В качестве давления на общество и его менеджмент используются

· обращения в суд,

· орга­низация проверок со стороны контролирующих государственных органов,

· организация и проведение внеочередных общих собраний акционеров,

· иски к членам Совета директо­ров;

· угрозы консолидации более крупного пакета,

· смены руковод­ства,

· блокирования работы общества и его Совета директоров и другие методы.

Основные характеристики, делающих компанию желаемой целью враждебно­го поглощения:

· соответствие захвата стратегическим целям захвата;

· недооцененность предприятия;

· наличие высоколиквидного баланса;

· наличие у общества ликвидных активов;

· местоположение и большой земельный участок.

Зоны риска» корпоративного захвата:

· слабо консолидированный уставный капитал;

· аукционы по продаже принадлежащих государству пакетов акций (окончание в соответствии с планом приватизации предприятия срока закрепления пакета акций в госсобственности);

· наличие хорошего экспортного потенциала или достаточно большой денежный поток;

· выплаты больших дивидендов по акциям;

· намерение со стороны «захватчиков» включить предприятие в свое холдинговое образование либо для расширения занимаемой доли рынка, либо для создания интегри­рованной структуры.

Этапы стратегии враждебного поглощения:

• Создание для поглощаемой компании невозможности осуществления быстрого вывода активовили обременения ее существенными обязательствами. При этом через суд накладывается арест на активы предприятия, а также запрет на осуществление сделок, проведение эмиссии и принятие иных значимых дей­ствий.

• Приобретение акций или задолженностей компании с целью установления над ней контроля. Наибольший интерес для поглотителя имеют наиболее крупные и просроченные долги поглощаемой компании с целью использования их в ка­честве угрозы возбуждения процедуры банкротства. Используя угрозу банкрот­ства, компания-агрессор получает мощный рычаг давления для приобретения дополнительных акций поглощаемой компании.
• Нейтрализация (блокировка) действий крупных акционеров поглощаемой ком­пании. Часто в таких случаях используются судебные решения к регистратору общества с запретом проводить любые операции в реестре акционеров, подго­тавливать списки акционеров, в том числе и для участия в общих собраниях акционеров, а также о передаче реестра акционеров другому регистратору. В результате реализации подобных мероприятий у поглощаемой компании может уменьшиться количество голосов на общем собрании акционеров, необходи­мых для принятия важных решений, в том числе и связанных с принятием мер по защите от поглощения.
• Осуществление враждебных корпоративных действий: проведение внеочередных общих собраний акционеров, избрание параллельных органов управления, оспа­ривание в судах действий и решений органов управления поглощаемой компа­нии. Результатом таких действий является перехват управления в компании.
• Осуществление действий по дестабилизация ситуации в поглощаемой компа­нии путем направления различного рода жалоб, заявлений в правоохранитель­ные, налоговые, регулирующие государственные органы. Применяются и такие приемы, как возбуждение уголовного дела по надуманным предлогам. В Москве под предлогом проведения Генеральным директором компании сде­лок, совершенных с нарушением законодательства и якобы повлекших нане­сение серьезного ущерба обществу, компания-агрессор добилась через суд ре­шения о возбуждении против него уголовного дела и приостановлении его полномочий. После чего в обществе была осуществлена смена руководства.
• Дискредитация руководства компании в средствах массовой информации путем организации ряда заказных негативных статей. Подобные РК-компании приме­няются в последнее время крупными финансово-промышленными группами при проведении операций по враждебному поглощению.

Факторы, которые учитываются при разработке стратегии враждебного поглощения:

· фактическое распределение акций в уставном капитале поглощаемой компа­нии;

· противоречия и конфликты между менеджерами и акционерами в обществе;

· наличие в компании оппозиции руководству или собственникам;

· наличие реальных нарушений закона в процессе приватизации или создания общества, проведении эмиссии ценных бумаг, заключении сделок (в первую очередь крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересо­ванность);

наличие сведений компрометирующего характера в отношении

· собственников или руководителей компании;

· наличие административного, силового и судебного ресурса у поглощаемой ком­пании;

· возможные ответные действия поглощаемой компании;

· возможные сроки реализации проекта по враждебному поглощению и разра­ботка бюджета проекта.

Классификация компаний-агрессоров:

· крупные финансово-промышленные группы, осуществляющие враждебные по­глощения в собственных интересах в целях формирования горизонтальных, вертикальных или конгломератных холдингов;

· инвестиционные компании, для которых враждебные поглощения являются ос­новным бизнесом. Поглощаемые ими компании используются для диверсифи­кации собственного бизнеса или после проведения реорганизации (реструкту­ризации) перепродаются;

· инвестиционные компании-посредники, которые осуществляют операции по враждебному поглощению по заказу заинтересованных структур, в том числе и финансово-промышленных групп;

компании-гринмейлеры, для которых основной целью является продажа при­надлежащих им акций по максимально высокой цене или получение отступ­ных. Часто после попыток гринмейла начинается враждебное поглощение.

Методы защиты

· корпоративные

· некорпоративные (судебные, административные, силовые).

Виды защиты можно свести к двум способам :

· стратегическая (предварительная)

· тактическая (последу­ющая) защита.

Стратегический вид защиты:

• выстраивание корпоративной структуры (создание разветвленной структуры дочерних фирм, вывод в них активов).
• разделение имущественного комплекса компании на собственника недвижимости и собственника средств производства. Соб­ственником обеих компаний можно сделать офшорную компанию.
• организация сервисных и управляющих компаний с целью распределение рисков, орга­низации обособленного контроля за материальными и финансовыми потоками, центра­лизации управления.
• реорганизация путем выделения непро­фильных компаний. Проведение такого рода мероприятий может вызвать у потенциаль­ного агрессора потерю интереса к проведению поглощения.
• защита через устав и внутренние документы общества;
• управление уставным капиталом (дополнительные эмиссии);

• формирование системы экономической безопасности бизнеса с помощью мониторинга текущей ситуации. (Ни один из корпоративных захватов, если он производится хотя бы с минималь­ной видимостью законности, не может быть осуществлен за срок менее 2-3 месяцев).

Косвенные признаки враждебного поглощения:

· участившиеся и систематические сделки с продажей акций. Руководство пред­приятия должно, как минимум, насторожить, если длительный период времени акции не продавались и внезапно произошел ничем не объяснимый всплеск сделок купли-продажи или передачи в управление;

· избыточное любопытство со стороны налоговых органов и участившиеся на­логовые проверки, попытки возбуждения уголовных дел в отношении руковод­ства предприятия. Особенно должны настораживать внеплановые приходы на­логовых органов и избыточная настойчивость в глубине проработки докумен­тации предприятия;

· попытки получить уставные документы и протоколы заседаний Совета дирек­торов и Правления со стороны акционеров, в том числе миноритарных. Долж­ны вызвать настороженность также запросы и внеплановые проверки со сторо­ны государственных регулирующих органов на фоне предпринятых недруже­ственными акционерами попыток по созыву внеочередных собраний;

· внезапные замены представителей государства в органах управления обще­ствами. Если нет никаких разумных объяснений (например, увольнение чинов­ника или выход на пенсию), то внезапные и внеплановые изменения предста­вителей государства с доверенностями на голосование на собраниях акционе­ров могут быть косвенным признаком подготовки федерального пакета (акций, принадлежащих государству) для его «ангажированной» продажи.

Тактическая защита:

• экстренная скупка акций у акционеров общества;
• проведение экстренной эмиссии по закрытой подписке,
• реструктуризация и вывод активов;
• выкуп акций у агрессора;
• привлечение «белого рыцаря» (или создать видимость, что компании будет ока­зана поддержка дружественными структурами);
• организация судебных исков против агрессора;
• привлечение средств массовой информации, организация РК-компании против агрессора;
• применение любых мер, способных замедлить процесс враждебного поглоще­ния и повысить стоимость захвата.

Дата добавления: 2015-07-13