Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Уравнение модели





Фактор "бета" как измеритель недиверсифицируемого риска используется в модели оценки доходности активов (САРМ) для определения требуемой нормы доходности инвестиций в соответствии со следующим уравнением:

 

 

где требуемая доходность — это требуемая доходность инвестиций при данном уровне риска, измеренного с помощью фактора "бета";

доходность безрисковых активов — это доходность, которая может быть получена на свободные от риска инвестиции, обычно измеряемая как доходность векселей Казначейства США;

рыночная доходность — это средняя доходность всех ценных бумаг (обычно измеряется средней доходностью всех ценных бумаг, включаемых в составной фондовый индекс "Стэндард энд пур'з 500" или какой-либо другой всеобъемлющий фондовый индекс);

разность (рыночная доходность – доходность безрисковых активов) называют премией за риск.

 

Следует отметить, что требуемая доходность для данной ценной бумаги растет с увеличением ее фактора "бета" *.

Применение модели может быть проиллюстрировано следующим примером. Предположим, ценная бумага с фактором "бета" 1,25 рассматривается в тот момент, когда ставка безрисковых активов составляет 6%, а рыночная доходность — 10%. Подставляя эти данные в уравнение САРМ, получаем:

 

 

Таким образом, инвестору следовало бы ожидать доходности данных инвестиций в 11 % в качестве компенсации за риск, который приходится допускать при значении фактора "бета" 1,25. Если бы фактор "бета" был ниже, скажем равнялся 1, то требуемая доходность составила бы 10%

6% + [1,0×(10% - 6%)] = 10%,

а если бы фактор "бета" был выше, скажем, равнялся 1,5, то требуемая доходность составила бы 12%

6% + [1,5×(10% - 6%)] = 12%.

Понятно, что модель отражает прямые функциональные связи между риском и доходностью, поскольку, чем выше риск ("бета"), тем выше требуемая доходность.





Дата добавления: 2014-01-03; Просмотров: 191; Нарушение авторских прав?


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



ПОИСК ПО САЙТУ:


Рекомендуемые страницы:

Читайте также:
studopedia.su - Студопедия (2013 - 2020) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление
Генерация страницы за: 0.002 сек.