Пример 7.1. Корпорация «Веселые Игрушки» начала год с сальдо дебиторской задолженности, равного 120 руб

Корпорация «Веселые Игрушки» начала год с сальдо дебиторской задолженности, равного 120 руб.

«Веселые Игрушки» имеют 45–дневный средний период получения дебиторской за­долженности. Это означает, что половина выручки от продаж в данном квартале будет получена только в следующем квартале. Это происходит, поскольку выручка от продаж, произведенных в первые 45 дней квартала, будет получена в том же квартале. Выручка от продаж в последующие 45 дней квартала будет получена только в следующем квартале. Отметим, что каждый квартал имеет 90 дней, поэтому 45–дневный период получения денег составляет половину квартала.

Основываясь на прогнозе продаж, нам нужно получить предполагаемый объем по­лученных дене г. Во–первых, дебиторская задолженность, которую мы имели в начале периода, будет выплачена в течение 45 дней, таким образом, вся она будет выплачена в течение квартала. Во–вторых, как было показано, выручка за все продажи, осуществленные в первой половине квартала, также будет получена. Таким образом, весь объем полученных денег составит:

Денежные поступления = Начальная дебиторская задолженность +

+ Выручка от реализации (7.3).

Например, в первом квартале денежные поступления будут соответствовать начальной сумме счетов к поступлению, равной 120 руб. плюс половина выручки от реализации, 1/2 200 руб. = 100 руб., итого 220 руб.

Тогда как начальная дебиторская задолженность входит в поступления вместе с по­ловиной выручки от реализации, конечная дебиторская задолженность составляет вторую половину продаж. Если предполагаемая реализация первого квартала составляет 200 руб., то конечная дебиторская задолженность будет равна 100 руб. Она же будет начальной дебиторской задолженностью для второго квартала. Денежные поступления во втором квартале, таким образом, будут равны 100 руб.плюс половина предполагаемой выручки от реализации в 300 руб., итого 250руб.

Продолжая этот процесс, мы можем суммировать предполагаемые поступления денег в «Веселые Игрушки» так, как показано в таблице 7.1.

Таблица 7.1

Денежные поступления «Веселых игрушек» (млн. руб.)

	1–й квартал	2–й квартал	3–й квартал	4–й квартал
Начальная дебиторская задолженность		100	150	125
Выручка от продаж
Денежные средства
Конечная дебиторская задолженность	100	150	125

Примечание: Денежные поступления = Начальная дебиторская задолженность + × Выручка от продаж Конечная дебиторская задолженность = Начальная дебиторская задолженность + Выручка от продаж – Денежные поступления = × Выручка от продаж  

2. Прогнозирование и планирование расходования денежных средств по видам хозяйственной деятельности в разрезе подпериодов.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платёж. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Закупки «Веселых Игрушек» у поставщиков (в рублях) в квартал составляют 60 процентов от предполагаемых продаж в следующем квартале. Выплаты «Веселых Игру­шек» поставщикам равны объему покупок в предыдущем квартале, таким образом период оплаты кредиторской задолженности составляет 90 дней. Например, в закончившемся квартале «Веселые Игрушки» заказали товара на 0,60 200 руб. = 120руб. Он будет оплачен в первом квартале наступающего года.

Оплата труда, налоги и другие расходы установлены в размере 20 процентов от объема продаж,– проценты и дивиденды составляют 20руб. в квартал. Кроме того, «Веселые Игрушки» планируют большое расширение оборудования (капитальные затраты) в 100руб. во втором квартале. Объединив эту информацию, получим данные об оттоке денег, по­казанные в таблице 7.2.

Таблица 7.2

Денежные расходы «Веселых Игрушек» (млн. руб.)

	1–й квартал	2–й квартал	3–й квартал	4–й квартал
Оплата закупок (60% от объема продаж)
Оплата труда, налоги и другие расходы
Капитальные затраты
Расходы на долгосрочное финансирование (проценты и дивиденды)
Общие денежные расходы

3. Расчёт чистого денежного потока (излишек/недостаток) предприятия поквартально по видам хозяйственной деятельности в разрезе подпериодов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путём сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

Предполагаемый чистый денежный приток – это разница между поступлениями денег и затратами денег. Чистый денежный приток для «Веселых Игрушек» показан в таблице 7.3.

Таблица 7.3

Чистый денежный приток «Веселых Игрушек» (млн.руб.)

	1–й квартал	2–й квартал	3–й квартал	4–й квартал
Общие денежные поступления
Общие денежные расходы
Чистый денежный приток		-110		-15

Сразу заметно, что имеется денежный излишек в первом и в третьем кварталах и дефицит наличности во втором и четвертом кварталах.

4. Определение дефицита/профицита денежных средств.

При расчёте рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчётном счёте, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Допустим, «Веселые Игрушки» начинают год с 20руб. денежным сальдо. Кроме того, «Веселые Игрушки» поддерживают минимальный остаток наличности, равный 10руб., чтобы обезопасить себя от непредвиденных потерь и ошибок в прогнозах. Итак, мы начинаем первый квартал с 20руб. сальдо. Оно увеличивается на 40руб. в течение квартала, а конечное сальдо составит 60руб. Вычтя 10руб. минимального резерва, получим излишек первого квар­тала, равный 60руб. – 10руб. = 50руб.

«Веселые Игрушки» начинают второй квартал с 60руб. сальдо (конечное сальдо предыдущего квартала). Происходит чистый приток денег, равный –110руб., поэтому ко­нечное сальдо будет 60руб. – 110руб. = –50руб.. Нам необходимо также выделить еще 10руб. в резерв, таким образом общий дефицит будет равен –60руб. Эти расчеты и расчеты для последних двух кварталов обобщены в таблице 7.4.

Таблица 7.4

Баланс денежных средств «Веселых Игрушек» (млн. руб.)

	1 – й квартал	2 – й квартал	3 – й квартал	4 – й квартал
Начальное сальдо	20	60	-50
Чистый денежный приток		-110		-15
Конечное сальдо		-50		-10
Минимальный резерв	-10	-10	-10	-10
Накопленный излишек (дефицит)		-60	-5	-20

Начиная со второго квартала, «Веселые Игрушки» имеют денежный дефицит в 60руб. Это происходит из–за сезонного характера продаж (возросших к концу второго квартала), задержек в поступлениях и планируемых капитальных затрат.

В третьем квартале «Веселые Игрушки» будут иметь предположительно 5руб. дефицит, а к концу года 20руб. дефицит. Без финансирования какого–либо вида этот дефицит перейдет на следующий год.

Причинами дефицита денежных средств могут быть:

1. низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;

2. отвлечение денежных средств в излишние производственные запа­сы и незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;

3. большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения; чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;

4. снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств;

5. высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам.

Дата добавления: 2014-01-04