Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений предприятия

Инвестиционные ресурсы предприятия

Иностранные инвестиции

Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений предприятия

Инвестиционные ресурсы предприятия

Инвестиционные ресурсы предприятия могут быть за счет:

1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения граждан и юридических лиц, средств выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий);
2. привлеченных финансовых средств инвестора (средств полученных от продажи акций, паевых и иных взносов, членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
3. финансовых средств централизуемых объединениями, союзами предприятий в установленном порядке;
4. средств внебюджетных фондов;
5. средств Федерального бюджета, субъектов РФ предоставленных на безвозвратной и возвратной основе;
6. средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного, так и за счет нескольких инвестиционных ресурсов.

Бюджетное ассигнование осуществляется в процессе выполнения государством своих функций:

Ø экономической

Ø оборонной

Ø правоохранительной

Ø созидаемой

Ø социальной

Ø экологической

По средствам капитальных вложений государство влияет на:

• структурную перестройку экономики, повышая эффективность народно-хозяйственного комплекса, ликвидации имеющихся диспропорций развития отдельных отраслей и регионов;
• сохранение единого экономического пространства.

Финансирование государственных инвестиций рассматривается Федеральным собранием и закладывается в законе о бюджете государства. В соответствии с законом финансируются федеральные программы и объекты находящиеся в федеральной собственности.

Бюджетному финансированию присущи ряд принципов:

§ получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;

§ целевой характер использования бюджетных ресурсов;

§ предоставление бюджетных средств подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Поэтому любой инвестиционный проект проходит комплексную оценку экономической эффективности, при этом учитываются макро- и микроэкономические показатели.

Бюджетное ассигнование имеет всегда целевой характер и обеспечивается жестким контролем за расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям.

Финансирование может носить возвратный и безвозвратный характер. Возвратный ориентирован на коммерческий эффект, а безвозвратный проводится для государственных нужд.

Внебюджетные средства:

- собственные

- заемные

- привлеченные

- средства внебюджетных фондов

Собственные средства (чистая прибыль, амортизационные отчисления).

К устойчивым пассивам, которые мы можем использовать для инвестиционной деятельности, относятся:

- уставный, резервный капиталы

- долгосрочные займы, постоянно находящиеся в обороте предприятия, кредиторская задолженность

- целевые поступления

- паевые и иные взносы членов трудового коллектива

Амортизационные отчисления призваны обеспечить не только простое, но и расширенное воспроизводство.

В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятия в инвестициях.

Более устойчивая финансовая база соответственно является важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционный налоговый кредит – предоставляется на условиях возвратности и платности, срок его предоставления от одного до пяти лет, процент за использование инвестиционного налогового кредита устанавливается по ставке не менее 50 % и не более 75 % по ставке рефинансирования Центрального Банка России.

Решение о предоставлении налогового кредита (на прибыль) принимается федеральными органами исполнительной власти.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организацией налогоплательщику на:

• проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;
• технического перевооружения собственного производства, в том числе на создание рабочих мест для инвалидов от загрязнения промышленными отходами, предоставляется в размере 30 % от стоимости приобретаемого оборудования, используемого для определенных целей;
• выполнение особо важного заказа.

Предоставляется в соответствии со статьей 67 НКРФ.

Выдается на основе заявления организаций и документации подтверждающей необходимость предоставления кредита.

Размер кредита предоставляется организации по основаниям, определяется по соглашению между организацией налогоплательщиком и уполномоченным органом.

При принятии положительного решения между организацией налогоплательщиком и уполномоченным органом заключается договор об инвестиционном налоговом кредите.

Форма договора устанавливается органами исполнительной власти, принимающее решение о выделении кредита.

В договоре предусматривается:

§ срок действия договора

§ сумма кредита

§ процентная ставка за пользование кредитными ресурсами

§ порядок погашения кредита и начисленных процентов

§ условия обеспечения кредита (договор залога или поручительства)

§ ответственность сторон

Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора, за каждый отчетный период до достижения размера кредита определенного в договоре.

При этом в каждом отчетном периоде сумма уменьшения платежей должна быть не выше 50 % платежей по налогу исчисленных без учета действия договора об инвестиционном налоговом кредите.

В случае нарушения ответственности, ст. 68 НКРФ дает основание преждевременного прекращения договора. По региональным и местным налогам органами местного самоуправления могут устанавливаться другие условия предоставления инвестиционного кредита. В том числе сроки предоставления кредитов и процентные ставки по ним.

Привлеченные средства – средства предоставляемые на постоянной основе по которым может осуществляться выплата. К ним относятся:

• средства от эмиссии акций
• дополнительные взносы (паи в уставный капитал), а так же целевое государственное финансирование на безвозмездной и долевой основе

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента.

Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансовых кредитных институтов государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются:

• привлечение капитала через рынок ценных бумаг
• рынок кредитных ресурсов
• государственное финансирование

Привлечение заемных средств населения может осуществляться организациями потребительских коопераций. Это денежная сумма, передаваемая на определенный срок по договору займа пайщиком или любым физическим лицом организации потребительской кооперации. Постановлением № 24 разрешено относить проценты по привлекаемым от населения средствам в пределах ставки рефинансирования ЦБ на издержки обращения (себестоимость продукции).

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами:

1. Средства, полученные в результате эмиссии и размещении ценных бумаг, является одним из основных источников финансирования инвестиций. Наиболее широко используется для финансирования инвестиций, эмиссии акций и применяется для привлечения акционерного капитала.
2. Эмиссия облигаций используется для привлечения временно свободных средств населения и коммерческих структур.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условием их размещения. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечить ликвидность облигации, даже возврат средств до истечения срока.

1. Рынок кредитных ресурсов.
2. Государственное финансирование.
3. Привлечение капитала через рынок ценных бумаг.

Для эффективного управления по привлечению капитала через рынок ценных бумаг рассчитывается средневзвешенная цена капитала. Понятие средневзвешенной капитала включает в себя оценки таких источников как:

• заемный капитал
• привилегированные акции
• перераспределенная прибыль
• обыкновенные акции нового выпуска (авансированный капитал)

Материальное выражение реальных инвестиций находят в активе баланса, которые характеризуют величину и состав капитала хозяйствующего субъекта.

Пассив баланса отражает источники формирования капитала. Следовательно, статьи пассива баланса полностью отражают капитал предприятия, и по этой причине используется для расчета его цены.

Цена капитала – затраты, которые несет хозяйствующий субъект вследствие использования определенного объема денежных средств, выраженные в процентах к этому объему.

Каждое предприятие знает свою оптимальную структуру капитала, как комбинацию различных источников, приводящих к максимизации цены акции фирмы.

Когда фирма привлекает новый капитал, обычно она старается осуществить финансирование таким образом, чтобы с течением времени сохранить фактическую структуру капитала по возможности к более близкой к оптимальной.

Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала определяется как:

Wacc = Wd · Kd (1 – T) + Wp ∙ Kp + Ws (Ks или Ke)

где,

Wd, Wp, Ws – оптимальные доли заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала

Ks – нераспределенная прибыль

Ke – цена обыкновенных акций нового выпуска

Kd – доля заемного капитала

Цена капитала должна быть определена в связи с тем, что (в процессе инвестиционного планирования):

• формирование оптимальной структуры финансирования инвестиционного проекта, а также планирование бюджета капитальных вложений базируется на использовании категории «цена капитала»;
• выбор между различными методами и источниками финансирования инвестиционных проектов основывается на сопоставлении цены капитала;
• цена капитала используется в качестве ставки дисконтирования при осуществлении экономического обоснования инвестиций.

Определение цены капитала связано с расчетом цены определенных его компонентов (источники) финансирования, то есть собственные, привлеченные и заемные средства.

Цена некоторых источников финансирования капитала (инвестиций предприятий) может быть явной и неявной (скрытой).

Дата добавления: 2014-01-04