Венчурное (рисковое) финансирование

Лизинг

Лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования на срок от 3 до 20 лет и более.

Лизинг – это специфическая форма финансирования в основные фонды, осуществляемые специализированными компаниями.

С экономической точки зрения лизинг схож с кредитом.

Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта:

- Лизингодатель,

- Лизингополучатель,

- Продавец лизингово имущества.

В зависимости от срока различают 3 вида арендных операций:

1. Краткосрочная аренда до года – рейтинг,

2. Среднесрочная аренда до 3 лет – хайринг,

3. Долгосрочная аренда от 3 до 20 и более лет – лизинг.

Существует два основных вида лизинговых операций в рамках долгосрочной аренды:

· Финансовый лизинг

· Оперативный лизинг.

Финансовый лизинг.

Соглашение предусматривающее выплату в течение действия сумм, покрывающие полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендатора.

Права арендатора: Перезаключить договор, вернуть оборудование, купить по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг.

Соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. Разновидность – товарный лизинг.

Организация лизинговой сделки происходит следующим образом (технология):

1. Поиск лизингодателей.

2. Заключение договора между заинтересованными лицами.

3. Возврат основных фондов или продление договора.

4. Определение размера и графика лизинговых платежей происходит по специальным методическим обоснованным расчетам.

В состав лизингово платежа входят:

· Амортизация

· Плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки.

· Лизинговая маржа (в мировой практике 1-3 %).

· Рисковая премия.

· Лизинговый процент (последние три элемента).

Формы лизинга:

1) Распределение лизинговых платежей по годам равными возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат.

2) Предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингодателя.

3) Выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя.

4) Приобретение имущества в финансовый лизинг.

Расчет лизинга можно производить несколькими способами:

1 вариант:

И + Т

Р = А • ^{_______________________}

1 – (1 + И + Т)^Т•П

где Р – единовременный ежемесячный платеж,

А – стоимость пролизингованного имущества.

П – срок лизингово договора.

И – годовая процентная ставка по договору лизинга, включаемая процентную ставку по банковскому кредиту.

Т – количество лизинговых платежей в год.

Данный вариант используется, если используется линейный график, при котором на протяжении всего периода действия сумма каждого лизингово платежа остается неизменной.

2 вариант:

В данном варианте расчета суммарная лизинговая оплата состоит из количества платежей, включающих гашение стоимости пролизингованного имущества n-m – количество лизинговых платежей, включаемых только процент с неоплаченной части стоимости пролизингованного имущества.

Формула:

_n-1

Р_с = ∑ [ m: n • (A – i • A: n) • И: 100 • 12 +A_i ],

ⁱ⁼¹

где Р_с – лизинговая оплата за весь период лизингово договора.

n – количество погашенной стоимости пролизингованного имущества за весь период.

i – номер лизингово платежа, включаемый сумму гашения стоимости пролизингованного имущеста.

m – общее количество лизингово платежа за весь период лизингово договора.

А – Величина i-го гашения стоимости пролизингованного имущества, постоянная величина в случае гашения стоимости равными частями.

3 вариант:

Расчет лизинговых платежей с неравномерным гашением стоимости пролизингованного имущества, по предыдущей стоимости, где А_i- величина переменная, определяется договором.

Прекращение договора лизинга может быть:

1. По истечении договора или его расторжении.

2. По решению суда, если требование заявляет одна из сторон

3. Другие причины.

Расторжение договора происходит не ранее 30 дней после извещения.

Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности и связаны с большим риском. Финансируются компании, обычно работающие в области высоких технологий.

В венчурное финансирование включают средства для получения высокой прибыли.

Предварительно инвесторы с помощью эксперта детально анализирует деятельность, предлагающую его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента и специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационного проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций, не котирующихся еще на бирже, а также предоставления ссуд или других формах.

Существует механизм венчурного финансирования, сочетающий виды капитала: акционерный, ссудный предпринимательский.

Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

Для того чтобы определить уровень доходности применяют несколько оценок:

- требуемая доходность,

- Ожидаемая доходность (сумма возможной доходности по ценным бумагам на соответствующее значение).

Рискованные ценные бумаги рассчитываются по формуле:

_N

r _ожид. = ∑ D_{i •} P_i

ⁱ⁼¹

где r _{ожид –} ожидаемая доходность,

D_{i –} возможный доход,

P_i – вероятность получения дохода,

N – количество прогнозов.

Кроме доходности рассчитывается уровень риска:

_{_______________}

δ = √ (r_i – r_ожид.) ^D • Р_i

где r_{i –} прогнозная доходность i-го актива.

К венчурным относятся небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения продукции на рынке. Эти предприятия, разрабатывающие новые виды продуктов или услуг еще неизвестные потребителю, но имеющие большой потенциал.

Венчурное финансирование имеет несколько стадий рискового механизма:

- зарождение венчура,

- создание прототипа новшества (длится около года).

Жесткий отбор бизнес-планов.

Фирма-венчур становится компанией закрытого типа и акции принадлежат узкому кругу лиц, основателям – контрольный пакет акций.

- Развитие венчура в течение 4-6 лет. Этап развития производства. Задача венчура - привлечь дополнительные средства для налаживания производства и устойчивого сбыта. Бизнес становится прибыльным, и только после этого венчур выводят на открытый рынок ценных бумаг. При отсутствии положительных итогов выбираются другие пути, например, его слияние с крупной корпорацией через выкуп. Когда венчур выходит на открытый рынок проводится операция промежуточного риска. Обязательно идет интенсивная реклама и т.д.

- Выход на рынок первых эмиссий: стартовая компания венчур меняет статус частной корпорации на статус корпорации, акции которой продаются широкой публике. Реализуется модель «постоянного роста» служит для оценки внутренней стоимости акций: какие будут выплачиваться размеры дивидендов с определенным темпом роста. Применяется модель гордона:

1 + g

C_вн. = D_{o *} ^____________

r_тр - g

где D_o – абсолютная величина дивидендов на акции.

g – предполагаемый темп роста на акции

r_{тр –} требуемая акционерами ставка доходности по акции, рыночная норма прибыли.

Может разрабатываться дополнительно модель переменного роста дивидендов. Применятся коэффициент дисконтирования.

Начинается дополнительный выпуск акций. В этом случае цена превышает ту, которая была уплачена рисковым капиталом на первом этапе учредительства. Это позволяет получить высокую учредительную прибыль на 6-12 %.

Преимущество рискованного капитала: перед финансовыми институтами не только желание инвестировать нововведения, но и предоставлять компаниям консультации, важную профессиональную информацию, а также способности быстро принимать решения, низком уровне текущих издержек.

Следовательно, минимизация риска достигается жестким отбором проектов и одновременно поддержанию такого их числа, которое позволяет извлечь максимальную прибыль.

Пути снижения риска:

1. В основном приемы снижения рисков состоят из средств разрешения риска.

2. Прием снижения риска.

Средства разрешения риска:

1) Избежание – уклонение от мероприятий связанных с риском

2) Удержание – оставление риска за инвестором, то есть на его ответственность.

3) Передача риска – инвестор передает ответственность за риск страховой компании

4) Снижение степени риска – применяются различные методы:

· Диверсификация – сознательный подбор комбинаций инвестируемых проектов, которые позволят достичь взаимозависимость динамики дохода и приемлемого уровня рискованности.

· Получение дополнительной информации о выборе и результате.

· Лимитирование – установление предельно допустимых средств, в случае не возврата которых это существенно отразится вплоть до банкротства.

· Самострахование – создание резервов, компетентное управление и др.

· Страхование – это отношение по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов, формируются за счет страховых взносов и страховых премий.

5) Улучшение качества и др: предоставление гарантий, улучшение качества, снижение аварийности производства и др.

Дата добавления: 2014-01-04