Денежно-кредитная политика государства в смешанной системе

Важное место в странах такой системы принадлежит денежно-кредитной политике государства. Она представляет собой совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита. Денежно-кредитная политика государства направлена на обеспечение устойчивого экономического роста путём воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность. Она проводится центральным банком, который осуществляет денежную эмиссию, облегчает или затрудняет выдачу кредитов коммерческими банками.

Какие же инструменты использует государство для осуществления кредитно-денежной политики? К основным таким инструментам можно отнести, во-первых, операции центрального банка на открытом рынке, во-вторых, дисконтную политику, в-третьих, изменение уровней резервов коммерческих банков через прямое указание их доли в балансах этих банков.

Первый из названных инструментов выражается в продаже или покупке центральным банком правительственных ценных бумаг на открытом денежном рынке. При продаже, выплачивая по этим бумагам заманчивый для покупателей процент, центральный банк выкачивает резервы у коммерческих банков. В результате коммерческие банки получают ценные бумаги, а центральный банк – деньги. Но поскольку сокращение резервов вызывает мультипликационное сокращение денег, то сокращается и предложение денег. Следовательно, процентная ставка возрастает.

А если, наоборот, правительство желает снизить процентную ставку, то оно через центральный банк начнёт скупать у коммерческих банков ценные правительственные бумаги. В результате увеличатся резервы коммерческих банков и мультипликационный эффект вызовет увеличение предложения денег. Таким образом, ставка процента будет падать.

Второй инструмент денежно-кредитной политики государства – дисконтная политика – состоит в том, что центральный банк непосредственно даёт ссуды коммерческим банкам. Например, в США Федеральная Резервная Система, а в Великобритании Банк Англии осуществляли эту операцию в докризисный период по традиции через 11 дисконтных домов. При этом центральный банк, назначая низкую ставку процента (она называется дисконтной ставкой), вправе ожидать к своим ссудам заинтересованное внимание коммерческих банков. Это приводит к увеличению резервов и, таким образом, к росту предложения денег.

Третий инструмент государственной кредитно-денежной политики – это изменение уровня резервов через прямое указание их доли в балансах коммерческих банков. При этом увеличение доли резервов приводит к сокращению предложения денег, а снижение доли резервов – к увеличению предложения денег. Таким образом, предложение денег передвигает точку равновесия на графике спроса и предложения, снижая или увеличивая процентную ставку.

Все три указанных инструмента в докризисный период позволяли странам смешанной системы осуществлять макроэкономическое регулирование. Отличалась ли кредитно-денежная политика РФ в этот период от зарубежной? Все почти 20 лет реформ президент, правительство и центральный банк РФ декларировали, что проводят ту же кредитно-денежную политику, что и страны смешанной системы. Однако в действительности макроэкономическая политика РФ, в том числе и кредитно-денежная, не была нацелена в этот период на стимулирование товаропроизводителя любой формы собственности. Однобокое увлечение монетарной моделью привело к перекачке капитала из производственного сектора в финансовый.

Российская система коммерческих банков занялась не кредитованием товаропроизводителя под низкий процент, как это делалось в западных странах а, по сути, присвоением средств из госбюджета и неэквивалентными операциями с вкладчиками не в пользу последних. А при дефолте 1998 года значительная часть коммерческих банков разорилась, стала иждивенцем у бюджета. В ещё худшем варианте эта ситуация повторилась с развёртыванием кризиса 2008-2009 годов: правительство из госбюджета «подкормило» группу крупнейших коммерческих банков страны, а последние направили эти средства не на кредитование товаропроизводителя, а на выплату внешних долгов, возникших в годы «стабилизации».

Второе звено структуры кредитно-денежной системы – специализированные институты – так и не получило в РФ должного развития. Рынок ценных бумаг лишь начал было формироваться, но в результате дефолта 1998 года потерпел крах. Этому способствовала обманувшая клиентов пирамида ГКО, выстроенная в середине 199х годов правительством В.С. Черномырдина и председателем правления Центрального банка РФ С.К. Дубининым. К концу докризисного периода в слаборазвитых странах доля капитализации рынка акций в номинальной стоимости ВВП достигла 40%, а в развитых – 90%. Это значит, что российский рынок ценных бумаг, чтобы достичь уровня слаборазвитых стран, должен был быть увеличен в 15 раз, а развитых – в 40 раз! Вместо этого начало кризиса 2008-2009 годов ознаменовалось самым сильным в мире обвалом фондового рынка – он сократился в пять раз!

В целом ни один из трёх рассмотренных инструментов кредитно-денежной системы, распространённых в докризисный период в западных странах и реформируемом Китае, в РФ сейчас практически не действует и не может действовать в принципе. Например, у нас, по сути, невозможны крупномасштабные операции на открытом денежном рынке, поскольку они значительно бы увеличили и без того огромный государственный долг. Низка в РФ и роль учётных ставок или ставок рефинансирования, так как эти ставки у нас всё ещё чрезмерно высоки, душат инвестиционную активность.

Коммерческие банки РФ совсем не предоставляют предпринимателям долгосрочных кредитов. А краткосрочные даются под высокий процент – выше, чем предполагаемая прибыль от реализации кредитов в бизнесе. Причём при получении кредита от предпринимателя требуют солидный залог. А это невыполнимо, особенно для начинающих предпринимателей. К тому же, по данным Центрального банка РФ, к началу 2010 года каждый пятый россиянин, взявший потребительский кредит, не смог расплатиться в срок, общие долги населения превысили триллион рублей, что тоже способствовало параличу отечественной кредитно-денежной системы.

Кроме того, из-за вялости кредитной политики коммерческих банков РФ у нас денежный мультипликатор в несколько раз ниже, чем в развитых странах Запада. Поэтому резервные требования в РФ не выполняют функции ограничителя денежного мультипликатора, как должно быть по научным рекомендациям и мировому опыту. В результате российские коммерческие банки депонируют избыточные резервы за границей, тогда как отечественная экономика остро нуждается в денежных средствах.

Дополнительная проблема кредитно-денежной политики РФ вызвана использованием у нас доллара США как средства сбережения. Ведь это по существу означает кредитование нами экономики США, а не РФ. Поэтому справедливо, по-моему, популярный экономист Михаил Хазин, президент консалтинговой компании «НЕОКОН», заявил, выступая ещё в апреле 2009 года на радио «Эхо Москвы», что «крах мировой долларовой системы неизбежен. Это, безусловно, реальность, сказал он, только не нужно считать, что он произойдет завтра. Это не акт, это процесс. Он начался уже довольно давно, мы книжку написали еще в 2003 году, она вышла – «Закат империи доллара». И вот этот процесс начался уже в конце 90-х годов и протянется еще какое-то время, но у нас на глазах. Если бы в начале 2000-х описать то, что происходит сегодня, люди бы не поверили. Во всяком случае, когда наша книжка вышла, на нас показывали пальцами и говорили: «маньяки», «антиамериканцы», «сумасшедшие», «инструкторы провинциального райкома партии». Ну, какую-то глупость говорили люди, чтобы сформулировать свое как бы принципиальное несогласие с тем, что такое может быть. Но вот оно у нас на глазах происходит».

Поэтому дедолларизация российской экономики выступает необходимым предварительным условием для оживления отечественной инвестиционной активности и достижения устойчивых темпов экономического роста. Решающим же условием для этого может быть только смена курса всей макроэкономической политики в сторону научных рекомендаций и уроков мирового опыта.

Дата добавления: 2014-01-04