Денежные потоки инвестиционного проекта

БЕЗ ВОПРОСА

Расчетный период инвестиционного проекта

Период разработки и реализации проекта – инвестиционный цикл. Он состоит из трех стадий:

1) предынвестиционная

2) инвестиционная

3) производственная

На первой стадии заказчик (организатор проекта, инвестор) выбирает управляющего проектом. Изучаются различные варианты проекта:

- конструктивные особенности

- инвестиционные решения

- первоначальная оценка затрат

- технико-экономическое обоснование проекта

Закладываются основы для реализации последующих этапов реализации, и она во многом определяет успех проекта.

Одним из важных результатов первой стадии является расчет и представление информации по данному проекту в таком виде, который позволяет инвестору судить о целесообразности осуществления данного проекта.

Расчеты всех показателей эффективности проекта производятся для некоторого расчетного периода, равного жизненному циклу проекта ли на каком-то отрезке.

Жизненный цикл проекта, как правило, определяется по сроку службы наиболее важной части основного капитала.

Объектом экономического и финансового анализа при оценке эффективности являются потоки наличности, которые возникают как в процессе инвестирования, так и в процессе последующей эксплуатации проекта.

Денежный поток инвестиционного проекта представляет собой зависимость от времени денежных поступлений и платежей, осуществляемых при реализации проекта и определяемых для всего расчетного периода. При этом расчете период разбивается на шаги, т.е. отрезки времени, в пределах которого производится расчет показателей, необходимых для оценки эффективности.Продолжительность шагов зависит от цели расчета, длительности жизненного цикла, периодичности финансирования проекта, темпа изменения инфляции. Необходимо, чтобы инфляция на протяжении шага изменялась не более 5-10%. Если она изменяется на большую величину, необходимо разбить шаги.

На каждом шаге значения денежного потока характеризуются следующими параметрами:

притоком, который равен размеру денежных поступлений или результатов в стоимостном выражении на данном шаге

оттоком, равном размеру платежей на данном шаге

сальдо денежного потока – разность между притоком и оттоком

Суммарный денежный поток состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности.

Различают следующие виды денежных потоков:

1) от инвестиционной деятельности

2) от операционной деятельности

3) от финансовой деятельности

Для денежного потока от инвестиционной деятельности к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце жизненного цикла и т.д. К притокам относится продажа активов (имущество) в течение и по окончании проекта. Для денежного потока от операционной деятельности к притокам относится выручка от реализации продукции, внереализационные и прочие доходы. К оттокам относятся производственные издержки и налоги.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающие не за счет осуществления проекта. Денежные потоки от финансовой деятельности учитывается только на заключительном этапе оценки эффективности проекта, при оценке эффективности участия в проекте.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлирующих ценах.

Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции (базисные, постоянные, фиксированные).

Инфляция - повышение общего среднего уровня цен с течением времени.

Характеризуется общим индексом инфляции – отношением среднего уровня цен в конце n-шага к среднему уровню цен в начальный момент времени.

Прогнозные цены – цены на будущих шагах расчета с учетом инфляции.

Дефлирующие – прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Дата добавления: 2013-12-12