Формы и процедуры выплаты дивидендов

Существуют следующие методики дивидендных выплат, соответствующие разным типам дивидендной политики.

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли (или стабильного уровня дивидендов). Она подразумевает стабильный в течение продолжительного времени процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Прибыль, причитающаяся на обыкновенную акцию, определяется после выплаты дохода владельцам облигаций и дивидендов по привилегированным акциям.

В соответствии с данной методикой дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются в тех случаях, если предприятие закончило текущий год с убытком или вся полученная прибыль должна быть направлена владельцам облигаций и привилегированных акций.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат (или стабильного размера дивидендных выплат). Она подразумевает регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного периода времени независимо от изменения курсовой стоимости акций. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Если предприятие развивается успешно и сумма годовой прибыли превышает размер средств, необходимых для выплаты дивидендов на стабильном уровне, то показатель фиксированных дивидендных выплат на акцию может быть превышен.

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра  дивидендов. Она предусматривает регулярную выплату фиксированных дивидендов. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются экстра дивиденды. Т.о., текущий доход акционеров складывается из ежегодно получаемых фиксированных на минимальном уровне дивидендов и периодически выплачиваемых в зависимости от финансовых результатов отчетного года экстра – дивидендов.

4. Методика постоянного возрастания размера дивидендов. Методика предусматривает стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Как правило, прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде. Непременным условием осуществления этой методики на практике является опережающий рост прибыли по сравнению с дивидендными выплатами.

5. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу. Методика предусматривает выплату дивидендов в последнюю очередь, после финансирования всех эффективных инвестиционных проектов. Фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли отчетного года сформирован достаточный объем финансовых ресурсов, обеспечивающий в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по предполагаемым инвестиционным проектам внутренняя норма доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то прибыль направляется на финансирование этих проектов, поскольку обеспечивают высокие темпы прироста стоимости акционерного капитала.

6. Методика выплаты дивидендов акциями. Методика предусматривает выдачу акционерам вместо денежных средств дополнительного пакета акций. Этот подход при определенных условиях может удовлетворять акционеров, поскольку получаемые ими в качестве дивидендных выплат ценные бумаги могут быть реализованы на фондовом рынке. Законодательно реализация акций расценивается как продажа капитала и подлежит налогообложению по ставке налога на доход с капитала.

Выплата дивидендов акциями может осуществляться либо при неизменных размерах уставного капитала, либо при одновременном увеличении уставного капитала. В первом случае количество акций в обращении увеличивается, а общая сумма источников средств не изменяется. Поэтому стоимость активов, приходящихся на одну акцию, уменьшается.

При втором варианте (эмиссии обыкновенных акций с одновременным увеличением уставного капитала) дополнительный выпуск акций не приводит к сокращению стоимости активов на одну акцию и, как правило, не ведет к снижению рыночной стоимости акций.

В соответствии с российским законодательством АО вправе выплачивать дивиденды акциями, только если это предусмотрено его уставом.

В целом в эономической литературе выделяют три основных подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативному типу соответствует методики выплаты дивидендов по остаточному принципу и фиксированных дивидендных выплат.

Умеренному типу соответствует методика выплаты гарантированного минимума и экстра – дивидендов.

Агрессивному типу соответствуют методики постоянного процентного распределения прибыли и постоянного возрастания размера дивидендов.

Методика выплаты дивидендов акциями не может быть однозначно отнесена ни к одному из данных типов. Механизм распределения прибыли АО предусматривает определенную последовательность действий. Из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет отчисления в резервные и другие обязательные фонды, предусмотренные уставом. Оставшаяся часть чистой прибыли представляет собой так называемый дивидендный коридор, в рамках которого и реализуется выбранный тип дивидендной политики. Оставшаяся чистая прибыли распределяется на реинвестируемую и потребляемую части. Потребляемая часть (фонд потребления) распределяется на фонд дивидендных выплат и, создаваемый в соответствии с коллективным трудовым договором, фонд потребления работников АО.

Процедура выплаты дивидендов

Осуществляется в четыре этапа по датам:

1. Дата объявления дивидендов – день, когда принимается решение о выплате дивидендов, их размере, дате переписи акционеров и дате выплаты дивидендов. Решение о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендуемой им величины.

2. Экс – дивидендная дата – день, после которого владельцы приобретенных ценных бумаг не имеют права на получение дивидендов по ним за предыдущий период. Экс – дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до даты переписи акционеров.

3. Дата переписи акционеров – день регистрации акционеров, которые имеют право на получение объявленных дивидендов. Как правило, она назначается за две – четыре недели до даты выплаты дивидендов.

4. Дата выплаты дивидендов – день, в который производится рассылка чеков, платежных поручений или почтовых переводов акционером. Общество обязано выплатить объявленные по каждой категории акций дивиденды в сроки, определенные решением об их выплате, в противном случае акционеры вправе требовать их выплаты через суд.

Дата добавления: 2014-01-04