Понятие и расчет средневзвешенной стоимости капитала

Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) – является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC. WACC широко используется в инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса и других приложениях. Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) может быть рассчитана как:

, (7)

где K = D + E,

c – Средневзвешенная стоимость капитала, %,

y – требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала, %,

b – требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств, %,

X_C – ставка налога на прибыль для компании, %,

D – заёмные средства, руб.,

E – собственный капитал, руб.,

K – инвестированный капитал, руб.

Это уравнение описывает ситуацию для однородных собственного и заемного капитала. Если в капитале присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, то формула будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала.

Поскольку измеряется ожидаемая стоимость нового (или привлекаемого) капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой из составляющих, а не данные из бухгалтерской отчетности (которые могут значительно отличаться).

Дата добавления: 2014-01-04