Лекція 8. Основи фінансового проектування

8.1 Джерела фінансування проекту

Види джерел фінансування проекту

Будь-який проект потребує джерел фінансування. Аналіз структури пасиву бухгалтерського балансу, що характеризує джерела коштів, лежить в основі кла­сифікації джерел фінансування проекту. Вони поділяються на такі види: власний капітал, нерозподілений прибуток, позиковий капітал, державні субсидії.

Власний капітал включає статутний фонд і фонди власних коштів.

Статутний фонд спершу формується як стартовий капітал, необхідний для створення підприємства. При цьому власники або учасники підприємства формують його з огляду на власні фінансові можливості і в розмірі, достатньому для виконання тієї діяльності, заради якої воно створюється. Якщо фірма реа­лізує проект, то це може бути пов'язано із збільшенням статут­ного фонду. В цьому випадку необхідна перереєстрація фірми як юридичної особи.

Найпоширенішими організаційно-правовими формами під­приємств є господарські товариства, види яких регламентуються Законом України "Про господарські товариства". Вони відрізняються ступенем відповідальності засновників у разі ліквідації товариства.

Якщо підприємство створено у вигляді акціонерного това­риства, то статутний фонд набуває форми акціонерного капіталу. При цьому відкрите акціонерне товариство має можливість за­лучати кошти шляхом емісії нових акцій та відкритої перед­плати на них за рахунок коштів нових акціонерів, які стають власниками підприємства. Закрите акціонерне товариство може це робити лише за згодою всіх "старих" власників.

Фонди власних коштів (амортизаційний фонд, ремонтний фонд, фонд розвитку виробництва, резервний фонд, страхові ре­зерви тощо) можуть формуватися без зміни статутного фонду. По суті вони є відкладеним прибутком, що формується і вико­ристовується за рішенням органів управління підприємства. Винятком є резервний фонд, вимоги до формування якого виз­начено законодавством.

Нерозподілений прибуток як джерело фінансування відділя­ється від власного капіталу тільки тому, що ще не відомо, чи бу­де він приєднаний до нього. Рішення по прибутку приймається органом управління підприємства. Прибуток може бути реінвестований, тобто стати джерелом фінансування проекту, але може бути спрямований і на інші цілі: сплату податків, дивідендів, благодійні цілі.

Позиковий капітал характеризується тим, що має бути по­вернутий в певні строки. Позиковий капітал поділяється на банківські кредити, кошти від продажу облігацій підприємств і тимчасово залучені кошти (кредиторську заборгованість).

Державні субсидії теж можуть розглядатись як джерело фінансування проекту, якщо такі субсидії передбачено рішенням державних органів.

У проектному аналізі застосовується бюджетний метод фі­нансового прогнозування, заснований на концепції грошових потоків.

Бюджет проекту

Бюджет проекту покликаний показати, як джерела фінансування покривають капітальні й поточні ви­трати. Бюджет проекту може бути уточнений після розрахунку балансу грошових потоків.

Витрати на проект можуть покриватися за рахунок інвести­цій, кредитів або інших боргових зобов'язань.

Інвестиції поділяються на капітальні (реальні), фінансові та реінвестиції.

Під капітальною (реальною) інвестицією розуміють госпо­дарську операцію, яка передбачає придбання будівель, споруд, іншого нерухомого майна, нематеріальних активів, що підля­гають амортизації.

Під фінансовою інвестицією розуміють господарську опе­рацію, яка передбачає придбання корпоративних прав, цінних паперів, деривативів та інших фінансових інструментів. Фін­ансові інвестиції поділяються на прямі та портфельні. Прямі ін­вестиції передбачають внесення коштів або майна в статутний фонд юридичної особи в обмін на корпоративні права, емітовані такою юридичною особою. Портфельні інвестиції передбачають придбання цінних паперів, деривативів та інших фінансових ін­струментів за кошти на ринку (за винятком купівлі акцій в обсягах, що перевищують 50% загального обсягу випущених акцій).

Реінвестиція — це капітальна або фінансова інвестиція, здій­снена за рахунок доходу (прибутку), одержаного від інвести­ційних операцій.

Кредити поділяються на довгострокові (понад один рік) і короткострокові (до одного року). Джерелом фінансування може бути також короткострокова кредиторська заборгованість.

Джерела фінансування проекту класифікуються способом, вказаним у таблиці, яка дає змогу оцінити потребу в ресурсах для початку реалізації проекту.

Стаття "Власні кошти" означає, що витрати покриваються за рахунок грошових, матеріальних та нематеріальних засобів, на­явних у підприємства (початковий капітал).

Стаття "Залучені кошти" означає, що ініціатори проекту за­лучають кошти інших інвесторів — юридичних і фізичних осіб — шляхом капітальних або фінансових інвестицій, а також плану­ють випустити й продати облігації підприємств, залучити кошти пайової участі в інвестиційній діяльності, від оренди і т.п.

Дата добавления: 2014-01-04