Тема 14. Платежный и расчетный балансы

Платежный баланс является одним из ключевых понятий международных экономических отношений. В нем систематизируются и учитываются взаимоотношения конкретной страны с внешним миром. Международный валютный фонд в своем руководстве по платежному балансу определяет его следующим образом.

Платежный баланс – это статистический отчет, в котором в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени.

Все экономические сделки между резидентами данной страны и остальным миром регистрируются в платежном балансе в соответствии с системой двойной записи. Согласно последней каждая экономическая операция должна быть представлена двумя записями, имеющими одинаковое стоимостное выражение. Одна из записей обозначается как кредит со знаком плюс, другая – как дебет со знаком минус.

В кредите отражается отток ценностей из страны, за которые впоследствии резиденты страны получают платежи в иностранной валюте. В дебете отражается приток стоимостей в данную страну, за который ее резиденты должны впоследствии платить, возможно, наличными деньгами, то есть расходовать иностранную валюту. Общая сумма кредита должна равняться общей сумме дебета платежного баланса.

В платежном балансе каждая запись по дебету должна сопровождаться соответствующей записью по кредиту. Например, Россия берет заем у правительства США и депонирует полученные 100 млн. долл. на счет в американском банке для последующих платежей с него за импортные товары. Тем самым Россия получает актив на своем счете, но одновременно приобретает пассив – обязательство перед американским правительством. В российском платежном балансе должны появиться следующие записи:

	Кредит	Дебет
Активы
Пассивы

Стандартный платежный баланс состоит из двух разделов: (I) счета текущих операций, показывающего международное движение реальных материальных ценностей (прежде всего товаров и услуг), и (II) счета операций с капиталом и финансовых операций, показывающего источники финансирования движения реальных материальных ценностей (табл. 14.1).

Таблица 14.1

Платежный баланс: стандартные компоненты

1. Счет текущих операций	Кредит	Дебет
А. Товары и услуги а) товары б) услуги
В. Доходы 1. Оплата труда 2. Доходы от инвестиций
С. Текущие трансферты 1. Сектор государственного управления 2. Другие секторы
2. Счет операций с капиталом и финансовых операций
А. Счет операций с капиталом 1. Капитальные трансферты 2. Приобретение/продажа непроизводственных финансовых активов
В. Финансовый счет 1. Прямые инвестиции 2. Портфельные инвестиции 3. Другие инвестиции 4. Резервные активы

Счет текущих операций – ключевое понятие международной экономики, показывающее результат взаимодействия страны с остальным миром за определенный промежуток времени, и одновременно являющееся балансом внутренних инвестиций и сбережений.

Текущие операции платежного баланса состоят из четырех основных групп: операций с товарами, услугами, движения дохода и текущих трансфертов.

Группа операций с товарами включает статьи:

1. Экспорт/импорт товаров.

2. Товары для дальнейшей обработки.

3. Ремонт товаров.

4. Товары, приобретаемые в портах транспортными организациями.

5. Немонетарное золото

5.1. Золото как средство накопления.

5.2. Прочее.

Экспортом и импортом, за некоторыми исключениями, считается переход права собственности на товары от резидентов к нерезидентам и, напротив, от нерезидентов к резидентам. К товарам для дальнейшей обработки относятся товары, которые сначала экспортируются (например, сырая нефть), обрабатываются за рубежом и затем реимпортируются в виде готового к употреблению продукта (бензин). Статья ремонта товаров включает ремонт передвижного оборудования, например, воздушных и морских судов, который осуществляется резидентом для нерезидента и наоборот. К товарам, приобретаемым в портах транспортными организациями, относятся такие товары, как горючее и продовольствие, приобретаемые экипажами судов за границей в портах захода или промежуточной посадки. Статья немонетарного золота охватывает экспорт и импорт любого золота за исключением монетарного золота, которое относится к валютным резервам, и включает преимущественно золото промышленного назначения и ювелирные изделия.

Обычный товарный экспорт и импорт записываются в платежном балансе в соответствии со следующей схемой:

	Страна-экспортер	Страна импортер
Товары	Кредит	Дебет
Финансовый счет	Дебет	Кредит

Группа услуги включает следующие статьи:

1. Транспортные услуги

1. 1. Морской транспорт.

1.2. Воздушный транспорт.

1.3. Прочие виды транспорта.

2. Поездки.

2.1. Деловые.

2.2. Личные.

3. Услуги связи.

4. Строительные услуги.

5. Страховые услуги.

6. Финансовые услуги.

7. Компьютерные и информационные услуги.

8. Роялти и информационные услуги.

9. Прочие деловые услуги.

9.1. Перепродажа товаров за границей и другие услуги.

9.2. Операционный лизинг.

9.3. Разные деловые, профессиональные и технические услуги.

10. Услуги частным лицам и услуги в сфере культуры и отдыха.

10. 1. Аудиовизуальные и связанные с ними услуги.

10.2. Прочие услуги в сфере культуры и отдыха.

11. Прочие государственные услуги.

В платежном балансе отражаются транспортные услуги, осуществляемые резидентами одной страны для резидентов другой страны. Стоимость перевозок вычисляется исходя из того, что экспорт и импорт показываются в платежном балансе на базе фоб, т.е. исключая стоимость фрахта и страховки груза. Транспортные услуги по импорту товаров, предоставляемые нерезидентом, показываются по дебету как платежи за услуги. Напротив, транспортные услуги по экспорту, предоставляемые резидентом иностранному покупателю, показываются по кредиту как получение платежей за оказанные услуги. К транспортным услугам также относятся аренда транспортных средств вместе с экипажем, сопутствующие услуги по хранению и упаковке товаров, проводке, буксировке и уборке транспортных средств.

Статья поездки, часто называемая туризмом, охватывает товары и услуги, приобретенные в данной стране приезжими-нерезидентами, которые находились на ее территории менее одного года. Приезжими независимо от срока пребывания, считаются лица, являющиеся пациентами лечебных учреждений, а также студенты. В статье поездок фиксируются расходы на проживание в гостиницах, питание в ресторанах, покупку билетов на развлекательные мероприятия, приобретение подарков и сувениров и др.

Услуги связи охватывают услуги в области телекоммуникаций (передача звуковой информации, изображений и других информационных потоков с помощью телефона, телекса, телеграфа, радиовещания, электронной почты, спутниковой и факсимильной связи); почтовое и курьерское обслуживание (сбор, транспортировка, доставка писем, газет, периодических изданий, посылок, бандеролей и пр.).

Строительные услуги включают сооружение объектов, монтаж оборудования резидентами за рубежом и наоборот. Причем стоимость товаров, импортируемых для строительства, также показывается по статье строительных услуг.

Страховые услуги включают различные виды страхования, осуществляемого страховыми компаниями-резидентами для зарубежных партнеров.

Финансовые услуги включают все посреднические и вспомогательные услуги, оказываемые резидентами нерезидентам (платежи за предоставление кредитных линий, финансовый лизинг, операции с иностранной валютой и ценными бумагами и пр.).

Компьютерные и информационные услуги охватывают операции резидентов по обработке данных и информационных сообщений для нерезидентов.

Роялти и лицензионные платежи охватывают обмен потоками платежей между резидентами и нерезидентами за использование патентов, авторских прав, торговых знаков, лицензий.

Прочие деловые услуги включают перепродажу товаров за границей, продажу товаров на морских и воздушных судах. Операционный лизинг означает аренду нерезидентом у резидента оборудования и сдачу внаем (чартер) морских и воздушных судов и другого транспортного оборудования без экипажа. Статья "разные деловые и профессиональные услуги" включает юридические, бухгалтерские, научно-исследовательские, архитектурные, инженерные и др. услуги.

Услуги частным лицам в сфере культуры и отдыха включают платежи и поступления, связанные с созданием художественных фильмов, радио- и телепрограмм, оплатой труда актеров, режиссеров.

Прочие государственные услуги включают все остальные внешнеэкономические операции органов государственного управления (внешнеторговые операции посольств, консульств и представительств), платежи, связанные с обеспечением многостороннего урегулирования военных конфликтов и нахождением на территории страны сил по поддержанию мира. Многие страны показывают по этой статье расходы по закупке военной техники за рубежом.

Доходы – это группа статей, включающая платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с оплатой труда нерезидентов, и операции, связанные с доходами на инвестиции.

1. Оплата труда включает заработную плату и другие выплаты работникам в другой стране за работу, выполненную для резидентов других стран. К категории работников относятся сезонные и другие временные рабочие, находящиеся в стране менее года, а также приграничные работники. Если работник находится в стране более года, его доходы фиксируются как переводы мигрантов.

2. Доходы от инвестиций включают следующие статьи:

2.1. Прямые инвестиции.

2.1.1. Доходы на участие в капитале.

2.1.1.1. Дивиденды и распределенная прибыль.

2.1.1.2. Реинвестированные доходы и нераспределенная прибыль.

2.1.2. Доходы по долговым обязательствам (проценты)

2.2. Портфельные инвестиции.

2.2.1. Доходы на капитал (дивиденды).

2.2.2. Доходы по долговым обязательствам (проценты).

2.2.2.1. Облигации и другие долговые обязательства.

2.2.2.2. Инструменты денежного рынка и финансовые дериваты.

2.3. Другие инвестиции.

Трансферты включают межстрановую передачу материальных ресурсов, когда в обмен страна не получает никакого стоимостного эквивалента. Трансферт отражается в платежном балансе только по кредиту или по дебету в зависимости от направления. Трансферты бывают текущие и капитальные. Текущими являются трансферты, не связанные с передачей собственности на основные фонды или прощением внешнего долга. Текущие трансферты подразделяются на: 1. Трансферты органов государственного управления (переводы по международному сотрудничеству) и 2. Трансферты других секторов, которые включают:

2.1. Денежные переводы работающих.

2.2. Прочие трансферты.

Денежные переводы осуществляют мигранты, находящиеся в принимающей стране более одного года. Прочие текущие трансферты охватывают дарения, приданое, наследство, алименты, добровольные взносы, распространение лотерейных билетов.

Допустим, что украинский рабочий три месяца работает в России. Его заработная плата за это время составила 500 у.е., которые он кладет в банк и получает процент по депозиту в 50 у.е. Он сдает купленную ранее в Москве квартиру за 200 у.е. Расходы рабочего: 110 – питание, 100 – одежда, 40 – налоги с собственности, 50 – налог с дохода, уплачиваемые в России. В украинском платежном балансе должны быть сделаны следующие записи:

	Кредит	Дебет
Поездки
Доходы Оплата труда Доходы от инвестиций прямые инвестиции другие инвестиции
Текущие трансферты Сектор государственного управления
Финансовый счет

Сальдо счета текущих операций представляет собой разность экспорта (и экспортоподобных операций) и импорта (и импортоподобных операций), называемую чистым экспортом.

Если страна имеет дефицит баланса по текущим операциям, это означает, что ее расходы по оплате импорта превосходят доходы, полученные от экспорта. Этот дефицит финансируется путем зарубежных заимствований или продаж части активов иностранцам, что отражается в счете движения капиталов. Однако такие сделки ведут к сокращению чистых зарубежных активов. Чистые зарубежные активы – это разность между величиной зарубежных активов, которыми владеют отечественные резиденты, и величиной национальных активов, которыми владеют иностранцы.

Если чистый экспорт является отрицательной величиной, то на мировой сцене страна выступает в качестве должника.

В случае положительного сальдо счета текущих операций (получение иностранной валюты больше, чем расходы за границей), страна может предоставить кредиты иностранцам и накапливать зарубежные активы, то есть выступает на мировой арене в качестве кредитора.

Счет операций с капиталом и финансовых операций – это группа статей платежного баланса, фиксирующих международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг. Структурно счет включает две основные категории:

А. Счет операций с капиталом.

В. Финансовый счет.

Счет операций с капиталом – это группа статей платежного баланса, фиксирующих: 1. Капитальные трансферты и 2. Приобретение/продажу непроизведенных нефинансовых активов.

Капитальные трансферты являются трансфертами, включающими передачу права собственности на основной капитал, связанные с приобретением или использованием основного капитала или предусматривающие аннулирование долга кредитором. Капитальные трансферты подразделяются на следующие статьи:

1.1. Сектор государственного управления.

1.1.1. Аннулирование долга кредитором.

1.1.2. Прочее.

1.2. Другие секторы.

1.2.1. Трансферты мигрантов.

1.2.2. Аннулирование долга кредитором

1.2.3. Прочее.

В статье 1.1.1. отражается списание долга государством-кредитором, а в статье 1.2.2. – списание долга банком, корпорацией или иной негосударственной структурой. В статье 1.1.2. могут отражаться инвестиционные трансферты – средства, передаваемые одним государством другому с целью оплаты покупки основного капитала. Статья 1.2.1. Включает стоимостную оценку имущества мигрантов, которое они перевозят из страны в страну. Статья 1.2.3. включает частные пожертвования на инвестиционные цели.

Финансовый счет – это группа статей платежного баланса, охватывающих все операции, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны.

К финансовому счету относятся четыре группы статей: 1. Прямые инвестиции. 2. Портфельные инвестиции. 3. Другие инвестиции. 4. Резервные активы.

1. Прямые инвестиции включают следующие статьи:

1.1. За границу

1.1.1. В акционерный капитал.

1.1.2.Реивестиционные доходы.

1.1.3. Прочий капитал.

1.1.3.1. Требования к зарубежным филиалам.

1.1.3.2. Обязательства перед зарубежными филиалами.

1.2. Во внутреннюю экономику.

1.2.1. В акционерный капитал.

1.2.2. Реинвестированные доходы.

1.2.3. Прочий капитал.

Прямые инвестиции за границу и во внутреннюю экономику показываются в платежном балансе как потоки за год по рыночным ценам в разбивке на инвестиции в акционерный капитал, реинвестированные доходы и прочий капитал. Прямое инвестирование в акционерный капитал означает приобретение новых акций отделений, дочерних и ассоциированных компаний, за исключением неголосующих привилегированных акций, не дающих право на участие в дополнительных прибылях. Реинвестирование доходов означает вложение обратно в предприятие с иностранными инвестициями части прибыли, полученной им не распределенной в форме дивидендов. Прямые инвестиции в форме прочего капитала означают в основном внутрифирменное кредитование материнской компанией ее дочерних и ассоциированных компаний.

2. Портфельные инвестиции включают следующие статьи:

2.1. Активы.

2.1.1. Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале.

2.1.2. Долговые ценные бумаги.

2.1.2.1. Облигации и другие долговые обязательства.

2.1.2.2. Инструменты денежного рынка.

2.1.2.3. Финансовые дериваты.

2.2. Обязательства.

2.2.1. Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале.

2.2.1.1. Банки.

2.2.1.2. Другие секторы.

2.2.2. Долговые ценные бумаги.

2.2.2.1. Облигации и другие долговые обязательства.

2.2.2.2. Инструменты денежного рынка.

2.2.2.3. Финансовые дериваты.

С точки зрения платежного баланса портфельные инвестиции бывают двух основных видов:

· ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки – расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), подтверждающие участие в капитале предприятий;

· долговые обязательства – облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.

К финансовым дериватам относятся такие ценные бумаги, как опционы, варранты, свопы, фьючерсы, форварды.

Все остальные типы международного движения капитала, показываемые в финансовом счете, относятся к группе других инвестиций и классифицируются сначала по типу финансового инструмента, а затем по секторам внутренней экономики.

3. Другие инвестиции включают следующие статьи:

3.1. Активы.

3.1.1. Коммерческие кредиты.

3.1.2. Ссуды.

3.1.3. Наличные деньги и депозиты.

3.1.4. Прочие активы.

3.2. Обязательства.

3.2.1. Торговые кредиты.

3.2.2. Ссуды.

3.2.3. Наличные деньги и депозиты.

3.2.4. Прочие активы.

Коммерческие кредиты, отражаемые в платежном балансе, обычно связаны с оплатой внешнеторговых сделок и являются краткосрочными.

К ссудам относятся ссуды для финансирования торговых сделок, авансы, ипотечный кредит, кредиты МВФ, соглашения о финансовом лизинге и обратной покупке. Соглашение об обратной покупке представляет собой соглашение о продаже ценных бумаг по оговоренной цене, при этом продавец принимает обязательство о последующем выкупе этих бумаг по фиксированной цене в обусловленный срок. Следовательно, соглашения об обратной покупке являются краткосрочной ссудой, обеспеченной ценными бумагами.

В финансовом счете учитывается получение наличной национальной валюты нерезидентами и наличной иностранной валюты резидентами, открытие ими счетов в национальной и иностранной валюте соответственно.

Прочие активы включают все остальные операции между резидентами и нерезидентами, не перечисленные выше, например, подписку на акции международных организаций.

4. Резервные активы – это международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под прямым контролем денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

Резервные активы включают следующие статьи:

4.1. Монетарное золото.

4.2. Специальные права заимствования.

4.3. Резервная позиция в МВФ.

4.4. Иностранная валюта.

4.4.1. Наличные деньги и депозиты.

4.4.1.1. В органах денежного регулирования.

4.4.1.2. В банках.

4.4.2. Ценные бумаги.

4.4.2.1. Акции.

4.4.2.2. Облигации и другие долговые обязательства.

4.4.2.3. Инструменты денежного рынка и финансовые дериваты.

4.5. Другие требования.

В случае существенной несбалансированности счета текущих операций (при отсутствии притока достаточных средств для оплаты импорта товаров и услуг) правительство сначала использует девальвацию валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности этих мер исчерпаны, правительство для оплаты внешних счетов использует резервные активы.

Наличие достаточных резервных активов рассматривается как морально-психологический инструмент для поддержания доверия к национальной валюте, для обеспечения привлечения внешних кредитов и поддержания макроэкономической стабильности.

Баланс движения капитала и финансовых операций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Положительное сальдо счета движения капитала и финансовых операций определяется как чистый приток капитала в страну.

В случае дефицита счета движения капитала и финансовых операций возникает чистый отток или вывоз капитала, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубеж.

Если дефицит текущего счета соответствует положительному сальдо финансового счета, или наоборот – дефицит счета движения капитала и финансовых операций соответствует активному сальдо текущего баланса, то говорят о сбалансированности платежного баланса страны. Взаимоурегулирование счетов платежного баланса осуществляется при условии, что Центральный Банк не предпринимает валютных интервенций и не изменяет величины официальных валютных резервов. В этом случае на фоне притока капитала проявляется тенденция к удорожанию национальной валюты, а на фоне оттока капитала – к ее удешевлению. Свободные колебания валютного курса являются механизмом автоматического уравновешивания текущего и финансового счетов платежного баланса.

Дефицит платежного баланса страны может быть профинансирован за счет сокращения официальных резервов Центрального Банка. Поскольку в данном случае предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, то данная операция является экспортоподобной и учитывается в кредите со знаком плюс. При этом предложение национальной валюты на внутреннем рынке относительно уменьшается, а ее обменный курс относительно повышается, что оказывает на национальную экономику сдерживающее воздействие.

Активное сальдо платежного баланса сопровождается ростом официальных валютных резервов в Центральном Банке. Это отражается в дебете со знаком минус, так как данная операция уменьшает предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и является импортоподобной. При этом предложение национальной валюты на внутреннем рынке относительно увеличивается, а ее обменный курс – относительно снижается, что оказывает на экономику стимулирующее воздействие.

В итоге операций с официальными резервами сумма сальдо текущего счета, финансового счета и изменения величины резервов должна составить ноль.

Если страна длительное время имеет дефицит платежного баланса, то официальные валютные резервы будут истощаться. Возможности кредитования за рубежом исчерпаны, так как нарушается график обслуживания внешнего долга, и появляется недоверие к политике правительства и Центрального Банка. Поэтому единственным способом преодоления кризиса внешней задолженности и кризиса платежного баланса является макроэкономическая корректировка.

Макроэкономическая корректировка может включать следующие меры:

· сокращение расходов страны за границей;

· увеличение доходов от экспорта путем использования различных внешнеторговых ограничений;

· ограничение или корректировка обменного курса валюты.

В ходе таких корректировок, как правило, снижается уровень жизни населения в результате повышения общего уровня цен, обесценивания национальной валюты, сокращения занятости в отдельных отраслях экономики, Поэтому корректирующие меры макроэкономической политики являются мало популярными и часто откладываются.

В краткосрочной перспективе сальдо текущего счета, финансового счета и платежного баланса в целом может измениться под влиянием факторов, определяющих объемы сбережений и инвестиций, таких как бюджетно-налоговая политика и изменение мировой ставки процента.

Стимулирующая фискальная политика в стране сопровождается снижением объема национальных сбережений. Это приводит к положительному сальдо финансового счета и дефициту счета текущих операций.

Сдерживающая фискальная политика в стране увеличивает объем национальных сбережений, что сопровождается дефицитом финансового счета и активным сальдо счета текущих операций.

Повышение мировых процентных ставок приводит к дефициту финансового счета и положительному сальдо счета текущих операций в небольшой открытой экономике. Снижение мировых процентных ставок приводит к противоположным результатам.

Дата добавления: 2014-01-03