Оценка эффективности проекта для акционеров

Расчеты эффективности проекта для акционеров рекомендуется проводить при следующих допущениях:

· учитываются денежные притоки и оттоки, относящиеся только к акциям, но не к их владельцам. В частности, не учитываются денежные потоки, возникающие при обороте акций на вторичном рынке (при продаже акций одним акционером другому совокупный доход всех акционеров не меняется[20]);

· на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчетов с кредиторами, осуществления предусмотренных проектом инвестиций, создания финансовых резервов и отчислений в дополнительный фонд;

· при прекращении реализации проекта созданное по проекту имущество предприятия и оборотные активы распродаются (утилизируются), выполняются все связанные с реализацией проекта финансовые обязательства (уплачиваются все долги и налоги). При этом на выплаты акционерам направляется полученный доход за вычетом платежей по обязательствам, а также оставшаяся неиспользованной амортизация и ранее не распределенная прибыль;

· в денежный поток при определении эффективности инвестиционного проекта для акционеров включаются:

«притоки: выплачиваемые по акциям дивиденды и (в конце расчетного периода) указанный выше доход акционеров;

«оттоки: расходы на приобретение акций (в начале реализации проекта), налог на полученные акционерами дивиденды;

При необходимости в расчетах следует учитывать, что риск акционера может отличаться (обычно в большую сторону) от риска акционерного предприятия, что может учитываться при установлении умеренно-пессимистических размеров получаемых акционерами дивидендов (см. п. 9.2).

Примерная форма представления расчета показателей эффективности проекта для акционеров дается табл.П3.12.

Акционерами могут быть установлены и иные требования к расчетам эффективности и формам их представления.

Расчеты могут выполняться раздельно по группам акционеров (например, для владельцев контрольных пакетов акций и для миноритарных акционеров). В случае, если оценка эффективности проекта производится раздельно для владельцев обыкновенных и привилегированных акций, исходными данными для такого расчета являются:

· соотношение стоимости обыкновенных и привилегированных акций;

· доходность привилегированных акций или ее отношение к доходности обыкновенных акций (любой из этих показателей определяет распределение общего объема дивидендов по типам акций).

5.5. Финансовые показатели предприятий‑участников инвестиционного проекта

Финансовые показатели (см. Приложение 5) рассчитываются для отдельных предприятий-участников инвестиционного проекта и характеризуют на каждом шаге текущее финансовое положение фирмы, финансовую отдачу на вложенный капитал и возможности своевременного погашения ею финансовых обязательств. Они используются также для оценки возможностей развития фирмы, участвующей в проекте, за счет доходов от этого проекта и для финансового управления его реализацией.

Дата добавления: 2015-07-02