Транзакционные издержки и способы их минимизации

…………………………………………………………………………………………………………………………………………..

29. Классификация ТРАНС.ЗАТРАТ:

1. Издержки поиска информации. Перед тем, как будет совершена сделка или заключен контракт, нужно располагать информацией о том, где можно найти потенциальных покупателей и продавцов соответствующих товаров и факторов производства, каковы сложившиеся на данный момент цены. Издержки такого рода складываются из затрат времени и ресурсов, необходимых для ведения поиска, а также из потерь, связанных с неполнотой и несовершенством приобретаемой информации. 2. Издержки ведения переговоров. Рынок требует отвлечения значительных средств на проведение переговоров об условиях обмена, на заключение и оформление контрактов. Основной инструмент экономии такого рода затрат – стандартные (типовые) договоры. 3. Издержки измерения. Любой продукт или услуга-это комплекс характеристик. В акте обмена неизбежно учитываются лишь некоторые из них, причем точность их оценки (измерения) бывает чрезвычайно приблизительной. Иногда интересующие качества товара вообще неизмеримы и для их оценки приходится пользоваться суррогатами (например, судить о вкусе яблок по их цвету).

Сюда относятся затраты на соответствующую измерительную технику, на проведение собственно измерения, на осуществление мер, имеющих целью обезопасить стороны от ошибок измерения и, наконец, потери от этих ошибок. Издержки измерения растут с повышением требований к точности. Громадная экономия издержек измерения была достигнута человечеством в результате изобретения стандартов мер и весов. Кроме того, целью экономии этих издержек обусловлены такие формы деловой практики, как гарантийный ремонт, фирменные ярлыки, приобретение партий товаров по образцам и т. д. 4. Издержки спецификации и защиты прав собственности.В эту категорию входят расходы на содержание судов, арбитража, государственных органов, затраты времени и ресурсов, необходимых для восстановления нарушенных прав, а также потери от плохой их спецификации и ненадежной защиты. Некоторые авторы (Д. Норт) добавляют сюда же затраты на поддержание в обществе консенсусной идеологии, поскольку воспитание членов общества в духе соблюдения общепринятых неписаных правил и этических норм является гораздо более экономным способом защиты прав собственности, чем формализованный юридический контроль. 5. Издержки оппортунистического поведения. Это самый скрытый и, с точки зрения экономической теории, самый интересный элемент трансакционных издержек.

…………………………………………………………………………………………………………………………

30. Депозитарные расписки: их выпуск и обращение.

Депозитарная расписка (ДР) представляет собой ценную бумагу, обеспечением которой являются акции зарубежной компании.

Перед выпуском спонсируемых ADR между компанией-эмитентом и банком-депозитарием подписывается депозитарный договор, фиксирующий все условия выпуска ADR и функции каждой стороны. Под выпуск ADR компания-эмитент осуществляет эмиссию акций и передает их на ответственное хранение банку-кастоди или непосредственно банку-депозитарию, который будет выпускать ADR. Депозитарные расписки могут быть выпущены, если инвесторов привлекают акции или облигации иностранной компании. В этом случае инвесторы поручают своим брокерам купить ценные бумаги интересующей их компании-эмитента. Брокеры приобретают ценные бумаги либо через свои отделения, работающие в стране компании-эмитента, либо через брокеров, работающих на фондовом рынке эмитента. Затем ценные бумаги доставляются в банк-кастоди. Приобретенные ценные бумаги зачисляются на счет депо депозитарного банка, выпускающего ADR. После этого депозитарные расписки доставляются брокеру, брокер переводит ADR на счет депо, указанный инвестором.

…………………………………………………………………………………………………………………….

31. Опыт применения ADR и GDR российскими эмитентами. ADR (AmericanDepositaryReceipt - американская депозитарная расписка) – производная ценная бумага, обращающаяся на американском рынке акций, подтверждающая факт владения акциями иностранной компании. DR (GlobalDepositoryReceipts – глобальная депозитарная расписка) – производная ценная бумага, обращающаяся одновременно на европейском и американском рынке акций, подтверждающая факт владения акциями иностранной компании.В настоящее время многие российские компании готовят и реализуют программы выпуска новых АДР и увеличения числа уже обращающихся АДР. К числу этих компаний относятся РАО ЕЭС России, РАО «Норильский никель», Ростелеком, Урал-связьинформ, Мегионнефтегаз, Инкомбанк, МЕНАТЕП и др. Компании, которые уже реализовали программы, планируют повышение уровня АДР до третьего, чтобы иметь возможность привлекать дополнительный капитал.

Расширение сферы действия АДР, с одной стороны, позволяет предприятиям получить доступ к зарубежным инвестициям, с другой стороны, это ведет к тому, что рынок российских акций все в большей степени становится зависимым от поведения иностранных инвесторов.

…………………………………………………………………………………………………………………………

32. Деятельность хеджевых фондов и их влияние на финансовый рынок. Хеджевые фонды -- это частные финансовые компании, инвестирующие средства для очень состоятельных граждан и институциональных инвесторов, в частности, пенсионных и благотворительных фондов.Деятельность хеджевых фондов и их современное влияние на формирование и развитие финансовых рынков может рассматриваться только в русле формирования мирового финансового рынка, так как тенденции, вызванные этим процессом, явились одной из основных причин возникновения и развития индустрии хеджевых фондов и других высокорискованных инвестиционных институтов. Однако появление среди инвесторов хеджевых фондов пенсионных фондов и банков можно рассматривать как один из факторов возможной дестабилизации на международных финансовых рынках, так как в управление хеджевых фондов фактически попадают средства мелких частных инвесторов, которые более всего подвержены панике и более всего страдают при финансовых кризисах, если их средства вложены в высокорискованные финансовые инструменты.

……………………………………………………………………………………………………………………..

33.Венчурный капитал. Особенности венчурных инвестиций в России. Венчурный капитал – это долгосрочный, рисковый капитал, инвестируемый в акции новых и быстрорастущих компании с целью получения высокой прибыли после регистрации акций этих компаний на фондовой бирже.Венчурные инвестиции (от англ. " venture ", что означает " рискованное начинание ") подразумевают вложение денег в перспективный инновационный бизнес, который еще не имеет доступа на фондовый рынок.В современной России понятийной конкретизации термина 'венчурный' пока не произошло. В настоящее время в обыденном сознании и обиходном словоупотреблении под термином 'венчурный' и понятиями 'венчурный капитал' и 'венчурное финансирование' понимается любой вид финансирования, отличный от срочного и обремененного кредитования, который во многом напоминающий проектное финансирование. Более того, границы термина 'венчурный' в русском языке были расширены настолько, что в обиходе появилось словечко 'венчур', которым стали обозначать как способ и форму финансирования, так и молодую недавно образованную компанию, ищущую способ финансирования своего бизнеса из внешнего источника.Неразделенность, а, напротив, обобщающая многозначность данного понятия свидетельствует о сравнительно малозначимой и малозаметной активной и самостоятельно роли, которую играют институты рискового финансирования в экономике РФ.

…………………………………………………………………………………………………………………….

34.Основные направления деятельности международных финансово-кредитных институ­тов. Их деятельность в послевоенные годы также стала важной формой международных экономических отношений. Это преж­де всего относится к МВФ, МБРР, ЕБРР, БМР, а также регио­нальным учреждениям такого типа.

Основные направления деятельности этих институтов сво­дятся к предоставлению валютно-финансовой помощи различ­ным странам в виде кредитов на стабилизацию экономики, вы­равнивание платежных балансов, реализацию крупных целевых проектов, регулирование денежно-кредитных и валютных сис­тем. Большая часть денежных ресурсов, реализуемых данными институтами, идет на оказание помощи развивающимся стра­нам и в меньшей степени — развитым странам (в основном малым, а с начала 90-х гг. — странам Восточной и Централь­ной Европы, СНГ, с так называемой переходной экономикой.

В 80-90-х гг. роль таких институтов, как МВФ, МБРР, ЕБРР, резко возросла в системе международных экономиче­ских отношений с точки зрения предоставления займов на раз­витие национальных экономик. При этом МВФ и МБРР опре­деляют основные параметры в отношении развития экономики (объем денежной массы, размер дефицита бюджета, уровень инфляции, процентные ставки, реструктуризация отдельных отраслей национальных экономик).

В связи с растущей задолженностью по кредитам и займам МВФ и МБРР осуществляют также мероприятия по реструкту­ризации долгов ряда стран. Особую роль спасателей эти учреж­дения стали играть в 1997—1998 гг. в связи с мировым финан­совым кризисом. В частности, Мексике было выделено 50 млрд долл., странам Юго-Восточной Азии — 47 млрд. долл. на стаби­лизацию финансово-экономического положения. Предполагается также оказание помощи Бразилии в размере 40—50 млрд долл. в связи с финансовым кризисом и девальвацией денежной еди­ницы — реала в январе 1999 г. Таким образом, международные кредитно-финансовые институты принимают активное участие в формировании валютно-финансовой сферы современных ме­ждународно-экономических отношений.

………………………………………………………………………………………………………………………

35. Секьюритизация и основные виды секьюритизируемыхактивов.. Секьюритизация – финансирование определенных активов при помощи выпуска ценных бумаг. Слово происходит от английского securities – «ценные бумаги». Секьюритизированными могут быть, например, ипотечные займы, автокредиты, лизинговые активы и т. д.В настоящее время наибольшую популярность получила секьюритизация ипотечных кредитов, ссуд на покупку автомобилей, поступлений по кредитным карточкам, по лизинговым контрактам.

………………………………………………………………………………………………………………………….

36. Участники и этапы процесса секьюритизации. Основные участники наиболее простого процесса секьюритизации — банк-кредитор, являющийся инициатором сделки и предоставляющий заемщику денежные средства в виде ссуды, а также выполняющий функции эмитента по выпуску ценных бумаг, обеспеченных активами; инвестор, покупающий ценные бумаги, что дает ему право на получение и возмещение стоимости ценных бумаг по окончании их срока и процентов по ним; заемщик, получающий кредит, а затем отдающий денежные средства (сумму основного долга и проценты по ссуде) банку-кредитору. Однако на практике процесс секьюритизации часто осуществляется при участии банка- организатора или независимой компании, которая берет на себя функции по выпуску, размещению, гарантированию и погашению ценных бумаг, привлекая для этого посредников или осуществляя эти функции самостоятельно.

………………………………………………………………………………………………………………………

37. Сберегательные сертификаты: их виды и назначение.Сберегательный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и прававкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентовв банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.При помощи этой ценной бумаги удостоверяется сумма вклада в российских рублях, который внесен на счет в банке юридическим или физическим лицом, резидентом или нерезидентом Российской Федерации.Сертификат дает право своему держателю на получение вклада вместе с начисленными процентами. при работе с физическими лицами – сберегательные. Виды сберегательных сертификатовИспользуются следующие виды сберегательных сертификатов: Именные – могут быть погашены только человеком, на чье имя выписана ценная бумага, или его доверенным лицом; Предъявительские – могут быть обналичены любым человеком при предъявлении к оплате.

……………………………………………………………………………………………………………………….

38. Основная деятельность ипотечных банков. Ипотечные банки предоставляют долгосрочные кредиты, ко­торые обеспечиваются внесением записи ипотек, или ипотечных долгов, на землевладение, под которое выдается ссуда.

Благодаря своей долгосрочности (20—30 лет) ипотечные кре­диты особенно удобны для финансирования в тех случаях, когда выплата процентов и погашение кредита возможны только из текущих, как правило, невысоких доходов, т.е. небольшими взносами. Средства для предоставления кредитов ипотечный банк по­лучает от продажи закладных листов. Это надежные, принося­щие твердые проценты долговые обязательства банка по отно­шению к держателям. Выпускаемые закладные листы обеспечи­ваются предоставляемыми банком и гарантированными ипоте­ками или ипотечными долгами ссудами.Ипотечные банки имеют в экономике двойное значение: как социальные институты, обеспечивающие долгосрочные земель­ные кредиты, и как эмитенты закладных листов, являющихся наиболее защищенным средством вложения капитала и прино­сящих проценты.Ипотечные банки являются посредником между вложением капитала и реальным кредитом. Капитал держателя закладных листов обеспечивается не одним объектом, а совокупностью всех объектов банка, гарантирующих его займы. Таким образом, про­исходит рассеивание риска. Ипотечные банки предоставляют также займы различным коммунальным общественным структурам. Виды деятельности, которыми могут заниматься ипотечные банки наряду с основной, включают также вложение средств в ценные бумаги под определенные проценты, выдачу ссуд под залог ценных бумаг, а также некоторые финансовые услуги.Свою деятельность ипотечные банки осуществляют на основе залогового права. Значение залогового права заключается в том, что при при­нудительной продаже с аукциона залогового объекта кредиторы ипотек и ипотечных долгов имеют привилегированное право пе­ред любыми другими кредиторами землевладельца на погашение долгов из средств от продажи объекта. Так как ипотечный банк не меняет процент выплат по за­кладным листам в течение всего срока их действия, он может и своим заемщикам на этот срок устанавливать твердый процент.

………………………………………………………………………………………………………………………….

39. Пассивные и активные операции ипотечных банков. Основой разделения банковских операций на активные и пассивные является их влияние на размещение и формирование ресурсов банка. Банковские ресурсы – это имеющаяся в распоряжении банка денежная сумма, которую он может использовать для проведения активных операций.

Осуществление активных операций приводит к росту денежных средств на активных счетах, отражающих денежную наличность, банковские ссуды, вложения в оборудование, здания, ценные бумаги и прочее.Пассивные операции увеличивают остатки денег на пассивных счетах банковского баланса. На них учитываются прибыль банка, задолженность по кредитам другим банкам, остатки на депозитных счетах клиентов, фонды банка и т.п. Активные операции для любого коммерческого банка играют большую роль. Благодаря им коммерческие банки достигают двух главных целей своей деятельности: ликвидности и доходности.

Проводимые банками активные операции очень важны и для народного хозяйства. При их помощи активных операций у банков появляется возможность направлять денежные средства, высвобождающиеся в процессе хозяйственной деятельности нуждающимся в капитале участникам экономического оборота. Таким образом, обеспечивается перелив капитала в наиболее перспективные отрасли экономики.…………………………………………………………………………………………………………………….

40. Значение ценных бумаг обеспеченных ипотекой. Закон об ипотечных ценных бумагах не направлен на решение непосредственных задач ипотечного кредитования, но призван расширить сферу указанных услуг путем восстановления средств инвесторов жилищного строительства в сокращенные сроки.Решению непосредственных задач ипотечного кредитования в значительной мере способствует выдача закладных.Рефинансирование ипотечного капитала осуществляется с помощью ипотечных ценных бумаг тремя направлениями:а) с помощью эмиссии банками, предоставляющими ипотечный кредит, облигаций с ипотечным покрытием;б) уступкой банками ипотечным агентам - специализированным коммерческим организациям прав требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой и (или) закладными, которым предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием;в) уступкой указанных прав требований управляющей компании в обмен на ипотечные сертификаты участия.

…………………………………………………………………………………………………………………………

Дата добавления: 2015-08-31