Тема 7. Участники рынка ценных бумаг

1. Понятие категории «участник РЦБ». Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, которые вступают между собой в экономические отношения по поводу выпуска, купли-продажи и иных форм обращения ценных бумаг, организации и технического обслуживания их оборота и погашения. В зависимости от вида деятельности участники рынка выполняют различные функции, в соответствии с которыми их можно разделить на эмитентов и инвесторов, профессиональных посредников, организации, осуществляющие техническое, информационное обслуживание рынка, его регулирование и контроль. Эмитенты и инвесторы, выступая участниками рынка ценных бумаг, не нуждаются в лицензии. Деятельность других участников рынка, за исключением органов государственного регулирования и контроля, может осуществляться только на профессиональной основе при условии получения лицензии в законодательном порядке на конкретный вид деятельности. Необходимость профессионализации деятельности на фондовом рынке предопределяется сложностью обращения ценных бумаг как товара особого вида, повышенной рискованностью операций и тесной связью состояния фондового рынка и денежно-кредитной системы государства в целом. Профессиональная деятельность должна выполняться на преимущественной или исключительной основе и соответствовать следующим критериям:

- наличие в штате профессионального участника лиц, имеющих углубленную профессиональную подготовку, что подтверждается квалификационным аттестатом;

- достижение определенного уровня финансовой устойчивости, показателем которой является минимальный размер собственного капитала юридического лица;

- соблюдение требований регулятора о раскрытии профессиональным участником информации и соблюдение норм деловой этики.

2. Эмитенты: виды и сущность деятельности. В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» «эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». В зависимости от юридического статуса эмитентами могут быть:

- органы государственной власти федерального уровня, субъектов федерации и территориально-муниципальных образований;

- предприятия производственной сферы;

- банки, специализированные финансово-кредитные учреждения небанковского типа, биржи;

- частные предприятия;

- нерезиденты РФ.

3. Инвесторы: виды и сущность деятельности. Инвесторами считаются юридические и физические лица, которые вкладывают свои средства в приобретение ценных бумаг с целью получения дохода от владения ими и (или) контроля над деятельностью предприятия. Они являются поставщиками денежного капитала. Их интерес к приобретению ценных бумаг создает основу развития рынка. В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» инвестор - это собственник ценной бумаги, ее владелец или добросовестный приобретатель, которым считается лицо, оплатившее ценные бумаги в момент их приобретения, и при этом оно не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное.

По статусу инвесторов можно разделить на:

- индивидуальных;

- коллективных.

В зависимости от цели инвестирования средств инвесторы могут быть портфельными и стратегическими.

По отношению к источнику дохода, уровню доходности операции, времени инвестирования и риску инвесторов можно разделить на консервативных, умеренно-агрессивных, агрессивных и изощренных.

4. Институциональные инвесторы, особенности деятельности (банки, страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды, акционерные общества). Цели, которые ставит банк при реализации своей деятельности на фондовом рынке, предопределяются его природой как финансового института, фундаментальным предназначением которого является перераспределение денежных средств между субъектами экономики, имеющими их в избытке и испытывающими потребность в дополнительном финансировании

Все многообразие классических операций банка с ценными бумагами в зависимости от цели можно разделить на следующие группы.

Эмиссионные операции, проводимые банком с целью обеспечения финансовыми ресурсами субъекта операции. Банки эмитируют как долевые (обыкновенные и привилегированные акции), так и долговые ценные бумаги (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя). По своему экономическому содержанию это пассивные операции. Эмиссионные операции наряду с привлечением ресурсов позволяют решить задачи реконструирования собственности на основе акционирования, слияния, разделения предприятий, снижения процентных, кредитных рисков посредством продажи фьючерсных и опционных контрактов, секьюритизации задолженности и повышения эффективности управления финансовыми потоками.

Эмиссионные операции подвержены рискам ликвидности, временному, операционному и техническому.

Инвестиционными называются операции по вложению собственных средств и привлеченных финансовых ресурсов субъектом операции от своего имени в приобретение ценных бумаг. По экономической сущности это активные операции. Инвестиционные операции проводятся коммерческим банком для достижения следующих целей:

- получение дополнительной прибыли за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и роста курсовой стоимости;

- поддержание необходимого уровня ликвидности путем размещения части ресурсов в ценные бумаги, обладающие высокой надежностью и хорошей ликвидностью;

- конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры на основе участия в капиталах предприятий и организаций за счет приобретения портфеля их ценных бумаг;

- получение дополнительной прибыли от умеренной спекуляции и хеджирования.

Главный риск, которому подвергают себя банки, инвестируя средства в ценные бумаги, - это риск неблагоприятного изменения процентных ставок. Клиентские операции выполняются коммерческим банком для юридического или физического лица на основании договора, в котором устанавливается порядок и условия предоставления услуг на рынке ценных бумаг. Клиентские операции коммерческого банка включают:

- платежно-расчетное обслуживание клиента на основе использования ценных бумаг банка, клиента, третьих лиц.

- брокерское-дилерское обслуживание клиентов на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг;

- операции по техническому обслуживанию оборота ценных бумаг клиентов (депозитарная, регистраторская, клиринговая деятельность);

- трастовая деятельность, осуществляемая банком по управлению ценными бумагами клиента от своего имени, по поручению и в интересах клиента на основании договора с ним;

- обслуживание и размещение выпуска ценных бумаг клиента-эмитента.

В соответствии с ФЗ «Об инвестиционных фондах» В РФ ПИФы представляют собой имущественные комплексы без образования юридического лица, создаваемые на принципах доверительного управления. По правилам организации и взаимодействия с клиентами ПИФ может быть открытым и интервальным и закрытым. Основным инструментом, с помощью которого осуществляется функционирование ПИФа, является инвестиционный пай. Это именная ценная бумага, удостоверяющая право вкладчика на часть активов фонда, получение денежных средств в размере, определяемом рыночной стоимостью пая в момент его выкупа.

Порядок выпуска инвестиционных паев, их обращения, регистрации проспекта эмиссии устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам. Процедура эмиссии осуществляется управляющей компанией. Организаторами и участниками функционирования ПИФов являются управляющая компания, специализированный депозитарий, регистратор, независимый оценщик, аудитор и агент. Достоинства вложение в ПИФы заключается в доступности, ликвидности на основе диверсификации вложений и снижении финансовых рисков.

Инвестиционные компании в РФ создаются в любой организационно-правовой форме, допускаемой законодательством. Свои ресурсы компания формирует за счет средств учредителей и эмиссии собственных акций, размещаемых среди юридических лиц. Кроме этого инвестиционная компания занимается организацией выпуска и размещением несобственных ценных бумаг (андеррайтинг), куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет (дилерской деятельностью), деятельностью финансового брокера и инвестиционного консультанта.

Инвестиционный фонд – это ОАО, которое занимается привлечением средств инвесторов за счет выпуска собственных обыкновенных именных акций, последующем их вложении в ценные бумаги других эмитентов, недвижимое имущество или права на недвижимое имущество. Инвестиционный фонд привлекает средства как юридических, так и физических лиц. Организационной основой деятельности инвестиционного фонда является наличие государственной регистрации как юридического лица, лицензия на выполнение деятельности инвестиционного фонда, договоров с независимым оценщиком, аудиторской фирмой, специализированным депозитарием, регистратором, управляющим. Деятельность инвестиционного фонда выполняется как исключительная.

Основной целью деятельности негосударственных пенсионных фондов является организация социальной защиты населения путем создания системы негосударственного пенсионного обеспечения. Негосударственные пенсионные фонды имеют собственное имущество, которое подразделяется на имущество, предназначенное для обеспечения деятельности фонда, и пенсионные резервы.

Размещение пенсионных резервов осуществляется на принципах надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. Фонды осуществляют размещение пенсионных резервов через управляющих. Размещая свои резервы в ценные бумаги, фонд выступает инвестором на РЦБ. Кроме инвестиций в ценные бумаги Фонд размещает свои активы в недвижимость, на депозиты в банки, иностранную валюту.

Для обеспечения финансовой устойчивости деятельности фондов и компаний по управлению их активами ФСФР устанавливает следующие требования - в целях диверсификации активов в один объект инвестирования, кроме дисконтных векселей, не должно быть размещено более 10% от общей суммы активов.

Страховые компании являются активными участниками РЦБ в силу специфики своей деятельности. Основой финансовой устойчивости страховых организаций являются полностью сформированный УК, созданные страховые резервы и фонды. Страховые резервы формируются из страховых взносов для предстоящих выплат по личному, имущественному и страхованию ответственности. Страховщикам разрешено инвестировать страховые резервы. Направления, по которым производится размещение страховых резервов, должны удовлетворять принципам диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Диверсификация инвестирования страховых резервов достигается за счет широкого выбора инструментов инвестирования – ГЦБ, муниципальные ценные бумаги, векселя банков, акции, облигации, жилищные сертификаты, инвестиционные паи ПИФов, банковские вклады, недвижимое имущество, денежная наличность, иностранная валюта на счетах в банках, слитки золота и серебра, доля перестраховщиков в страховых резервах, дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников. С целью соблюдения принципов ликвидности, возвратности, прибыльности активов действующее законодательство устанавливает структурные соотношения активов страховых организаций и отдельных элементов резервов

Дата добавления: 2014-01-04