Вопрос 21. Риски и леверидж как характеристики экономического потенциала

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового риска)

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость

1 Коэффициент автономии (финансовой независимости) – удельный вес собственного капитала в общей его сумме:

(3.11)

где: СК – собственный капитал;

К – общий размер капитала.

2 Коэффициент финансовой зависимости – удельный вес заемного капитала в общей его сумме:

(3.12)

где: ЗК – заемный капитал.

(3.13)

Устойчивость финансового состояния предприятия может быть восстановлена путем:

- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

- обоснованного уменьшения величины запасов и затрат (до норматива);

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Деятельность предприятия сопряжена с рисками, в частности производственными и финансовыми.

Производственный риск – это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, то есть структурой капитала. Вложив средства в создание конкретной материально-технической базы, инвестор, с одной стороны, надолго «связывает» свои финансовые возможности иначе вложить капитал, с другой стороны – предопределяет на годы вперед пределы генерированной прибыли.

Точно так же, принимая решение о структуре источников финансирования, руководители компании, ее собственники на длительный период связывают себя определенными финансовыми обязательствами.

Финансовый риск возникает в том случае, если предприятие привлекает заемный капитал. Привлечение заемных средств меняет структуру источников, повышает финансовую зависимость компании (финансовый риск).

Общая сумма затрат, относимых к отчетному периоду, состоит из двух частей: условно-постоянных и условно-переменных.

Условно-постоянные затраты – это затраты, независящие от изменения объема производства (амортизация основных средств, затраты на содержание административно-управленческого аппарата, проценты к уплате по кредитам и займам).

Переменные затраты – это затраты, зависящие от изменения объема производства (затраты на сырье и материалы для основного производства, сдельная заработная плата работников; затраты на электроэнергию и т.д.).

Именно условно-постоянные затраты и представляют интерес с позиции оценки финансовой устойчивости предприятия, поскольку управленческие решения, результатом которых являются эти затраты (например, решения инвестировать средства в технологическую линию или взять долгосрочный кредит в банке), отражаются на финансовых результатах в течение многих лет. Эти затраты подразделяются на два вида: материальные и финансовые. Первые связаны с материально-технической базой (аренда, амортизация), вторые – с поддержанием структуры источников финансирования (проценты к уплате по кредитам и займам).

Материальные условно-постоянные затраты должны возмещаться в обязательном порядке (одной из задач стоящих перед предприятием, является задача неуменьшения своего экономического потенциала). Регулярные финансовые платежи (проценты) также являются обязательными, поэтому в случае недостаточности прибыли, может возникнуть необходимость ликвидации активов.

Леверидж – это показатель, характеризующий зависимость между условно-постоянными затратами и прибылью.

В зависимости от того, о каких условно-постоянных затратах (материальных или финансовых) идет речь. Выделяют два вида левериджа – операционный (производственный) и финансовый.

Показатели операционного левериджа

- доля материальных условно-постоянных (УПЗ) затрат в общей сумме затрат (З) чем выше доля этих затрат (а они носят обязательный характер, вне зависимости от размера прибыли), тем в большей степени изменяется прибыль (тем выше риск)

; (4.1)

- отношение темпа прироста валовой прибыли (ΔП) к темпу прироста объема реализации в натуральных единицах (ΔРП) – показывает насколько процентов измениться прибыль при изменении объемов производства и реализации.

; (4.2)

- отношение чистой прибыли (ЧП) к материальным условно-постоянным производственным затратам

. (4.3)

Показатели финансового левериджа

- отношение заемного капитала (ЗК) к собственному капиталу (СК)

(4.4)

- отношение темпа прироста чистой прибыли (ΔЧП) к темпу прироста валовой прибыли (ΔВП) – позволяет оценить последствия выбранной структуры капитала.

. (4.5).

Дата добавления: 2014-01-04