Формування та розподіл прибутку

Тема 11. Управління прибутком підприємства

Будь-яке підприємство є складним об'єднанням різноманітних ресурсів, організованих і скоординованих з метою виробництва товарів і послуг. Продукти і послуги виробляються для задоволення попиту. Тому в широкому розумінні виробництво або виробничо-господарська діяльність на підприємстві включає усі процеси, необхідні для створення продукту (розробка і виробництво) і доведення його до споживача (реклама, інформація, транспорт, торгівля). Для реалізації цих процесів необхідно приймати рішення і здійснювати дії, які визначені.

Фінансовий менеджер орієнтується на досягнення високого або постійно зростаючого прибутку від реалізації. Отримання бажаного результату залежить від трьох складених: витрат на виробництво і реалізацію продукції, планової ціни одиниці продукції і об'єму реалізації. Взаємозв'язок між цими складовими визначається в процесі операційного аналізу, який називається аналізом "витрати, - об'єм - прибуток", тим самим розкриваючи його суть: дослідження залежності між витратами, об'ємом реалізації, ціною і прибутком підприємства, а також пошук можливостей максимізації прибули шляхом вибору найбільш вигідного співвідношення між змінними і постійними витратами.

Основним завданням управління витратами є пошук шляхів найбільш ефективного використання наявних обмежених ресурсів за допомогою планування, калькуляції, обліку і контролю витрат внутрішньовиробничої діяльності.

Важливою умовою планування, обліку, калькуляції, ухвалення раціональних управлінських рішень являється розуміння різноманітної природи чинників, які впливають на величину прибутку (рис 11.)

Чинники, що впливають на прибуток  

Внутрішні

Зовнішні

Виробничі  

Позавиробничі  

Екстенсивні  

Інтенсивні  

Рис. 11.1 -

Виробничі - характеризують наявність і використання засобів і предметів праці, трудових і фінансових ресурсів.

Екстенсивні - впливають на процес отримання прибули через кількісні зміни: об'єм засобів і предметів праці, фінансових ресурсів, часу роботи устаткування, чисельності персоналу, фонду робочого часу і так далі

Інтенсивні - впливають на процес отримання прибули через якісні зміни: підвищення продуктивності устаткування і його якості, використання прогресивних матеріалів і вдосконалених технологій їх обробки, підвищення кваліфікації і продуктивності персоналу і так далі

При здійсненні фінансово-господарської діяльності усі ці чинники знаходяться в тісному взаємозв'язку і взаємозалежності. "Прямий" вплив на величину собівартості продукції і отже прибутку пов'язано з тим наскільки раціонально і економічно використовуються матеріальні ресурси (60-90% в собівартості).

Прибуток є показником, який формується на мікрорівні. Узагальнюючи в собі фінансові результати різних видів діяльності, прибуток формує одне з джерел сплати податків і поповнює джерело формування фінансових ресурсів підприємства.

Прибуток є вираженим в грошовій формі чистим доходом підприємця на вкладений капітал, що характеризує його винагороду за ризик здійснення підприємницької діяльності, що є різницею між сукупним доходом і сукупними витратами в процесі здійснення цієї діяльності.

Висока роль прибутку в розвитку підприємства і забезпеченні інтересів його власників і персоналу визначають необхідність ефективного і безперервного управління нею. Управління прибутком є процесом вироблення і ухвалення управлінських рішень по усіх основних аспектах її формування, розподілу і використання на підприємстві.

Сформулюємо головну мету управління прибутком: забезпечення максимізації добробуту власників підприємства в поточному і перспективному періоді. Ця головна мета покликана забезпечувати одночасно гармонізацію інтересів власників з інтересами держави і персоналу підприємства.

Виходячи з цієї головної мети, система управління прибутком покликана вирішувати наступні основні завдання.

1. Забезпечення максимізації розміру формованого прибутку, відповідного ресурсному потенціалу підприємства і ринковій кон'юнктурі. Це завдання реалізується шляхом оптимізації складу ресурсів підприємства і забезпечення їх ефективного використання. Основними природними обмежувачами розміру прибутку виступають максимально можливий рівень використання ресурсного потенціалу і кон'юнктура товарного і фінансового ринку, що склалася.

2. Забезпечення оптимальної пропорційності між рівнем формованого прибутку і допустимим рівнем ризику. Між цими двома показниками існує прямо пропорційний зв'язок. З урахуванням відношення менеджерів до господарських рисок формується допустимий їх рівень, що визначає агресивну, помірну (компромісну) або консервативну політику здійснення тих або інших видів діяльності або проведення окремих господарських операцій. Виходячи із заданого рівня ризику в процесі управління має максимізувати відповідний йому рівень прибутку.

3. Забезпечення високої якості формованого прибутку. В процесі формування прибутку підприємства мають бути в першу чергу реалізовані резерви її зростання за рахунок операційної діяльності і реального інвестування, що забезпечують основу перспективного розвитку підприємства. У рамках операційної діяльності основна увага має бути приділена забезпеченню зростання прибутку за рахунок розширення обсягу випуску продукції і освоєння нових перспективних її видів.

4. Забезпечення виплати необхідного рівня доходу на інвестований капітал власникам підприємства. Цей рівень при успішній діяльності підприємства має бути не нижче за середню норму прибутковості на ринку капіталу, при необхідності відшкодовувати підвищений підприємницький ризик, пов'язаний із специфікою діяльності підприємства, а також інфляційні втрати.

5. Забезпечення формування достатнього об'єму фінансових ресурсів за рахунок прибутку відповідно до завдань розвитку підприємства в майбутньому періоді. Оскільки прибуток є основним внутрішнім джерелом формування фінансових ресурсів підприємства, її розмір визначає потенційну можливість створення фондів виробничого розвитку, резервного і інших спеціальних фондів, що забезпечують майбутній розвиток підприємства. При цьому в самофінансуванні розвитку підприємства прибутку повинна відводиться головна роль.

6. Забезпечення постійного зростання ринкової вартості підприємства. Це завдання покликане забезпечувати максимізацію добробуту власників в перспективному періоді. Темп зростання ринкової вартості значною мірою визначається рівнем капіталізації прибули, отриманою підприємством в звітному періоді. Кожне підприємство виходячи з умов і завдань господарської діяльності само визначає систему критеріїв оптимізації розподілу прибули на ту, що капіталізується і споживану частині.

8. Забезпечення ефективності програм участі персоналу в прибутку. Програми участі персоналу в прибутки, покликані гармонізувати інтереси власників підприємства і його найнятих робітників, повинні з одою сторони ефективно стимулювати трудовий вклад цих працівників у формування прибутку, а з іншого боку - забезпечувати досить прийнятний рівень їх соціального захисту, який держава в сучасних умовах повністю забезпечити не в змозі.

Усі розглянуті завдання управління прибутком найтіснішим чином взаємозв'язані, хоча окремі з них і носять різноспрямований характер (наприклад, максимізація рівня прибутку при мінімізації рівня ризику; забезпечення достатнього рівня задоволення інтересів власників підприємства і його персоналу; забезпечення достатнього розміру прибутку, що направляється на приріст активів і на споживання і тому подібне). Тому в процесі управління прибутком окремі завдання мають бути оптимізовані між собою.

Побудова системи управління прибутком вимагає формування систематизованого переліку об'єктів цього управління. Така систематизація об'єктів управління повинна з одного боку відбивати функціональну спрямованість цього управління, а з іншої - різні його рівні.

Функціональна спрямованість об'єктів управління прибутком по загальноприйнятих стандартах виділяє два основних їх виду:

1) управління формуванням прибутку;

2) управління розподілом і використанням прибутку.

В процесі управління прибутком підприємства головна роль відводиться формуванню прибутку по операційній діяльності. Операційна діяльність - це основний вид діяльності підприємства, з метою здійснення якої воно створювалося.

Характер операційної діяльності підприємства визначається, передусім, специфікою галузі економіки, до якої воно належить. Основу операційної діяльності більшості підприємств складає виробничо-комерційна або торговельна діяльність, яка доповнюється здійснюваною ними інвестиційною і фінансовою діяльністю.

В процесі операційної діяльності підприємство витрачає різні види ресурсів (рис. 11.2).

  ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Постачальницька діяльність

Виробнича діяльність  

Збутова діяльність  

Рис. 11.2 - Основні види ресурсів, підприємства, що витрачаються в процесі операційної діяльності.

Операційна діяльність підприємства постійно поновлюється і здійснюється по замкнутому циклу. Період повного оберту усієї суми оборотних активів в процесі якого відбувається послідовна зміна їх форм, називається операційним циклом.

З урахуванням послідовності здійснення операційної діяльності, її циклічності, особливостей формування прибутків і витрат, а також інших чинників, процес формування різних видів операційною прибутку може бути представлений в наступному виді (рис. 11.3).

Валовий прибуток від реалізації продукції (валовий операційний прибуток)  

Чистий дохід від реалізації продукції (чистий операційний дохід)  

Маржинальний операційний прибуток  

Валовий операційний прибуток  

Чистий операційний прибуток  

Податок на додану вартість, акцизний збір і інші податки, що входять в ціну продукції  

Змінні операційні витрати (поточні витрати)

Постійні операційні витрати (поточні витрати)  

Податок на прибуток і інші обов'язкові платежі  

Рис. 11.3. Схема формування різних видів операційною прибутку підприємства

З приведеної схеми видно, що в процесі здійснення операційної діяльності формуються три види операційної прибутку:

- маржинальний операційний прибуток;

- валовий операційний прибуток;

- чистий операційний прибуток. Її розрахунок здійснюється по наступній формулі:

де сума чистої операційної прибутку в даному періоді;

сума валового операційного доходу в даному періоді;

сума податку на додану вартість і інших податкових платежів, що входять в ціну продукції;

сукупна сума операційних витрат;

сума податку на прибуток і інших обов'язкових платежів за рахунок прибутку.

Механізм управління операційним прибутком будується з урахуванням тісного взаємозв'язку цього показника з показниками об'єму реалізації продукції, прибутків і витрат підприємства. Система цього взаємозв'язку, що дістала назву "Взаємозв'язок витрат, об'єму реалізації і прибутку", дозволяє виділити роль окремих чинників у формуванні операційної прибутку і забезпечити ефективне управління цим процесом на підприємстві.

Процес управління формуванням операційної прибутку підприємства здійснюється на основі системи "Взаємозв'язок витрат, об'єму реалізації і прибутку".

Ефективність політики управління прибутком підприємства визначається не лише результатами її формування, але і характером розподілу. Розподіл прибутку є процесом формування напрямів її майбутнього використання відповідно до цілей і завдань розвитку підприємства.

Характер розподілу прибутку визначає багато істотних аспектів діяльності підприємства, чинячи вплив на її результативність. Розподіл прибутку здійснюється відповідно до спеціально розробленої політики (її основу складає дивідендна політика), формування якої є одним з найбільш складних завдань загальної політики управління прибутком підприємства. Ця політика покликана відбивати вимоги загальної стратегії розвитку підприємства, забезпечувати підвищення його ринкової вартості, формувати необхідний об'єм інвестиційних ресурсів, забезпечувати матеріальні інтереси власників і персоналу. При цьому в процесі формування політики розподілу прибутку необхідно враховувати протилежні мотивації власників підприємства (акціонерів, вкладників) - отримання високих поточних прибутків або значне збільшення їх розмірів в перспективному періоді.

В процесі формування політики розподілу прибутку підприємства забезпечується її використання по наступних основних напрямах (рис. 11.4).

Основною метою політики розподілу прибутку, що залишається у розпорядженні підприємства, являється оптимізація пропорцій між тією, що капіталізується і споживаною частинами прибутку, з урахуванням забезпечення реалізації стратегії розвитку і зростання ринкової вартості підприємства.

Виходячи з цієї основної мети, процес розподілу прибутку базується на наступних принципах:

1. Зв'язок політики розподілу із загальною політикою управління прибутком підприємства.

2. Пріоритетність обліку інтересів власників підприємства.

3. Стабільність політики розподілу прибули.

4. Передбачуваність політики розподілу прибули (інформованість акціонерів і інвесторів).

5. Оцінка ефективності розробленої політики розподілу прибули (коефіцієнт капіталізації прибутку, коефіцієнт дивідендних виплат, коефіцієнт участі персоналу в прибутку та ін.).

Специфіка завдань, що стоять перед кожним конкретним підприємством в процесі його розвитку, відмінність зовнішніх і внутрішніх умов їх господарської діяльності не дозволяють виробити єдину модель розподілу прибули, яка носила б універсальний характер. Тому основу механізму розподілу прибутку конкретного підприємства складає аналіз і облік в процесі цього розподілу окремих чинників, які пов'язують цей процес з поточною і майбутньою господарською діяльністю цього підприємства.

СУМА БАЛАНСОВОГО ПРИБУТКУ  

Сума податкових платежів за рахунок прибутку  

Сума чистого прибутку (прибули, що залишилася у розпорядженні підприємства)  

Частина прибутку, що капіталізується ("Нерозподілений прибуток")

Частина прибутку, що споживається ("Розподілений прибуток")  

Рис. 4.11 - Основні напрями розподілу прибутку підприємства.

По характеру виникнення усі чинники, що впливають на розподіл прибутку, можна розділити на дві основні групи: зовнішні і внутрішні.

Зовнішні чинники генеруються зовнішніми умовами діяльності підприємства і розглядаються як свого роду обмежувальні умови, що визначають межі формування пропорцій розподілу прибули.

1. Правові обмеження. Законодавчі норми визначають загальні фінансові і процедурні питання, пов'язані з розподілом прибутку.

2. Податкова система. Конкретні ставки окремих податків і система податкових пільг істотним чином впливає на пропорції розподілу прибули.

3. Середньоринкова норма прибутку на інвестований капітал. Характер цього показника формує ефективність пропорцій споживання і реінвестування прибули, будучи своєрідним критерієм управлінських рішень з цього питання. В умовах зниження середньоринкового рівня прибутку на капітал зростають тенденції підвищення долі прибули, що направляється на споживання. В той же час зростання цього показника створює передумови до ефективнішого використання реінвестованого капіталу, а відповідно і до підвищення долі частини прибутку, що капіталізується.

4. Альтернативні зовнішні джерела формування фінансових ресурсів (співвідношення вартості залучення фінансових ресурсів і середньозваженої вартості капіталу).

5. Темп інфляції. Цей чинник генерує ризик знецінення майбутніх прибутків, формуючи схильність власників до зростання поточних їх виплат.

6. Стадія кон'юнктури товарного ринку (в період підйому кон'юнктури зростає ефективність капіталізації ринку).

7. "Прозорість" фондового ринку.

Внутрішні чинники генеруються особливостями господарської діяльності цього підприємства і роблять вирішальну дію на пропорції розподілу прибули, оскільки дозволяють формувати їх стосовно конкретних умов і результатів господарювання цього підприємства.

1. Менталітет власників підприємства. Це один з важливих показників, що формують конкретний тип політики розподілу прибутку підприємства (його дивідендної політики). Якщо власники (акціонери) потребують постійного припливу поточних прибутків або не приймають риски, пов'язані з тривалим очікуванням цих прибутків в майбутньому періоді, вони наполягатимуть на забезпеченні високої долі споживаного прибутку в процесі її розподілу.

2. Рівень рентабельності діяльності. Цей показник чинить істотний вплив на свободу формування пропорцій розподілу прибули. При низькому рівні рентабельності господарської діяльності свобода формування пропорцій її розподілу істотно обмежена.

3. Інвестиційні можливості реалізації високо доходних проектів. Якщо в портфелі підприємства є готові реальні проекти, внутрішня ставка прибутковості по яких значно перевищує середньозважену вартість капіталу, і такі проекти, можуть бути реалізовані у відносно короткий період, доля частини прибутку (за інших рівних умов), що капіталізується, повинна істотно зрости.

4. Необхідність прискорення завершення початих інвестиційних програм і проектів. При недоліку інвестиційних ресурсів для прискорення завершення інвестиційних проектів (диверсифікація господарської діяльності, перехід на нові технології, оновлення складу операційних фондів та ін. напряму стратегічного розвитку підприємства) тих, що вимагають прискореного завершення (посилення конкуренції, зміна кон'юнктури ринку), слід відмовитися від високого рівня споживання прибули на користь її капіталізації.

5. Альтернативні внутрішні джерела формування фінансових ресурсів. Якщо потреба в інвестиційних ресурсах, що забезпечують приріст намічених об'ємів операційної діяльності, може бути задоволений за рахунок альтернативних внутрішніх джерел їх формування (амортизаційні відрахування, продаж фінансових активів при їх низькій інвестиційній віддачі, реалізація невикористаних машин і устаткування), то можливості використання прибули на цілі споживання істотно розширюються.

6. Стадія життєвого циклу підприємства. На ранніх стадіях свого життєвого циклу підприємства вимушено більше засобів інвестувати у свій розвиток (високий рівень інвестиційних потреб, менший потенціал доступу до кредитних ресурсів, вища вартість капіталу, що притягається, і тому подібне).

7. Рівень ризиків здійснюваних операцій і видів діяльності. Якщо підприємство веде агресивну, високо ризиковану політику воно вимушене більше засобів направляти з прибутку на формування резервного і інших страхових фондів.

8. Рівень коефіцієнта фінансового левериджу (це показник, який відбиває рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній долі використання позикових засобів). Якщо підприємство має можливість підвищити ефект фінансового левериджу за рахунок зростання його коефіцієнта, не знижуючи при цьому істотно рівень своєї фінансової стійкості, доля споживаної частини прибутку в процесі її розподілу може бути підвищена. І навпаки, якщо коефіцієнт фінансового левериджу надмірно високий і не забезпечує приріст фінансової рентабельності, а зниження об'єму використовуваного позикового капіталу може викликати істотне скорочення об'ємів операційної діяльності, підприємство вимушене капіталізувати значну частину свого прибутку.

9. Рівень концентрації управління. Якщо в процесі оптимізації структури капіталу виникає необхідність істотного збільшення долі власної його частини, а власників хвилює загроза втрати фінансового контролю над управлінням підприємством при залученні капіталу із зовнішніх джерел, то в процесі розподілу прибутку рівень її капіталізації повинен істотно підвищуватися.

10. Чисельність персоналу і діючі програми з його участі в прибутку (чим вона вища, тим вище має бути доля споживаної частини прибутку).

11. Рівень поточної платоспроможності підприємства. В умовах низького рівня поточної платоспроможності, високого об'єму невідкладних фінансових зобов'язань підприємство не має можливості направляти великі розміри капіталізованого прибутку на споживання.

Принципи розподілу прибули і чинники, що його обумовлюють, дозволяють сформувати на підприємстві конкретний тип політики розподілу прибутку (дивідендної політики), що найбільшою мірою задовольняє можливості розвитку підприємства в майбутньому періоді.

Дата добавления: 2014-01-03