Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Пример 8.1


Модели оптимизации денежных средств

Лекция 8

Модель Баумола

Модель Баумола применяется при равномерном поступлении и расходовании денежных средств на предприятии.

Модель Baumol–Allais–Tobin (BAT) является классическим средством анализа проблем управления деньгами. Покажем, как эта модель может быть использована для действительного установления планового сальдо денежных средств. Это простая модель и очень полезная для иллюстрации особенностей управления деньгами и, более широко, управления текущими активами.

Чтобы развернуть модель ВАТ, предположим, что корпорация GoldenSocks начинает нулевую неделю с сальдо денежных средств С = 1,2руб. миллиона. Каждую неделю оттоки превышают притоки средств на 600000руб., В результате, в конце 2 недели сальдо денежных средств станет нулевым. Среднее денежное сальдо за 2–х недельный период составляет сумму начального (1,2руб. миллиона) и конечного сальдо (0руб.), деленное на 2, или 1,2руб. миллиона + 0)/2 = 600000руб.. В конце 2 недели GoldenSocks пополняет свои средства депонированием очередных 1,2руб. миллиона.

Как уже сказано, стратегия управления наличностью GoldenSocks очень проста и сводится к депонированию 1,2руб. миллиона каждые две недели. Эта политика показана на рис. 8.1. Отметим, как денежное сальдо снижается на 600000руб. в неделю. Хотя мы добавляем на счет по 1,2руб. миллиона, оно падает до нуля каждые две недели. Результатом является модель «зуб пилы», отображенная на рис. 8.1.

 

 
 

 


Рис.8.1. Денежное сальдо корпорации GoldenSocks.

Допустим условно, что чистый отток денег одинаков каждый день и что он точно известен. Эти два допущения делают модель простой в применении. В следующем разделе мы покажем, что происходит, когда они не соблюдаются.

Если бы С было установлено выше, скажем 2,4 руб. миллиона, денег хватало бы на четыре недели, прежде чем фирме пришлось бы продать легко реализуемые ценные бумаги, но среднее денежное сальдо фирмы увеличилось бы до 1,2 руб. миллионов (с 600 000 руб.). Если бы С было равно 600 000 руб., деньги кончились бы за одну неделю, и фирма должна была бы чаще пополнять средства, но среднее денежное сальдо снизилось бы с 600 000руб. до 300 000 руб.



Поскольку трансакционные издержки неизбежны, когда средства пополняются (например, комиссионные издержки от продажи легко реализуемых ценных бумаг), установление большого начального сальдо будет снижать коммерческие издержки, связанные с управлением деньгами. Однако чем больше среднее денежное сальдо, тем выше издержки неиспользованных возможностей (доход, который мог бы быть получен с легко реализуемых ценных бумаг).

Для определения оптимальной стратегии, GoldenSocks нужно знать следующие три вещи:

F = Фиксированные издержки от продажи ценных бумаг для пополнения средств.

Т = Общее количество новых средств, необходимых для трансакционных нужд в течение текущего планового периода, скажем, одного года.

R = Издержки неиспользованных возможностей держания денег. Это процентная ставка по легко реализуемым ценным бумагам.

С помощью этой информации GoldenSocks может определить общие издержки любой конкретной политики относительно сальдо денежных средств и выбрать оптимальную.

Издержки неиспользованных возможностей. Для определения этих издержек держания денег, нам необходимо выяснить, какой процент мог быть получен. GoldenSocks имеет в среднем С/2 руб. наличности. Это количество денег могло бы зарабатывать процент по ставке R. Следовательно, общие издержки неиспользованных возможностей от имеющегося денежного сальдо в долларах равны среднему сальдо денежных средств, умноженному на процентную ставку:

Издержки неиспользованных возможностей = (С/2) × R (8.1).

Таблица 8.1

Издержки неиспользованных возможностей при различных альтернативах (при условии, что процентная ставка равна 10%)

Начальное сальдо, руб. Среднее сальдо, руб. Издержки неиспользованных возможностей (R=0,10), руб.
С С/2 (С/2)хR
4 800 000 2 400 000 240 000
2 400 000 1 200 000 120 000
1 200 000 600 000 60 000
600 000 300 000 30 000
300 000 150 000 15 000

В нашем конкретном случае, когда начальное сальдо составляет 1,2 руб. миллиона, среднее сальдо равно 600 000 руб. Процент, который мы могли бы на этом заработать {при ставке 10%), составляет 60 000 руб., и это то, от чего мы отказались ради этой стратегии. Отметим, что издержки неиспользованных возможностей растут с увеличением начального (и среднего) денежного сальдо.

Коммерческие расходы. Для определения общих коммерческих расходов за год нам необходимо знать, сколько раз в году потребуется GoldenSocks продавать легко реализуемые ценные бумаги. Прежде всего, общее количество денег, выплаченных за год, составляет 600 000 руб. в неделю или Т = 600 000 руб. х 52 недели = 31,2миллионаруб.. Если начальное сальдо денежных средств равно С = 1,2 миллионаруб., то GoldenSocks будет продавать 1,2 миллионаруб. легко реализуемых ценных бумаг Т/С = 31,2 миллионаруб./1,2 миллиона руб.= 26 раз в год. Это обходится в F долларов каждый раз, следовательно, коммерческие издержки будут равны:

Коммерческие издержки = (Т/С) ×F (8.2).

В данном примере, если F было бы равно 1 000 руб. (нереально большая величина), тогда коммерческие издержки составляли бы 26 000 руб.

Таблица 8.2

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Пример 7.1. Корпорация «Веселые Игрушки» начала год с сальдо дебиторской задолженности, равного 120 руб | Коммерческие издержки, связанные с различными стратегиями

Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 179; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



ПОИСК ПО САЙТУ:


Рекомендуемые страницы:

Читайте также:

  1. I. Затрудненный выброс крови из желудочков (например, стеноз аорты, клапанный стеноз a, pulmonalls и коарктация аорты)
  2. IV. Примеры расчетов потребностей в сырье по индивидуальным и среднегодовым нормам.
  3. LZ-алгоритмы распаковки данных. Пример 13.6
  4. LZ-алгоритмы распаковки данных. Примеры
  5. LZ77-алгоритм распаковки данных. Пример 12.4
  6. Билет№5:Методологические основы менеджмента. Ситуационный, системный и процессный подход к принятию управленческих решений (привести примеры).
  7. В приведенном примере укажите тезис (если тезис явно не выражен, сформулируйте его), определите способ аргументации.
  8. В ст.131 ГК установлены основные положения о примерном перечне вещных прав, подлежащих регистрации, обязательности государственной регистрации и органе, ее осуществляющем.
  9. Виды и примерная структура документов
  10. Вопрос 68. Филогенез опорно-двигательной системы. Онтофилогенетические пороки костной и мышечной систем. Примеры.
  11. Вопрос 70. Филогенез кровеносной системы хордовых животных. Онтофилогенетические пороки развития сердца и кровеносных сосудов. Примеры.
  12. Вопрос 71. Филогенез мочеполовой системы позвоночных. Эволюция нефрона и мочеполовых протоков. Примеры.

studopedia.su - Студопедия (2013 - 2021) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление
Генерация страницы за: 0.002 сек.