничивать отток капитала (т. е. покупку иностранных активов). Англия отменила эти ограничения в 1979 г., Фран­ция и Италия только в 1991 г. В 90-е гг. полностью конвертируемой валю­той стал и российский рубль - для операций как по текущему счету, так и по счету движения капитала.

Экономические и финансовые возможности России на мировом рынке весьма ограничены, поскольку ее доля в мировом ВВП примерно в 2002 г. составляла всего 2%, тогда как доля Японии – 8,2%, Китая – 9,8%, США – около 30%. Таким образом, специфика валютного рынка состоит в том, что он представляет собой обмен (сделку) разных валют. При осуществлении ва­лютной сделки происходит обмен денег одной страны на деньги другой.

Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны, которая называется валютным (обменным) курсом. Обменный курс (цену) одной денежной единицы относительно другой можно выра­зить двояким методом: прямым и косвенным. В большинстве стран приме­няется прямая котировка иностранной валюты, при которой за единицу (или 100, 1000 и т. д. единиц) принимается иностранная валюта, а к ней приравнивается то или иное количество национальных денежных единиц (или долей денежной единицы):

Примеры прямой котировки иностранных валют:

1 долл. США 28,66 рос. руб.
1 ф. ст. 46,29 рос. руб.

1 фр. фр. 4,32 рос. руб.

Косвенный метод котировки иностранной валюты принят в Англии, в большинстве ее колоний, в небольшом числе других государств, а с 1978 г. начал применяться в США в отношении большинства валют (кроме анг-

лийского фунта). При этом способе за единицу (или 100, 1000 и т.д. еди­ниц) принимают национальную валюту, а к ней приравнивают какое-то количество единиц (или долей единиц) иностранной валюты. Примеры косвенной котировки иностранных валют

1 ф. ст. 1,9601 долл. США

1 ф. ст. 247,25 яп. иены

1 долл. США 4,9905 фр. фр.

1 долл. США 1,3352 шв. фр.

Разницу в методах котировки всегда следует учитывать при оценке движения валютных курсов, их повышения или понижения.

В повседневной деловой практике во избежание затруднений обмен­ный курс рассматривается как цена иностранной валюты. Так, в России под обменным курсом принято понимать количество рублей, необходи­мых для покупки одной единицы иностранной валюты. На 1.01.2000 г. за 1 долл. США необходимо было отдать 28 рос. руб.

В валютных сделках большое значение имеют кроссированные курсы, которые позволяют значительно снизить издержки по осуществлению котировки и купли-продажи иностранных валют. Кросс-курс — это курс между парой валют, рассчитанный на базе курса каждой из них к какой-то третьей валюте. Например, если курс между фунтом стерлингов и россий­ским рублем равен 1:46,29, а курс фунта стерлингов и французского фран­ка равен 1:10,69, то кросс-курс между российским рублем и французским франком составит 46,29:10,69, или 1 французский франк стоит 4,30 рос­сийских рубля.

Обменный курс — одна из самых важных цен в экономике любой стра­ны. Он определяет, какое количество товаров страна может приобрести за границей, продав там свои товары. Тем самым от него зависит предложе­ние импортных товаров, а следовательно, и благосостояние потребителей внутри страны. Обменный курс влияет и на цену экспортируемых товаров и таким образом определяет общий объем экспорта, а значит, и занятость в экспортирующих отраслях. От него зависит конкурентоспособность внут­ренней продукции по отношению к импортной на национальном рынке, а следовательно, занятость и деловая активность во всех других отраслях отечественной экономики. Так как импортные товары являются составной частью потребительской корзины, по которой определяется уровень цен в стране, изменения обменного курса непосредственно отражаются на инфляции. В частности, это стало особенно очевидно после официальной девальвации рубля (понижение его стоимости ниже фиксированного курса) в августе 1998 г., вслед за которой произошел резкий рост цен практически на все товары, в первую очередь импортные.

Режим конвертируемости (обратимости) национальных ва­лют является одним из важнейших факторов, определяющих ус­ловия включения национальной экономики в мировую.

Существуют три вида конвертируемости:

1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ) – это валюта сильных стран. Где отсутствуют валютные ограничения любого порядка (твердые валюты) – доллары США, Канады, евро, иена Японская и др.

2. Частично конвертируемая валюта – это валюта, которая сохраняет валютные ограничения по определенным операциям. Возможно это ограничения вывоза валюты за рубеж, регулиро­вание объема золота, ограничения переводов, платежей за гра­ницу и др.

3. Неконвертируемая валюта – это замкнутая изолирован­ная от мира валюта тех государств у которых существуют огра­ничения и запреты купли-продажи иностранной валюты, ввоз и вывоз валютных ценностей.

Контрольные вопросы

1. Что представляет собой национальная валютная система?

2. Какие выделяют в мировой экономической науке виды систем денежного обращения и международных расчетов?

3. Какой режим валютных курсов был введен по Бреттон-Вудскому соглашению?

4. Что представляет собой валютный коридор?

5. Какие существуют виды конвертируемости валют?

Дата добавления: 2015-06-25