Стоимост эммисии облигаций

5.11.13

29.10.13

Вопрос 15. РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ ФИН АНАЛИЗА В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ

22.10.13

15.10.13

8.10.13

1.10.13

24.09.13

17.09.13

10.09.13

03.09.13

Финансовый менеджмент

Вопрос 1: Управление финансами предприятия в рыночной экономике.

В условиях рыночной экономики управление финансами представляет собой сложную и приоритетную задачу высшего управленческого персонала любой организации.

Управление финансами представляет собой изыскание и распределение финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения результативной и эффективной деятельности организации.

Финансовые ресурсы представляют собой связующее звено между учётом, контролем и управлением, а также связующее звено между разными уровнями управления.

Финансовые ресурсы – это совокупность денежных средств у хозяйствующих субъектов.

Управление финансами в организации осуществляется с использованием финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов организации и организации оборота его денежных средств.

Финансовый менеджмент – это принятие управленческих решений в трёх сферах деятельности предприятия (производственной, инвестиционной и финансовой) на основе бух и фин. Отчётности, в том числе:

1. В производственной сфере деятельности:

- управление прибылью и выручкой

- управление ОА и ВА

2. В инвестиционной сфере деятельности:

- управление активами

- управление инвестиционными проектами

3. В финансовой сфере деятельности:

- управление д/с и фин вложениями

- управление источниками финансирования (пассивами)

- управление денежными потоками

Субъектами финансового менеджмента являются: менеджеры, инвесторы-собственники и инвесторы-кредиторы. Всех их интересуют разные целевые показатели использования финансов.

1. Менеджеры:

1) Анализ производственной деятельности:

- рентабельность производственной деятельности

- анализ операционных затрат

- операционный рычаг (леверидж)

2) доходность:

- рентабельность активов

- рентабельность чистых активов

- эффективность инвестиций

- стоимость бизнеса (капитализация компании)

3) управление ресурсами:

- оборачиваемость активов

- оборачиваемость производственных запасов

- оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности (ДЗ и КЗ)

- оборачиваемость д/с (чем выше, тем потребность в д/с меньше)

- длительность фин цикла

- структура ДЗ и КЗ

- эффективность использования ресурсов

2. Инвесторы-собственники:

1) прибыльность:

- рентабельность собственного капитала

- величина дивидендов

2) рыночная стоимость предприятия:

- прибыль на акцию

- соотношение рыночной и балансовой цены акции

- мультипликатор доходов (цена акции делить на прибыль на акцию)

3) распределение прибыли:

- дивиденды на акцию

- текущая доходность (дивиденды делить на цену акций)

- коэффициент выплаты дивидендов (дивиденды делить на чистую прибыль)

3. Инвесторы-кредиторы:

1) платежеспособность:

- коэффициенты ликвидности

- состояние счетов и ДЗ

- анализ КЗ

2) кредитоспособность:

- коэффициент покрытия долгов

- анализ денежных потоков

- кредитная история

3) фин устойчивость:

- соотношение собственных и заемных средств (=1)

- уровень фин рычага

Особое значение в понимании основ финансового менеджмента отводится пониманию математических основ, т.е. финансовой математики.

Финансовый менеджмент решает следующие вопросы с использованием финансовой математики:

1. Как сопоставить денежные суммы получаемые (выплачиваемые) в разное время;
2. Сколько нужно инвестировать сегодня, что бы получить определённую сумму в будущем;
3. Покупать имущество или арендовать;
4. Сколько сегодня стоит право получать в течении нескольких лет равные суммы;
5. Сколько следует ежемесячно откладывать, что бы обеспечить определённый доход в будущем.

Вопрос 2: Финансовый менеджмент: понятие, сущность, функции

Финансовый менеджмент — это процесс разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием фин ресурсов организации.
Эффективность управление финансов хозяйственной деятельности (ВХД) предприятия, обеспечивается организацией ряда принципов, основными из которых явл:

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием — финансовый менеджмент непосредственно связан с производственным, инновационным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми др. видами функционального менеджмента.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений — все управленческие решения в области управления финансами и организацией денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывает прямое или косвенное воздействие на результаты его фин деятельности.
3. Высокий динамизм управления — управленческие решения в области формирования и использования фин ресурсов и оптимизации денежного оборота, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть использованы на последующих этапах его фин деятельности. В первую очередь это связано с высокой динамикой факторов внешней среды. Меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла.
4. Вариантность подходов к разработке отдельных управленческих решений — др словами, при разработке управленческих решений в области управления финансов необходимо учитывать альтернативные возможности действий.
5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области фин деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности), стратегическими направлениями его развития.

Вопрос 3: Финансовый менеджмент как система управления.

Фин менеджмент как система управления представляет собой совокупность фин отношений, возникающих в процессе движения фин ресурсов организации и их кругооборота между структурными и функциональными подразделениями внутри самой организации и между организацией ее внешними контрагентами.

Основными элементами системы управления фин деятельностью организации явл:

· субъекты управления

· объекты управления

· принципы и функции управления

· методы и инструменты управления, используемые в практике управления финансами.

В качестве субъекта управления (управляющая подсистема) фин деятельностью организации выступают ее структурные и функциональные подразделения, деятельность которых взаимосвязана, взаимообусловлена и подчинена единой стратегической цели и задачам управления финансами (организационная структура управления финансами).

В зависимости от размеров организации и масштабов ее деятельности организационная структура может существенно видоизменяться. Общепринятым явл создание в организации самостоятельных фин служб и дирекции, реализующих в частности:

· фин стратегию и фин политику организации

· составление и выполнение текущих фин планов и бюджетов

· контроль оперативных фин решений

В качестве объектов управления (управляемая подсистема) фин деятельностью организации выступают совокупность фин ресурсов организации и источники их формирования, а также фин отношения, возникающие в процессе движения фин ресурсов и их кругооборота. В частности объектами явл:

· активы и пассивы организации, формирующиеся в процессе текущей деятельности и осуществления инвестиций;

· фин результаты деятельности организации (прибыль-отражает эффект, рентабельность-эффективность)

· фин риски

· денежные потоки, размеры которых зависит от внешних и внутренних факторов.

Сложность формирования и функционирования системы управления фин деятельностью организации определяется неоднородностью составляющих ее элементов, воздействием на нее факторов внешней среды, а так же внутренних факторов, в частности качества фин менеджмента организации, уровнем риска, интересов собственников и инвесторов.

Т. к. система фин менеджмента явл составной частью общей системы управления организации, структура управления ее фин деятельностью должна быть интегрирована с общей организационной структурой управления.

В процессе формирования организационной структуры фин менеджмента исходит из объема фин деятельности организации, ее основных форм, функций фин менеджмента, региональной диверсификации и др. факторов.

Вопрос 4: Основные направления профессиональной деятельности фин менеджера.

Основные задачи стоящие перед фин менеджером определяются под влиянием целого ряда факторов:

· конкурентность среды;

· потребности в капитальных вложениях

· меняющегося налогового з/д(-ва)

· изменения % ставок и ситуации на фин рынке

· мировой конъюнктуры

· политической нестабильности

· информационных тенденций и т. д.

Основываясь на этом фин менеджер должен разработать алгоритм достижения фин успеха.

Максимизация средств организации благодаря выбору способа финансирования проведения соответствующей дивидендной политики и минимизации рисков при получении чистой прибыли - задачи текущей и перспективной деятельности в области управления финансами. Примером текущей аналитической работы фин менеджера при подготовке и принятии им управленческих решений может служить сравнительный анализ активов 2-х предприятий в абсолютно ликвидной форме с их текущими обязательствами в разрезе групп кредиторов (по группам кредиторов):

Таблица

(в тыс руб)

Предприятие	Средства на счете	Задолженность поставщика	Задолженность банку	Задолженность бюджету	Задолженность по зарплате
А		0,4	0,1	0,5	0,2
Б

На основе анализа сложившейся ситуации фин менеджер делает заключение, что предприятие А испытывает фин затруднения в данный момент, т. к. на определенную дату у него мало средств на текущем счете. При этом у предприятия А незначительны и суммы текущих обязательств по всем группам кредиторов. Более того, остаток средств на счете предприятия А покрывает все его текущие обязательства, которые оно может погасить немедленно. Т. о. предприятие А платежеспособно.

У предприятия Б остаток средств на расчетном счете значительно выше, однако при этом предприятие почти в такой же сумме имеет задолженность поставщикам. Кроме того, имеется задолженность банку и бюджету. В этом случае следует внимательно рассмотреть суммы этих задолженностей с точки зрения сроков их образования и погашения. Если в составе этой задолженности имеется просроченная задолженность, то предприятие рискует быть признано неплатежеспособным в арбитражном суде и объявлено банкротом.

В общем комплексе задач фин менеджера можно выделить 5 основных блоков:

· фин планирование (бюджетирование)

· управление запасами и ресурсами

· управление структурой капитала

· инвестиционная деятельность

· контроль и анализ результатов

Фин менеджер должен обеспечивать:

1. В области фин планирования(бюджетирования):

- долгосрочное и краткосрочное фин планирование

- бюджетированиев рамках структурных подразделений организаций и местам формирования затрат

- составление операционных и финансовых бюджетов в системе бюджетирования

- ценовую политику и прогнозирование объемов продаж

- оценку эффективности затрат

- оценку приобретаемого и реализуемого имущества

- анализ экономических показателей и факторов изменения

1. В управлении фондами:

- проведение банковских операций по различным направлениям

- получение, хранение и выплату наличных денег

- кредитование и использование д/с

- проведение операций с ц/б

- контроль и регулирование денежных операций

- управление инвестиционным портфелем

1. В области управления структуры капитала (соотношение заемных и собственных средств):

- определение краткосрочных источников заемных средств, стоимости и условий заимствования

- определение долгосрочных источников заемных средств, стоимости и условий заимствования

- поиск внутренних резервов и направление использования капитала

1. В области минимизации рисков и защиты имущества организации:

- структурирование и хеджирование рисков

- анализ конъюнктуры фондового и рынков сбыта

- формирование страховых фондов и резервов (резервный капитал, резерв по сомнительным долгам и т. д.)

- внутренний контроль сохранности имущества организации

- анализ инвестиционных проектов

- формирование инвестиционного портфеля и управление им

- привлечение внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности

- обеспечение связи с инвесторами, формирование дивидендной политики

1. В области реализации налоговой политики:

- разработка налоговой политики организации с целью минимизации налогов

- планирование, исчисление и перечисление налогов и сборов, подготовка налоговой отчетности (налоговых деклараций)

Вопрос 6: ФУНКЦИИ ФИН МЕНЕДЖМЕНТА

Сущность фин менеджмента проявляется в его функциях. Функции фин менеджмента подразделяются на 2 группы:

1. Функции фин менеджмента как управляющей системы

2. Функции фин менеджмента как специальной области управления предприятием

r Основные функции фин менеджмента как управляющей системы:

1. Функция разработки фин стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции исходя из общей стратегии эконом развития предприятия и принятия управленческих решений формируется система целей и показателей фин деятельности на долгосрочный период. В ней определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его фин развития.

2. Организационная функция, обеспечивающая принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам фин деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции необходимо обеспечивать постоянную адаптацию всех организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия и направлением фин деятельности.

3. Информационная функция, обеспечивающая обоснование нескольких возможных альтернативных вариантов управленческих решений.

4. Функция анализа различных аспектов фин деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции проводится экспресс и углубленный анализ отдельных фин операций, результатов фин деятельности организации и центров ответственности по учету фин результатов.

5. Функция планирования, обеспечивающая разработку системы перспективных и текущих планов, а также оперативных бюджетов по основным направлениям фин-хоз деятельности предприятия.

6. Стимулирующая функция, обеспечивающая систему стимулирования реализации принятых управленческих решений в области фин деятельности. В процессе реализации этой функции формируются система поощрений и санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений предприятия за выполнение или невыполнение установленных фин показателей, фин нормативов и плановых заданий.

7. Функция контроля, обеспечивающая эффективный контроль за реализацию принятых управленческих решений в области фин деятельности. Реализация этой функции фин менеджмента связана с созданием систем внутреннего контроля на предприятии, разделение контрольных обязанностей отдельных служб и фин менеджеров, определением системы контролируемых показателей и оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.

r Функции фин менеджмента как спец области управления предприятием:

1. Функция управления активами - выявление реальной потребности в отдельных видах активов исходя из планируемых объемов операционной деятельности предприятия, а также оптимизации состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования (собственные, заемные, привлеченные).

2. Функция управления капиталом - в процессе реализации этой функции определяется общая потребность в капитале для финансирования предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; и разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов.

3. Функция управления инвестициями - заключается в определении важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия, оценки инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и фин инструментов и отборе наиболее эффективных из них; формирование реальных инвестиционных программ и портфеля фин инвестиций; выборе наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

4. Функция управления денежными потоками - заключается в формировании входящих и выходящих потоков д/с предприятия, их синхронизации по объему и во времени, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов.

5. Функция управления фин рисками и предотвращения банкротства - в процессе реализации этой функции выявляется состав основных фин рисков, осуществляется оценка уровней этих фин рисков и объем связанных с ними возможных фин потерь. В рамках этой функции формируется система мероприятий по профилактике и минимизации отдельных фин рисков, а так же их страхованию на основе постоянного мониторинга и оценке вероятности банкротства с разработкой мер по фин оздоровлению организации.

Вопрос 7: БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИН МЕНЕДЖМЕНТА

Концепция - это определенный способ понимания и трактовки явления.

Концепция в фин менеджменте - это способ определения, понимания теоретического подхода к некоторым сторонам и явлениям фин менеджмента. В основных концепциях фин менеджмента выражается точка зрения на отдельные явл фин деятельности, определяется сущность и направления развития этих явлений.

К основным концепциям фин менеджмента относятся:

1. Концепция денежного потока, применяется в рамках анализа инвест проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока. Концепция денежного потока предусматривает:

n классификацию денежного потока, его продолжительность и вид.

Существует 2 вида:

u ординарный

u неординарный

n оценку факторов, определяющих величину его элементов

n выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени.

n на снижение ценности будущей денежной единицы по сравнению с имеющейся влияют 3 фактора:

m инфляция

m риск

m оборачиваемость ресурсов

1. Концепция компромисса между риском и доходностью предполагает достижение разумного соотношения между риском и доходностью. Она состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими 2-мя характеристиками прямопропорциональна: чем выше требуемая и ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитала, тем выше степень риска, верно и обратное.
2. Концепция стоимости капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, например, надо платить % за банковский кредит. При большом выборе источников финансирования менеджер должен выбрать оптимальный вариант. Концепция предусматривает определение минимального уровня дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника финансирования и позволяющего не оказаться в убытке.
3. Концепция эффективности РЦБ. учитывает быстроту отражения информации о РЦБ на их ценах, степень полноты и свободы доступа всех участников рынка к информации.

Выделяют 3 формы эффективности рынка:

- слабую

- умеренную

- сильную

В условиях слабой формы эффективности текущие цены на акции полностью отражает динамику цен предшествующих периодов, т.е. потенциальный инвестор не может извлечь для себя дополнительных выгод и "обыграть" рынок.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию. С практической точки зрения, это означает, что аналитику не нужно изучать статистику цен, отчётность эмитентов и т.д., т. к. вся подобная общедоступная информация немедленно отражается на текущих ценах акций.

Сильная форма эффективности означает, что текущие цены отражают не только общедоступную информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен.

1. Смысл концепции асимметричной информации заключается в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной в равной степени всем участникам рынка. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и владельцы компаний.
2. Концепция агентских отношений предусматривает нивелирование (сглаживание) групповых интересов, конфликтующих подгрупп управляющих работников и интересов владельцев компаний. Интересы владельцев компаний, ее управленческого персонала могут совпадать далеко не всегда. Особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает максимальную текущую прибыль, а второе рассчитано на перспективу.
3. Концепция альтернативных затрат предусматривает оценку альтернативных вариантов возможного вложения капиталов использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и т.д.

Знание сущности концепции и их взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в управлении финансами хоз субъекта.

Вопрос 8: ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ И ОСНОВНЫЕ ЕГО ЭЛЕМЕНТЫ

Как процесс управления финансовый менеджмент базируется на использовании фин механизма - системы организации, планирования и использования финансовых ресурсов.

Фин механизм - это система основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансов организации. В соответствии с этим фин механизм включает в себя:

1. Государственное нормативно-правовое регулирование фин деятельностью предприятия. Принятие законов и др. нормативных актов, регулирующих фин деятельность организации, представляет собой одно из направлений реализации внутренней фин политики государства
2. Рыночный механизм регулирования (спрос-предложение) фин деятельности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего в сфере фин рынка, в разрезе отдельных его секторов и сегментом. Спрос и предложение на фин рынке формируют уровень цен и котировок по отдельным фин инструментам, определяют доступность кредитных ресурсов, выявляют среднюю норму доходности капитала, определяют систему ликвидности отдельных фин инструментов, используемых предприятием в процессе своей фин деятельности.
3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов фин деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческих решения по вопросам его фин деятельности.

Так ряд аспектов фин деятельности регулируется требованиями устава предприятия.

Отдельные из этих аспектов регулируются разработанными на предприятии финансовыми стратегиями и целевой фин политикой по отдельным направления фин деятельности. На предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних положений, нормативов и требований по отдельным аспектам фин деятельности.

4. Система конкретных методов, инструментов и приемов и осуществления управления фин деятельностью предприятия. В процессе анализа, планирования, контроля фин деятельности используется обширная сис-ма методов, инструментов и приёмов, при помощи которых достигаются необходимые результаты.

Вопрос 9: ФИНАНСОВЫЕ МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ, ПОНЯТИЯ И ВИДЫ

Фин инструменты одно из новых экономических понятий пришедших к нам с запада в период постороени основ рыночной экономики.

Существуют различные трактовки к понятию инструменты:

• В наиболее общем виде – это деньги, ценные бумаги, производные фин инструменты, в результате операций с которыми одновременно возникают фин активы одной организации и фин обязательства или долевой инструмент у другой.
• В международных стандартах фин отчётности – это любой договор, в результате которого одновременно возникают фин активы у одной компании и фин обязательства или долевой инструмент у другой.

Фин активы включают:

1. Денежные средства, дебет задолженность
2. Контрактное право получить от другого предприятия ден средства (например, за реализацию продукции) или любой другой вид фин активов
3. Контрактное право обмена фин инструментами с другим предприятием на потенциально выгодных усл-ях (например, покупка дебет задолженности с дисконтом)
4. Акции или доли др предприятия

К фин обязательствам относятся контрактное обязательство выплатить ден средства или предоставить какой-то др вид фин активов др предприятию обменяться фин инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных усл-ях, в частности, такая ситуация может возникнуть при вынужденной продаже дебет задолженности.

Долевые инструменты – способ участия в капитале хозяйствующего субъекта. В инвест процессе важную роль играют долговые фин инструменты (кредиты, займы, облигации), имеющие имущественные последствия для эмитентов (кредиторов) и держателей (заёмщиков).

Вопрос 10: ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИН МЕНЕДЖМЕНТА

Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения.

В условиях перехода к рыночной экономике известная формула "время-деньги" дополняется аналогичной формулы "информация -деньги".

Информационная система фин менеджмента представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного, целенаправленного подбора соответствующих нормативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам фин деятельности предприятия. К информации, включаемой в систему фин менеджмента, предъявляются следующие основные требования:

1) значимость, которая определяет на сколько привлекаемая информация влияет на результаты принимаемых фин решений в первую очередь в процессе формирования фин стратегии предприятия, разработке целенаправленной политики по отдельным аспектам фин деятельности подготовки текущих и оперативных финансовых планов

2) полнота, которая характеризует завершенность круга информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и принятия оперативных управленческих решений по всем аспектам фин деятельности предприятия.

3) достоверность, которая определяет на сколько формируемая информация адекватно отражает реальное состояние и результаты фин деятельности, правдиво характеризуют фин среду нейтрально по отношению ко всем категориям потенциальных пользователей, а также проверяема.

4) своевременность, которая характеризует соответствие формируемой информации, потребности в ней по периоду его использования

5) понятность, которая определяется простотой ее построения, соответствием определенным стандартам представления и доступностью понимания теми категориями пользователей для которых она предназначена.

6) релевантность (избирательность), определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления фин деятельностью предприятия

7) сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной оценки стоимости отдельных активов и результатов фин деятельности предприятия во времени, возможность проведения сравнительного фин анализа предприятия с аналогичными хозяйствующими субъектами и тому подобное

8) эффективность, которая применительно к формированию информационной системы, означает, что затраты по привлечению определенных информативных показателей не должны превышать эффект, получаемый в результате их использования.

Содержание системы информационного обеспечения фин менеджмента, ее широта и глубина определяются отраслевыми особенностями деятельности предприятий, их организационно-правовой формой функционирования, объемам и степенью диверсификации фин деятельности рядом др условий.

Конкретные показатели этой системы формируются как за счет внешних, так и внутренних источников информации.

Вопрос 11: СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ УЧЕТА И ОТЧЕТНОСТИ ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ В ФИН МЕНЕДЖМЕНТА

Система показателей информационного обеспечения фин менеджмента, формируемых из внешних источников, делится на 4 основных группы:

1. Показатели, характеризующие обще-экономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит основой проведения анализа и прогнозирования условий внешней фин среды функционирования предприятия при принятии стратегических решений в области фин деятельности. Формирование системы показателей этой группы основываются на публикуемых данных гос статистики. Показатели входящие в состав первой группы подразделяются на 2 блока:

1 блок. " Показатели марко-экономические показатели" содержит следующие информативные показатели:

· темп роста внутреннего валового продукта и НД

· объем выпуска и эмиссия денег в рассматриваемом периоде

· денежные доходы населения

· вклады населения в банках

· индекс инфляции

· ставка рефинансирования ЦБ

2 блок. " Показатели отраслевого развития" - содержатся следующие основные показатели по отрасли, к которым принадлежит предприятие:

· объем произведенной (реализованной) продукции, его динамика

· общая стоимость активом предприятий, в том числе оборотных

· сумма собственного капитала предприятий

· сумма валовой прибыли предприятий, в том числе по основной деятельности

· ставка налогообложения прибыли по основной деятельности (20% → 2% в федеральный и 18% в региональный бюджеты)

· ставки НДС и акцизного сбора на продукцию, выпускаемой предприятиями отрасли

· индекс цен на продукцию отрасли в рассматриваемом периоде

1. Показатели характеризующие конъюнктуру фин рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля, долгосрочных фин инвестиций, осуществления краткосрочных фин вложений, привлечения кредитов, проведение валютных операций и т.д. Показатели, входящие в состав 2-ой группы подразделяются на 3 блока:

1 блок. "Показатели характеризующие конъюнктуру отдельных сегментов фондового рынка" содержит следующие информативные данные:

· виды основных фин инструментов (акций, облигаций, деревативов [производные ц/б] и т.п), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке

· котируемые цены предложения и спроса основных видов фин инструментов

· объемы и цены сделок по основным видам фин инструментов

· сводный индекс динамики цен на фондовом рынке

2 блок. "Показатели характеризующие конъюнктуру отдельных сегментов кредитного рынка":

· кредитная ставка отдельных КБ дифференцированная по срокам предоставления кредитов

· лизинговая ставка по видам предоставляемых активов в лизинг

· депозитная ставка отдельных КБ дифференцированная по вкладам до востребования и срочным вкладам

3 блок. "Показатели характеризующие конъюнктуру отдельных сегментов валютного рынка" содержит информативные показатели:

· официальный курс отдельных валют, которыми оперирует предприятие в процессе ВЭД

· курс покупки-продажи аналогичных видов валют установленный КБ

2. Нормативно-регулирующие показатели. Система этих показателей учитывается в процессе подготовки фин решений, связанных с особенностями гос регулирования фин деятельности предприятий.

Система показателей информационного обеспечения фин менеджмента формируемых из внутренних источников делится на 3 группы:

1. Показатели фин отчетности предприятия. Система информативных показателей этой группы широко используется как внешними так и внутренними пользовтелями. Она применяется в процессе фин анализа, планирования, разработки фин стратегии и политики по основным аспектам фин деятельности дает наиболее агрегированное представление о результатах фин деятельности предприятия. Приемуществом показателей этой группы явл их унифицированность,регулярность формирования, достаточно высокой степени надежности. В то же время информационная база формируемая на основе фин учета имеет определенные недостатки, основными из которых являются: отражения инвормативных показателей лишь по предприятию вцелом, низкая переодичность разработки использования только стоимостных показателей.
2. Показатели управленческого учета предприятия. Система этой группы показателей используется для текущего и оперативного управления практически всеми аспектами фин деятельности предприятия, а в наибольшей степени в процессе фин обеспечения операционной деятельности. Группы показателей формируются в процессе управленческого учета обычно по следующим блокам:

1 блок. По сферам фин деятельности предприятия

2 блок. По регионам деятельности

3 блок. По центрам ответственности

Управленческий учет строится индивидуально на каждом предприятии. Результаты этого учета явл коммерческой тайной предприятия и не должны предоставляться внешним пользователям.

1. Нормативно-плановые показатели, связанные с фин развитием предприятия. Эти показатели используются в процессе текущего и оперативного контроля за ходом осуществления фин деятельности. Они формируются непосредственно на предприятии по следующим 2-м блокам:

1 блок. Система внутренних нормативов, регулирующих фин развитие предприятия.

2 блок. Система плановых показателей фин развития предприятия.

Вопрос 12: ФИН ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ ФИН МЕНЕДЖМЕНТА

Прежде чем раскрыть сущность фин планирования и прогнозирования рассмотрим ряд базовых категорий и понятий.

План - это замысел, предусматривающий развитие чего-либо, намеченная на определенный период работа с указанием цели, содержания, объема, методов, последовательности и срока выполнения.

Фин план - это обобщающий фин документ отражающий план поступления и расходования денежных средств на оперативный, текущий и долгосрочные периоды.

Прогноз (экономический, финансовый) — это предсказания по поводу будущих значений экономических (фин) переменных, основанная на изучении др экономических (фин) переменных, связанных причинно-следственными зависимостями

Фин планирование можно определить как умение предвидить цели предприятия, результаты его деятельности и ресурсы, необходимые для достижения определенных целей.

Главной целью фин планирования на предприятии явл обоснование стратегии развития предприятия с позиции экономического компромисса между доходностью, ликвидностью и риском, а так же определение необходимого объема фин ресурсов для реализации данной стратегии.

Фин планирование как функция управления охватывает весь комплекс мероприятий по выработке плановых заданий и претворению их в жизнь. Фин планирование на предприятии решает следующие задачи:

• конкретизирует перспективы бизнеса в виде системы количественных и качественных показателей развития
• выявляет резервы увеличения доходов предприятия и способы их мобилизации
• обеспечивает воспроизводственный процесс необходимыми источниками финансирования
• определяет наиболее эффективное использование фин ресурсов
• обеспечивают соблюдение интересов инвесторов, кредиторов и государства
• осуществляет контроль за фин состоянием предприятия

Сложившийся в настоящее время системе планирования присущ целый ряд недостатков. Процесс фин планирования на предприятии в современных условиях явл очень трудоёмким и недостаточно предсказуемым. В условиях нестабильности российской экономики невозможно проводить сценарный анализ и анализ фин устойчивости предприятия к изменяющимся условиям хозяйствования.

В зависимости от целей можно выделить:

• стратегический (перспективный)
• текущий
• оперативный виды планирования

Стратегическое определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы воспроизводства. В широком смысле его можно назвать планированием роста, планированием развития предприятия.
Оно носит долгосрочный характер (до 5 лет) и связано с принятием основополагающих, финансовых и институционвестиционных решений

Текущее необходимо для достижения конкретных целей. Этот вид планирования обычно охватывает 1 год и представляет собой конкретизацию и детализацию перспективных планов. С его помощью осуществляется процесс распределения и использования фин ресурсов, необходимых для достижения конкретных целей.

Оперативное фин планирование (квартал, месяц) заключается в управлении денежными потоками с целью поддержания устойчивой платежеспособности предприятия. Оперативное фин планирование дает возможность отслеживать состояние оборотных средств предприятия, необходимых для достижения стратегических целей, а также маневрировать источниками финансирования.

Фин прогноз представляет собой расчет будущего уровня фин переменной:

• величины д/с
• величины фондов или их источников
  
  

Составление прогнозных фин документов обычно начинают с составления прогноза доходов (прогнозного отчета о прибыли и убытках).

Прогноз прибыли и убытков отражают производственную деятельность предприятия. Составление прогноза прибыли и убытков следует начинать с построения объема продаж.

При прогнозировании потоков д/с необходимо учитывать всевозможные источники поступления средств и напраления их оттока.

Прогноз разрабатывается по периодам в такой последовательности:

1. Прогноз денежных поступлений. Предполагает рачет объема возможных денежных поступлений. На практике большинство предприятий отслеживают средний период времени, который потребуется покупателям для того что бы оплатить счета, т.е. определяют средний срок документооборота.
2. Прогноз оттока д/с. Основным элементом явл погашение кредиторской задолженности.
3. Расчет чистого денежного потока. Осуществляется путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат.
4. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании
   
   

Все поступления и платежи отражаются в плане денежных потоков периоды времени соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей.

Для проверки правильности составления прогноза прибыли и движения д/с разрабатывается прогнозный баланс. С этой целью используют баланс составленный н последнюю отчетную дату либо на конец фин года. Задачей прогнозного баланса и будет расчет структуры источников финансирования, т.к. возникшую разницу между активом и пассивом прогнозного баланса необходимо будет покрыть за счет дополнительных источников внешнего финансирования. Такой метод фин прогнозирования в литературе называют методом формальных фин документов. В основе этого метода лежит прямопропорциональная зависимость практически всех переменных издержек и большей части текущих вктивов и обязательств от объема продаж.

Поэтому этот метод иногда называт прогнозированием на основе % от продаж. В соответстии с этим методом осуществляется расчет потребности предприятия в активах с целью увеличения объема реализации продукции и прибыли продукции.

Вопрос 13: МЕХАНИЗМ РАЗРАБОТКИ ФИН ПЛАНА

Механизм разработки фин плана включает в себя последовательно выполняемые этапы:

1. анализируются фин показатели деятельности организации за предыдущий период на основе фин отчётности:

· бух баланса

· отчета о прибылях и убытках

· отчет о двиении д/с

Основное внимание уделяется таким показателям как объем реализации, затраты, размер полученной прибыли. Приведенный анализ дает возможность оценить фин результаты деятельности организации, выявить внутрихоз резервы и определить проблемы стоящие перед ней

1. Разработка фин стратегии и фин политики по основным напрвлениям фин деятельности организации.
2. В процессе осуществления 3го этапа уточняются и конкретизируются основные показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих фин планов.
3. На этом этапе происходит состековка показателей фин планов с др планами, разрабатываемыми в организации.
4. Разработка оперативных фин планов на основе текущих фин планов предприятия.

Завершается процесс фин планирования в организации анализом и контролем за выполнением фин планов. Определение фактических конечн фин результатов деятельности организации, сопоставление х с запланированными показателями, выявление причин отклонений от плановых показателей, разработка мер по устранению негативных явл-ий.

С позиции колич оценок фин планирование текущ деятельности заключается в разработке операц и фин бюджетов. Процесс построения таких бюджетов – бюджетирование.
В ходе составления операционных бюджетов выполняются прогнозные расчёты фин характера, котор служат основой для построения прогнозной фин отчётности, являющейся итогом текущ фин планирования.

Процесс бюджетирования вкл блоки:

· Бюджет продаж. Его цель – рассчитать прогноз объёма продаж в целом, исходя из стратегии развития организации, её производственных мощностей и прогнозов в отношении ёмкости рынка сбыта определяется кол-во потенциально реализуемой продукции. (в натуральн ед.) Прогнозн отпускные цены используются для оценки объёма продаж в стоимостном выражении.

· Бюджет производства. Его цель – рассчитать прогноз объёма производства, исходя из результатов расчёта бюджета продаж и остатка произведён, но нереализованной продукции.

· Бюджет прямых затрат сырья и материалов. На основе данных об объёмах производства, нормативах затрат сырья и материалов на ед. производимой продукции, запасах сырья на начало и конец периода опр-ся потребностью в сырье и материалах, объёмы закупок и общ величина расходов на их приобретение.

· Бюджет прямых затрат на оплату труда. Его цель – рассчитать общ затраты на оплату труда производственных рабочих. Исходными данными этого блока явл-ся результаты расчёта об объёмах производства, принятой сис-ме оплаты труда, установленной трудоёмкости работ.

· Бюджет переменных накладных расходов.

· Бюджет запасов готовой продукции. Исходные данные для расчёта – остатки запасов готовой продукции в натуральных единицах + данные о себестоимости готовой продукции.

· Бюджет управленческих и ком расходов. Здесь исчисляется прогнозная оценка общезаводских накладных расходов.

· Бюджет себестоимости реализованной продукции. Стандартный механизм расчёта себестоимости: входные запасы сырья и материалов незавершенного производства + покупка сырья и материалов – выходные запасы сырья и материалов незавершенного производства=себестоимость потреблённых в производстве сырья и материалов + прямые затраты на оплату труда + непроизводственные накладные расходы = себестоимость произведён продукции + себестоимость входных запасов готовой продукции - себестоимость выходных запасов готовой продукции = себестоимость реализованной продукции.

След этап бюджетирования – составление прогнозных фин бюджетов. К ним относится:

1. Бюджет доходов и расходов (отчёт о прибылях и убытках). Здесь необходимо рассчитать прогнозное значение: объёма реализации, себестоимости реализованной продукции ком и управленческих расходов, расходов фин характера, налогов и др. Большая часть исходных данных формируется в ходе построения операционных бюджетов. Величину налоговых и прочих обязательных платежей можно рассчитать по среднему проценту, исходя из предыдущих отчётных периодов.

2. Бюджет о движении ден средств показывает притоки и оттоки ден средств по видам деятельности.

3. Бюджет по балансовому листу. В рамках этого бюджета необходимо спрогнозировать остатки по основным балансовым статьям: ден средства, дебет задолженность, запасы, внеоборотные активы, собственный капитал и резервы, долгосрочные пассивы, кред задолженность и др.

Вопрос 14: МЕТОДЫ ПЛАНИРОВАНИЯ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИН РЕЗУЛЬТАТОВ.

Для расчёта планирования и прогнозирования осн фин показателей деятельности организации используются – различ методы: программно-целевой, нормативный, расчётно-аналитич, экономико-математического моделирования, методы эк кибернетики (метод имитац моделирования), методы мат статистики и эконометрики и др.

При использовании программно-целевого метода планирования осущ-ся увязка целей фин плана с имеющимися ресурсами организации.

При нормативном методе фин показатели количественно обосновываются на основе сис-мы норм и нормативов.

При расчётно-аналитич методе планирования на основе достигнутой величины фин показателя, принимаемого за базовый, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина данного показателя.

Эк-мат моделирование – для оптимизации производствен мощностей и ресурсов организации.

Методы мат статистики и эконометрики – прогрессивный анализ, методы обработки пространственно-временных совокупностей, имитационное моделирование используется для планирования и прогнозирования результатов принятых фин решений.

Сейчас существует примерно 220 методов прогнозирования, но на практике используются не более 10.

Все методы прогнозирования – 3 группы:

1. Методы экспертных оценок: предусматривают многоступенчатый опрос экспертов по спец схемам и обработку полученных результатов с помощью инструментария эк статистики.

Метод используется при неопределённости.

Для проведения экспертизы необходимо не менее 2х прямо или косвенно взаимодействующих экспертов.

При экспертной оценке используются методы: опрос экспертной модели, анкетирование, метод интервью, метод комиссии, метод составления сценария, метод аналитич докладных записок, метод мозговых атак.

Недостаток методов экспертных оценок – снижение или полное отсутствие персональной ответственности за сделанный прогноз

2. Стохастические методы: предполагают вероятностный характер прогноза, связи между исследуемыми показателями.

Например: исследование тенденций изменения объёма продаж с помощью анализа темпов роста показателей реализации.

Эти методы делятся на группы. Выбор для прогнозирования метода той или иной группы зависит от многих факторов, в том числе от наличия исходных данных.

· Наличие достаточного временного ряда исходной инфы – наиболее часто встречается на практике: фин менеджер или аналитик имеет в своём распоряжении данные о динамике показателя, на основании которых требуется построить приемлемый прогноз. Здесь речь идёт о выделении тренда конкретного показателя.

· Наличие пространственной совокупности. Имеет место в том случае, если по некоторым причинам стат данные показателя отсутствуют, либо есть основания полагать, что его значение опр-ся влиянием некоторых факторов. В этом случае может применяться многофакторный регрессионный анализ.

· Наличие пространственно-временной совокупности инфы – имеет место в том случае, когда:

Ø Ряды динамики недостаточны по своей длине для построения статистически значимых прогнозов

Ø Аналитик имеет намерение учесть в прогнозе влияние факторов, различающихся по эк природе и в динамике

3. Детерминированные методы: предполагают наличие функциональных или жестко детерминированных связей, когда каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака. Пример: форма отчёта о прибылях и убытках, представляющую собой реализацию жестко детерминированной факторной модели, связывающей результативный признак с факторами (выручка, себестоимость, ком и управленч расходы, уровень налоговых ставок и др)

Кроме вышеперечисленных методов прогнозирования используется:

Ø метод аналогий, котор предполагает, что с помощью использования аналогии (схожие предприятия и организации) можно установить основные черты, дающие основания говорить о совпадении направлений развития событий.

Ø Сценарный метод прогнозирования: даёт возможность получения не ток общих данных представления о буд ситуации, но и устанавливает возможность изменения этой ситуации в желаемом направлении.

Ø Прогноз не может быть однозначным, поэтому, как правило, составляется несколько вариантов прогноза: оптимистический, писсимистический, наиболее вероятный.

Фин анализ — это метод научного исследования, применяемый для обработки информации о фин деятельности хоз субъекта. Цель фин анализа - оценка фин параментров деятельности организации.

Результаты фин анализа дают необходимую информацию о состоянии объекта анализа и служит основой для принятия соответствующих управленческих решений. Задачами фин анализа явл:

1. Определение текущего фин состояния организации

2. Выявление и оценка основных факторов, вызывающих изменения фин состояния организации

3. Выявление и оценка изменения фин состояния в пространственно-временном разрезе.

4. Построение прогноза изменения фин состояния организации

Предметом фин анализа явл отношения между отдельными подразделениями организации в сфере управления финансами, а так же фин отношения организации со внешними контрагентами. Объектом фин анализа явл ФХД в частности процессы, связанные с изменением:

- ресурсной базы организации (собственного и заемного капитала);

- активов организации (оборотных и внеоборотных);

- доходов и расходов;

- денежных потоков организации и др.

В зависимости от того в каких целях проводится анализ его можно классифицировать следующим образом:

1. Взависимости от пользователя информации выделяют:

· внешний анализ проводится в целях сравнения результатов деятельности организации с др организациями, результатом данного анализа явл определение рыночной стоимости организации и инвест привлекательности для потенциальных инвесторов

· внутренний анализ проводится в целях изучения деятельности только анализируемого хозяйствующего субъекта, результатом данного анализа явл определение возможностей организации по оптимальному привлечению и использованию средств для обеспечения максимума прибыли и минимизации затрат, а так же снижению фин рисков.

2. По временному горизонту выделяют:

· текущий анализ - это анализ результатов текущей ФХД по отчетным периодам, его проводят в основном на базе данных бух учета и фин отчетности организации. Текущий анализ позволяет оценить работу организации за прошедшие периоды нарастающим итогом. Его главная задача - оценка результатов деятельности организации и комплексное выявление неиспользованных резервов. Особенность текущего анализа состоит в том что фактические результаты деятельности сравниваются с запланированными показателями и данными предшествующих аналитических периодов.

· оперативный анализ - это анализ, направленный на решение задач, которые стоят перед оперативным управлением организации, и представляет собой в значительной степени инструмент управленческого учета. Главная задача — постоянный мониторинг и оперативная оценка мразличных параментров функционирования организации, выявление недостатков и причин их возникновения.

· перспективный анализ - анализ будущих результатов ФХД организации. Важнейшими задачами проведения этого анализа явл: подготовка необходимой аналитической информации для обоснования перспективных и текущих планов развития организации; оценка реальности выполнения намечаемых планов

3. В зависимости от глубины аналитического исследования выделяют:

· экспресс-анализ - проводится для общей и оперативной оценки фин состояния и эффективности деятельности организации

· углубленный анализ - проводится для фундаментальной оценки фин состояния и эффективности деятельности организации

4. По признаку регулярности:

· периодический - проводится регулярно в соответствующие периоды времени (годовой, квартальный, месячный и др.)

· разовый - проводится единовременно по обстоятельствам различного характера.

5. По полноте изучени ФХД организации:

· полный анализ - всестороннее изучение ФХД организации

· тематический анализ - изучение отдельных направлений ФХД, представляющих наибольший интерес в данный момент времени.

Основные направления фин анализа:

1. Анализ имущественного потенциала:

· общая характеристика ФХД организации (вертикальный и горизонтальный анализ баланса, построение аналитического баланса)

· анализ структуры и динамики активов

· анализ структуру и динамики пассивов

2. Анализ фин потенциала организации:

· анализ ликвидности и платежеспособности организации

· анализ фин устойчивости организации

3. Анализ фин результатов ФХД организации:

· анализ структуры и динамики доходов и расходов организации

· анализ уровня динамики фин результатов(включая факторный анализ)

· анализ показателей деловой активности

· анализ показателей рентабельности

4. Анализ движения д/с:

· анализ движения д/с

· определение чистого денежного потока

5. Комплексная оценка деят организации

6. Анализ вероятности банкротства организации

Результаты анализа оформляются в виде аналитической записки, которая как правило включает следующие основные разделы:

· общая характеристика организации и экономической среды в которой она функционирует

· фин показатели, коффициенты и др аналитические сведения, харкатеризующие фин сосотояние организ

· качественная и количественная характеристики ключевых факторов оказывающих наибольшее влияние на фин сосояние организации.

· выводы по результатам анализа и прогноз изменения фин состояния организ.

Вопрос 16.МЕТОДЫ И ПРИЁМЫ ФИН АНАЛИЗА

Метод анализа — это способ изучения, измерения и обобщения влияния различных факторов на изменение результатов ФХД организации с целью их улучшения.

Методика анализа — это совокупность правил, приемов целесообразного проведения аналитической работы.

При проведении аналитических расчетов фин характера используется обширная совокупность методов и приемов. Среди них можно выделить следующие:

1. горизонтальный (временной) - это сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом

2. вертикальный(структурный) - определение структуры итоговых фин показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

3. трендовый анализ это сравнение каждой позиции отчетности с рядом предыдущих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя.

4. анализ относительных показателей (коэффициентов) - т.е. расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей.

5. сравнительный (пространственный) анализ - внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям организациям, подразделений, а так же меж хоз сравнение показателей данной организации с показателями конкурентов со средними отраслевыми и средними общеэкономическими данными.

6. факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов(причин) на результативный показатель с помощью детерминированных (функциональных) или стохостических (кореляционных) приемов исследования.

7. статистический анализ включает в себя:

· статистическое наблюдение

· абсолютные и относительные показатели

· расчеты средних величин

· среды динамики

· сводка и группировка экономических показателей по определнным признакам

· индексы - влияние факторов на сравнимые показатели и тд.

8. бухгалтерские методы(метод двойной записи, бух баланс)

9. экономико-математические методы:

· методы элементарной математики

· класические методы математическкого анализа (дифференцировани, интегрирование, ковариационные выисления)

· методы мат статистики (изучение одномерных и многомерных статистических совокупностей)

· эконометрические методы (статистическое оценивание параметров экономических зависимостей)

· методы математического программирования

· методы исследования операции

· эвристические методы (неформализованные методы на основе интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок)

· методы экономико-математического моделирования

Процесс проведения анализа можно представить следующим методом:

1. Предварительный:

· определение целей и задач анализа, определение объектов, составление плана аналитической работ

· сбор и подготовка информации, необходимой для анализа, проверка ее достоверности, точности и т. д.

· отбор, структурирование и группировка данных

· разработка системы показателей наиболее полно характеризующих объект анализа, определение нормативных значений показателей

2. Аналитический:

· анализ структуры и динамики изменения показателей

· сравнение фактических результатов деятельности с запланированными показателями, данными прошлых аналитических периодов

· изучение степени влияния факторов на результаты деятельности организации

· определение резервов повышения эффективности деятельности организации

3. Заключительный:

· общая оценка результатов деятельности организации

· оценка качества работы менеджмента

· разработка рекомендаций по анализируемому направлению ФХД

УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНОЙ И СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ.
17. ПОНЯТИЕ КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ И ЕГО ВИДА
Понимание изложенных ранее базовых концепций фин менеджмента - временной стоимости денег, альтернативных издержек, риска и доходности, эффективности фин рынков и т.д. позволяет рассматривать капитал как один из видов экономических ресурсов или производственных факторов на ряду с трудом и землей. Можно выделить три основных подхода к формированию сущностной трактовке капитала:
1.Экономический подход (физическая концепция капитала): капитал - это стоимость ресурсов авансируемая в производство с целью извлечения прибыли. В данном случае капитал рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся источником дохода общества. Капитал можно разделить на реальный и финансовый, основной и оборотный капитал. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бух баланса по активу.
2.Бухгалтерский подход (финансовая концепция капитала): капитал - интерес собственников субъекта в его активах, т.е. термин "капитал" выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов хоз субъекта и величиной его обязательств.
3.Учетно-аналитический подход: это комбинация 1 и 2 подходов. В этом случае капитал, как совокупность ресурсов, характеризуется одновременно с 2 сторон:
¤ направления его вложения
¤ источников происхождения

Выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала:
■ Активный - это имущество хозяйствующего субъекта, формально представленное в активе его бух баланса в виде 2-х блоков: внеоборотного и оборотного капитала;
■ Пассивный - это источники финансирования за счет которых сформированы активы

Дата добавления: 2013-12-12