Лекция 3. Необходимость оценки надёжности зарубежного партнёра

В условиях перехода к рыночной экономике существенно меняется взаимоотно­шения между различными субъектами хозяйственного комплекса. Предприятия с различными формами собственности, действующие в условиях конкуренции как

самостоятельные товаропроизводители, заинтересованы в завоевании рынка и получении прибыли.

Новые формы хозяйственной деятельности во внешнеэкономической сфере под­нимают и ряд ранее не возникающих проблем.

Одна из них - необходимость четко ориентироваться в сложной обстановке рын­ка, правильная оценка производственного и экономического потенциала, перспектив развития и финансовой устойчивости зарубежного партнера до заключения деловых сделок. Для экспортеров, например, главным фактором при выборе фирмы-контрагента является ее финансовое положение и платежеспособность, для импортера - конкурен­тоспособность продукции, для производственного или других видов сотрудничества - экономический и научно-технический потенциал.

Достоверная информация о финансовом положении предприятия необходима также для: инвесторов, желающих вложить свой капитал в другие сферы деятельности; акционеров, получающих дивиденды с дохода; кредиторов. Заинтересованных в своевременном погашении своих требований; банков, предоставляющих ссуду заемщику.

Методика оценки надежности и информация, на основе которой эту оценку можно произвести, должны учитывать сложившуюся зарубежную практику. Основным доступным источником информации является годовой финансовый отчет компаний. Умелое использование сведений, отражаемых в этих документах, отчетах. Позволяет получить достаточный объем информации, чтобы решить вопрос в целом о целесооб­разности сотрудничества с данной фирмой.

Интерес и практическую ценность представляют фирменные справочники, катало­ги, рекламные издания, а также материалы специализированных информационных компаний и организаций.

Цель настоящего учебного пособия - дать конкретные знания в области анализа финансовой отчетности, используемой в странах с развитой рыночной экономикой. Кроме того, нет сомнений в том, что международный опыт построения финансовой отчетности распространяется и на нашу страну как составляющую часть мирового рынка. Изучение отчетности позволяет также делать и более общие заключения о состоянии и тенденциях конъюнктуры западного рынка.

Настоящее учебное пособие будет полезно для научных сотрудников, преподава­телей, студентов, изучающих внешнеэкономическую сферу как на микро - так и на макро- уровне анализа, а также предпринимателям и другим лицам, связанным с бизнесом и фиансово-расчетными операциями.

ОСНОВНЫЕ СВЕДЕНИЯ О ФОРМАХ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ

Отчетность предприятия рассматривается как метод обобщения данных финансо­вого учета и как связующее информационное звено между предприятием и обществом.

Годовые отчеты публикуются компаниями, действующими в правовой форме акционерного общества. Годовые отчеты подводят итог и анализируют деятельность корпорации за год, дают возможность получить сведения об объемах и направлениях капиталовложений, о планах рационализации производства, об используемой и внедренной техники и технологий, о научно-техническом потенциале, в том числе об объемах расходов, о структуре и основных направлениях НИОКР, а также о сотрудни­честве в этой области с другими фирмами, о портфеле заказов и динамике их поступлений, об имеющихся и строящихся производственных предприятиях. Из отчетов можно получить сведения о прошедших и предполагаемых изменениях номенклатуры выпускаемой продукции и услуг. В них приводятся краткие обзоры конъюнктуры в отрасли или на соответствующем товарном рынке, анализируются факторы, оказывающие влияние на результаты деятельности.

Неотъемлемую часть годовых отчетов составляют фиксируемые законом доку­менты обязательной финансовой отчетности: баланс, отчет о прибылях и убытках; отчет об изменениях в финансовом положении и отчет о движении денежных средств (см. Приложение).

Их анализ позволяет определить эффективность деятельности фирмы, ее финансо­вое положение, платежеспособность.

Баланс (balance sheet, statement of financial position) представляет собой документ, отражающий в стоимостном выражении активы фирмы и источники их формирования на определенную дату. Он составляется на основе данных бухгалтерского учета и разделяется на два равновеликие группировки показателей: актив и пассив. В активе показатели группируются по составу и размещению средств, в пассиве - по источни­кам их формирования. В годовых отчетах фирм баланс приводится на конец финансо­вого года. В общем виде структура баланса выглядит следующим образом:

Компания АБС

Баланс по состоянию на 31 декабря 2002 года

Активы... х Обязательства... х

Собственный капитал... х

Итог активов... хх Итог пассивов... хх

В соответствии с международной терминологией учета активы или средства пред­приятия - это хозяйственные ресурсы, которые должны принести выгоды предпри­ятию. Активы имеют денежную оценку или могут быть превращены в деньги. Кроме того, активы включают отсроченные платежи (deferred charges), которые не являются

хозяйственными ресурсами, например, организационные расходы на устройство и действие которых проявляется в течение нескольких лет.

Актив баланса подразделяется на оборотные активы (current assets) и необоротные активы (fixed assets, capital assets). Оборотные активы - это средства, использованные, проданные или потребленные в течение отчетного периода, как правило, в течение одного года. Необоротные активы - это средства, которые используются более одного отчетного периода (года), приобретается с целью использования в хозяйственной деятельности и не предназначены для продажи в течение года.

Актив баланса компании обычно включает следующие статьи:

1. Денежные средства и их эквивалент(саз11 and equivalents);

2. Легкореализуемые ценные бумаги (marketable securities);

3. Дебиторская задолженность (receivables or debtors);

4. Материально-производственные запасы (inventories, stocks):

а) готовая продукция (finished goods);

б) незавершенное производство (work-in-progress);

в) сырье, материалы и комплектующие изделия (row materials, purchased parts).

5. Расходы будущих периодов (prepaid expenses);

6. Долгосрочные инвестиции (long term investment);

7. Реальный основной капитал: земельные участки, здания и сооружения, машины и оборудование, офисная обстановка, транспорт (property, plant and equipment, machinery);

8. Неосязаемые активы - средства, не имеющие физической, осязаемой формы, но приносящие доход (intangible assets):

а) деловая репутация (good will);

б) патенты (patents); товарные знаки (trade marks), торговые марки (bred names); авторские права (copyrights); лицензии (licenses);

в) затраты на научные исследования и опытно-конструкторские разработки (re­search and development costs);

г) затраты на программное обеспечение (software costs).

9. Отложенные расходы (deferred charges).

Статьи актива баланса расположены в соответствии с критерием ликвидности (степени мобильности преобразования средств предприятия в денежную наличность). Статьи с 1-ой по 5-ую составляют оборотные (текущие) активы, которые более ликвидны, чем необоротные активы, объединяющие статьи с 6-ой по 9-ую.

Наиболее ликвидная часть оборотных активов - денежные средства. К ликвидным ценностям относятся также легкореализуемые ценные бумаги, которые являются краткосрочными инвестициями излишних денег, чаще всего в облигациях государст­венных займов, которые в любое время можно обратить в наличность.

Менее ликвидным покрытием обязательств компании является дебиторская за­долженность со сроками погашения менее одного года. Эта статья отражает требова­ния компании по отношению к другим компаниям, организациям и клиентам на получение денег, поставку товаров и услуг.

Материально-производственные запасы являются наименее ликвидной статьей среди статей оборотных активов. Для обращения этой статьи в денежные средства требуется время не только для того, чтобы найти покупателя, но и для того, чтобы получить с него впоследствии оплату за продукцию.

Статья «Расходы будущих периодов» представляет права и требования компании на получение в течение будущего года от своих партнеров, клиентов и контрагентов определенных услуг, оплаченных заранее (рента, страхование, комиссионные). Здесь сосредоточены все виды краткосрочных авансовых платежей предприятий. Они не обладают ликвидностью и не могут быть превращены в деньги непосредственным путем.

Статья с 6-ой по 9-ую - наименее ликвидная часть средств компании.

Статья «Долгосрочные инвестиции» - отражает помещение капитала на длитель­ный срок (минимально более одного года), либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на компании, акции которых покупают­ся, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области. К этой статье относятся вложения в акции, облигации, долгосрочные векселя, инвестиции в материальные необоротные активы, которые не используются в хозяйственной деятельности, а предназначены для перепродажи, инвестиции в пенсионный фонд, в дочерние компании и филиалы, если данные об их деятельности не входят в консоли­дированную отчетность.

Реальный основной капитал обычно включают в баланс по его остаточной стои­мости (т.е. по себестоимости приобретения за вычетом начислений амортизации, при этом сумма начисленной амортизации приводится в примечаниях к балансу). Возможен и другой вариант: материальные (осязаемые) долгосрочные активы отражаются в балансе по первоначальной стоимости с указанием суммы начисленной амортизации. В итоговую сумму включается также остаточная стоимость.

Пассив баланса отражает средства, которым располагает компания и источники их получения. Пассив имеет три основных раздела: краткосрочные обязательства (current liabilities, short-term liabilities); долгосрочные обязательства (long-term liabilities); собственный капитал (capital stock, equity, sharyo lders equity).

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборот­ными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Обычно они погашаются в течение года. В этот раздел включаются такие статьи, как долгосрочные кредиты банков и других кредиторов, задолженность по налогам, являющаяся по существу формой кредита, предоставляемого государством компании в виде отсрочки платежей, задолженности по заработной плате, различного рода полученные авансы (например, полученные авансом рента, проценты), задолжен­ности по дивидендам.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные примеры долгосрочных обязательств: облигации к оплате, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам платежей по лизингу.

В разделе собственный (акционерный) капитал выделяются разрешенный к вы­пуску акционерный капитал (authorized capital), количество фактически выпущенных акций на дату баланса (issued capital), т.е. выпущенные акции, уменьшенные на величину собственных акций в портфеле (treasury-stock); дополнительный капитал (paid in surplus), включающий эмиссионную премию, резервы переоценки имущества в условиях инфляции; а также накопленная

прибыль (earned surplus, retained earnings).

В пассиве баланса возможно отражение различного рода резервов (reserves, provi­sions), которые рассматриваются как меры разумной предосторожности для устранения нарушений нормального хода производственно-финансовой деятельности.

В зависимости т срока, в течение которого должен использоваться резерв и источ­ника его создания, резервы могут отражаться в разделе краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и прибыли.

Отчет о прибылях и убытках или отчет о прибыли (profit and loss account, statement of earnings) представляет собой описание отдельных единичных обстоятельств, которые обусловили тот или иной результат деятельности компании за год.

Отчет о прибыли имеет многоступенчатую или одноступенчатую форму. В пер­вом случае расчет результата основан на ряде промежуточных подсчетов прибыли, во втором случае отдельно группируются доходы и расходы и их алгебраическая сумма отражает прибыль или убыток (см. Приложение).

В общем случае многоступенчатая форма отчета о прибыли выглядит следующим образом:

Компания ABC

Отчет о прибыли (31 декабря 2002 года)

х х х х х х х

1. Доходы 2. Расходы 3. Прибыль от основной деятельности (стр. 1 - стр. 2) 4. Прочие прибыли 5. Убытки 6. Прибыль до уплаты налога (стр. 3 - стр. 4 - стр.5) 7. Налог на прибыль

Итого чистая прибыль (стр. 6 – стр. 7) х

Доход (revenues) - увеличение активов или уменьшение обязательств компании, которые вызваны обычной хозяйственной деятельностью и приводят к увеличению собственного капитала. Сюда включается выручка от реализации продукции (sales), сборы, проценты, дивиденды, роялти, рента.

Расходы (expenses) - это уменьшение средств компании или увеличение его обя­зательств, которые возникают в процессе хозяйственной деятельности в целях получения прибыли и приводят к уменьшению величены собственного капитала.

Себестоимость реализованной продукции (cost of sales) включает прямые расходы на материалы, прямые расходы на заработную плату и накладные расходы (factory overheads), включающие расходы на амортизацию, косвенные расходы на материалы и заработную плату, отчисления на социальное страхование и т.п.

Следующая статья отчета о прибыли - «Расходы, связанные с основной деятель­ностью компании», в которой выделяются такие составляющие как расходы на реализацию (selling costs), а также общие административные расходы (administrative, general expenses).

Доходы от основной деятельности за вычетом расходов от основной деятельности образуют прибыль от основной деятельности (operating profit, operating income).

Следующие статьи о прибыли связаны с деятельностью компании, не являющейся основной. Алгебраическая сумма прибыли от основной хозяйственной деятельности, прочих прибылей и убытков, а также случайных прибылей и убытков представляет собой прибыль до уплаты налога (income before fax). Далее в отчете показывается информация о налоге на прибыль компании.

Алгебраическая сумма прибыли от основной и не основной деятельности после уплаты налога и прибылей и убытков от других операций также после уплаты налога является чистой прибылью (net income, net earnings, net profit).

Отчет об изменении в финансовом положении (statement of changes, infinancia position) отражает динамику источников финансовых средств компании и данные о направлениях использования этих средств за отчетный период. Иногда эта форма называется отчетом об источниках финансовых средств и направляемых их использо­вания (statement of sources and application of funds).

Как правило, под финансовыми средствами компании понимаются так называе­мые чистые оборотные активы (net working capital) - разность между оборотными активами компании и ее краткосрочными обязательствами. Их наличие означает, что оно не только способно погасить свои краткосрочные обязательства в текущем году, но имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Чистые оборотные активы являются индикатором целесообразности вложения средств в соответствующую компанию для инвесторов и кредиторов.

Источники чистых оборотных активов: прибыль от хозяйственной деятельности; эмиссия новых акций; продажа необоротных активов; новые долгосрочные займы.

Основные направления расходования этих ресурсов: выплата дивидендов; приоб­ретение необоротных активов; изъятие собственных акций из обращения или покупка акций других компаний; погашение долгосрочных задолженности.

Другой формой отчета, характеризующей изменения в финансовом положении компании является отчет о движении денежных средств (statement of cash flows). В основе его лежит метод потока денежных средств (cash basis). Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность компании в условиях инфляции. В этом документе отражаются поступления, расходование и чистые изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, инвестиционной и финансовой деятельности за отчетный период.

В общем случае отчет о движении денежных средств выглядит следующим обра­зом:

Кампания ABC

Отчет о движении денежных средств

(31 декабря 2002 года)

А. Движение денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности:

1. Чистая прибыль х

2. Корректировки для перерасчета чистой прибыли в чистые денежные средства, полученные в результате производствен­но-хозяйственной деятельности: х

а) Амортизационные отчисления х

б) Прибыль от продажи бумаг других компаний х

в) Увеличение авансовых выплат х

г) Уменьшение дебиторской задолженности (за вычетом

скидок по безнадежным долгам) х

д) Увеличение материально-производственных запасов х

е) Увеличение расходов будущих периодов х

ж) Убытки от реализации материальных необоротных активов х

з) Уменьшение кредитной задолженности х

и) Уменьшение банковского овердрайфта¹ х

к) Увеличение задолженности по уплате налога х

л) Увеличение (уменьшение) чистых денежных средств в

результате производственно-хозяйственной деятельности х

Б. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности

а) Покупка ценных бумаг х

б) Продажа ценных бумаг х

в) Покупка материальных необоротных активов х

г) Продажа материальных необоротных активов х

д) Увеличение (уменьшение) чистых денежных средств в результате инвестиционной деятельности х

A. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности:

а) Погашение облигаций х

б) Эмиссия обычных акций х

в) Выплата дивидентов х

г) Увеличение (уменьшение) чистых денежных средств в результате финансовой деятельности х

Г. Чистый прирост (уменьшение) денежных средств:

а) Денежные средства на начало отчётного периода х

б) Денежные средства на конец отчётного периода х

Дата добавления: 2014-01-04