История органа

05.10.12

07.09.12

Валютный рынок и валютная политика

Чувахина

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта	Резервные валюты, международные счётные валютные единицы
Степень конвертируемости национальной валюты	Степень взаимной конвертируемости валют
Паритет национальной валюты	Унифицированный режим валютных паритетов
Режим курса национальной валюты	Регламентация режимов валютных курсов
Наличие и отсутствие валютных ограничений и валютный контроль	Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
Регламентация использования международных кредитных средств обращения	Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
Регламентация международных расчетов страны	Унификация правил и основных форм международных расчетов
Режим национального валютного рынка и рынка золота	Режим мировых валютных рынков и рынков золота
Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны	Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Классификация валют

По отношению к стране – эмитенту валюты делятся на

· Национальные

· Иностранные

· Коллективные (эмитируется наднациональным центром)

МВФ эмитирует СДР.

Функции СДР – регулирование платёжных балансов и пополнение официальных валютных резервов.

Центральный банк устанавливает официальные курсы СДР к рублю для целей учёта.

По степени использования на международном рынке валюты делятся на резервные и другие.

По возможности обмена на другую валюту различают следующие виды валют:

· Полностью конвертируема

· Частично конвертируемая

· Неконвертируемая

Конвертируемость валюты находится в прямой зависимости от:

· Экономического потенциала страны

· Масштабов её внешнеэкономической деятельности

· От устойчивости внутреннего денежного обращения

· От развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала

Степень конвертируемости определяет наличием (отсутствием) валютных ограничений. Полностью конвертируема валюта без ограничений обменивается на валюту другого иностранного государства. Полностью конвертируемым являются: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк, датская, исландская, норвежская и шведская кроны, канадский, австралийский и новозеландский доллары, с февраля 2008 года израильский шекель.

Частично конвертируемые валюты имеют ограниченную обратимость, то есть не по всем валютным операциям и не для всех владельцев. Виды валютных ограничений определяются государством в законодательных актах.

Неконвертируемая валюта не может обмениваться на валюту другой страны. Для таких стран характерно жёсткое валютное регулирование, что обусловлено нехваткой валюты, давлением внешней задолженности, тяжёлым состоянием платежных балансов. Для стран с неконвертируемой валютой характерно жёсткое валютное регулирование, что обусловлено нехваткой валюты, давлением внешней задолженности и проблемами с платёжным балансом.

МВФ признаёт конвертируемыми валюты тех стран, которые принимают на себя обязательства, вытекающие из статьи 8 Устава МВФ, предусматривающим, что ни одна страна – член МВФ не должна без одобрения фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам.

По степени стабильности валютного курса валюты разделяют:

· На сильные или твёрдые. Устойчива по отношению к собственному номиналу, а так же к другим валютам. На мировом валютном рынке к сильным валютам относят доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк.

· На слабые или мягкие. Валюта, обесценивающаяся в отношении собственного номинала и устойчивых валют. На мировом рынке к слабым валютам относят все остальные валюты кроме вышеперечисленных.

По виду валютной операции различают валюту:

· Сделки. Это валюта, в которой устанавливается цена товара во внешнеторговом контракте или выражается сумма предоставленного международного кредита. Валютой сделки может быть валюта импортёра или экспортёра, кредитора, или заёмщика. В международных контрактах используют полностью конвертируем валюты, что страхует риск изменения курса валюты.

· Платежа. Это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. В качестве валюты платежа может выступать любая валюта, согласованная между контрагентами. При этом она не обязательно должна совпадать с валютой сделки. Валютой платежа выступают полностью конвертируемы валюты. Валюта платежа может совпадать с валютой сделки, но может и отличаться от неё, тогда осуществляют перерасчёт валюты сделки в валюту платежа. При этом курс перерасчета оговаривается в контракте.

· Кредита. Это установленная партнёрами валюта при предоставлении кредита. Экспортные кредиты могут предоставляться как в национальных валютах экспортёра или импортёра, так и в валюте третьих стран или в международных расчетных единицах. Выбор валюты кредита является предметом договора. Состояние валюты кредита оказывает влияние на уровень процентных ставок по кредитам в различных валютах. Валюта кредита может не совпадать с валютой его погашения, тогда в кредитном договоре предусматривается порядок перерасчета одной валюты в другую. При определении валюты имеют значение практика расчетов, позиции контрагентов на данном рынке, их отношения с кредитными учреждениями.

· Клиринга.

· Векселя

· Страхования

Международная ликвидность – возможность отдельной страны или всех стран в целом постоянно и бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства, приемлемыми для кредитора платёжными средствами. Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства. Золотовалютные резервы – это находящаяся в распоряжении центрального банка страны иностранная валюта

Валютный курс

Представляет собой цену денежной единицы одной страны выраженную в денежной единице другой страны или в международной денежной единице. Стоимостной основой валютного курса служит соотношение валют по их покупательной способности. Отклонение валютного курса от стоимостной основы (объёма товарной массы), приобретаемой на денежную единицу.

Валютные интервенции

Валютные интервенции – это целевые операции ЦБ на валютных рынках по купле – продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определёнными пределами его повышений и понижений.

Для повышения курса национальной валюты, ЦБ должен продавать иностранные валюты, скупая национальные. Это приводит к уменьшению спроса на иностранные валюты, следовательно, увеличению курса национальной валюты.

Для понижения курса национальной валюты ЦБ продаёт национальную валюту, скупая иностранные. В результате повышается курс иностранной валюты при одновременном снижении курса национальной валюты.

Валютные интервенции бывают двух видов: прямые и косвенные.

При прямой валютной интервенции инициатором продажи или покупки валюты выступает ЦБ. Он запрашивает котировки коммерческих банков и проводит по ним прямые сделки.

В косвенной валютной интервенции инициатором сделки выступают амии коммерческие банки.

И прямая и косвенная интервенции выгодны банкам, осуществляющим с ЦБ прямую сделку.

При прямо интервенции банки первыми получают информацию о ней и, как правило, успевают перекрыть интервенциональную сделку противоположной сделкой с контрагентом, ещё не знающим об этом. В случае косвенной интервенции коммерческий банк, ведущий оператор при повышенном спросе на валюту со стороны банков, не имеющих взаимных лимитов с ЦБ, продаёт им валюту по более высоким котировкам. Одновременно банк – ведущий оператор пользуется возможностью закрывать позиции по более низкой цене сделкой с ЦБ.

Валютная интервенция осуществляется как за счёт официальных валютных резервов, так и краткосрочных заимствований. Её характерными чертами являются крупные масштабы и сравнительно короткий период применения. Для того, чтобы валютные интервенции имели эффект необходимо значительное количество официальных резервов Цб. Это главное и основное условие.

Дисконтная политика

Дисконтная политика – одна из форм денежно – кредитной политики ЦБ, осуществляемая путём повышения или понижения официальной учётной ставки.

Учётная ставка – процент по ссудам, который представляет ЦБ коммерческим банкам.

Дисконтная политика направлена на регулирование валютного курса путём воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке. Повышая учётную ставку, ЦБ способствует снижению спроса на кредитные деньги, что соответственно приводит к росту курса национальной валюты, а понижая процент активизирует спрос на кредиты, снижает курс валюты.

Протекционистские меры

Это меры направленные на защиту национальной валюты. К ним относятся:

Валютные ограничения. Это устанавливаемые в законодательном и административном порядке правила и нормы ограничения операции с иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями. Основными видами валютных ограничений являются:

a. Валютная блокада в форме замораживания валютных ценностей государства, хранящихся в иностранных банках.

b. Запрет на свободную куплю – продажу иностранной валюты.

c. Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей (платёжные документы в инвалюте, акции, облигации, драгоценные природные камни, благородные металлы).

d. Регулирование международных платежей и переводов капиталов

e. Репатриация экспортной выручки, прибыли, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг.

Валютные ограничения являются составной частью контроля системы, посредствам которой государство регулирует порядок приобретения иностранной валюты и проведения операций с ней.

Системы валютных курсов

Система фиксированных валютных курсов

Представляет собой систему валютных курсов, при которой центральный банк фиксирует валютный курс, соотнося его со стоимостью другой валюты или набора валют, и берёт на себя обязательства неизменно поддерживать его уровень. Обычно курсы валют фиксируют по отношению к доллару США. Изменения фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра, а именно – девальвации (понижение в условиях усиления инфляции, понижении темпов роста ВНП и когда другие меры не эффективны), ревальвации (повышение при хронически активном сальдо платёжного баланса).

Система свободно плавающих (гибких) валютных курсов

Валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран.

ЦБ России с 1 февраля 2005 года стал использовать в качестве операционного ориентира курсовой политики выраженную в рублях стоимость бивалютной корзины, состоящей из долларов США и евро. В момент введения бивалютная корзина складывалась из 0,1 евро и 0,9 долларов США.

С 1 января 2005 по 7 февраля 2007 года расчет проводился так: 0,6 долларов США и 0,4 евро.

С 8 февраля 2007 года, ЦБ установил бивалютную корзину на основе 0,45 евро и 0,55 долларов США.

Официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям доллар США - рубль.

Официальный курс СДР рассчитывается и устанавливается банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю, установленному ЦБ РФ, и последнее значение курса СДР к доллару США, установленного МВФ.

Официальные курсы других иностранных валют по отношению к рублю рассчитываются и устанавливаются банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках.

В зависимости от системы валютного курса различают способы определения валютного курса. Процесс определения и установления курса иностранной валюты к национальной называется котировкой валют.

Сложилось 2 метода котировки иностранной валюты к национальной:

1. Прямая

2. Косвенная.

При прямой котировке курс единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице, те 1 $ = 30 рублям, иными словами за 1$ дают 30 российских рублей.

При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты, те 1 рубль = 0,033 $, иными словами за 1 рубль дают 0,033 $. Косвенная котировка применяется в Великобритании, Австралии и Новой Зеландии, с 1 сентября 1978 года частично и в США. Доллар принимают за единицу при котировки шведцарского франка, кон скандинавских стран и японской йэны.

Различают котировку валют:

-официальную, по которой совершаются все валютные операции государства;

-межбанковскую;

-биржевую.

Официальную валютную котировку, используют для целей учета при составлении платежного баланса, проведении таможенных платежей, осуществляет ЦБ.

В странах, где действует система фиксированного валютного курса, ЦБ устанавливает курс национальной валюты по отношению к более сильной, добровольно вобранной валюте, как правило, к $ или к английскому стерлингу или €, а также на базе корзины валют (Чехия, Венгрия, Латвия).

В странах, где действует система плавающих валютных курсов официальный курс национальной валюты устанавливается ЦБ на уровне межбанковского. В операциях на межбанковских валютных ранках преобладает котировка национальных валют к $.

Биржевые котировки носят, в основном, справочник характер, поскольку, основной объем валютных операций в развитых странах осуществляется на межбанковском валютном рынке. Базовые межбанковские котировки устанавливают основные операторы валютного рынка - крупные коммерческие банки (маркет-мейкеры) путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.

На основе базовых котировок банки кодируют курс продажи и курс покупки валюты (bit rate). При прямой котировке курс продажи всегда выше курса покупки валюты. Разница между курсами составляет прибыль банка. Относительная разница между курсом продажи и курсом покупки называется спредом или валютной маржой. При повышении риска и издержек на проведение валютной операции спред увеличивается и соответственно, при уменьшении риска, спред уменьшается.

Курсы, в которых $ является не торгуем ой валютой, не валютой котировки называются кросс-курсами.

Кросс-курс - курсовое соотношение между двумя валютами, определяемое на основе курса этих валют, по отношению к третей валюте. Расчет значения кросс-курсов основано на использовании курсой данных валют к $. Например, курс рубля к $ составляет 30 рублей, а курс € к $ равен 0,8, тогда кросс-курс рубля к € определяется следующим образом, 30 рублей / 0,8 € = 37,5 рублей за €.

Обмен валюты одной страны на валюту другой страны осуществляется по определенному номинальному валютному курсу. Кроме номинального валютного курса рассчитывают реальный валютный курс, показывающий соотношение в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.

Реальный валютный курс определяется как:

r = I * P' / п, где

i - номинальный валютный курс (количество национальной валюты к иностранной валюты),

Р'. уровень цен на зарубежном рынке (в иностранной валюте),

п - уровень цен на внутреннем рынке (в национальной валюте).

Чтобы определить реальный валютный курс швейцарского франка к $, сравним цены двух неизменных потребительских корзин, те двух наборов товаров и услуг, приобретаемых средним американским и швейцарским потребителем. Предположим, что цена корзина американского потребителя рака 100 $, а швейцарского - 200 франков. При номинальном валютном курсе, равным 2 франка за 1 $, то потребительская корзина США стоит 200 франков.

При этих ценах реальный валютный курс франка к $ составит одну корзину швейцарского потребителя, за одну корзину американского. При номинальном обесценении франка с 2 до 2,2 $, цена американских товаров, выраженных во франков, повысится до 220 франков (2,2 * 100). В этом случае согласно расчета (2,2 франка * 100 $ / 200 франков) реальный валютный курс франка составит 1,2 швейцарской корзины за одну американскую, что означает падение покупательной способности Швейцарии. Повышение реального валютного курса или реальное обесценение франка по отношению к $, означает что товары в США стали относительно дороже и следовательно американские потребители предпочтут более дешевые иностранные товары американским. Напротив, в случае снижения реального валютного курса или реального удорожания швейцарского франка по отношению к $, швейцарские товары подорожают и соответственно снизится из конкурентоспособность. Таким образом, реальный валютный курс влияет на конкурентоспособность стран на мировом рынке, реальное обесценение национальной валюты стимулирует экспорт и улучшает состояние баланса в текущих операциях.

Конверсионные арбитражные операции

На валютных рынках весьма активно проводятся конверсионные арбитражные операции, представляющие собой замкнутую последовательность операций по купле – продаже различных валют.

Серии сделок начинаются и заканчивается на одной и той же валюте, но последовательность покупок и продаж валют планируется таким образом, чтобы в результате на руках оказалось больше единиц исходной валюты, чем было в начале операции. Например, пусть у нас имеется А рублей, по курсу мы меняем их на В долларов, затем на эти доллары покупаем С евро, на С евро покупаем D швейцарских франков, а на эти франки покупаем E украинских гривен, на которые опять приобретаем F рублей. Если кросс курсы таковы, что F больше А, то нам удалось организовать сложную конверсионную арбитражную сделку и получить прибыль, равную F – А. Риск при проведении такой сделки заключается в быстром изменении кросс курсов, поэтому, если неправильно прогнозировать эти изменения, можно получить убытки вместо прибыли.

Рынок Форекс для частных лиц

Чтобы выйти на этот рынок можно либо связаться с брокерской компанией и открыть брокерский счёт во много аналогичный банковскому, либо это можно сделать через интернет самостоятельно.

Почему рынок Форекс достаточно популярен среди частных инвесторов в мире?

Во – первых для него характерна высокая ликвидность, поскольку в качестве активов на этом рынке обращаются деньги и только деньги. Высокая ликвидность является мощной притягательной силой для любого инвестора, так как она обеспечивает ему свободу открывать и закрывать позицию любого объёма.

Во – вторых: оперативность. Благодаря тому, что рынок работает круглосуточно, его участникам не нужно ждать, чтобы отреагировать на то или иное событие.

В третьих: низкая стоимость. Рынок Форекс традиционно не имеет никаких комиссионных расходов кроме естественной рыночной разницы (спреда) между ценами спроса и предложения.

В - четвертых: однозначность котировок. Из за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной цене. Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей во фьючерсах и других фондовых инвестициях, где в одно время и по определённой цене может быть продано только ограниченное количество контрактов.

И последнее: произвольный размер маржи. Размер кредитного плеча (маржи) на рынке Форекс определяется лишь соглашением между клиентом и тем банком, или брокерской фирмой, которая обеспечивает ему выход на рынок и обычно составляет единицу к тридцати трём, единицу к пятидесяти или единицу к ста. На российском рынке установился размер плеча один к ста, то есть внеся залог в 1000$, клиент может совершать сделки на сумму эквивалентную 100 000$. Использование таких больших кредитных плеч вместе с сильной изменчивостью котировок валют делает этот рынок высокодоходным и в то же время высокорискованным.

В последнее время на российском рынке значительную популярность получил так называемый мини Форекс. Эта услуга имеет те же параметры, что и услуги брокерских фирм на рынке Форекс, кроме одного. Размер минимального контракта составляет здесь не 100 000, а 10 000$. Соответственно, размер маржи, необходимой для открытия такого контракта в 10 раз меньше, то есть составляет всего 100$. Из за ограниченности средств у большинства российских инвесторов именно мини Форекс является более привлекательным.

Рассмотрим действия инвестора на рыке Форекс на примере операции по купле – продаже британских фунтов на доллары.

Обычно инвестору предлагается внести гарантийный взнос, скажем 3000$, тогда компании предоставляет ему финансовый рычаг с плечом 1/100.

Зародыш органа можно видеть в флейте Пана, а также в волынке. Считается, что орган (гидравлос; также hydraulikon, hydraulis — «водный орган») изобрёл грек Ктезибий, живший в Александрии Египетской в 296 — 228 гг. до н. э. Изображение похожего инструмента имеется на одной монете или жетоне времён Нерона.

Органы больших размеров появились в IV веке, более или менее усовершенствованные органы — в VII и VIII веках. Папа Виталиан (666 год) ввёл орган в католическую церковь. В VIII веке Византия славилась своими органами.

Искусство строить органы развилось и в Италии, откуда в IX веке они выписывались во Францию. Позднее это искусство развилось в Германии. Наибольшее и повсеместное распространение орган начинает получать в XIV веке. В XIV веке в органе появилась педаль, то есть клавиатура для ног.

Средневековые органы, в сравнении с более поздними, были грубой работы; ручная клавиатура, например, состояла из клавиш шириной от 5 до 7 см, расстояние между клавишами достигало полутора см. Ударяли по клавишам не пальцами, как теперь, а кулаками.

В XV веке были уменьшены клавиши и увеличено число трубок.

Композиторы, сочинявшие органную музыку

Иоганн Себастьян Бах

Иоганн Адам Рейнкен

Иоганн Пахельбель

Дитрих Букстехуде

Джироламо Фрескобальди

Иоганн Якоб Фробергер

Георг Фридрих Гендель

Зигфрид Карг-Элерт

Генри Пёрселл

Макс Регер

Винцент Любек

Иоганн Людвиг Кребс

Матиас Векман

Доминико Циполи

Сезар Франк

Дата добавления: 2014-01-04