Сравнение показателей эффективности инвестиционного проекта

Рассмотренные выше показатели эффективности объединяет общая черта - все они строятся на основе дисконтирования потока поступ­лений. Показатели NPV, PI, IRR, СС имеют очевидные взаимосвязи:

- если NPV > 0, то одновременно IRR > СС u PI > 1:

- если NPV < 0, то одновременно IRR < СС u PI < 1;

- если NPV = 0, то одновременно IRR = СС u PI = 1.

Однако сущность, предпосылки и конкретные особенности мето­дики расчета их различаются. Поэтому применение этих показателей к одним и тем же объектам дает разные результаты по предпочти­тельности объектов инвестиций.

Необходимо подчеркнуть, что методы, основанные на дисконтированных оценках, с теоретической точки зрения, являются более обоснованными, поскольку учитывают временную компоненту де­нежных потоков.

Из всех рассмотренных критериев наиболее приемлемыми для принятия решения инвестиционного характера являются критерии NPV, IRR и PI. Несмотря на взаимосвязь между этими показателями проблема выбора критерия все же остается. Это касается ситуаций при анализе альтернативных проектов, когда необходимо сделать вы­бор из нескольких возможных для реализации проектов: - при анализе проектов различной продолжительности; - при необходимости составле­ния инвестиционного портфеля из нескольких проектов, дающих максимально возможный прирост капитала; - в других случаях. Для принятия окончательного решения необходимы дополнительные формальные и не­формальные критерии.

Проведенный специалистами финансовый анализ показал, что при принятии решений можно руководствоваться следующим:

- рекомендуется выбирать вариант с большим NPV, т.к. это по­казатель характеризует возможный прирост экономического потенциа­ла предприятия;

- возможно, также сделать расчет IRR для показате­лей прироста капитальных вложений и доходов при сравнении вариантов инвес­тиций. При этом, если IRR > СС, то затраты на прирост капитальных вложений оправданы и целесообразно принять вариант с большими капитальными вложениями.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех пере­численных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, а также другие факторы, которые поддаются только содержательному, а не формальному учету.

Дата добавления: 2014-01-04