Закон денежного обращения. 1 страница

В условиях обращения золота, а также свободно размениваемых на него бумажных и кредитных денег их количество, необходимое для нормального обращения, определяется по формуле:

где КД – количество денег, необходимое для обращения; ТЦ – сумма цен товаров, подлежащих реализации; К – сумма цен товаров, проданных в кредит; П – платежи, по которым наступил срок уплаты; ВП – сумма взаимопогашающихся платежей; О – число оборотов одноименных денежных единиц.

Излишне выпущенные в обращение деньги уходят в сокровища. При бумажно-денежном обращении денег должно быть выпущено столько, сколько они замещают золотых, иначе происходит переполнение каналов обращения деньгами, что приводит к их обесценению.

Ответ на вопрос о необходимом для обращения количестве денег дает количественная теория денег. Она появилась в XVI веке, когда под влиянием значительного притока золота и серебра из Нового Света резко пошли вверх товарные цены в Европе, увеличившись за короткий срок в среднем в 2,5-4 раза. С тех пор зависимость цен от количества денег в обращении стала предметом пристального изучения экономической науки.

Идея, лежащая в основе количественной теории денег, проста: внешнее изменение количества находящихся в обращении денег приводит к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен на товары и услуги и, следовательно, к изменению покупательной способности денег.

Нужно отметить, что количественная теория денег не представляет единую концепцию, это лишь направление исследований, в котором в рамках основной идеи существует широкий разброс мнений и подходов.

Наиболее известны два варианта количественной теории денег:

трансакционный подход, или вариант И. Фишера;

кембриджская версия, или теория кассовых остатков.

Первый подход базируется на макроэкономическом уравнении обмена И. Фишера:

M · V = P · Q,

где М – денежная масса (количество денег в обращении); V – скорость обращения денег; P – уровень товарных цен; Q – количество обращающихся товаров.

Уравнение обмена выражает количественные зависимости между суммой товарных цен и обращающейся денежной массой. Правая часть (PQ) – «товарная» – показывает объем реализованных на рынке товаров. Левая часть (MV) – «денежная» – показывает количество денег, уплаченных при покупке товаров в разнообразных сделках.

Поскольку деньги являются посредником в процессах купли-продажи, то количество уплаченных денег всегда будет тождественно сумме цен реализованных товаров и услуг, т. е. уравнение обмена представляет собой тождество.

И. Фишер предполагал, что скорость обращения денег и объем реализуемых на рынке товаров на протяжении определенного периода времени постоянны. Тогда из уравнения вытекает, что уровень цен прямо пропорционален количеству денег в обращении и скорости их оборота и обратно пропорционален количеству товарных сделок:

P = (M · V) / Q.

Уравнение обмена полезно для выявления некоторых эмпирических зависимостей, что дает возможность делать прогнозы. Однако вариант И. Фишера учитывает деньги и товары в обращении (потоки денег и товаров), но не принимает во внимание товары на складах и деньги в функции средства накопления (запасы товаров и денег). Кроме того, спорным является тезис о постоянстве скорости обращения денег и объеме реализуемых на рынке товаров при росте их производства.

Указанные недостатки первого варианта количественной теории частично преодолены в кембриджском варианте, или теории кассовых остатков, которая разрабатывалась А. Маршаллом, А. Пигу, Д. Робертсоном.

Кембриджскую версию количественной теории выражает формула:

M = k · P · Y,

где M – объем денежной массы; k – коэффициент, показывающий, какую долю номинального дохода хозяйствующие субъекты предпочитают держать в форме наличных денег (кассовых остатков); P – общий уровень цен на товары и услуги; Y – реальный доход общества за определенный период времени, т. е. количество товаров и услуг которые могут быть приобретены на рынке; P·Y – номинальный доход.

Левая часть формулы выражает предложение денег, задаваемое извне существующей денежно-кредитной системой. Правая часть формулы символизирует спрос на деньги, который определяется общим номинальным доходом членов общества с учетом того, что часть этого дохода хранится в виде кассовых остатков и временно изымается из обращения.

Если сравнить два варианта и учесть, что P · Q примерно равно P · Y, то коэффициент k представляет собой иной способ выражения скорости обращения денег (k примерно равно величине 1/V).

Несмотря на связь двух подходов, в кембриджская версия имеет существенную особенность. В ней анализ перенесен в область принятия экономических решений всеми субъектами экономики. При проведении экономической политики следует учитывать не только действия правительства по эмиссии денег, но и решения предпринимателей, банкиров, населения по хранению денег в форме кассовых остатков.

3. Рынок денег и его равновесие. LM – модель

Механизм функционирования рынка денег (шире – финансовых активов) определяется динамикой спроса и предложения денег.

Предложение денег (денежная масса) – общее количество денег, находящихся в обращении и используемых в качестве оплаты товаров и услуг и при погашении долгов.

В рыночной экономике предложение денег представляет собой сумму наличных денег в обращении и вкладов в банках (депозитов):

Ms = Cur + Dep,

где Ms – находящаяся в обращении денежная масса (предложение денег в узком смысле слова); Cur – количество наличных денег в обращении; Dep – объем вкладов (депозитов) в банках.

С учетом этого выделяются два источника предложения денег:

Центральный банк. Он выполняет функцию эмиссионного центра, выпуская в обращение законные платежные средства (банкноты), которые в современных условиях являются долговыми обязательствами центрального банка, не имеющими золотого обеспечения. Они поступают в экономику, когда используются им для покупки у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг, а также при предоставлении кредитов государству и коммерческим банкам.

Банкноты образуют денежную базу экономики. Денежная база – общий запас наличных денег (банкнот и монет) в экономике (запас денег повышенной мощности или денег высокой эффективности):

MB = Cur + Res,

где MB – денежная база; Cur – сумма наличных денег в обращении; Res – сумма резервов банковской системы.

Наличные деньги в обращении (Cur) – общая сумма наличных денег, которую население хранит вне банковской системы. Иначе они также называются кассовыми (денежными) остатками.

Резервы (Res) – это деньги, хранящиеся внутри банковской системы (сумма средств, внесенных на банковские счета).

Коммерческие банки, открывающие вклады, т.е. создающие кредитные деньги. Деньги, поступающие в коммерческие банки, могут использоваться ими для предоставления кредитов, в результате чего количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредитов объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Таким образом, коммерческие банки могут и создавать, и уничтожать (сокращать) денежную массу.

В отличие от центральных банков коммерческие банки имеют пределы кредитования. Поскольку вкладчики в любой момент могут потребовать свои деньги в объеме вклада, коммерческие банки вынуждены часть привлеченных средств оставлять в форме резервов для поддержания ликвидности.

Норма резервирования вкладов (r) – доля привлеченных во вклады средств, которая не выдается в ссуду, а хранится в форме резервов:

r = (Res/Dep) • 100 %.

При выборе нормы резервирования коммерческие банки сталкиваются с дилеммой целей: чем выше норма резервирования, тем выше платежеспособность и меньше риск банкротства, но тем ниже прибыль. Между двумя крайностями – полным и нулевым резервированием вкладов – находится «золотая середина» – политика частичного резервирования вкладов.

Минимальная норма резервирования устанавливается центральным банком, поэтому ее часто называют нормой обязательного резервирования вкладов (rr). Как правило, она дифференцируется по видам (срочности) депозитов, но в целях упрощения анализа ее можно считать единой.

Норма обязательного минимального резервирования вкладов – устанавливаемая центральным банком минимальная доля привлеченных во вклады средств, которую коммерческие банки обязаны хранить в форме резервов. Они называются обязательными резервами и передаются на хранение в центральном банке (rr):

rr = (RRes/Dep) • 100%,

где RRes – объем обязательных резервов.

Оставшиеся в распоряжении коммерческих банков (после формирования обязательных резервов) средства называют избыточными резервами. Они представляют собой ссудный потенциал данного коммерческого банка – максимально возможный объем ссуд, который может выдать коммерческий банк при существующем объеме вкладов до востребования и норме обязательного резервирования.

Если бы все коммерческие банки придерживались политики полного резервирования вкладов, то их деятельность не оказывала бы никакого влияния на величину предложения денег. В этом случае оно было бы в точности равно денежной базе.

Если коммерческие банки придерживаются политики частичного резервирования вкладов, то их деятельность увеличивает предложение денег. В этом случае рост денежной базы будет приводить к многократному (мультипликационному) расширению вкладов в коммерческих банках и денежной массы.

Процесс расширения денежной массы (создания денег) банковской системой называют кредитной мультипликацией. Дополнительное предложение денег, возникшее в результате прироста денежной базы, определяется по формуле:

?Ms = (1/rr) •?MB.

Коэффициент (1/rr) называется банковским мультипликатором (депозитным мультипликатором). Он показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложения денег) превосходит первоначальный прирост денежной базы (при отсутствии наличных денег в обращении и избыточных резервов).

Следует отметить, что такое представление носит упрощенный характер. Более общая модель предложения денег строится с учетом трех факторов:

Размер денежной базы (MB). Денежная база – это та часть предложения денег, которую непосредственно создает центральный банк. Она обеспечивается его активами, среди которых – золотовалютные резервы, ценные бумаги и кредиты, выданные коммерческим банкам. Увеличивая активы, центральный банк создает деньги высокой эффективности, сокращая, – уничтожает их.

Соотношение «резервы – депозиты» (норма резервирования) – позволяет учесть, что коммерческие банки обычно поддерживают избыточные резервы (во-первых, для исполнения текущих обязательств перед клиентами; во-вторых, для уменьшения объема выдаваемых кредитов при ухудшении конъюнктуры и снижения рисков их невозврата). Для этого помимо коэффициента обязательного резервирования (rr) рассчитывают долю избыточных резервов (er), или иначе норму избыточного резервирования (т.е. ту долю вкладов, которую коммерческие банки в среднем считают нужным хранить в виде избыточных резервов):

er = (ERes/Dep).

где ERes – объем избыточных резервов.

Соотношение «наличность – депозиты» (коэффициент депонирования cr) – позволяет учесть в расчетах, что часть выданных кредитов по разным причинам переводится в наличность и оседает на руках у населения и фирм:

cr = (Cur/Dep).

С учетом всех факторов процесс мультипликации вкладов будет протекать иначе. Наличие кассовых остатков и избыточных резервов уменьшает масштаб мультипликативного расширения банковских вкладов и поэтому итоговое расширение денежной массы также будет меньше.

Количественную оценку этого процесса позволяет дать денежный мультипликатор (m):

m =?Ms/?MB.

Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложение денег) превосходит первоначальный прирост денежной базы при наличии кассовых остатков (у населения) и избыточных резервов (у коммерческих банков).

Денежная база и норма обязательного резервирования определяются центральным банком, поэтому в модели денежного предложения их рассматривают как экзогенно заданные переменные.

Коэффициент депонирования (cr) и норма избыточных резервов (er) являются убывающими функциями от ставки процента. Рост процентной ставки вызывает снижение величины избыточных резервов в силу повышения привлекательности кредита для коммерческих банков. Для населения же рост процентной ставки повышает привлекательность депозитов и приводит к уменьшению доли наличных денег.

Таким образом, денежное предложение можно представить как функцию от трех переменных: денежной базы, ставки процента и нормы обязательного резервирования:

Ms = f [MB (+); rr (–); i (+)].

Предложение денег имеет графическую интерпретацию и обычно изображается вертикальной прямой, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное, фиксированное на данный момент количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (см. рис. 4).

В реальной экономической практике предложение денег зависит от целей, которые ставятся перед денежно-кредитной системой страны:

Если целью является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то денежное предложение действительно будет изображаться прямой вертикальной линией (Ms1).

Если целью является поддержание фиксированной ставки процента, то графическое изображение денежного предложения будет представлено горизонтальной прямой (Ms2).

Если денежно-кредитная политика допускает изменения и денежной массы в обращении, и нормы процента, то денежное предложение будет изображено в виде наклонной (восходящей) линии (Ms3).

Спрос на деньги:

В обыденной жизни кажется, что спрос на деньги безграничен: чем больше денег, тем больше благ можно будет получить в свое распоряжение. В данном случае естественное желание иметь как можно больше денег выдается за безграничность спроса на деньги.

С экономической зрения спрос на деньги понимается как потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые домашние хозяйства (население) и фирмы хотят держать в ликвидной форме – в форме наличности и чековых депозитов (кассы).

Спрос на деньги – объем кассовых остатков, который экономические субъекты желают держать при определенных условиях. Держание кассы лишает рыночных агентов возможности иметь доход от других видов имущества (акции, облигации, недвижимость), т.е. порождает для них соответствующие альтернативные издержки.

В экономической литературе выделяются два подхода к объяснению спроса на деньги – монетаристский (классический) и кейнсианский.

Рассматривая монетаристский (классический) подход, можно выделить следующие основные положения.

Во-первых, в рамках монетаристского подхода спрос на деньги определяется на основе количественной теории денег.

Разработка количественной теории была начата экономистами классической школы в XIX веке. Так как в ней рассматривался вопрос о том, сколько денег должно находиться на руках у населения при каждом заданном уровне совокупного выпуска, то ее можно считать и теорией спроса на деньги. Количественная теория исходит из того, что деньги необходимы только для обслуживания сделок купли-продажи товаров и услуг.

Наиболее известны две версии количественной теории денег:

Трансакционный подход, или вариант И. Фишера. Его суть состоит в том, что описываются объективные факторы, определяющие спрос на деньги. В экономике денег должно быть ровно столько, сколько нужно для опосредования всех сделок купли-продажи, совершающихся за определенный период времени.

Каждая денежная единица за данный временной период обслуживает не одну, а несколько сделок купли-продажи. Количество этих сделок описывается показателем скорости обращения денег.

Скорость обращения денег – число оборотов, совершаемых денежной массой в течение данного промежутка времени. Она показывает, сколько раз в среднем каждая денежная единица была потрачена на приобретение товаров и услуг.

Факторы, влияющие на скорость обращения денег:

· Состояние платежной системы;

· Способ осуществления платежей;

· Платежные традиции общества (например, частота выплаты заработной платы) и т.п.

Указанные институциональные и технологические факторы весьма инертны и изменяются во времени очень медленно, поэтому скорость обращения денег в краткосрочном периоде может считаться постоянной.

Следует заметить, что с течением времени скорость обращения денег может меняться (например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов).

Основной вывод по модели И. Фишера представляется следующим образом:

M? v ≡ P? Q,

где M – количество денег в обращении (денежная масса); v – скорость обращения денег; P – средняя цена каждой сделки; Q – количество сделок купли-продажи, совершающихся в экономике в течение данного промежутка времени.

Данное выражение является не уравнением, а тождеством, т.е. равенством, справедливым при всех значениях свободных переменных, входящих в это равенство, а не только при каких-то конкретных (равновесных) значениях.

Следовательно, необходимое экономике количество денег тождественно определяется так:

M ≡ (P? Q) / v.

Поскольку количество сделок – показатель, который трудно оценить эмпирически, то для упрощения обычно заменяют количество сделок Q на реальный объем совокупного выпуска Y. При этом исходят из предположения, что изменение количества сделок купли-продажи примерно пропорционально совокупному объему производства:

Q = z? Y,

где z – коэффициент пропорциональности (его значение больше единицы, поскольку Y описывает объем сделок купли-продажи только конечных товаров и услуг).

В итоге вместо из тождества выводится следующее уравнение:

M = (P? z? Y) / v ⇒ M = (P? Y) / V,

где Y – объем совокупного выпуска за данный промежуток времени; V=v/z – скорость обращения денег при покупке конечных товаров и услуг (показывает, сколько раз за данный промежуток времени в среднем каждая денежная единица была потрачена на приобретение конечных товаров и услуг).

Таким образом, получаем следующее уравнение, используемое в современной экономической науке:

M? V = P? Y.

Полученное уравнение называется количественным уравнением (уравнением обмена). Левая часть (MV) описывает величину предложения денег. Правая часть (PY) – отражает величину спроса на деньги. Они равны друг другу не при любом значении уровня цен, а только при равновесном. Именно за счет изменений уровня цен и устанавливается соответствие между существующими объемами денежной и товарной массы.

Кембриджская версия, или теория кассовых остатков. В варианте, предложенном А. Маршаллом и А. Пигу, учитываются некоторые небесспорные положения в подходе И. Фишера (возможность образования запасов товаров на складах, а также использования денег в функции средства накопления) и исследуются не объективные, а субъективные факторы формирования спроса на деньги. Акцент был сделан на том, почему экономические субъекты не расходуют весь свой номинальный дохода на покупку товаров и услуг, а часть его оставляют в форме денег (кассовых остатков).

Хранение кассовых остатков сопряжено с определенными выгодами и издержками. Выгода – снижение трансакционных издержек при покупке товаров и услуг. Издержки – упущенная полезность тех товаров и услуг, которые могли бы быть приобретены на эти деньги, поскольку полезность самих денег равна нулю. Сопоставляя выгоды и издержки, экономические субъекты определяют оптимальную долю своего номинального (денежного) дохода, которую следует оставлять на руках в форме денег. Эта доля называется коэффициент предпочтения ликвидности.

Коэффициент предпочтения ликвидности – показатель, описывающий отношение запаса кассовых остатков к величине номинального дохода:

K = m/(P? I),

где k – коэффициент предпочтения ликвидности экономического субъекта; m – оптимальный объем кассовых остатков экономического субъекта; P – уровень цен; I – реальный доход экономического субъекта.

Например, если k=0,4, то средний запас денег на руках экономического субъекта равен 40 % его номинального дохода за данный промежуток времени.

С учетом этого индивидуальный спрос на деньги данного экономического субъекта может быть выражен следующим образом:

mD = k? P? I

По аналогии, агрегированный спрос на деньги всех экономических субъектов будет выражаться формулой:

MD = k? P? Y,

где k – средневзвешенное значение коэффициента предпочтения ликвидности в экономике; Y – совокупный реальный доход.

Приведенное уравнение отражает кембриджскую версию количественной теории денег. Сопоставляя кембриджское уравнение и уравнение обмена, можно увидеть их закономерное сходство. При этом следствием является вывод о том, что коэффициент предпочтения ликвидности – величина, обратная скорости обращения денег (k = 1/V). Действительно, чем чаще деньги переходят из рук в руки, тем меньший запас их надо хранить населению для оплаты покупок в период между поступлениями денег.

Таким образом, основываясь на положениях количественной теории и предполагая постоянство скорости обращения денег, можно сделать вывод, что спрос на деньги M D определяется динамикой ВВП (Y):

M? V = P? Y ⇒ MD = (P? Y) / V.

Во-вторых, в рамках монетаристской (классической) концепции обосновывается стабильность функции спроса на деньги и нестабильность их предложения, которое зависит от субъективных решений правительства. С этим выводами увязывается положение о нейтральности денег. Его суть в том, что изменение предложения денег вызовет в долгосрочном периоде лишь изменение уровня цен и не окажет влияния на реальные величины производства и занятости.

Если скорость обращения денег постоянна, то изменение количества денег в обращении (M) приведет пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Действительно, согласно классической теории реальный ВВП (Y) меняется крайне медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Следовательно, можно предполагать, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени – постоянен. Из этого следует вывод, что колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных.

В-третьих, с учетом первых двух положений, государство должно поддерживать тем роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. В этом случае будет обеспечен баланс спроса на деньги и их предложения и на этой основе – стабильный уровень цен.

На основе количественной теории денег были сформулированы два мотива спроса на деньги, которые в дальнейшем также рассматривались Дж. М. Кейнсом. С его именем связана теория предпочтения ликвидности.

В рамках теории предпочтения ликвидности выделяются три мотива, побуждающих людей хранить часть денег в форме наличности.

Трансакционный мотив – потребность в деньгах как средстве платежа (т.е. инструменте обслуживания текущих сделок). Такая потребность в деньгах получила название спроса на деньги со стороны сделок, иначе – операционного (или, по выражению Дж. М. Кейнса, – трансакционного) спроса.

Количество денег, необходимых для заключения сделок, зависит от ряда факторов:

· объема товарной массы на рынке;

· уровня цен на товары и услуги;

· совокупного (национального) дохода;

· скорости обращения денег.

Главным фактором является уровень дохода:

MDt = f [Y (+)],

где MDt – трансакционный спрос на деньги; Y – совокупный (национальный) доход.

Мотив предосторожности – потребность в наличии определенного запаса денег на случай непредвиденных расходов и неожиданной возможности совершить выгодную покупку. Объем денег, которые экономические агенты хранят исходя из соображений предосторожности, определяется ожидаемым в будущем объемом сделок, а планируемая величина таких покупок пропорциональна доходу. Таким образом, составляющая спроса на деньги, определяемая мотивом предосторожности, также пропорциональна доходу:

MDp = f [Y (+)],

где MDp – спрос на деньги по мотиву предосторожности; Y – совокупный (национальный) доход.

Так как оба мотива спроса на деньги не связаны с уровнем процентной ставки, то графически трансакционный спрос и спрос по мотиву предосторожности выглядят как вертикальная линия (см. рис. 5).

Главная заслуга Дж. М. Кейнса в том, что он выявил дополнительный мотив спроса на деньги – спекулятивный. Соответственно, рассматривается спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов).

Спекулятивный мотив связан с альтернативными издержками хранения денег. Под альтернативными издержками хранения денег (издержками хранения) понимается упущенная выгода в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были бы обменены на менее ликвидные, но зато более доходные финансовые активы.

Действительно, в экономике обращаются не только товары и услуги, но и доходные финансовые активы (ценные бумаги), на которые тоже тратятся деньги. Благодаря этому у экономических агентов возникает потребность в поддержании определенного запаса денег, предназначенного для вложения в доходные финансовые активы, когда такое вложение станет выгодным. Поэтому объем спекулятивного спроса на деньги определяется одновременно с принятием решения об объеме вложений в ценные бумаги. Таким образом, задача сводится к выбору оптимальной структуры портфеля (набора) финансовых активов. Кстати, именно по этой причине кейнсианская теория спроса на деньги называется еще портфельной теорией спроса на деньги.

При выборе оптимальной доли денег в общей структуре портфеля экономические агенты сравнивают выгоду и издержки хранения спекулятивного запаса денег. Издержки – неполученный доход по ценным бумагам, которые можно было бы сегодня купить на отложенные деньги. Выгода – доход, который можно получить по ценным бумагам в будущем. Он измеряется ожидаемой будущей доходностью ценных бумаг.

Поскольку издержки и выгоды определяются доходностью финансовых активов независимо от их конкретного вида, то при решении экономическими агентами вопроса о величине своего спекулятивного спроса на деньги все финансовые активы с равной доходностью являются абсолютными субститутами. С учетом этого Дж. М. Кейнс рассматривал поведение экономических агентов в предположении, что они владеют только одним видом ценных бумаг – облигациями государства, которые в странах с развитой рыночной экономикой считаются безрисковыми активами (т.е. для простоты предполагается существование только двух форм финансовых активов – наличность и облигации). Характерно и то, что Дж. М. Кейнс рассматривал все финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. В итоге получается, что назначение спекулятивного запаса денег – служить удовлетворению спроса на облигации государственного займа.

Спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов) основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигации.

Если ставка процента повышается, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (т.е. меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается.

При низкой процентной ставке курс облигаций будет высоким, поэтому рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента:

MDs = f [i (–)],

где MDs – спекулятивный спрос на деньги (спрос со стороны активов); i – процентная ставка.

Графическое изображение спекулятивного спроса представляется в координатах «процентная ставка – количество денег» в виде кривой с отрицательным наклоном (см. рис. 6).

Суммарный (общий) спрос на деньги получается путем горизонтального сложения графиков трансакционного спроса, спроса на деньги по мотиву предосторожности (вертикальная линия) и спекулятивного спроса (кривая с отрицательным наклоном).

Обобщая два подхода (классический и кейнсианский), можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

Уровень дохода (Y) – главный фактор спроса на деньги в классической теории;

Процентная ставка (i) – главный фактор спроса на деньги в кейнсианской теории.

Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги (M/P)D, а в функции спроса используют номинальную процентную ставку.

Следует различать номинальную и реальную ставки процента.

Номинальная ставка – это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.

Реальная ставка – отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением И. Фишера:

i = r +?,

где i – номинальная процентная ставка; r – реальная процентная ставка;? – темп инфляции.

Дата добавления: 2017-01-14