Тема 6 Сущность корпоративных финансов и управление ими. Правила обращения корпоративных ценных бумаг

ОСОБЕННАЯ ЧАСТЬ

Цель – раскрыть понятие корпоративных финансов, а также финансового планирования и отчетности. Проанализировать процесс эмиссии и обращения ценных бумаг

План:

1. Понятие финансов и финансового менеджмента.

2. Финансовое планирование и отчетность.

3. Фонды и резервы корпораций, распределение прибыли в корпорации.

4. Общая характеристика рынка ценных бумаг и его участники.

5. Понятие и виды ценных бумаг, их регистрация.

1 Понятие финансов и финансового менеджмента.

Финансы – это система экономических отношений по поводу мобилизации, распределения и рационального использования денежных ресурсов.

Различают централизованные и децентрализованные финансы. Первые аккумулируются государственными органами. В законодательном порядке регулируется их размер, способ образования, распределение, использование. Главную нагрузку относительно централизованных финансов несет на себе налоговое законодательство. Децентрализованные финансы - это денежные средства, находящиеся на расчетных счетах предприятий именно они могут быть объектом корпоративного регулирования.

Финансы предприятий являются основой финансовой системы государства, поскольку именно они составляют основное звено хозяйственного комплекса государства. Управление финансами предприятия осуществляется на основе принципа самостоятельности в распоряжении ими. Государство лишь издает ряд законодательных актов, направленных на единообразное решение финансовых вопросов, являющихся общими для всех предприятий и затрагивающих общественные интересы (уплата налогов, бухгалтерский учет, финансовая отчетность). Все остальное, касающееся финансов - прерогатива корпораций. Осуществляется управление финансами корпорации на основе специально создаваемых для этой цели правил, которые составляют финансовый менеджмент.

Финансовый менеджмент – это совокупность правил, регулирующих управление финансовыми ресурсами корпорации и направленных на наиболее эффективное их использование.

Далеко не все из этих правил фиксируются в корпоративных актах. Многие своим источником имеют корпоративные обычаи, обыкновения и даже прецеденты.

Основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, для достижения обозначенной цели необходимо найти баланс между доходами и расходами корпорации. Указанный поиск осуществляется в пределах финансового плана предприятия.

2 Финансовое планирование и отчетность.

Финансовый план является важнейшим элементом бизнес плана корпорации. Его можно рассматривать как задание по отдельным показателям, а также как финансовый документ, обеспечивающий взаимоувязку показателей развития корпорации с имеющимися ресурсами, взаимодействие совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в процессах воспроизводства, и используемого денежного капитала.

Виды финансовых планов.

1. Стратегический финансовый план определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства. Он является главной формой реализации целевых установок, стратегии инвестиций и предполагаемых накоплений.(составляет коммерческую тайну предприятия)

2. Текущие финансовые планы разрабатываются на основе стратегических путем их конкретизации и детализации.

Поскольку в процессе финансового планирования

производится конкретная увязка каждого вида вложений или отчислений и источника финансирования, в корпорациях составляется проверочная (шахматная) таблица к текущему финансовому плану. В ней по вертикали приводятся направления использования финансовых ресурсов и приравненных к ним средств, а по горизонтали – источники финансирования, т.е. финансовые ресурсы и приравненные к ним средства. Такая таблица позволяет выявить целевой характер использования финансовых ресурсов, сбалансировать доходы и расходы по статьям, определить резервы формирования фондов денежных средств по статьям.

Оперативное финансовое планирование заключается в составлении платежного календаря – это финансовый документ, подробно отражающий оперативный денежный оборот корпорации. Т.к. весь оборот проходит через расчетный, текущий, валютный, ссудный и другие счета предприятия в банке, то в платежном календаре представлено движение денежных средств по их поступлению и расходованию. Источником информации служат выписки о состоянии расчетного счета, представляемые банками.

Если финансовое планирование - это, прежде всего, усмотрение (право) корпорации, то ведение финансовой отчетности - обязанность корпорации, за нарушение которой установлены меры ответственности. Усиление требований законодателя к финансовой отчетности крупных корпораций справедливо, поскольку их деятельность затрагивает интересы не только участников корпорации, но и общества, в целом.

Правила, определяющие процесс составления финансовой отчетности:

- периодичность отчетности;

- полнота охвата;

- объективность;

- ясность;

- существенность;

- надежность;

- преемственность;

- двойная запись.

Основные финансовые документы:

1. годовой отчет (описание хода коммерческой деятельности и фактического положения корпорации) может состоять из трех частей: вербального отчета, цифровых данных и аналитических материалов.

2. бухгалтерский баланс (сопоставление активов и пассивов корпорации).

3. счет прибылей и убытков (сопоставление доходов и расходов за хозяйственный год).

Корпорация в лице своего исполнительного органа несет ответственность:

- за организацию, состояние и достоверность бухгалтерского учета;

- за своевременность предоставления финансовой документации;

- за предоставление достоверных сведений о деятельности корпорации в СМИ

Финансовая документация, наряду с иной документацией корпораций подлежит обязательному хранению.

3 Фонды и резервы корпораций, распределение прибыли в корпорации.

Вопрос формирования денежных фондов является ключевым, поэтому решения по нему должны приниматься общим собранием. В окончательном виде это - корпоративный акт, обычно называемый Положением о порядке образования и использования специальных финансовых фондов и резервов. Как правило, в данном корпоративном акте выделяются следующие разделы:

1. Прибыли корпорации. Общая сумма балансовой прибыли складывается из доходов от реализации продукции (работ, услуг) и от внереализационных операций (доходы от долевого участия в деятельности других корпораций, арендная платежи за переданное в найм имущество и проч), уменьшенных на сумму расходов и потерь по этим операциям.

2. Фонды корпорации. За счет чистой прибыли формируются, как правило, следующие фонды:

- развития производства (используется для обеспечения конкурентоспособности производимой продукции, перспектив производственно- хозяйственного роста, эффективности капитальных вложений, и как следствие, роста прибыльности общества и повышения котировки его акций)

- развития персонала (призван обеспечить заинтересованность работников в надлежащем исполнении своих функциональных обязанностей, а также реализацию их прав на гарантии и льготы, предусмотренные корпоративными актами, законодательством)

- распределяемой прибыли (является основным источником выплаты дивидендов)

- участия персонала в прибылях (формируется, как правило, пропорционально заработной плате сотрудников, его средства могут быть вложены в акции, облигации, иные ценные бумаги, могут выплачиваться в виде дивидендов или на определенное время блокироваться на лицевом счете каждого работника)

- социально – страхового обеспечения (позволяют финансировать дополнительные выплаты работниками в связи с их временной нетрудоспособностью, дополнительное страхование жизни и здоровья персонала, мероприятия, связанные с обеспечением гарантированной занятости персонала)

- облигационный (образуется в случае выпуска корпорацией облигационного займа, его размер должен обеспечивать не менее 50% от общей суммы предполагаемых процентных выплат облигационерам)

- резервный (направляются на покрытие непредвиденных убытков, выплату дивидендов, покрытие балансового убытка за отчетный год, оплату труда в случае недостаточности фонда, предназначенного на эти цели).

Объектом распределения прибыли является балансовая прибыль предприятия. Под ее распределением понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии.

Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом:

1. прибыль распределяется между предприятием и государством, которое устанавливает ставки налогов и сборов,

2. величина прибыли, остающейся у предприятия, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно – хозяйственной и финансовой деятельности,

3. прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, должна направляться на накопление, обеспечивающее дальнейшее развитие, и только оставшаяся ее часть - на потребление.

Порядок распределения прибыли фиксируется в уставе предприятия. Может быть издан на этот счет и специальный корпоративный акт.

Распределение прибыли можно представить в виде следующей схемы:

4 Общая характеристика рынка ценных бумаг и его участники.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является составной частью финансового рынка, тесно связанной с денежным и кредитным рынками. Участниками рынка ценных бумаг являются: эмитенты, инвесторы, инвестиционные институты.

Эмитенты ценных бумаг – это корпорации и государственные органы, выпускающие в обращение ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед их владельцами. Основную массу ценных бумаг в странах с высоким уровнем корпоративного развития составляют ценные бумаги, выпускаемые корпорациями (корпоративные или частные ценные бумаги). Корпоративные ценные бумаги могут выпускаться при учреждении акционерных обществ, при увеличении им уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций, облигаций. В условиях переходной экономики особый интерес вызывает процесс фондизации и акционирования (определение денежного эквивалента всего имущества предприятия, который фиксируется в виде фондов или разделяется на равные доли – акции).

Инвесторы ценных бумаг – это физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Коллективное инвестирование приобретает по мере развития рыночных отношений все большее значение. Институциональные инвесторы - это, как правило, «портфельные инвесторы», т.е., организации, покупающие ценные бумаги эмитентов, а не вкладывающие деньги в хозяйство (страховые компании, пенсионные фонды и др.)

Инвестиционные институты – это юридические лица, выполняющие следующие функции: организацию выпуска ценных бумаг и выдачу гарантий по их размещению в пользу третьих лиц:

- инвестиционная компания организует выпуск ценных бумаг выдает гарантии по их размещению в пользу третьих лиц; выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение в ценные бумаги; оказание консультационных услуг по выпуску т обращению ценных бумаг и др.

- инвестиционный фонд выпускает акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и вкладывает эти средства от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады;

- инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - брокеры, дилеры, депозитарии, регистраторы и др.

5 Понятие и виды ценных бумаг, их регистрация.

Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление которых возможно только при его предъявлении.

Функции ценных бумаг:

1. функция передачи: право, удостоверенное ценной бумагой, может быть передано другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги.

2. функция гарантии: полученное в связи с приобретением ценной бумаги право имеет такое содержание, которое указано в документе, и что не могут быть выдвинуты претензии, не имеющие отношения к самой ценной бумаге.

3. функция легитимации: владелец может осуществить право, выраженное в ценной бумаге, только после предъявления этой бумаги.

Классификацию ценных бумаг можно представить в виде следующей схемы:

Акции и облигации - это основные виды ценных бумаг, выпускаемых корпорациями. Правовое регулирование использования этих ценных бумаг осуществляется множеством не только централизованных нормативных актов, но и актов корпоративных.

Законодательство Р.К. требует при совершении сделок с ценными бумагами производить их регистрацию. Ведение реестра акционеров в принципе может осуществляться самим акционерным обществом, но оно вправе поручить делать это другому юридическому лицу или специализированному регистратору - держателю реестра на коммерческой основе. В первом случае, в корпорации создается соответствующее подразделение (фондовый отдел или группу) и создается корпоративный акт «О порядке совершения сделок с ценными бумагами» или «Положение о реестре акционеров и порядке его ведения». В данном корпоративном акте, который может существовать, как на бумажном носителе (журнал и индивидуальные карточки в алфавитном порядке), так и в электронной форме, помимо обязательных реквизитов, как – то: полное наименование общества, номер регистрационной книги, держатель реестра, дата начала книги, подписи двух должностных лиц держателя реестра, печать держателя реестра; обычно отражаются следующие моменты:

- полное наименование акционера,

- его местонахождение (место жительства),

- банковские реквизиты акционера,

- количество, номинальная стоимость и категория принадлежащих каждому акционеру акций,

- цена приобретения акции акционером,

- сведения о выплате дивидендов,

о документах, подтверждающих совершение сделки с ценными бумагами,

- о датах приобретения / отчуждения акций акционером,

- о дате прекращения членства в АО,

- о номинальном держателе акций (если таковой имеется),

- о депозитарии (если таковой имеется),

- о дате произведенной записи.

К основным обязанностям регистратора можно отнести:

1. открыть каждому владельцу лицевой счет;

2. вносить в систему ведения реестра необходимые изменения и дополнения,

3. производить операции на лицевых счетах владельцев только по их поручению,

4. доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставленную эмитентом,

5. информировать владельцев ценных бумаг об их правах, о порядке и способах их осуществления,

6. хранить информацию об АО, о владельцах ценных бумаг, о ценных бумагах каждого владельца,

7. вести учет движения ценных бумаг,

8.выдавать свидетельства, подтверждающие право собственности акционеров на принадлежащие им ценные бумаги,

9. участвовать в подготовке и выплате дивидендов по ценным бумагам общества.

Сведения, содержащиеся в реестре, являются строго конфиденциальными. Доступ к ним вправе иметь в любое время только председатель и члены совета директоров, генеральный директор общества, члены ревизионной комиссии, иные лица с разрешения генерального директора, специальные государственные органы в определенных законом ситуациях (прокуратура, налоговая полиция и др.)

Контрольные вопросы:

1. Что такое финансы, кто, зачем и как ими управляет в корпорации.

2. Как формируется прибыль корпорации, как и на основе каких корпоративных актов идет ее распределение.

3. В чем значение финансовой отчетности корпорации, на каких принципах и нормах она должна быть основана.

4. Каким требованиям должны отвечать основные финансовые документы корпорации.

5. Кто может выступать в роли участников рынка ценных бумаг.

6. В чем состоят функции ценных бумаг.

7. какими нормативными актами регулируется регистрация ценных бумаг.

Дата добавления: 2014-01-04